Основные виды валютных операций

Все действия, которые осуществляют участники национальных и мирового валютных рынков, называются валютными операциями. Очевидно, что диапазон валютных операций с учетом вышесказанного весьма широк и многообразен. С содержательной точки зрения все множество этих операций можно классифицировать следующим образом:

• 1) операции по купле-продаже или конверсии (обмену) валют, которые принято называть валютным дилингом;
• 2) операции коммерческих банков по привлечению и размещению валютных средств, называемые депозитно-кредитными валютными операциями;
• 3) обслуживание международных и прежде всего внешнеторговых, расчетов в формах, принятых в международной практике;
• 4) обслуживание владельцев кредитных карточек и другие неторговые сделки (переводы, обслуживание туристов и т. п.).

Рассмотрим кратко основные дилинговые валютные операции. В настоящее время в мировой практике межвалютных обменов наиболее широко применяются такие из них, как:

• 1) обменная операция типа спот;
• 2) срочная валютная сделка;
• а) форвардная;
• б) фьючерсная;
• 3) опционная сделка;
• 4) операции типа своп.

Обменная операция спот. Сутью валютной операции спот является расчет наличными. Спот-сделки называются еще кассовыми операциями и широко применяются на валютных рынках для того, чтобы немедленно получить валюту для международных расчетов. Эти операции в практике мировой валютной торговли наиболее распространены и составляют до 70% от общего объема валютных сделок. В частности, с помощью операций спот банки обеспечивают текущие потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе так называемых «горячих» денег^[1], из одной валюты в другую, осуществляются арбитражные (спекулятивные) операции. Средний размер одной сделки на условиях спот составляет около 4 млн долл.

Срочные сделки с иностранной валютой. Срочные валютные сделки — это сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы через определенный срок после заключения сделки, по обменному курсу, зафиксированному в момент заключения сделки.

Срочные валютные сделки совершаются в следующих целях:

• • страхование от возможных убытков по внешнеторговым операциям (заблаговременная продажа экспортером валютной выручки или покупка импортером валюты для будущих платежей);
• • страхование портфельных или прямых инвестиций за рубежом в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;
• • получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Срочные валютные сделки принято разделять на форвардные и фьючерсные; они во многом сходны, но имеют и определенные различия. Сравнительная характеристика форвардного и фьючерсного рынков приводятся в табл. 11.1.

Таблица 11.1

Сравнительная характеристика фьючерсного и форвардного рынков

¹ Клиринговая ассоциация (палата) выступает посредником во всех сделках на бирже фьючерсов. Являясь противоположной стороной как для покупателя, так и для продавца любого контракта, клиринговая палата несет ответственность за своевременность поставки или расчетов, но сделке, и, таким образом, полностью устраняет кредитный риск. Клиринговая палата может быть независимой от биржи организацией (например, Международная клиринговая палата в Лондоне), либо быть частью биржи (например, клиринговая палата Чикагской товарной биржи в Чикаго).

Окончание табл. 11.1

Опционная сделка — это договор, в соответствии с которым одна его сторона, называемая «покупатель» (владелец, держатель), получает право (но не обязательство) купить или продать определенный актив по заранее твердо установленной цене на протяжении установленного периода времени или в определенный момент времени.

Другой участник договора — надписант, или продавец опциона, принимает на себя обязательство продать или купить актив по цене соглашения в том случае, если покупатель опциона предъявит свое право и исполнит опцион.

Покупатель опциона за полученное по такому договору право выплачивает продавцу опциона премию, т. е. цену опциона.

Твердо установленная цена за актив называется ценой исполнения, или страйком. Твердо установленный период времени или момент времени для покупки или продажи актива называется временем {сроком) истечения, или датой истечения. Позже этой даты опцион недействителен.

Опционы, дающие право на покупку актива, называются колл-опционами {call option) или кратко — колл. Опционы, предоставляющие, наоборот, право на продажу актива, называются пут-опционами {put option) или кратко — пут.

Опционы, которые могут быть исполнены в течение определенного периода, называются американскими. Опционы, которые могут быть исполнены только в определенный момент времени, называются европейскими. Географические термины «американский» и «европейский» появились исторически и в настоящее время не связаны с местом. Преобладающее большинство торгуемых сегодня на биржах опционов — американские, характеризующиеся большей гибкостью, финансовыми возможностями и соответственно стоимостью.

Операция своп.

Валютный своп возникает, когда одна из сторон передает определенную сумму и фиксированные проценты по ней в одной валюте другой стороне в обмен на эквивалентную (по курсу спот) сумму и фиксированный процент в другой валюте. Одновременно заключается форвардный контракт на обратную операцию в будущем. Кроме того, в течение действия данного соглашения стороны осуществляют периодические процентные платежи друг другу. Такое соглашение, объединяющее текущую (спотовую) и форвардную операцию, позволяет нейтрализовать риски неблагоприятного изменения валютных курсов.

В отличие от фьючерсов и опционов сделки (договоры) своп появились относительно недавно¹, однако получили очень широкое распространение, так как обеспечили фирмам, сталкивающимся с валютными рисками, гибкий способ управления этими рисками.

• [1] «Горячими» деньгами в международной экономике называются денежные средства, передвижение которых из одной страны (валюты) в другую вызвано различием уровней процентных ставок в отдельных странах.