Мировой кредитный рынок

Увеличение масштабов накопления денежного капитала в условиях капитализма обусловило появление и развитие рынка ссудных капиталов и отдельной составляющей международного кредитного рынка. Под влиянием спроса и предложения происходит движение ссудного капитала: капитал, накапливаемый в виде денежных средств, превращается непосредственно в ссудный капитал. При движении ссудного капитала в международной сфере в форме валютных и товарных ресурсов на принципах возвратности, срочности и платности возникает категория международного кредита. Международный кредит выполняет ряд функций, которые отражают специфику движения заемных средств в глобальной экономике. Среди основных принято выделять:

• • перераспределение ссудных капиталов между странами;
• • экономию издержек обращения в сфере международных расчетов;
• • ускорение концентрации и централизации капитала;
• • регулирование глобапьного финансового рынка (в то же время международный кредит сам является объектом регулирования).

Обращение международного кредита порождает возникновение и развитие мирового (международного) кредитного рынка.

Мировой кредитный рынок — это совокупность финансовых институтов, осуществляющих посредничество между участниками, имеющими избыток временно свободных денежных средств, и участниками, предъявляющими спрос на временно свободные денежные средства. Исторически международный кредитный рынок возник как интеграция операций национальных кредитных рынков, расширение их международных операций, интернационализация деятельности национальных кредитных рынков. Современный мировой кредитный рынок сформировался к концу XIX в. и за время своего существования приобрел ряд характерных особенностей-.

• • он обладает эффектом кредитного мультипликатора;
• • не имеет четких пространственных и временных границ;
• • представляет собой совокупность кредитно-финансовых учреждений, оперирующих на глобальном рынке;
• • отличается ограниченным доступом заемщиков;
• • операции на мировом кредитном рынке осуществляются в валютах ведущих стран мира и международных валютах;
• • операции на мировом кредитном рынке стандартизированы и осуществляются с использованием компьютерных технологий.

На международном рынке кредит представлен в разнообразных видах (табл. 9.4).

Таблица 9.4

Классификация видов международного кредита

Экономическая роль международного кредитного рынка заключается в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах всего капиталистического накопления. Это позволяет рынку активно воздействовать на концентрацию и централизацию производства и капитала в мировых масштабах.

Возросшая роль международного кредитного рынка в мировой экономике проявляется в трех основных направлениях: предоставление ссудного капитала частному сектору, государству и населению, а также иностранным заемщикам; аккумуляция свободного денежного капитала и денежных сбережений населения; сосредоточение фиктивного капитала. Аккумуляция и объединение индивидуальных денежных капиталов осуществляются не только частными кредитно-финансовыми институтами, но и рынком ценных бумаг. Важной особенностью рынка ссудных капиталов является усиление влияния на процесс интернационализации мирового хозяйства посредством обеспечения миграции капиталов. Важно выяснить, в какой степени рост экономики позволяет увеличивать денежные накопления на мировом кредитном рынке и в какой мере рынок обеспечивает экономику капиталами, т. е. высока ли ее зависимость от кредитов и займов, поступающих с рынка.

Большая часть денежного капитала формируется за счет сбережений населения, а их размеры играют значительную роль в образовании общенациональной нормы реального накопления, доли капиталовложений в ВВП и национальном доходе.

Мощный рынок капиталов позволяет концентрировать крупные денежные средства и оперативно переливать их по отраслям экономики и субъектам хозяйствования, уравнивая норму прибыли как в национальной экономике, так и в глобальном масштабе.

На международном кредитном рынке в системе образующих процентных ставок ведущая роль принадлежит ставкам LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения) и LIBID (London Interbank Bid — Лондонская межбанковская ставка, отражающая уровень спроса на короткие деньги). По ставке LIBOR ведущие первоклассные банки кредитуют банки путем размещения в них депозитов. Ставки LIBOR рассчитываются каждый рабочий день в 11 часов в следующих валютах: доллар США, евро, фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк, на сроки: 1 неделя, 1, 3, 6 и 12 месяцев. Ставки LIBOR используются как базисные в кредитных, депозитных операциях и еврооблигационных займах. Исторически ведущая роль LIBOR на мировом рынке ссудных капиталов объясняется тем, что Лондон стал первым крупным европейским финансовым центром рынка долларов. Впоследствии по принципу и подобию стали исчисляться ставки ПИБОР (парижская ставка), ФИБОР (ставка во Франкфурте-наМайне) и ТИБОР (ставка в Токио).

