Результаты эконометрических исследований
Где iSR — краткосрочная ставка процента денежного рынка — принимается в качестве альтернативной цены денег; iLR — долгосрочная доходность облигации — принимается в качестве доходности альтернативных активов; Во-вторых, эластичность спроса на деньги по доходу примерно равна единице для США и меньше единицы (хотя положительна) для Великобритании. Положительный эффект масштаба подтвержден не для… Читать ещё >
Результаты эконометрических исследований (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
И тем нс менее кое-что удалось получить!
Рассмотрим наиболее интересные эмпирические проверки функции спроса на деньги.
Базовая спецификация модели представляет собой следующее эконометрическое уравнение:
где iSR — краткосрочная ставка процента денежного рынка — принимается в качестве альтернативной цены денег; iLR — долгосрочная доходность облигации — принимается в качестве доходности альтернативных активов;
М, v
mt = —-— реальный сирое на деньги в текущем периоде; У, — совокупный текущий реальный выпуск; nt — темп инфляции; mt , — реальный спрос на деньги в предыдущий период; et — случайный фактор.
До середины 1970;х гг. исследователи получали стабильные эмпирические результаты, некоторые из которых представлены в табл. 4.2 и 4.3[1].
Таблица 4.2
Эмпирическая оценка параметров регрессии функции спроса на деньги в США.
Показатель. | Годы. | ||
1952;1974. | 1952;1979. | 1952;1986. | |
Ро. | 0,381. | — 0,313. | — 0,340. |
Pi. | 0,131. | 0,039. | 0,047. |
Р2 | — 0,016. | — 0,013. | — 0,013. |
Рз. | — 0,03. | — 0,002. | — 0,003. |
Р4. | — 0,711. | — 0,889. | — 1,033. |
Р5 | 0,788. | 1,007. | 1,002. |
К2 | 0,452. | 0,367. | 0,166. |
Таблица 4.3
Международные сравнения параметров функции спроса на деньги.
Страна. | Годы. | Р,. | Р2 | Рз. | Р5 |
Канада. | 1962;1985. | 0,071. | — 0,004. | — 1,66. | 0,94. |
Япония. | 1966;1985. | 0,084. | — 0,005. | — 0,29. | 0,90. |
Франция. | 1964;1985. | 0,094. | — 0,002. | — 0,49. | 0,25. |
Германия. | 1969;1985. | 0,343. | — 0,005. | — 0,74. | 0,71. |
Италия. | 1971;1985. | 0,130. | — 0,004. | — 0,79. | 0,86. |
Великобритания. | 1958;1986. | 0,118. | — 0,005. | — 0,69. | 0,44. |
В среднем. | 0,140. | — 0,004. | — 0,78. | 0,68. |
Результаты эмпирических проверок позволяют сделать некоторые выводы о характере спроса на деньги в современной экономике.
Во-первых, спрос на деньги эластичен по ставке процента, но не бесконечно эластичен. Процентная эластичность спроса на деньги ограничена.
Причем E'lk > I. E5J — по абсолютному значению процентная эластичность спроса на деньги в долгосрочном периоде выше, чем в краткосрочном, что свидетельствует о наличии периода приспособления денежного спроса к изменению ставки процента.
Раз эластичность не принимает бесконечные и даже очень большие значения, это означает, что в данных странах и в данные периоды времени не было ловушки ликвидности. Наше предсказание о наличии минимальной ставки процента не подтверждается.
Во-вторых, эластичность спроса на деньги по доходу примерно равна единице для США и меньше единицы (хотя положительна) для Великобритании. Положительный эффект масштаба подтвержден не для всех стран.
В-третьих, было подтверждено наличие временного лага между изменениями ставки процента и дохода и соответствующим приспособлением спроса на деньги, что составляет примерно три квартала в первый год изменения. Кроме того, было вычислено, что 90% приспособления осуществляется в течение двух лет.
Вопрос для размышления
С 1980;х гг. функция спроса на деньги показывает сильную нестабильность, так что некоторые исследователи (например, Гудхарт) называют данный процесс «исчезновением денег». Как вы думаете, с чем это может быть связано?
- [1] Источник: Laidler D. The Demand for Money. N. Y., 1993. Там же имеется обширныйобзор литературы по всем эмпирическим проверкам.