Финансовая инфраструктура инновационной системы

Финансирование инновационного процесса имеет существенные особенности. Во-первых, разработка и внедрение любых инноваций, особенно технологических, требует крупных инвестиций, которые, как правило, намного больше, чем финансовое обеспечение отлаженного производства.

Во-вторых, инвестиции в инновационную деятельность, особенно в создание пилотных образцов инновационных продуктов, относятся к категории высокорисковых, поскольку пока инновации не внедрены, не может быть уверенности в успехе и нет гарантий, что деньги не пропадут. Несмотря на это, инвестиции в сферу инноваций приходят, так как инвесторов привлекает вероятная высокая прибыль в случае успеха.

В-третьих, в развитых странах объем и способы финансирования используются как средство поддержки и стимулирования инновационной деятельности.

Инвестировать инновационную сферу могут самые разные организации: сами предприниматели, государственные структуры, коммерческие банки, финансово-промышленные группы, корпорации, международные организации, специализированные фонды, частные лица и другие целевые источники. Большая часть из них осуществляет инвестиции и предоставляет кредиты на льготных условиях.

Основным источником инвестиций являются накопления самих предприятий, которые складываются из целевых отчислений части прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Цели использования накоплений определяются инновационной стратегией предприятия и совокупностью реализуемых инновационных проектов.

Государство уделяет повышенное внимание развитию финансовой инфраструктуры инноваций с использованием возможностей созданных финансовых институтов развития, к которым относятся Инвестиционный фонд Российской Федерации, АО «Российский Банк поддержки малого и среднего предпринимательства», АО «Российский инвестиционный фонд информационно-коммуникационных технологий», АО «Российская венчурная компания», некоторые государственные корпорации.

Инвестиционный фонд Российской Федерации создан в 2006 г. в качестве государственного финансового фонда, который как соинвестор, оказывает поддержку в реализации инвестиционных проектов в рамках национальной инновационной системы. Фонд на конкурсной основе выбирает проекты, которые подходят для инвестирования, и вкладывает средства в развитие инновационного предпринимательства. Конкурсная процедура отбора проектов проходит три этапа — инвестиционная комиссия, правительственная комиссия и утверждение проекта на заседании Правительства РФ. Одобренные правительством инвестиционные проекты распределяются по отраслям экономики следующим образом: 45% — на развитие инфраструктуры транспорта, 30% — на модернизацию промышленности, 10% — на развитие ЖКХ, 10% — на другие отрасли хозяйства, 5% — на развитие инновационной инфраструктуры. Государство финансирует бизнеспроекты объемом инвестиций не менее 5 млрд руб. в течение пяти лет на условиях софинансирования минимум 25% средств от частных инвесторов и рентабельности проекта от 4 до 11% с последующим оформлением прав собственности доли проекта в пользу государства^[1]. Государственная поддержка из инвестиционного фонда осуществляется в трех формах: прямое софинансирование проектов; участие в акционерном капитале инновационной компании; система государственных гарантий.

Российский Банк поддержки малого и среднего предпринимательства основан в 1999 г. как механизм объединения государственных и частных финансовых ресурсов для инвестиций в проекты, осуществляемые в сфере науки, инноваций и высоких технологий, предприятия, использующие инновационные научно-технологические разработки и производящие продукты с высокой добавленной стоимостью, не уступающие лучшим мировым образцам. Общая цель инвестиций — замещение сырьевых товаров и продукции с низкой добавленной стоимостью, доминирующих в структуре российского экспорта, на высокотехнологичные товары конечного спроса и импортозамещение^[2].

Российский инвестиционный фонд информационно-коммуникационных технологий создан постановлением Правительства РФ в 2006 г. как финансовый инструмент финансирования российских малых и средних инновационных компаний на стадии роста и расширения, с отработанной бизнес-моделью, имеющих продажи и значительный экспортный потенциал в разработке и производстве технологически ориентированных программных продуктов, способствующих развитию отечественной отрасли информационно-коммуникационных технологий^[3].

