Основные методы управления рисками

РефератПомощь в написанииУзнать стоимостьмоей работы

Наиболее известной формой передачи рисков является прямая передача риска третьему лицу, например, страховой компании, на условиях заключаемого договора. Речь идет о тех рисках, которые подлежат страхованию. Это в первую очередь риски утраты недвижимого и движимого имущества, в том числе транспортных средств, риски гражданской ответственности и т. п. Факторы, порождающие эти риски, были указаны… Читать ещё >

Основные методы управления рисками (реферат, курсовая, диплом, контрольная)

Основная задача управления рисками состоит в том, чтобы в процессе применения методов управления рисками преобразовать моделируемое распределение будущих полезных результатов так, чтобы обеспечить реализацию выбранной рисковой стратегии и такое развитие данного бизнеса, которое бы в наибольшей степени соответствовало условиям складывающейся окружающей предпринимателя среды и ожиданиям менеджера или собственника капитала относительно будущего развития рыночной конъюнктуры, а также и тенденциям изменения других внешних условий.

Методы управления рисками направлены на преобразование формируемого распределения будущих результатов бизнеса в соответствии с этими требованиями^[1].

Можно выделить некоторые принципиальные особенности управления рисками бизнеса в сфере реальной экономики.

1. Процесс управления рисками должен иметь постоянный характер, поскольку в условиях современной экономики инновационного типа рисковые факторы преобразования и трансформации рыночной конъюнктуры имеют глобальный характер, действуют постоянно, меняя как текущие рыночные условия, так и ожидания менеджеров и собственников относительно их будущих воздействий.
2. Реализация методов управления рисками требует дополнительных вложений капитана, которые, как будет показано ниже, также имеют рисковый характер. Это означает, что капитал будет отвлекаться от основного бизнеса и не обязательно приносить полезные результаты. Возникает проблема обоснования целесообразных объемов капитала, расходуемого на реализацию соответствующих методов управления рисками.
3. Учитывая специфику и особенности бизнеса в реальном секторе экономики, следует иметь в виду, что вложения капитала и реализация того или иного метода управления рисками не может давать мгновенный результат. Всегда существует определенный период запаздывания между принятием рискового решения и началом реализации метода управления рисками и тем моментом, когда практическая реализация данного решения начнет приносить результат.

Существуют различные методы управления рисками, которые используются как в случае, когда в процессе управления необходимо снизить влияние нежелательных или неблагоприятных факторов риска на результаты бизнеса и реализовать решения защитного типа, так и тогда, когда нужно обеспечить расширение распределения результатов, принять решения атакующего типа и создать возможности дополнительного роста доходов и иных полезных результатов, которые могут возникнуть под благоприятным влиянием факторов риска.

Рассматриваемые методы управления рисками опираются на разные принципиальные подходы, которые различаются по формам и условиям воздействия на моделируемые распределения будущих результатов. В их числе можно выделить следующие методы:

1) принятие риска на себя;
2) использование путей уклонения от факторов риска или вообще исключение рисковых решений;
3) создание резервов капитала;
4) передача риска;
5) использование преобразования распределений будущих результатов, обеспечивающих как рост, так и снижение риска;
6) снижение вероятности наступления неблагоприятных событий или нежелательного влияния факторов риска.

Один из методов управления рисками, относительно простой и не требующий никаких дополнительных расходов, состоит в сохранении полностью или частично рисков у себя. В литературе обычно говорят о принятии риска на себя. Практически это означает, что менеджер или собственник капитала не предпринимает никаких действий или усилий по дополнительному воздействию на распределения будущих полезных результатов бизнеса. При сохранении риска или принятии риска на себя речь идет об учете без изменения некоторого исходного распределения будущих результатов, которое предполагает колебания будущих полезных результатов как в сторону их улучшения, так и в сторону их ухудшения. Этот прием разумно использовать в том случае, когда менеджер или собственник капитала, во-первых, согласен рисковать подобным образом и спокойно относится к возможным колебаниям результатов своего бизнеса, а во-вторых, ожидает исключительно благоприятного для себя воздействия факторов рассматриваемых рисков, например, роста доходности акций или облигаций, повышения уровня цен реализации выпускаемой продукции, роста спроса, снижения цен закупаемого сырья и материалов и других подобных условий. Вряд ли имеет смысл сохранять или брать на себя те или иные риски ущерба, принятие которых даже при благоприятном влиянии соответствующих факторов не приносит никаких дополнительных полезных результатов. В общем случае сохранение рисков связано с ожиданиями лица, принимающего решения, и зависит от допустимого для данного лица соотношения между риском и расходами, которые могут быть связаны с применением различных форм передачи риска, о которых речь пойдет ниже.

