Методы финансирования основных средств

Рассмотрим несколько методов финансового менеджмента, позволяющих получить основные фонды, не отвлекая значительные суммы денежных средств из оборота. Один из таких методов — лизинг.

• Лизинг (англ. lease — аренда) — форма долгосрочной аренды, связанная с одновременным кредитованием оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества^[1].

В плане счетов бухгалтерского учета лизинг фигурирует под понятием финансовой аренды. Различают два вида лизинга: финансовый и операционный. Финансовый лизинг (financial leasing) предусматривает выплату арендатором в течение периода действия контракта сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия контракта арендатор может:

• 1) вернуть объект лизинга арендодателю;
• 2) заключить новый контракт на аренду;
• 3) выкупить объект лизинга по остаточной стоимости.

В контракте могут быть обязательства лизингополучателя либо выкупить объект в указанный срок, либо подыскать покупателя или нового арендатора. Операционный лизинг (operation leasing) заключается на срок, меньший амортизационного периода имущества. После окончания контракта объект лизинга возвращается владельцу или вновь сдается в аренду.

Лизинг имеет две основные формы: прямой и возвратный. Прямой финансовый лизинг предпочтителен, когда предприятие нуждается в переоснащении уже имеющегося технического потенциала. Лизинговая фирма при этой сделке обеспечивает 100%-иое финансирование приобретаемого оборудования. Техника поступает непосредственно пользователю, который рассчитывается за нее с лизинговой фирмой в течение срока аренды. Операции возвратного лизинга по существу представляют собой получение дополнительных финансовых ресурсов под залог собственных основных средств заказчика. Они могут быть рассмотрены как альтернатива кредитным операциям. Сущность возвратного лизинга в том, что лизинговая фирма приобретает имущество у лизингополучателя и тут же предоставляет это имущество ему в аренду. Договор возвратного лизинга распространяется на весь период полезной службы оборудования и предусматривает последующий переход права собственности на имущество вновь к лизингополучателю. Таким образом, предприятие при возвратном лизинге получает финансовые средства, гарантией возврата которых служит его собственное оборудование, заложенное в лизинговой фирме.

Применение лизинга связано с отделением владения имущества от его использования. Лизинговые сделки совершаются обычно на длительный срок — от года до 15 лет. Однако сейчас в России в условиях инфляции лизинговые сделки чаще всего заключаются на срок не более одного года. Субъектами лизинговой сделки признаются три стороны: поставщик или предприятие, производящее основные фонды; лизинговая фирма (лизингодатель/арендодатель); лизингополучатель (арендатор, хозяйствующий субъект).

Технология лизинговой сделки следующая. Хозяйствующему субъекту необходимы основные фонды. Он нашел поставщика (или завод-изготовитель) и сообщает лизинговой фирме стоимость требуемых основных фондов, их технические данные и способы использования (рис. 4.1).

Рис. 4.1. Схема лизинга: 1 — заключение лизинговой фирмой трехстороннего договора об аренде с лизингополучателем и поставщиком; 2 — поставка основных средств лизингополучателю; 3 — лизинговая фирма оплачивает поставщику стоимость основных средств; 4 — лизингополучатель оплачивает лизинговой фирме арендные платежи Лизинговая фирма заключает с хозяйствующим субъектом договор, согласно которому фирма полностью оплачивает поставщику стоимость основных фондов и сдает их в аренду хозяйствующему субъекту с правом выкупа в конце срока аренды. Одновременно лизинговая фирма заключает договор с поставщиком о приобретении основных фондов. При заключении лизингового договора требуется банковская гарантия либо залог или страхование лизингового платежа и имущества, представляющее собой объект лизинговой сделки.

Фактически лизинг — форма материально-технического снабжения с одновременным кредитованием и арендой. При лизинге арендатор выплачивает лизинговой фирме не арендную плату, а полную стоимость имущества в рас срочку. Основные фонды в течение всей сделки находятся на балансе лизинговой фирмы, а платежи ей относятся к текущим расходам хозяйствующего субъекта, т. е. включаются в себестоимость производимой продукции и соответственно уменьшают сумму прибыли, облагаемую налогом. Лизинговая фирма не связана обязательствами за качество основных фондов. Она имеет за платежи в рассрочку гарантийный залог и сами основные фонды, которые может вернуть себе полностью в случае невыполнения каких-либо условий договора лизинга.

