Финансовые инструменты, продукты и услуги
Контракт, по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать определенное количество базового актива другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от стоимости… Читать ещё >
Финансовые инструменты, продукты и услуги (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
_ Финансовые инструменты — это ценные бумаги и производные финансовые инстфинансовые рументы. Они являются особой и весьма _ широкой по составу категорией финансовых контрактов.
В российском законодательстве (ст. 142 ГК РФ) ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре.
Ценными бумагами считаются акции, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, инвестиционные паи, закладные, коносаменты, складские свидетельства и другие виды ценных бумаг. Определения отдельных видов ценных бумаг даются в табл. 10.1.
Таблица 10.1
Виды ценных бумаг, определенных российским законодательством.
Вид ценной бумаги. | Определение. | Источник права. |
Акция. | Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. | Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» (далее — Закон о рынке ценных бумаг). |
Вид ценной бумаги. | Определение. | Источник права. |
Облигация. | Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт. | |
Простой вексель. (соло; вексель). | Письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить в определенный срок и в определенном месте определенную сумму денег векселедержателю или его приказу. | Положение о переводном и простом векселе, введенное в действие постановлением ЦИК и СНК СССР от 07.08.1937 № 104/1341. |
Переводной вексель. (тратта). | Письменный приказ векселедателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату), об уплате указанной в векселе суммы денег векселедержателю (ремитенту). | |
Чек. | Ценная бумага, содержащая ничем нс обусловленное распоряжение чекодателя, адресованное банку, произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. | ГК РФ, ст. 877−885. |
Сберегательный. (депозитный) сертификат. | Ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. | ГК РФ, ст. 844. |
Закладная. | Именная ценная бумага, удостоверяющая следующие права ее законного владельца: право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, без представления других доказательств существования этого обязательства; право залога на имущество, обремененное ипотекой. | Федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)», ст. 13. |
Облигация с ипотечным покрытием. | Облигация, исполнение обязательств, но которой обеспечивается полностью или в части залогом ипотечного покрытия. | Федеральный закон от 11.11.2003 X? 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах». |
Вид ценной бумаги. | Определение. | Источник права. |
Ипотечный сертификат участия. | Именная цепная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права, предусмотренные Федеральным законом от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах». | |
Простое складское свидетельство. | Ценная бумага на предъявителя, составленная в установленной законом форме письменного документа и подтверждающая наличие товара на складе. | ГК РФ, гл. 47 «Хранение». |
Двойное складское свидетельство. | Ценная бумага, состоящая из двух частей: складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены одно от другого и стать в результате этого самостоятельными ценными бумагами. | |
Складское свидетельство. | Неэмиссионная ценная бумага, выпущенная складом в бумажной форме и подтверждающая факт нахождения товара на складе. | |
Коносамент. | Ценная бумага, являющаяся разновидностью товарораспорядительного документа, предоставляющая его держателю право распоряжения грузом и содержащая условия договора морской перевозки груза. | «Кодекс торгового мореплавания Российской Федерации» от 30.04.1999 № 81-ФЗ. |
Опцион эмитента. | Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. | Закон о рынке ценных бумаг, ст. 2. |
Производным финансовым инструментом (см. Закон о рынке ценных бумаг, ст. 2) признается договор, за исключением договора РЕПО1, предусматривающий одну или несколько из следующих обязанностей[1][2]:
- • обязанность сторон (стороны) периодически или единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса валюты, величины процентных ставок либо иного обстоятельства, относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит. При этом такой договор может также предусматривать обязанность сторон или стороны договора передать другой стороне ценные бумаги, товар или валюту либо обязанность заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;
- • обязанность сторон (стороны) на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;
- • обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым инструментом.
К производным финансовым инструментам (Г1ФИ) относят форварды, фьючерсы, опционы, свопы и пр. Приведем некоторые определения в табл. 10.2.