Важно запомнить

Любой бизнесмен или менеджер, который заинтересован в развитии своего бизнеса, должен принимать на себя определенные риски этого бизнеса, поскольку, полностью снижая или передавая все свои риски, он теряет возможности дополнительного роста доходов, которые могут получить его конкуренты в условиях благоприятного развития рыночной конъюнктуры. Принятие риска на себя не означает обязательного роста доходов и не служит гарантией от банкротства или разорения, но только те бизнесмены или менеджеры, которые при реализации рисковых решений принимают на себя определенные риски, могут рассчитывать на выживаемость и развитие своего бизнеса, получение дополнительных конкурентных преимуществ.

Методы уклонения от рисковых решений связаны либо со снижением числа принимаемых рисковых решений или вообще с их исключением из практики конкретного бизнеса, либо с заведомым выбором решений, характеризующихся относительно малым уровнем риска. Менеджер или предприниматель может просто избегать рисковых решений, используя лишь те возможности деятельности на соответствующих рынках, которые позволяют избежать риска. Например, можно вкладывать капитал в банк на относительно короткие сроки, в пределах которых не происходит изменения ставок банковского процента. К числу подобных решений можно отнести вложения капитала в долговые обязательства с относительно малым риском, особенно в том случае, когда инвестор собирается их держать до погашения, ориентируясь на получение номинального дохода, и не извлекает доходы за счет разницы курсовой стоимости.

Проблемы в данном случае связаны с тем, что вложений капитана безрисковых или с относительно малым риском не так уж и много. Их доходность или иные полезные результаты относительно меньше того уровня, который может быть достигнут при реализации решений с относительно более высоким риском. Подобные решения относятся к сфере финансовых инвестиций, а не к вложениям в материальные активы.

Создание резервов капитала как метод управления рисками в первую очередь направлен на то, чтобы использовать этот капитал в том случае, когда необходима компенсация убытков или ущерба, которые невозможно покрыть другими способами. Подобный метод широко распространен в банковской практике, где предусмотрено создание обязательных резервов на всевозможные потери по ссудам и прочим активам банков. Резервирование капитала можно также использовать в условиях реального бизнеса. Основное его отличие от банковского бизнеса состоит в том, что если для байка ущерб выражается в потерях финансовых средств и резервы прямо используются для их компенсации, то в условиях реального бизнеса потери могут выражаться в непроданной или, наоборот, в непроизведенной продукции, потере конкурентных преимуществ и т. п. Резервный капитал применяется в данном случае не только для прямой компенсации потерь, но и для инвестирования в будущие проекты или финансирования рисковых решений, которые могут позволить эти проблемы ликвидировать. Он может быть использован также для финансирования мероприятий по управлению рисками, которые требуют существенных вложений капитала.

Существуют различные методы передачи риска, которые могут быть использованы в зависимости от вида бизнеса, анализируемых факторов риска, возможности перераспределения риска. Если под риском понимается определенное распределение будущих результатов, то передача риска означает передачу какой-либо части этого распределения. Сторона, принимающая па себя передаваемые риски, сталкивается с не определенными однозначно будущими результатами, которые могут быть положительными или отрицательными. Интерес стороны, передающей риски, состоит в том, чтобы передать неблагоприятную или нежелательную часть этих результатов, например, убытки, в то время как вторая сторона, принимающая риски, рассчитывает на этом заработать и компенсацией может служить плата за передачу риска. В этом смысле рассматриваемый метод управления рисками становится платным. В определенных формах передачи риска плата также определяется неравными правами сторон в условиях соответствующих договоров. Возможности определения целесообразной платы за передачу риска будут рассмотрены ниже (см. гл. 3, 4).

