Инвестиции это долгосрочное вложение капитала с целью получения прибыли. В конечном итоге они используются для создания и расширения предприятий различных отраслей. Очевидно, что развитие экономики невоз-можно без инвестиций, при этом каждый инвестор желает, чтобы инвестиции использовались оптимальным образом, принося наибольший экономический эффект. Поэтому любой инвестиционный проект включает этап оценки данного варианта инвестирования. При этом желательно не ограничиваться рассмотре-нием одного варианта, а проанализировать несколько альтернативных инвести-ционных проектов и выбрать наиболее эффективный.
До сих пор не существует единой общепризнанной методики анализа ин-вестиционных проектов. Каждый инвестор волен выбирать те или иные методы анализа проектов. Многие инвестиционные компании используют собственные методики оценки эффективности инвестиционных проектов и отбора их для финансирования. Однако еще в 30-е годы был разработан ряд методов оценки инвестиционных проектов. С помощью этих методов рассчитываются показа-тели эффективности инвестиций. В той или иной степени все современные ме-тодики анализа инвестиций используют эти показатели. 18, c. 15−19]
На сегодняшний день анализ эффективности инвестиционных проектов, а именно, вложений средств в предприятие, является одной из актуальных задач управления финансами.
Суть инвестирования, с точки зрения инвестора, как владельца капитала, заключается в отказе от получения прибыли «сегодня» что бы получать ее «зав-тра». Очень похоже на предоставления ссуды банком. Однако решение о долго-срочном вложении капитала должно опираться на информацию, так или иначе подтверждающую основополагающие предположения: вложенные средства должны быть полностью возмещены; прибыль, полученная в результате данной операции, должна быть достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий в силу неопреде-ленности конечного результата.
Комплексная анализ инвестиционных проектов предполагает оценку финансовой состоятельности проектов и оценку их экономической эффектив-ности. Таким образом, лицу, принимающему решение о целесообразности осу-ществления инвестиций, предоставляется вся информация, могущая оказать влияние на принятие этого решения. При этом формы и содержание инвестици-онных проектов могут быть самыми разнообразными от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества.
Достоверность результатов, полученных в результате анализа проекта, в равной степени зависит от полноты и достоверности исходных данных и от корректности методов, использованных при их анализе. Значительную роль в обеспечении адекватной интерпретации результатов расчетов играет также опыт и квалификация экспертов или консультантов. Очевидной представляется необходимость применения стандартизированных методов оценки инвестиций. Это обеспечит сопоставимость показателей финансовой состоятельности и эф-фективности для различных проектов.
Целью данной работы является рассмотрение анализа эффективности ин-вестиционного проекта в разрезе традиционного подхода и при разновремен-ном вложении инвестиций.
Для этого будут решены следующие задачи:
1. Рассмотрено финансовое управление инвестициями, обзор ин-вестиционного менеджмента.
2. Рассмотрены теоретические основы анализа экономической эффективности инвестиционных проектов.
3. Дан анализ эффективности инвестиционного проекта при сравнении двух подходов: традиционного и при разновремен-ном вложении инвестиций.
Глава 1. Финансовое управление инвестициями, обзор инвестиционного менеджмента
1.1 Сущность и значение инвестиционной политики
Важным рычагом воздействия на предпринимательскую деятельность субъектов хозяйствования и экономику страны является инвестиционная поли-тика государства. С ее помощью государство непосредственно может воздейст-вовать на темпы и объемы производства, уровень инфляции, ускорение НТП, изменение структуры общественного производства и решение многих социаль-ных проблем.
Анализ показал, что в научной экономической литературе сущность ин-вестиционной политики слабо освещена и в научном плане должным образом не проработана. Не уделяется соответствующего фактического внимания инве-стиционной политике как на макро-, так и на микроуровне. С момента перехода экономики РФ на рыночные отношения государство до сих пор так и не выра-ботало инвестиционной политики, адекватной этому периоду. Она отсутствует и в большинстве субъектов РФ, а также на уровне отдельных фирм, предпри-ятий, организаций. Все это отрицательно отразилось на инвестиционной дея-тельности и экономике страны. В зависимости от масштабности следует разли-чать:
инвестиционную политику на макроуровне;
инвестиционную политику на региональном уровне;
инвестиционную политику на уровне предприятия.
Под инвестиционной политикой государства понимается комплекс целе-направленных мероприятий, проводимых государством для создания благопри-ятных условий всем субъектам хозяйствования с целью оживления инвестици-онной деятельности и подъема национальной экономики, повышения эффек-тивности инвестиций и решения социальных задач.
Конечной целью инвестиционной политики государства является подъем экономики, повышение эффективности производства и решение социальных проблем.
В общем плане государство может влиять на инвестиционную активность при помощи самых различных рычагов: кредитно-финансовой и налоговой по-литики, предоставления самых различных налоговых льгот предприятиям, вкладывающим инвестиции на реконструкцию и техническое перевооружение производства; амортизационной политики; путем создания благоприятных ус-ловий для привлечения иностранных инвестиций; научно-технической полити-ки и др.
Амортизационная политика тесно связана с научно-технической и инве-стиционной политикой государства. Устанавливая порядок начисления и ис-пользования амортизационных отчислений, государство тем самым регулирует темпы и характер воспроизводства и в первую очередь скорость обновления основных фондов.
Инвестиционная политика является составной частью экономической и социальной политики государства, и поэтому она должна способствовать их реализации.
Инвестиционная политика государства должна быть тесно связана и с на-учно-технической политикой. Если нет этой взаимосвязи, то нет и эффективной инвестиционной политики. Эта связь показана на рис. 1.1.
В современных условиях, когда Россия теряет свои позиции в научно-технической области, еще раз следует напомнить, что ускорение НТП является важнейшим фактором подъема национальной экономики и превращения стра-ны в мощное индустриальное государство. Так, например, выход Японии на самые передовые позиции в мире за сравнительно короткий срок обусловлен в первую очередь тем, что страна в послевоенный период сориентировалась и стала целенаправленно проводить инвестиционную политику, направленную на ускорение НТП.
Под единой научно-технической политикой государства следует пони-мать систему целенаправленных мер, обеспечивающих комплексное развитие науки и техники, внедрение их результатов во все отрасли народного хозяйства.
Единая государственная научно-техническая политика предполагает вы-бор приоритетных направлений в развитии науки и техники и всяческую под-держку государства в их развитии. В настоящее время общепризнанными при-оритетными направлениями в развитии науки и техники являются: комплексная автоматизация производства; электронизация народного хозяйства; разработка новых материалов и технологии их производства; биотехнология; атомная электроэнергетика и др. 22, с. 215−218]
Выбор приоритетов в развитии науки и техники необходим в связи с важ-ностью их реализации, с тем чтобы наша страна не отстала в своем развитии от ведущих стран мира, а также в связи с ограниченностью ресурсов государства. Выбор приоритетов необходим не только в направлении НТП, но и среди от-раслей народного хозяйства. Известно, что такие отрасли промышленности, как машиностроение, химическая и электроэнергетика, являются локомотивами в ускорении НТП во всех отраслях народного хозяйства. Поэтому эти отрасли всегда должны быть в центре внимания государства. Таким образом, продук-тивная инвестиционная политика государства немыслима без разработки и реа-лизации продуманной единой государственной научно-технической политики.
В конечном итоге инвестиционная политика, единая научно-техническая политика, амортизационная политика и другие являются составными частями программы социально-экономического развития страны, они должны вытекать из нее и способствовать ее реализации [20, с. 218−219].
Инвестиционная политика на макроуровне должна состоять из следую-щих блоков (рис. 1.2).
