Доходность акций. 
Корпоративные финансы

Приобретая акции того или иного эмитента, инвестор предполагает получить доход от своих вложений, который имеет две формы: а) дивиденды и б) прирост курсовой стоимости акций. При расчете доходности акций необходимо различать текущую (дивидендную) и полную доходность.

Текущая (дивидендная) доходность характеризуется размером годовых дивидендных выплат, отнесенных к цене акции. Например, инвестор приобрел акцию, но цене 10 руб. По итогам года на каждую акцию были выплачены дивиденды в размере 1 руб. Дивидендная доходность составила 10%.

Дивидендная доходность — один из показателей, характеризующий финансовые результаты деятельности компании, который учитывают инвесторы при принятии решения о покупке акций. Приобретая акции, инвестор на основе данных о выплате дивидендов за предыдущие годы и анализа текущего финансового состояния оценивает возможные дивидендные выплаты текущего года и рассчитывает ожидаемую дивидендную доходность. Однако ожидания инвестора могут не оправдаться. Реальный размер дивидендов определяет общее собрание акционеров. В этом случае можно рассчитать фактическую дивидендную доходность путем сопоставления размера объявленных дивидендов с ценой акций на дату составления списка акционеров, имеющих право на получение дивидендов.

Как мы выяснили ранее, получаемые дивиденды — это только часть дохода от владения акциями, причем зачастую не самая большая. Большую часть дохода составляет прирост курсовой стоимости акций. В отличие от облигаций за акциями стоят реальные активы фирмы, что отражается на их рыночной цене. В случае успешного развития предприятия увеличиваются его активы, растет стоимость акций. Поэтому инвестор, вкладывая свои средства в акции, ожидает не столько получения текущего дохода, сколько получения совокупного дохода, учитывающего рост курсовой стоимости акций.

Полная доходность характеризуется размером выплачиваемых дивидендов и приростом цены акций по отношению к вложенному капиталу. Если текущая цена акции составляет Р₀ а ожидаемая цена через год Р_х и за этот год будут выплачены дивиденды (d_{), то полную годовую доходность (г_п) можно вычислить по формуле.

Рассчитаем ожидаемую доходность акций, которые в настоящее время стоят 100 руб., через год ожидается повышение цены акции до 115 руб., а по итогам истекшего года будет выплачен дивиденд в размере 5 руб. на акцию. Ожидаемая доходность акционера составит

Если инвестор владеет акциями несколько лет, то полная доходность г_п в расчете на год определяется как.

где dj — годовые дивидендные выплаты в году г, Р₀ — цена приобретения акций; Р_{ — рыночная цена акций в году tT — число лет владения акциями; i = 1, 2, 3,…, t — год владения акциями.

Вложения в акции носят, как правило, долгосрочный характер, так как извлечение дохода главным образом связано с приростом курсовой стоимости акций. Те инвесторы, которые ориентированы на получение регулярного текущего дохода, вкладывают свои средства в облигации, приносящие стабильный и гарантированный доход.

Фундаментальное свойство акций — высокая подвижность их курсовой стоимости, способная многократно меняться в течение одного дня. Это свойство акций привлекает профессиональных участников фондового рынка, проводящих краткосрочные спекулятивные операции с акциями с целью извлечения значительного дохода в результате постоянных колебаний их курсовой стоимости.

Полная доходность от краткосрочных операций (D_UK) определяется по формуле где d — дивидендные выплаты за период владения акциями; Р_х — цена продажи акций; Р₀ — цена приобретения акций; Т — число дней владения акциями.

В приведенной формуле учитываются суммы, полученные инвестором в виде дивидендов, так как дивидендные выплаты могут быть осуществлены в период владения им акциями.