Предисловие. 
Рынок ценных бумаг

Переход России к рыночной экономике обусловил объективные предпосылки не только для изменения сложившейся системы экономических отношений, но и для возрождения или создания новых отношений, не существовавших ранее.

Рынок ценных бумаг, по сути, был воссоздан заново. Его появление — логическое продолжение процесса приватизации, а также организации и функционирования бирж и биржевой торговли в России. Если рассматривать биржевую деятельность как совокупность операций, направленных на подготовку и осуществление торговли специфическим товаром, то конкретно для фондовых бирж таким видом товара являются ценные бумаги. Однако, несмотря на это, совершение действий на рынке ценных бумаг представляет собой самостоятельную форму проявления коммерческих интересов как эмитентов, так и инвесторов. Поэтому при изучении данной дисциплины бакалавр должен:

знать

• • основы функционирования рынка ценных бумаг и его фундаментальные свойства;
• • структуру рынка ценных бумаг и его компонентов;
• • виды ценных бумаг и их классификацию;
• • условия функционирования рынка ценных бумаг;

уметь

• • охарактеризовать первичный и вторичный рынки цепных бумаг;
• • применять методы управления рисками на рынке ценных бумаг;
• • обосновать выбор финансовых инструментов на рынке срочных контрактов;

владеть

• • понятийным аппаратом в области рынка ценных бумаг;
• • навыками выполнения финансовых расчетов на рынке ценных бумаг;
• • представлениями о зарубежном опыте выполнения операций на рынке ценных бумаг.

Дисциплина «Рынок ценных бумаг» изучается в соответствии со специально подготовленными в рамках действующего российского законодательства образовательными стандартами. Содержательная часть учебника согласована с учебным планом подготовки бакалавров в области экономики, статистики, управления, финансов, банковского, страхового и биржевого дела, бухгалтерского учета и анализа хозяйственной деятельности, аудита. Поэтому его содержание находится в полном единстве с дисциплинами, закладывающими основы профессионального мастерства бакалавра экономического профиля.

При подготовке учебника использовались работы таких ученых-экономистов, как Г. Дж. Александер, И. Ансофф, М. Аоки, Д. В. Бэйли, X. Кимм, Ф. Модильяни, М. Портер, П. Самуэльсон, Дж. Стиглер, Дж. Тобин, Р. Д. Тыолз, Д. Хикс, Р. Фриш, У. Ф. Шарп, а также известных отечественных авторов, таких как М. М. Агарков, Л. И. Абалкин, А. М. Бирман, М. Ю. Бортник, Л. М. Гатовский, Д. М. Гвишиани, Ю. П. Голицин, А. Г. Грязнова, С. Е. Каменицер, Б. А. Колтынюк, Р. В. Корнеева, Д. А. Лоевецкий, В. Д. Майер, Е. Л. Маневич, и других.

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, входящего в государственную систему экономических отношений. Основу финансового рынка образуют валютный и денежный рынки, а также рынок капитала. Место и роль рынка ценных бумаг можно показать с помощью структуры финансового рынка как единого целого (рис. П-1).

Рис. П-1. Структура финансового рынка.

Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного и валютного рынков и рынка капиталов. Порядок их функционирования и взаимодействия определяется правилами российского законодательства. Нормативная база рынка ценных бумаг отражает объективно действующие закономерности его функционирования.

Целью данного курса является изучение общих закономерностей формирования, организации и функционирования рынка ценных бумаг, а также изучение экономических взаимоотношений хозяйствующих субъектов посредством ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг рассматривается в динамике, благодаря чему выявляется диалектика его существования. Такие важнейшие категории диалектики, как противоречие, качество и количество, случайность и необходимость, возможность и действительность, применимы к предмету и объекту курса, способствуют выявлению глубинных процессов его эволюции. Все это дает возможность составить представление о перспективах развития рынка ценных бумаг, способствует формированию экономического мышления, создает теоретическую основу приобретения и закрепления навыков и умений, необходимых в практической деятельности.

В настоящее время в обществе сформировалась устойчивая потребность в знаниях в области ценных бумаг, рынка ценных бумаг, биржевого дела. Поэтому восстановление и развитие научной школы в сфере рынка ценных бумаг и биржевого дела является сложным, трудоемким, дорогостоящим, но одновременно и благодатным занятием. Образованные специалисты способны профессионально и грамотно решить поставленные задачи, помочь юридическим и физическим лицам свободно ориентироваться в сложившейся экономической ситуации. Независимо от поставленной цели — получить теоретическую подготовку, повысить профессиональную квалификацию, подготовиться к сдаче экзамена или просто приобрести необходимые знания в области рынка ценных бумаг — данный курс должен вызвать определенный интерес. Материалы курса изложены конкретно, в логической последовательности, на базе законодательных актов РФ, раскрывают основные понятия, содержат подробное введение в изучаемый предмет и способствуют усвоению правил работы на рынке ценных бумаг.