Российская венчурная компания «РВК» создана в соответствии с распоряжением Правительства РФ в 2006 г. Ее главная цель — стимулирование создания в России индустрии венчурных инвестиций и существенного увеличения финансовых ресурсов венчурных фондов, развития инновационных высокотехнологичных отраслей экономики и продвижения на международный рынок российских наукоемких технологических продуктов и услуг с высокой добавленной стоимостью. Учредителем и единственным акционером АО «РВК» является Федеральное агентство по управлению государственным имуществом Российской Федерации^[4]. С 2015 г. АО «РВК» определено как проектный офис по реализации Национальной технологической инициативы — долгосрочной стратегии технологического развития страны, направленной на формирование новых глобальных рынков к 2035 г.

Компания исполняет роль института развития отрасли венчурного инвестирования и государственного фонда венчурных фондов, через который правительство осуществляет стимулирование венчурных инвестиций и финансовую поддержку высокотехнологического сектора экономики в целом. РВК вкладывает средства через венчурные фонды, создаваемые совместно с частными инвесторами. Всего АО «РВК» основало 22 венчурных фонда, финансовый капитал которых составляет более 30 млрд руб.; доля АО «РВК» в них составляет более 60%. В том числе создано четыре дочерних фонда, два фонда в зарубежной юрисдикции, шесть закрытых паевых инвестиционных фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, четыре микрофонда и пять отраслевых фондов в форме договора инвестиционного товарищества. Важнейшими условиями формирования венчурных фондов с участием АО «РВК» является равенство совместного инвестирования средств АО «РВК» и частного инвестора (49 / 51%) и возможность досрочного выкупа паев частным инвестором по цене, равной цене приобретения, увеличенной из расчета 5% годовых, но не выше уровня инфляции. Общее число одобренных к инвестированию фондами АО «РВК» инновационных компаний в 2015 г. достигло 179, а совокупный объем одобренных к инвестированию средств — более 16 млрд руб^[5].

Объектами инвестирования фондов являются общества, деятельность которых соответствует приоритетным направлениям развития науки, технологий и техники и продукция которых входит в перечень критических технологий: биомедицинские технологии, энергетика и энергосбережение, информационно-телекоммуникационные системы, технологии производства программного обеспечения.

АО «РВК» также осуществляет мероприятия нефинансового характера, направленные на развитие венчурного рынка в России и выстраивание взаимоотношений с международным венчурным сообществом, среди которых:

• — проведение образовательных программ для бизнес-ангелов, представителей венчурных фондов и корпораций, а также региональных сессий практического консалтинга;
• — популяризация инновационного предпринимательства и информирование инноваторов о программах поддержки высокотехнологичного предпринимательства;
• — обеспечение единого информационного пространства российского венчурного сообщества и информирование предпринимателей о венчурной инвестиционной деятельности;
• — поддержка специализированных сервисов для российских венчурных инвесторов, помогающих их коммуникациям с предпринимателями, а также площадок по обмену опытом на международном уровне.

АО «РВК» является членом Российской и Европейской ассоциаций прямого и венчурного инвестирования (EVCA).

Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования (РАВИ) образована в 1997 г. с целью содействия становлению национального рынка прямых и венчурных инвестиций и привлечения инвестиций в российские инновационные проекты.

Ассоциация содействует формированию благоприятных условий для венчурных инвестиций; повышению уровня подготовки инновационных компаний и приведению их в соответствие с требованиями венчурных инвесторов; представляет интересы участников рынка прямых и венчурных инвестиций в органах исполнительной и законодательной власти, средствах массовой информации, финансовых и промышленных кругах; способствует развитию системы подготовки управленческих кадров для венчурного предпринимательства. Ассоциация осуществляет прямые контакты с зарубежными венчурными ассоциациями.

Для поддержки малого бизнеса в высокотехнологичной сфере и реализации механизма частно-государственного партнерства путем привлечения частных инвестиций в регионах России создаются региональные венчурные фонды. Цель их деятельности — развитие на территории региона инфраструктуры венчурного финансирования субъектов малого инновационного предпринимательства. Региональные венчурные фонды действуют в 22 регионах с общим объемом финансовых средств около 9 млрд руб^[6]. Около 50% инвестиций фондов осуществляются в малые информационнотелекоммуникационные компании, 20% — в биологические и медицинские технологии и оборудование, 10% — в наносистемы и нанотехнологии. Более 45% инвестиционных проектов приходится на стадию разработки продукта, а около 20% — это компании, осуществляющие тестовые поставки продукта. Начиная с 2010 г. все проекты в научно-технической сфере, претендующие на инвестиции региональных венчурных фондов, в обязательном порядке направляются на экспертизу в АО «РВК».