Наиболее известной формой передачи рисков является прямая передача риска третьему лицу, например, страховой компании, на условиях заключаемого договора. Речь идет о тех рисках, которые подлежат страхованию. Это в первую очередь риски утраты недвижимого и движимого имущества, в том числе транспортных средств, риски гражданской ответственности и т. п. Факторы, порождающие эти риски, были указаны ранее. В принципе риски потери имущества фирма может оставлять у себя, снижая вероятность наступления нежелательных событий, либо переводить их на страховщика. При этом чем больше объем риска, переводимый на страховщика, тем выше затраты на оплату соответствующего страхового полиса. Поэтому одна из основных проблем при управлении рисками, подлежащими страхованию, состоит в том, чтобы определить, какие риски имеет смысл сохранять у себя, осуществляя дополнительные расходы по снижению возможности наступления нежелательных событий, например, пожаров, наводнений, а какие перевести на страховщика, осуществляя дополнительные расходы по оплате договоров страхования. Выплаты по подобным договорам осуществляются только тогда, когда наступают потери, которые нельзя предсказать заранее и которые происходят под влиянием внешних факторов или случая.

Важной формой передачи риска изменения цен является использование рыночных безусловных (фьючерсы) или условных (опционы) рыночных срочных контрактов. Фьючерс предполагает обязательное исполнение условий срочного контракта. Особенность опционных контрактов заключается в том, что владелец опциона, занимающий длинную позицию, не обязан исполнять его условия, покупать или продавать соответствующий актив по определенной в контракте цене в конце установленного периода (европейский опцион) или в течение этого периода (американский опцион) при наступлении такой ситуации на рынке, когда исполнение условий опциона ведет к его убыткам. Потери его в данном случае совпадают с ценой опциона, которую за него нужно платить. В свою очередь, подписавший опцион на покупку и занимающий короткую позицию при любых колебаниях цен имеет доход, равный цене опциона, и тем самым не несет риска падения цены базового актива. Этот риск ложится на владельца опциона, причем убытки владельца при любом падении цены ниже контрактной равны цене опциона, а при возрастании цены актива выше цены, установленной в опционе, его доходы, начиная с некоторого уровня, соответственно возрастают. В настоящее время в мире предметом рыночного опциона могут быть обыкновенные акции, значения фондовых или биржевых индексов, фьючерсные контракты на казначейские облигации и векселя, конкретные стандартизированные товары (золото, пшеница, металл, конвертируемая валюта — доллары, евро и др.^[2]).

Управление рисками изменения цен на основе использования рыночных форм условных и безусловных срочных контрактов возможно только для предметов или базовых активов этих контрактов и состоит в том, чтобы определить те товары и продукты из перечисленных выше, риски изменения цен которых следует сохранить у себя, и те, по которым риски изменения цен следует передать в форме опциона или фьючерсного контракта. Перенесение в реальную экономику некоторых принципов и условий управления рисками на основе рыночных опционов обеспечило развитие современных методов управления рисками с помощью метода реальных опционов, которые не являются рыночными инструментами. Они представляют собой либо индивидуальные срочные контракты, либо будущие возможности развития бизнеса, так называемые встроенные реальные опционы. В любом случае речь идет о будущей возможности одной из сторон сохранить за собой право выбора принимать или не принимать те или иные решения в сфере бизнеса. В современных условиях индивидуальные условные срочные контракты — так называемые реальные опционы — представляют собой индивидуальные срочные соглашения или договоры, которые вступают в силу при наступлении тех или иных заранее оговоренных условий, например, неблагоприятного состояния рыночной конъюнктуры или ухудшения определенных показателей рассматриваемого бизнеса.

Заключение

подобных договоров позволяет менять риски бизнеса, повышать ожидаемые значения результирующих показателей. Проблемы использования подобного метода управления рисками состоят в том, чтобы менеджер или бизнесмен, который хотел бы передать риски, должен найти другого менеджера или бизнесмена, который был бы заинтересован в заключении подобного соглашения. Подобные соглашения платные. Необходимо определить такой допустимый уровень данной платы, чтобы сторона, собирающаяся управлять рисками изменения цен или иными рисками, могла ее оплатить, и который одновременно заинтересовал бы вторую сторону в заключении подобного соглашения.