Содержание учебника «Рынок ценных бумаг» соответствует актуальным требованиям Федерального государственного образовательного стандарта высшего образования (ФГОС ВО) и представлено в семи главах.

Глава 1. Основные понятия рынка ценных бумаг. Даны понятия и определения основных категорий, с помощью которых осуществляются операции на рынке ценных бумаг, раскрывается его функциональное назначение и анализируется структура. В главе дано описание типов фондовых индексов, которые относятся к одной из двух групп: капитализационные или ценовые индексы.

Глава 2. Финансовые инструменты рынка ценных бумаг. Даются описание ценных бумаг, допущенных к обращению на территории РФ, порядка их выпуска, обращения и погашения. Отдельно приведена классификация каждого вида ценных бумаг и дается характеристика системы государственной регистрации. Финансовые инструменты рынка ценных бумаг представлены в виде государственных и корпоративных ценных бумаг, а также ценных бумаг субъектов РФ и местных органов самоуправления.

Глава 3. Производные финансовые инструменты рынка ценных бумаг. Дается характеристика рынка производных финансовых инструментов (деривативов), из которых наиболее известными являются форвардные контракты, фьючерсы и опционы. Поскольку производные финансовые инструменты рынка ценных бумаг предоставляют возможность страхования финансовых рисков, то эта их сторона рассмотрена наиболее подробно.

Глава 4. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. Дается характеристика таких видов профессиональной деятельности, как брокерская, дилерская, депозитарная, анализируется деятельность по управлению ценными бумагами, по ведению реестра владельцев ценных бумаг, а также изложены вопросы организации торговли и клиринга на рынке ценных бумаг, которые в настоящий момент не относятся к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Глава 5. Эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг. Раскрываются проблемы, которые решают эмитенты и инвесторы с использованием возможностей рынка ценных бумаг. Рассмотрены конкретные задачи, их соотношение и приоритетность в привлечении инвестиционных ресурсов. Кроме того, в данной главе рассматриваются вопросы участия институционных инвесторов в выполнении операций на рынке ценных бумаг, дается описание стратегии и тактики их поведения, применяемых для решения инвестиционных задач.

Глава 6. Налогообложение и бухгалтерский учет операций с ценными бумагами. Дана общая характеристика системы налогообложения в России. На основе классификации налогов и сборов рассмотрена практика налогообложения доходов, получаемых инвесторами и эмитентами (юридическими и физическими лицами, резидентами и нерезидентами) от операций с государственными долговыми обязательствами и корпоративными ценными бумагами при совершении срочных сделок. Также освещены основы бухгалтерского зачета и 63'хгалтерской отчетности операций с ценными бумагами, как государственными, так и корпоративными, эмитентов и инвесторов, а также профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Глава 7. Основы финансовых вычислений на рынке ценных бумаг. Приведена методика численной оценки основных параметров операций с ценными бумагами на основе метода альтернативной доходности, а также метода дисконтирования денежных потоков. Дана качественная методика численной оценки параметров операций с производными инструментами рынка ценных бумаг.

Концептуальный подход к изложению учебного материала предполагает существование логических связей с другими образовательными дисциплинами в области финансов и кредита, изучение которых способствует формированию квалифицированного специалиста экономического профиля. Учебный курс «Рынок ценных бумаг» является структурным элементом таких дисциплин, как «Финансы», «Деньги, кредит и банки», «Финансы организаций (предприятий)», «Финансовый менеджмент», «Страхование», «Налоги и налогообложение», «Инвестиции», закладывающие основы п рофессион ал ь н о го мастсрства.

Основная идея учебника сводится к изложению материала, позволяющего дать целостное представление о рынке ценных бумаг, принципах и методах его функционирования на основе российского законодательства. Полученный комплекс знаний позволит по-деловому решать производственные задачи, з’мело используя их в достижении поставленной цели.

В настоящее издание учебника внесены изменения, отражающие современное состояние законодательства с учетом опыта преподавания данной дисциплины в высших учебных заведениях.

В заключение авторы хотели бы выразить благодарность ректору Финансового университета при Правительстве РФ, доктору экономических наук, профессору М. А. Эскиндарову и президенту Финансового университета при Правительстве РФ, доктору экономических наук, профессору А. Г. Грязновой, а также авторский коллектив выражает благодарность коллегам, принимавшим участие в обсуждении рукописи учебника и его переизданий.

Мы также будем благодарны всем читателям, приславшим свои отзывы и замечания в издательство ««, которому мы признательны за публикацию данного учебника.