Особое место в системе инновационной инфраструктуры занимают государственные корпорации. Они являются переходной формой, способствующей консолидации государственных активов и повышению эффективности стратегического управления ими. Корпорации осуществляют вложение ресурсов в высокорисковые технологические проекты, находягциеся на разных стадиях, через различные финансовые и нефинансовые инструменты — организацию конкурсов инновационных проектов, финансирование стартапов, создание корпоративных технопарков и бизнес-инкубаторов и другие инструменты.

Корпоративные венчурные фонды — это инструмент реализации инновационной политики крупных корпораций, их инвестиционные фонды, ориентированы на работу с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Как правило, они работают как механизм стимулирования инновационной деятельности и прогнозировании развития в подразделениях корпорации, а также как инструмент взаимодействия корпорации с внешними стартапами, осуществляющими новые отраслевые разработки.

Ряд крупных корпораций с государственным участием создали либо намерены создать корпоративные венчурные фонды. К ним относятся ПАО «Русгидро», ПАО «Ростелеком», государственные корпорации «Объединенные машиностроительные заводы» «Ростехнологии», «Росатом», ПАО «Газпром», ПАО «МТС».

Цель их деятельности помимо получения дохода — содействие научнотехническому развитию корпорации за счет инвестиций в перспективные проекты, находящиеся, как правило, на стадии стартапа и раннего роста.

Основными задачами корпоративных венчурных фондов являются следующие:

• — вхождение в новые отрасли, создание новых бизнесов и новых направлений деятельности, а тем самым возможности для будущего роста корпорации;
• — обследование отраслевых рынков в поисках инновационных технологий и процессов, которые можно применить в корпорации;
• — повышение ценности активов корпорации за счет неиспользуемых или недооцененных интеллектуальных активов, продвижения наукоемких технологий и услуг корпорации на рынок;
• — стимулирование внутрикорпоративного предпринимательства, В том числе поощрение персонала, предлагающего решения, востребованные на рынке^[7].

Наиболее значимым источником финансирования корпоративных фондов являются собственные средства. Большая часть фондов инвестирует средства в проведение конкурсов инновационных предложений, проектов и разработок внутри компании. Часть корпораций через фонды формирует открытые запросы на решение технологических задач, где могут участвовать предложения, альтернативные предложениям внутренних разработчиков, а также покупает инновационные технологии (патенты, лицензии, ноу-хау). Наименее используемым инструментом корпоративных венчурных инвестиций на сегодняшний день является покупка высокотехнологичных компаний, владеющих уникальными технологиями.

Часть государственных средств на исследования и разработки распределяется на конкурсной основе через инновационные фонды: Российский фонд фундаментальных исследований, Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, Российский фонд развития промышленности.

Российский фонд фундаментальных исследований создан Указом Президента Российской Федерации от 27 апреля 1992 г. № 426 «О неотложных мерах по сохранению научно-технического потенциала Российской Федерации» с целью поддержки фундаментальных исследовательских работ по всем направлениям науки на основе конкурсного отбора лучших проектов из числа представляемых учеными в инициативном порядке, а также организационно-финансового обеспечения отобранных проектов. Рассмотрение проектов, оценка перспектив их выполнения и рекомендации по целесообразности и объему их финансирования проводятся членами экспертных советов по направлениям наук. Каждая заявка проходит независимую многоэтапную экспертизу.

Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере создан в 1994 г. как первый государственный институт развития, оказывающий поддержку малым инновационным предприятиям в научно-технической сфере^[8]. Фонд осуществляет программы, активизирующие создание новых и развитие действующих высокотехнологических компаний, коммерциализацию результатов их исследований и разработок, привлечение в эту сферу инвестиций, создание новых высокооплачиваемых рабочих мест. Участие в программах фонда позволяет стартапам довести разработку инновационной идеи до создания устойчивого бизнеса, привлекательного для инвесторов.

Фонд содействия реализует пять основных программ поддержки малых инновационных предприятий: «УМНИК», «Старт», «Развитие», Коммерциализация", «Интернационализация».