В настоящее время под так называемыми встроенными или внутренними реальными опционами понимают также возможности развития бизнеса, которые определяются его конкретной спецификой, особенностями и возможностями преобразования или гибкостью данного бизнеса. Например, если инвестор осуществляет строительство гостиницы, то при благоприятном развитии этого бизнеса можно в будущем ставить вопрос о строительстве центра досуга или преобразовании класса отеля; фирма, рассматривающая проект развития авиаперевозок, может использовать самолеты по системе лизинга, а в какой-то момент времени выкупить их и перевести в свою собственность или, наоборот, прекратить эксплуатацию этих самолетов и вернуть их первоначальному собственнику. Встроенные реальные опционы используются для оценки инвестиций и обоснования стоимости капитала в условиях рисковых доходов. Они позволяют управлять рисками в процессе ведения бизнеса на основе планирования осуществления в будущем периоде тех или иных дополнительных проектов, реализуемых в зависимости от складывающейся хозяйственной конъюнктуры.

Важным методом управления рисками реального бизнеса является диверсификация деятельности фирмы или предприятия. В современных условиях она связана с тем, что направления деятельности крупных предприятий, например, транснациональных компаний, не замыкаются в какой-то одной отрасли и сфере, а осуществляются сразу в нескольких из них, вплоть до создания отдельных самостоятельных подразделений, имеющих отдельные направления бизнеса или конкурирующих друг с другом. Диверсификация основана на расширении деятельности фирмы и создании дополнительных производств, структурных подразделений, отдельного самостоятельного бизнеса. В зависимости от того, как соотносятся распределения доходов по исходному и дополнительно создаваемым проектам или подразделениям, можно, с одной стороны, расширить распределения будущих результатов, т. е. реализовать атакующую стратегию, а с другой — обеспечить сужение этих распределений, осуществляя защитную стратегию. Диверсификация как метод управления рисками предполагает обязательное инвестирование капитала в создаваемые новые производства или проекты. Трудности и проблемы осуществления диверсификации связаны с анализом рынков сбыта и определением взаимосвязи доходов по создаваемым и имеющимся производствам. Это существенно зависит от того, какие группы товаров выпускаются как на исходном, так и на вновь создаваемом производстве. Речь идет о группах взаимодополняемых, взаимозаменяемых или независимых продуктов, или товаров. Атакующая стратегия основана па диверсификации по группам взаимодополняемых товаров; защитная — на диверсификации производства по группам взаимозаменяемых товаров; в условиях диверсификации по группам независимых товаров результат определяется в каждом конкретном случае отдельно (подробнее см. параграф 7.4).

Существенную роль при снижении риска портфеля ценных бумаг играет его диверсификация, предполагающая увеличение числа видов бумаг в портфеле, при этом снижение риска, как правило, сопровождается снижением ожидаемой доходности. Приемлемое соотношение доходности и риска выбирает сам инвестор. Для институциональных инвесторов (страховые компании, пенсионные фонды, взаимные фонды и т. п.), управляющих привлеченным капитаном своих клиентов или вкладчиков, более важным является обеспечение выполнения обязательств перед ними и, соответственно, максимально возможное снижение рисков по портфелю ценных бумаг.

К специальным методам управления финансовыми рисками относится использование операций типа «своп», которые представляют собой обмен средствами платежа, платежными обязательствами и т. п. Выделяют валютные свопы, когда одна фирма меняет свои обязательства, например, номинированные в долларах, на обязательства или уплату процентов по ним другой фирмы, номинированные в другой валюте, например, в евро по фиксированному заранее курсу. Это позволяет конвертировать задолженность в долларах в задолженность в евро, что может быть более выгодно, чем прямая покупка евро за доллары, так как дает возможность избежать риска изменения курса валют. Кроме валютных известны процентные свопы, когда обмен осуществляется долговыми обязательствами с фиксированными ставками процента; временные свопы, что предполагает обмен периодами осуществления потока платежей; свопы по базисным ставкам процентов по долговым обязательствам с плавающими ставками, что предполагает обмен базисными ставками, и др.

При управлении рисками потерь имущества можно снижать вероятность наступления неблагоприятных событий. Речь может идти о комплексе противопожарных мероприятий, в том числе об исключении использования легкогорючих материалов при строительстве и отделке зданий и сооружений, применении надежной электропроводки, проведении работ по защите от стихийных бедствий и др. Анализируя риски потерь по различным видам имущества, важно сопоставлять потери и шансы их получения с затратами на соответствующие комплексы защитных мероприятий. Необходимо своевременно выявить факторы риска и учесть их в процессе принятия решений.