История развития международного кредитного рынка повторяет наиболее значимые события и явления, происходящие в процессе развития экономики в целом. Периоды потрясений и стабильности, слабого и сильного регулирования сменяли друг друга, порождая новые сегменты и инструменты на финансовых рынках. Так, принципиально новым и наименее регулируемым видом рынка в конце 1960;х гг. стал рынок евродолларов. Он возник в Лондоне, где сосредоточились огромные суммы в долларах США, находящихся на счетах неамериканских банков. Такие доллары получили название евродоллары — эго доллары, вышедшие из-под прямого финансового регулирования монетарных властей США. Рынок евродолларов стремительно развивался, разделяясь на отдельные сегменты. Сегодня этот рынок часто называют еврорынком.

Еврорынок представляет собой часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки проводят операции в иностранной валюте за пределами стран — эмитентов этих валют. Рынок евровалют включает как межбанковские сделки, так и операции с корпоративными клиентами. Характерной особенностью рынка евровалют является специфика процентных ставок: все они ориентируются на ставки межбанковского рынка ведущих финансовых центров. Обычно это ставка LIBOR. Операции на еврорынке делятся на несколько разновидностей:

• • предоставление кредитов;
• • выпуск еврооблигаций;
• • краткосрочные сделки.

Основную часть еврокредитов предоставляют международные синдикаты банков. Среди краткосрочных инструментов еврорынка можно различить:

• • еврокоммерческие векселя — документарно оформленные векселя в евровалютах на три-шесть месяцев с премией к процентной ставке по евродолларовым депозитным сертификатам;
• • депозитные сертификаты — свидетельства банков о депонировании денежных средств в евровалютах. Срочность депозитных сертификатов колеблется от 30 дней до пяти лет;
• • евроноты — краткосрочные обязательства с плавающей процентной ставкой, именные ценные бумаги, которые эмитируются странами с развитой рыночной экономикой. В отличие от евробондов выпуск евронот предусматривает создание обеспечения.

Еврозаймы. Еще в конце 1960;х гг. Bankers Trust организовал первый синдицированный заем для предоставления кредита Австрии. До этого единственным способом для заемщиков получить большой объем денежных средств с международного рынка капиталов была только эмиссия еврооблигаций. С тех пор синдицированные кредиты получили в мире широкое распространение: в настоящее время синдицированные кредиты прочно удерживают рыночную позицию 22—29% в качестве одного из наиболее популярных финансовых инструментов международного рынка капиталов. По частоте использования синдицированные кредиты уступают только эмиссионным обязательствам еврорынка — обыкновенным еврооблигациям и среднесрочным евронотам.

Международные консорциальные кредиты представляют собой краткои среднесрочные ссуды. Минимальный срок кредитования достигает 10 месяцев, а максимальный — 12 лет (для крупномасштабных и дорогостоящих проектов). Синдицированные кредиты предоставляются за счет трехи шестимесячных евродепозитов. Поскольку конъюнктура источников средств, т. е. рынка евродепозитов, часто изменяется, то и новые условия кредитования тоже должны постоянно пересматриваться.

Синдикат (syndicate) представляет собой группу банков из различных стран, которые по взаимному соглашению объединяются для размещения кредита. Причины возникновения синдиката могут быть самыми разными. Так, отдельный банк, к которому обращается заемщик, может не располагать достаточными средствами, или предпочитает разделить кредитные риски с другими учреждениями, или считает нецелесообразным единоличное кредитование заемщика. В синдикате участвует от двух до 30—40 кредитных институтов разных стран. Для выдачи ссуды под крупномасштабный проект банковские синдикаты специализируются, но региональному или отраслевому признаку. Отношения между членами синдиката основываются па синдикационном соглашении (syndicate agreement).

Стоит отметить, что кредитный сектор мирового финансового рынка тесно взаимодействует со всеми секторами за счет диверсификации активов и операций современных ТНБ, а также вследствие высоких темпов роста операций на других секторах мирового финансового рынка.