Для поставщика кооперация с лизинговыми фирмами позволяет использовать лизинг как средство, расширяющее рынки сбыта своей продукции, что повышает и финансовую устойчивость, и кредитоспособность. Одна из разновидностей лизинга — селенг. Поэтому его функции регламентируются Объединением европейских лизинговых обществ со штаб-квартирой в Брюсселе. В настоящее время селенг активно используется во всех экономически развитых странах. Так, в США объем селенговых операций превышает 10 млрд долл., в Западной Европе — 20 млрд долл.

• Селенг — это двухсторонний процесс; он представляет собой специфическую форму обязательства, регламентируемую договором имущественного найма и состоящую в передаче собственником своих прав по пользованию и распоряжению его имуществом селенг-компании за определенную плату.

При этом собственник остается владельцем переданного имущества и может по первому требованию возвратить его.

Селенг-компания привлекает и свободно использует по своему усмотрению имущество и отдельные имущественные права граждан и хозяйствующих субъектов. В качестве имущества могут выступать различные объекты права собственности: деньги, ценные бумаги, земельные участки, предприятия, здания, оборудование и т. п. По форме финансирования селенговая деятельность близка к банковской деятельности. Она может осуществляться любыми торговопромышленными предприятиями как побочная операция.

Граждане внаем сдают главным образом денежные средства. Различия между деньгами, взятыми взаймы (кредит), и деньгами, взятыми внаем, следующие.

• 1. При кредите происходит смена прав собственности. При селенге владелец денег, сдаваемых внаем, не теряет своего права на них.
• 2. Если хозяйствующий субъект, получивший денежные средства внаем от селенг-компании, разорился, то по закону о банкротстве из его имущества вначале возвращается истинным владельцем все то, что ему не принадлежит (в том числе и деньги, переданные внаем), остальное имущество продается на аукционе и делится между кредиторами. Поэтому банки для покрытия риска от невозврата кредита должны создавать резервные фонды, в которых омертвляется значительная часть капитала.
• 3. При передаче средств внаем налогом облагается только прибыль, полученная от операции, а не вся сумма. При кредите налог берется со всей суммы кредита.

Современные условия благоприятны для развития селенга. К ним можно отнести сокращение объема ликвидных средств из-за постоянно возникающих трудностей на денежном рынке; обострение конкуренции, требующее оптимизации вложения капитала и поддерживающее его «бегство» от реальных инвестиций, уменьшение прибыли хозяйствующих субъектов, ограничивающее их возможность вложить достаточную сумму средств в развитие новой технологии и расширение производства. Селенг обостряет конкурентную борьбу на денежном рынке и направляет ее на снижение цены услуг, например процентов за кредит. Селенг — это реальный механизм вовлечения денежных средств населения в производственную сферу и экономику страны в целом.

Важный метод повышения эффективности вложенного в объект капитала — инжиниринг (англ, engineering). Он представляет собой инженерно-консультационные услуги по созданию предприятий и объектов. Инжиниринг рассматривается как определенная форма «экспорта» услуг (передачи знаний, технологий и опыта) от производителя — заказчику. Инжиниринг охватывает комплекс работ по проведению предварительных исследований, подготовке технико-экономического обоснования, комплекта проектных документов, а также разработке рекомендаций по организации производства и управления, эксплуатации оборудования и реализации готовой продукции.

Одним из эффектных способов накопления капитала служит транстинг.

Сущность и содержание транстинга проявляются в совершении следующих операций.

• 1. Собираются денежные средства с граждан.
• 2. На собранные средства создается производственное или торговое предприятие (цех, магазин, мастерская и т. п.), как правило, в форме полного товарищества.
• 3. За счет прибыли, полученной от деятельности созданного товарищества, приобретаются для граждан (совладельцев товарищества) акции или другие ценные бумаги преуспевающих акционерных обществ, банков, страховых компаний и т. п. При этом в целях уменьшения степени финансового риска обычно приобретаются акции разных хозяйствующих субъектов. Таким образом, гражданин получает на свой денежный вклад следующие доходы: часть прибыли от деятельности товарищества, акции, дивиденды по акциям.

• [1] В части дорогостоящего сырья, т. е. оборотных активов аналогом лизинга является толлинг.