Управление ростом фирмы, слияния, финансовые захваты

Большинство руководителей считает необходимым максимизировать рост своей фирмы всеми средствами. Предполагается, что при росте оборотов, объемов производства, численности занятых, производственных площадей, количества филиалов и т. п. автоматически будут расти эффективная рыночная доля и прибыли фирмы. На самом деле это не всегда так. Финансовый результат экономической эффективности фирмы не всегда очевидно прямопропорционален показателям ее роста. Проблемы, с которыми сталкиваются быстро и медленно растущие фирмы, различны. При этом результаты сходны: как слишком быстрый, так и слишком медленный рост могут разрегулировать финансы фирмы. Как и в других сферах, рост должен быть органичным, соответствующим другим аспектам жизни фирмы. Неадекватно быстрый рост может привести фирму к банкротству, неспособности своевременно возвращать долги. Слишком медленный рост может сделать фирму лакомым кусочком для финансового перехватчика. Ростом следует управлять. Финансовая наука располагает методиками оценки адекватности роста фирмы.

Но каким должен быть рост? Прежде всего, следует осознать основу для оценки: естественный темп роста. Это максимальный темп роста продаж, который фирма может себе позволить, не истощая свои финансовые ресурсы. По отношению к этому показателю анализируются последствия слишком заниженных или завышенных фактических показателей роста фирмы. Своевременное сопоставление этих показателей и консервативное отношение к росту — это обязанности финансовых менеджеров.

Рост может достигаться за счет как внутренних, так и внешних источников. Внутренний рост — это рост за счет расширения собственной производственной деятельности фирмы. Это может быть инвестирование и в закупку нового оборудования, и в обучение сотрудников, и во вторжение на новый рынок. Внутренний рост может финансироваться как за счет внутренних источников, так и за счет внешнего финансирования. Если даже деньги взяты в долг, рост остается внутренним до тех пор, пока он достигается за счет развития собственных операций.

Внешний рост — это рост за счет соединения с другими фирмами. Это особый разговор о слияниях, покупке фирм и финансовых захватах.

Показатели роста фирмы

Финансисты пользуются термином «рост фирмы», имея в виду увеличение активности и размеров фирмы в длительной перспективе. Обычно используются три показателя корпоративного роста.

• 1. Рост объемов продаж. Это индикатор способности фирмы удерживать и развивать свои конкурентные позиции, выражаемые либо в количестве, либо в качестве рынков, а также в объеме производимых товаров или услуг. Это способность достигнуть стабильности продаж, которая обычно сопутствует большим масштабам бизнеса.
• 2. Рост прибылей. Мера, чаще всего используемая финансовыми специалистами и акционерами. Это способность фирмы превращать объемы производства в доходы акционеров. Этот показатель выражается в росте доходов на одну акцию.
• 3. Рост активов. Хотя для роста в любом смысле фирме требуется рост ее активов, этот показатель следует применять очень осторожно, так как он может проистекать не из роста фирмы, а из ухудшения эффективности использования активов.