«УМНИК» — программа поддержки молодых ученых в возрасте от 18 до 28 лет, ориентированных на инновационную деятельность, лучшие из которых получают на два года финансирование в размере 400 тыс. руб. Первоначально отбор победителей программы происходит на вузовских конкурсах и мероприятиях бизнес-инкубаторов и инновационно-технологических центров, финальный отбор инновационных проектов осуществляет экспертное жюри.

«Старт» — проект поддержки коммерциализации научных разработок стартапов, существующих менее двух лет, имеющих оборот до 1 млн руб. и действующих в сферах информационных технологий, медицины и биотехнологий, технологий производства современных материалов, создания приборов и аппаратных комплексов. Г ранты получат стартапы, старающиеся создать инновационный продукт, технологию или услугу с использованием результатов своих исследований и технологических разработок и организовать па этой основе производство. Финансирование проекта рассчитано на три этапа: первый этап — 1 млн руб., второй и третий этапы — 2 и 3 млн руб. при условии привлечения инвестора на паритетной основе.

«Развитие» — программа, способствующая выходу действующих предприятий на новый уровень развития на основе разработанного инновационного продукта или технологии. Поддержка оказывается проектам по приоритетным направлениям: информационные технологии, энергосбережение, медицинская техника и фармацевтика. В рамках программы «Развитие» действует частная подпрограмма «Кооперация», поддерживающая использование потенциала сектора малого наукоемкого предпринимательства для создания и развития продуктовых линеек крупных компаний, создания новых и реинжиниринга существующих производств.

«Коммерциализация» — проект, предусматривающий выделение грантов в форме субсидий малым инновационным предприятиям для возмещения расходов, связанных с реализацией инновационных разработок, результаты которых имеют перспективу коммерциализации, за исключением расходов на исследования. Гранты предоставляются в размере не более 15 млн руб. при условии 100% софинансирования проекта из внебюджетных средств.

«Интернационализация» — программа поддержки совместных проектов российских и зарубежных компаний, содействующая повышению конкурентоспособности малого инновационного бизнеса России на международных рынках. Программа включает международную экспертизу проектов, финансирование инновационных проектов российскими и зарубежными инвесторами, а также образовательные программы и участие российских компаний в европейских бизнеси инновационных сетях.

Российский фонд развития промышленности создан в 2014 г. по инициативе Министерства промышленности и торговли РФ пут ем преобразования Российского фонда технологического развития. Фонд действует в интересах модернизации российской промышленности, организации новых наукоемких и высокотехнологичных производств, обеспечения и м портоза м ещен и я.

Фонд предлагает льготные условия софинансирования инновационных проектов, направленных на разработку высокотехнологичной продукции с высокой добавленной стоимостью, технологическое переоснащение и создание конкурентоспособных производств на базе доступных конкурентоспособных технологий. Для реализации промышленно-технологических проектов на конкурсной основе предоставляет целевые займы по ставке 5% годовых сроком до семи лет в объеме от 50 до 700 млн руб., стимулируя прямые инвестиции в реальные сектора экономики^[9].

Фонд — головная организация в системе внебюджетных, прежде всего отраслевых фондов поддержки науки и технологий, реализующая функции регистрации и контроля за их деятельностью.

Система внебюджетных фондов в настоящее время включает около 30 фондов, половина из которых образованы федеральными органами исполнительной власти, а остальные — коммерческими организациями. Отраслевые фонды в настоящее время имеются у Минтранса и Минкомсвязи России, Росатома и ПАО «РЖД». В соответствии с действующим законодательством внебюджетные фонды поддержки науки и технологий формируются за счет добровольных отчислений в размере до 0,5% от валовой выручки.

Важную роль в развитии инновационной деятельности в Северо-Западном регионе играет Региональный фонд научно-технического развития Санкт-Петербурга — некоммерческая организация, образованная в 1992 г. для содействия сохранению научно-технического потенциала и развития инновационной деятельности в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, комплексной поддержки инновационной технологической деятельности^[10]. Региональный фонд представляет в Санкт-Петербурге и Ленинградской области интересы Фонда развития промышленности и Фонда содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, осуществляя отбор и подготовку региональных инновационных проектов исследований, разработок для подачи заявок на финансирование из средств этих фондов, а также содействуя в получении средств от Администрации Санкт-Петербурга и правительства Ленинградской области.