Принципиальная схема управления рисками представлена на рис. 3.4.

Управление рисками начинается с выделения факторов риска на этапе подготовки решения по управлению. Затем необходимо определить влияние выделенных факторов риска на результаты рассматриваемого решения по управлению бизнесом и, если есть возможность, получить оценки общего риска или риска по отдельным факторам. После этого нужно выбрать методы управления рисками, причем па практике совершенно не обязательно использовать только один из указанных методов.

В реальных условиях могут быть выделены различные факторы риска. В зависимости от их специфики и конкретных особенностей требуется применение различных методов управления рисками. Важную роль в процессе управления рисками играет контроль результатов бизнеса, позволяющий выделить новые факторы риска и принимать решения с учетом фактически складывающейся рыночной конъюнктуры.

Рис. 3.4. Принципиальная схема управления рисками При управлении рисками путем их передачи третьим лицам различают два типа стратегий, которые подразделяются по тем последствиям, которые они оказывают на возможности получения будущих доходов.

Во-первых, выделяют стратегии защитного типа, которые по своей сути соответствуют стратегиям страхующего типа на финансовых рынках, при применении которых защищаются от нежелательных последствий принимаемых решений, но оставляют за собой возможность использования благоприятной рыночной конъюнктуры и извлечение дополнительных будущих доходов.

Во-вторых, могут быть реализованы стратегии смешанного, или комбинированного, типа, которым на финансовых рынках соответствуют так называемые хеджирующие стратегии, позволяющие защититься от будущих нежелательных результатов бизнеса, но одновременно снижающие возможности получения будущих дополнительных положительных результатов.

В-третьих, речь может идти об атакующих стратегиях, предполагающих расширение распределений результатов развития бизнеса в благоприятных условиях и ухудшение результатов — при неблагоприятных.

Выбор стратегии управления рисками должен осуществляться с учетом специфики и особенностей конкретного бизнеса, склонности или несклонности менеджера, или инвестора к риску, их стратегических целей и задач, ожиданий относительно развития будущей рыночной конъюнктуры и ряда других условий. Наряду с условиями и методами управления рисками, которые представлены на рис. 3.4, в литературе отмечают в качестве этапа управления рисками ранжирование рисков по степени важности и прогнозируемости, а также определение допустимого уровня риска и границ риска^[3].

Управление рисками должно иметь комплексный непрерывный характер, поскольку постоянно происходят изменения в окружающей предпринимателя среде, а с учетом фактического развития событий корректируются ожидания менеджеров и собственников относительно будущего развития событий и возможностей получения будущих результатов. Выбор методов и форм управления осуществляется менеджерами или собственниками капитала с учетом специфики и особенностей конкретного бизнеса.

Заключение

Современный научно-технический прогресс находит свое выражение в сокращении жизненного цикла новой техники и технологии. Специфика фазы жизненного цикла определяет общую стратегию развития бизнеса, которая в свою очередь определяет выбор стратегии принятия рисковых решений. Можно выделить атакующую стратегию рисковых решений, основанную на расширении моделируемого распределения будущих результатов и принятии дополнительных рисков на себя; защитную стратегию — предполагающую сужение моделируемого распределения будущих результатов и сокращения риска; смешанную стратегию, которая предполагает, как сужение неблагоприятных исходов, так и расширение благоприятных исходов. Выбор стратегии зависит от склонности или несклонности к риску менеджера или собственника и его ожиданий относительно будущего развития событий, конкретных целей, которые положены в основу развития бизнеса. Методы управления рисками выбираются в соответствии с условиями реализации выбранной стратегии с учетом специфики и особенностей конкретного бизнеса, прежде всего с учетом наличия капитала, который можно выделить на их реализацию.

[1] Исторический обзор методов управления рисками в 1970—1990;е гг. см. в кн.: Мета Т. ЛІ-Thani F. Corporate risk management. 2^nd ed. Hoboken, N. J.: Wiley, 2008. P. 39—65.
[2] Используемые здесь и далее понятия подробно разъясняются в параграфе 11.1, посвященном теории рыночных опционов.
[3] Казакова //. Л. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: учеб, пособие. М.: ИНФРА-М, 2012. С. 137.

Показать весь текст

Заполнить форму текущей работой