Инвестиционный менеджмент. 
Экономика организации

Экологически ориентированный инвестиционный менеджмент подразумевает решение двух типов проектов^[1]:

• 1) обычные инвестиционные проекты, учитывающие при реализации требования ООС;
• 2) собственно собственно экологические проекты, направленные на природоохранную деятельность, ресурсосбережение, разработку процесса церкулярности для всех производимых продуктов и т. д.

При реализации обоих типов проектов на всех этапах их реализации надо проводить мониторинг и оценку воздействия производства на окружающую среду.

Последствия принятия тех или иных инвестиционных решений могут быть оценены с помощью различных методов: это метод раннего распознавания, позволяющий оценить реакцию окружающей среды на реализуемые компанией решения в области технологий производства; сценарный метод, рассматривающий различные сценарии развития предприятия в условиях изменяющейся внешней среды; анализ отклонений — метод, позволяющий оценить причины отклонения фактических результатов, достигнутых предприятием, от плановых.

Для выбора рациональных решений могут быть применены следующие методы: анализ «затраты — результат»; анализ потребления ресурсов — загрязнения ОПС (первая группа методов — для оценки эффективности инвестиций, вторая — для выбора оптимального решения).

В рамках инвестиционного менеджмента принимаются решения о покупке той или иной технологии производства. Выбор экологически безопасных технологий может быть осуществлен с помощью модели Динкельбаха. Рассмотрим ее подробно.

Например, существует два технологических процесса, различающихся уровнем потребления ресурсов и загрязнением ОПС. Цель предприятия — максимизация прибыли. Есть возможность выбрать одну из предложенных технологий или смешанное решение.

Дано: j = 1,2 — число технологий; xj — объемы производства, соответствующие j-й технологии; потребление ресурсов при каждой из технологий: ар j = 1, 2; загрязнение ОПС: Cj j = 1, 2; х_и — минимальный спрос на продукцию; х₀ — максимальный спрос на продукцию; Р — цена единицы продуции; q — издержки на единицу потребленного ресурса; е — плата за загрязнение на единицу нагрузки на окружающую среду (рассматривается потребление одного ресурса и один вид загрязнения).

Линейная модель оптимизации прибыли:

Ограничения:

• 1) х_и < + х₂ < х₀;
• 2) ajXj + а₂ х₂ < R (ограничение на количество используемого ресурса);
• 3) с₁х₁ + с₂х₂ < [/ (ограничение уровня загрязнения).

Допущения модели:

• — минимальный и максимальный спрос не оказывают влияния на принятие решения;
• — второе и третье ограничения существенны;
• — обе технологии эффективны. Если одна более эффективна с точки зрения ресурсосбережения, то другая — с точки зрения загрязнения ОПС, и наоборот: а_г < а₂и с_г > с₂

Допустим, что первая технология является ресурсосберегающей, а вторая — сберегающей ОПС.

Нормируем: a_x = 1 < а = а₂ и с₁ = с > 1 = с₂

Тогда модель будет иметь вид.

Существует три оптимальных решения:

L_a = [U/ с, 0] — ресурсосберегающее решение; П_х = (р — q — се) U / с;

Ь₂ = [0, R / а] — решение, при котором наносится наименьший вред ОПС;

П₂ = (p-aq-e) R/a;

I₃ = [(at/ — R) / (ас — 1); (cRU) / (ас — 1)] — смешанное решение;

П₃ = рх ((а — 1) U + (с — 1) R) / (ас -1)) -qReU.

При наличии ограничения на загрязнение ОПС и расход ресурсов предприятие будет стремиться выбирать более безопасную для природной среды технологию, максимизируя прибыль¹.

Следует отметить, что в задачи инвестиционного экологического менеджмента необходимо включить деятельность по связям с инвесторами (Investor Relation, IR). Деятельность по привлечению инвестиций содержит и подготовку информации о компании, касающуюся ее деятельности по ООС. При привлечении средств для реализации проектов второго типа скорее всего нужно ориентироваться на государственные и международные организации, занимающиеся охраной окружающей среды и заинтересованные в широком распространении концепции КЭМ. Для осуществления проектов первого типа можно надеяться также и на частных инвестров. В любом случае, необходимо обосновать возможные выгоды от реализации проекта, оценить риски и определить срок окупаемости. В качестве показателей эффективности природоохранных мероприятий используются чистая приведенная прибыль (Net Present Benefit, NPB); рентабельность инвестиций (Benefit Cost Ratio, BCR); внутренняя норма прибыли (Internal Rate Of Return, IRR).

Рассмотрим, как концепция КЭМ реализуется в управлении разными функциональными областями предприятия.

• [1] Пахомова Н. В., Эндрес А., Рихтер К. Экологический менеджмент.