При региональном фонде создан инновационный технологический центр, оказывающий инфраструктурную поддержку ведению инновационной деятельности малыми и средними высокотехнологичными предприятиями региона.

Основными инвесторами инновационных проектов ранних стадий являются бизнес-ангелы и венчурные фонды посевных инвестиций при крупных инновационных фондах.

Бизнес-ангелы — это опытные индивидуальные инвесторы, вкладывающие свои личные свободные финансовые средства, а также предпринимательский или профессиональный опыт в перспективные инновационные компании на ранней стадии развития в расчете на многократный рост стоимости компании в течение ближайших двух-пяти лет. Обычно бизнесангелы предоставляют финансирование в обмен на пакет акций в новой компании. По оценкам Национальной ассоциации бизнес-ангелов, в России порядка 2500—3000 активных бизнес-ангелов; средний объем инвестиций в стартапы наиболее активных бизнес ангелов составляет 25—100 тыс. долл^[11].

Бизнес-ангелы могут осуществлять инвестиции самостоятельно или в рамках группы. В настоящее время Национальная ассоциация бизнесангелов объединяет такие организации, как Национальное содружество бизнес-ангелов России, Национальную сеть бизнес-ангелов «Частный капитал», Союз организаций бизнес-ангелов (СОБА, Санкт-Петербург), Ассоциацию бизнес-ангелов «Стартовые инвестиции» (Нижний Новгород), некоммерческие партнерства «Бизнес-ангельское региональное содружество» (Саратов) и «Бизнес-ангелы Сибири».

Важным элементом финансовой инфраструктуры инновационной системы являются специализированные площадки по торговле ценными бумагами высокотехнологичных фирм. В России элементы инфраструктуры, подобные американской торговой системе NASDAQ, пока находятся в стадии становления. Еще в 2006 г. Федеральной комиссией по ценным бумагам была зарегистрирована Фондовая биржа высоких технологий, основная цель которой — привлечение инвестиций в перспективные российские высокотехнологичные компании на выгодных для эмитентов и инвесторов условиях. До настоящего времени биржа работает в тестовом режиме.

На сегодняшний день на Московской бирже действует созданный в 2009 г. Рынок инноваций и инвестиций, представляющий биржевой сектор для проведения IPO (Initial Public Offering — первая публичная продажа акций) и SPO (Secondary Public Offering — вторичное размещение акций компании на фондовой бирже) торговли акциями и облигациями растущих высокотехнологичных инновационных компаний. Его основная задача — помощь в привлечении инвестиций в компании инновационного сектора российской экономики. В рамках рынка действуют три основных сегмента, которые ориентированы на компании различной степени зрелости и капитализации, а также на разные группы инвесторов: 1) сегмент привлечения инвестиций в инновационные компании на стадии от раннего роста до pre-IPO; 2) сегмент частных размещений с использованием биржевых технологий и листинга, созданный для молодых компаний, не готовых к проведению полноценного 1РО 3) сектор, позволяющий инновационным компаниям проводить публичные размещения (IPO/SPO) и допускать их ценные бумаги к вторичному обращению во всех режимах торгов на фондовой бирже.

• [1] Инвестиционный фонд России. URL: http://www.investinginrussia.ru/rus/ppp/investfund/
• [2] Открытая информация Акционерного общества «Российский Банк поддержки малогои среднего предпринимательства». URL: http://www.mspbank.ru/info/Raskryitie_informatsii
• [3] Российский инвестиционный фонд информационно-коммуникационных технологий. URL: http://www.rosinfocominvest.ru/
• [4] Российская венчурная компания. URL: http://www.rusventure.ru/ru/
• [5] Там же.
• [6] Региональные венчурные фонды. URL: http://www.rvca.ru/rus/resource/list-of-sites/Regional-venture-funds/
• [7] Инвестиционный фонд России. URL: http://www.investinginrussia.ru/rus/ppp/investfund/
• [8] Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере. URL: http://innovation.gov.ru/node/3489
• [9] Фонд развития промышленности. URL: http://frprf.ru/
• [10] Региональный фонд научно-технического развития Санкт-Петербурга. URL: http ://www.rfntr.neva.ru/rus/about/
• [11] Национальная ассоциация бизнес-ангелов. URL: http://rusangels.ru/naba/investors/business-angels-investment/