Теория реального валютного курса

Фундаментальную основу изменения валютных курсов пытается определить теория «паритета покупательной способности». Эта теория сформировалась на базе количественной теории денег. Поскольку количество денег в обращении определяет уровень цен, а значит, и покупательную способность денежных единиц, то от этого, в конечном счете, и зависит соотношение обмена валют разных стран. Подобного рода идеи содержатся в работах Д. Юма и Д. Рикардо^[1]. Концепция паритета покупательной способности (ППС) претендует на наиболее глубокое объяснение того, как формируется равновесный реальный обменный курс. Истоки возникновения этой теории лежат в далеком XVI в., и ее дальнейшее развитие было связано с развитием количественной теории денег. Эта теория развивалась более быстрыми темпами в период Великих географических открытий, так как Испания, открывшая Америку, на себе испытала реальнос воздействие увеличения денежной массы на цены, связанного с большим притоком золота и серебра из нового континента.

Концепция ППС утверждает, что в отношении продаваемых в разных странах товаров должен действовать закон единой цены, т. е. равенство цены на один товар, выраженной в одной валюте. Например, если 1 кг бананов стоит в США 0,5 долл., то при курсе 30 руб/долл, в России бананы должны стоить 15 руб. Разумеется, закон единой цены выполняется при условии отсутствия транспортных расходов и межстрановых торговых барьеров, т. е. в условиях совершенной конкуренции. Кроме того, на практике закон единой цены не соблюдается из-за различий в качестве товаров и наличия большого количества неторгуемых (несопоставимых) товаров и услуг. Таким образом, с помощью закона единой цены валютный курс можно выразить следующей формулой:

Валютный курс (Ed/f) равен соотношению внутренних цен (Pd) и зарубежных цен (Pf). Данная формула позволяет рассчитывать так называемые «потоварные» курсы, указывающие на силу или слабость национальной валюты по отдельным видам товаров и услуг в сравнении с официальным номинальным курсом. Если стоимость 1 кг бананов в США 0,5 долл., а в России — 30 руб., то «банановый» курс рубля составит 30/0,5 = 60 руб/долл. С другой стороны, если поездка в метро города Ныо-Йорка стоит 2 долл., а в Москве — 28 руб., то «метрошный» курс рубля составит всего 14 руб/долл. Как видим, эти потоварные курсы рубля отличаются от номинального курса 30 руб. за доллар в начале 2012 г. Оплачивая в рублях указанные блага и пересчитывая свои затраты в доллары по текущему номинальному курсу, российский потребитель обнаруживает, что он дорого платит за бананы — 1 долл., тогда как американский потребитель — 0,5 долл. Однако российский потребитель может наслаждаться дешевым метро — 0,93 долл., тогда как американец путешествует по Нью-Йорку за 2 долл.

Журнал Economist два раза в год публикует индекс бигмака, который был создан в шутку в 1986 г., чтобы проверить, на «правильном» ли уровне находится курс той или иной валюты. Индекс бигмака основывается на паритете покупательской способности, рассчитанной с помощью одинакового во всех странах мира продукта. Согласно методике индекса, обменные курсы валют должны быть скорректированы с таким расчетом, чтобы стоимость бигмака была одинаковой во всех странах.

Поскольку физически бигмак благодаря отраслевым стандартам Макдональдса во всех странах практически одинаковый, и практически производится из местного сырья — разница в его ценах отражает экономические различия в этих странах. На рис. 20.1 показано, насколько завышены или занижены валютные курсы стран к американскому доллару относительно курса валюты по бигмаку.

Рис. 20.1. Цена бигмака (цифры справа) и отклонения валютных курсов некоторых стран от бигмаковского.

Источник: URL: http://takie.org/news/big_mak_2012/2013;02−08−2514.

Например, цена бигмака в России составляет всего 55% его цены в США. Таким образом, в России покупательная способность доллара почти вдвое выше, чем в США. Или официальный курс рубля к доллару почти вдвое занижен от уровня, который соответствовал бы паритету покупательной способности, т. е. 30 вместо 15 руб. за доллар.

Для подсчета реального курса валюты принято рассчитывать цены двух неизменных потребительских корзин, т. е. наборов товаров и услуг, приобретаемых типичным американским и российским потребителем в лице домашних хозяйств. Можно выделить, например, набор из 50 товаров и услуг, которые входят в повседневное потребление рядового гражданина России и США, сопоставить уровень внутренних цен на данную потребительскую корзину в обеих странах и рассчитать соответствующий реальный курс валют. Такой способ определения валютного курса — практическое применение концепции паритета покупательной способности. Если, допустим, средний потребительский набор стоит в России 900 руб. в неделю, а в США — 100 долл, (разумеется, при сопоставимости качества потребляемых товаров), то реальный валютный курс рубля по IIПС составит 9 руб/долл.

На практике определение паритета покупательной способности сопряжено со значительными трудностями. Возникает проблема выделения набора наиболее представительных товаров для сравнения. Структура товарооборота по странам весьма неодинакова, существенно различается качество продукции, наконец, нельзя не учитывать транспортные издержки и таможенные тарифы. Кроме того, существенное значение имеют условия возможности конвертируемости валют.

Настоящие недостатки теории ППС кроются в следующем:

• • несмотря на принимаемые предположения об одинаковом качестве товаров, входящих в потребительские корзины разных стран, в действительности различия между товарами по странам принимают неприемлемый характер с точки зрения чистоты научных сравнений;
• • сопоставление потребительских корзин затруднено тем, что существуют огромные национальные различия в структуре потребляемых благ;
• • далеко не все товары и услуги включаются в сопоставляемый набор, что искажает реальную покупательную способность валют.

Тем не менее в настоящее время экономическая теория считает, что теория ППС считается одним из адекватных способов измерения реальной стоимости валют.

• [1] Б. Селигмэн отмечает, что понятие паритета покупательной силыне является новым, и данная теория «была выдвинута Джоном Уитли, который еще в 1803 г. довольно четко изложил основные ее положении.(См.: Селигмэн Б. Основные течения современной экономической мысли.М.: Прогресс, 1968.)