Таблица 10.2
Основные виды ценных бумаг производных финансовых инструментов1
Вид ПФИ. | Определение. |
Опцион. «колл». («пут»). | Контракт, покупатель которого наделяется правом купить (продать) определенное количество определенных акций или иного базового актива у продавца опциона, но определенной цене в определенную дату {европейский опцион) или в любое время до определенной даты включительно {американский опцион), а продавец опциона песет обязанность удовлетворить соответствующее требование покупателя. |
Фьючерс. (фьючерсный контракт). | Стандартный биржевой контракт, определяющий права и обязанности двух сторон в связи с их обязательством совершить в определенный момент в будущем сделку купли-продажи определенного актива (биржевого товара, валюты, ценных бумаг) по цене, определенной сторонами при заключении контракта, либо аннулировать контракт при условии выплаты одной из сторон разницы между ценой базового актива, зафиксированной в контракте, и рыночной ценой такого актива. |
Форвард. (форвардный контракт). | Контракт, по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать определенное количество базового актива другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от стоимости базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока, установленных в контракте. |
1 В российском нормативном поле данные финансовые инструменты определены в Указаниях Банка России от 16.02.2015 № 3565-У «О видах производных финансовых инструментов». В таблице приведены более свободные академические определения.
Вид ПФИ. | Определение. |
Своп. | Контракт, в соответствии с которым осуществляется обмен определенными активами, предусматривающий заключение сделки о покупке (продаже) базисного актива и заключение сделки обратной продажи (покупки) того же актива через определенный срок на заранее оговоренных условиях. Например, валютный своп — это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму базовой валюты с разными датами валютирования. |
Названные виды финансовых инструментов не охватывают все объекты, выпускаемые и обращающиеся на финансовых рынках. Значительная их часть может быть раскрыта с помощью понятия финансового продукта.
Финансовый продукт (услуга) — это разновидность экономического блага, возникновение которого связано с деятельностью финансового посредника, направленной на удовлетворение спроса на данное благо со стороны его клиентов.
Примеры
Примерами финансовых продуктов являются банковский депозит, разновидности кредитов (например, ипотека, автокредитовапие), страховой полис, пенсионный план управляющей компании и т. п. (более развернутая классификация дана далее в главе).
Несмотря на то, что в определенных случаях понятия финансового продукта и финансовой услуги должны быть разделены1, в данной главе они используются преимущественно как синонимы.
Финансовые посредники создают и совершенствуют финансовые продукты (услуги), разрабатывают и выводят на рынок принципиально новые продукты, осуществляя тем самым финансовые инновации. К значимым инновациям последней трети XX — начала XXI в. относят:
- • разработку компьютерной системы для текущей сверки покупок и продаж на фондовой бирже (DOT), позднее трансформированной в систему универсальной торговой платформы (UTP);
- • разработку глобальных расчетных систем передачи информации и совершения платежей (SWIFT);
- • запуск интернет-трейдинга, интернет-банкинга; разработку механизма секьюритизации активов[3] ;
- 2
- • конструирование отдельных разновидностей деривативов, например кредитных дефолтных свопов (CDS);
- • запуск семейства структурных (структурированных) продуктов (например, инвестиционных продуктов, состоящих из надежных финансовых инструментов с фиксированной доходностью и рисковых инструментов);
• переход к модели персонально настраиваемых продуктов и инструментов, ориентированных на запросы индивидуального инвестора, и др.
- [1] РЕПО (от англ. REPO — repurchase agreement) — сделка покупки (продажи) ценнойбумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранееопределенной цене. По смыслу сделка РЕНО может рассматриваться как краткосрочный заемпод залог ценных бумаг, но юридически она оформляется именно как покупка и продажа, а не заем.
- [2] Приведено с сокращениями.
- [3] Например, в рамках банковского менеджмента различают понятие продукта, являющегося разновидностью контракта, отвечающего конкретному запросу клиента (клиентов), примером чего может служить, скажем, обезличенный металлический счет, и услуги — непосредственных действий банка, направленных на удовлетворение конкретных потребностейклиента. Создание продукта и предоставление услуги — прерогатива разных подразделенийи ответственных исполнителей финансового посредника.