Анализ финансового состояния фирмы

Для успешной реализации стратегии требуются значительные средства, поэтому важно иметь ясное представление о финансовом состоянии фирмы.

Расчетный пример Определение экономического эффекта стратегических перемен организации.

Задание

Организация в прошлом году получила прибыль в объеме 14,2 млн руб. В текущем году с учетом стратегических перемен организации удалось увеличить прибыль на 10%. При этом единовременные затраты на стратегические изменения составили 432 тыс. руб. Необходимо определить годовой экономический эффект и рентабельность затрат на стратегические перемены.

Решение

Годовой экономический эффект стратегических перемен Э_г можно рассчитать по формуле:

где П_доп — увеличение суммы прибыли организации, руб.; 3 — объем затрат на стратегические перемены, руб.

1. Рассчитаем объем дополнительной прибыли организации в результате стратегических перемен, руб.:

2. Определим экономический эффект, руб.:

3. Рассчитаем рентабельность затрат Р по следующей формуле:

Вывод: каждый 1 руб. затрат, израсходованный на стратегические перемены, приносит 3,29 руб. дополнительной прибыли.

Признаками финансового благополучия фирмы считаются:

Во-первых, рост:

• • доходов будущих периодов;
• • специальных фондов целевого назначения;
• • денежных средств;
• • стоимости ценных бумаг;
• • величины основного капитала, производственных запасов, финансовых вложений и пр.

Во-вторых, ликвидность, т. е. степень покрытия обязательств компании имеющимися активами.

В-третьих, наличие финансовых источников для формирования запасов и затрат.

Внешняя форма финансовой устойчивости — платежеспособность, т. е. возможность погашать задолженность за счет собственных средств.

Это обеспечивается следующими условиями:

• 1) наличием собственных оборотных средств (разность между собственными и основными средствами и вложениями), что принято обозначать символом а;
• 2) наличием собственных долгосрочных или среднесрочных источников формирования запасов и затрат (р);
• 3) общей величиной основных источников формирования запасов и затрат (8), т. е. по-другому р плюс краткосрочные кредиты и заемные средства.

Абсолютная финансовая устойчивость фирмы имеет место в том случае, когда все три перечисленных коэффициента не отрицательны.

При нормальной финансовой устойчивости величиной отрицательной может быть а.

Отрицательные аир свидетельствуют о неустойчивом финансовом положении фирмы.

Если все три коэффициента < 0, фирма находится в кризисном состоянии.

Прочность ее финансового положения характеризуется отдельными финансовыми коэффициентами.

Важнейшими показателями, характеризующими платежеспособность фирмы, являются:

• 1) коэффициент общей ликвидности, представляющий собой отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам;
• 2) промежуточный коэффициент покрытия, отличающийся от предыдущего гем, что в числитель добавляется дебиторская задолженность;
• 3) общий коэффициент покрытия, получаемый если к числителю предыдущего показателя добавить совокупность запасов и затрат и вычесть расходы будущих периодов;
• 4) коэффициент чистой выручки, отражающий отношение суммы чистой прибыли и амортизации к величине выручки от реализации (чем больше — тем лучше).

Для каждого из показателей существуют пороговые значения, величина которых приводится в специальной литературе.

Недостаточная платежеспособность фирмы является признаком ее потенциального банкротства, а следовательно, необходимости применения стратегии выхода из него.

Перечислим другие важные показатели, на основе которых можно определять финансовое здоровье фирм.

• 1. Коэффициент автономии рассчитывается как отношение собственных средств к итогу баланса.
• 2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств — должен быть больше единицы.
• 3. Коэффициент маневренности, являющийся результатом соотнесения собственных оборотных средств и общей величины их источников.
• 4. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования:

• 5. Доля стоимости имущества, обеспечивающего основную деятельность, в общих активах, величина которой должна быть не меньше, чем 0,5.
• 6. Коэффициент краткосрочной задолженности, предполагающий отнесение последней к сумме всех обязательств. Желательно, чтобы он был как можно меньшим.
• 7. Коэффициент стабильности, являющийся отношением суммы собственных и долгосрочных заемных средств к итогу баланса. Чем он ближе к единице, тем выше финансовая устойчивость фирмы, потому что эти средства можно использовать долгое время «без оглядки». Однако полный отказ от заемных средств может снизить эффективность работы организации в целом.
• 8. Доля долга в общей стоимости активов. Чем выше этот показатель, тем менее стабильна работа фирмы, тем (при прочих равных условиях) больше вероятность банкротства, но одновременно и выше прибыльность.
• 9. Коэффициент покрытия инвестиций, показывающий отношение стоимости активов, финансируемых за счет собственных средств, долгосрочных и среднесрочных кредитов к общей стоимости активов.
• 10. Коэффициент финансовой прочности (показывает возможность снижения выручки). Чем он ниже, тем опаснее для фирмы. Определяется по формуле:

Нужно иметь в виду, что финансовая устойчивость фирмы во многом зависит нс только от объема доходов и прибыли, но и от их качества. О том, что здесь все в порядке, могут свидетельствовать:

• • скидки процентной ставки при предоставлении кредита;
• • рост стоимости акций и других ценных бумаг;
• • более быстрый темп роста прибыли по сравнению с объемом продукции и издержками производства и пр.

Признаком финансового неблагополучия являются нестабильность получения доходов, большие отклонения их фактического уровня от средней величины.

Ресурсы позволяют организации эффективно воздействовать на среду и определяют направления реализации соответствующих стратегий. Их нехватка ограничивает возможность разработать и реализовать стратегии даже при наличии благоприятных условий. Всегда есть риск неполучения их из среды, что может ослабить организацию.

Эффективность использования ресурсов характеризуется следующими показателями.

1. Рентабельность чистых активов:

Показывает эффективность использования собственного капитала, степень окупаемости вложенных средств и служит основным критерием оценки акций на бирже.

2. Рентабельность реализованной продукции:

Показывает эффективность затрат на производство и реализацию продукции, позволяет контролировать уровень себестоимости и принимать решения о корректировке цен.

3. Фондоотдача:

Фондоотдача показывает, сколько единиц продукции снимается с единицы основного капитала.

4. Материалоемкость:

Коэффициент материалоемкости показывает затраты сырья и материалов на производство единицы продукции.

5. Оборачиваемость оборотного капитала:

Этот коэффициент показывает, сколько рублей выручки (оборота) снимается с рубля данного вида активов. Нормативного значения не имеет, но деятельность руководства должна быть направлена на увеличение этого показателя.

6. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала-.

Данный показатель свидетельствует о рациональности использования собственного капитала.

7. Продажи на одного работника:

8. Прибыльность на работника-.

Расчетный пример Анализ и составление прогноза объема продаж.

Задание

Объем продаж зубной пасты «Лекарь» за пять месяцев (январь, февраль, март, апрель, май) приведены ниже. Определите прогноз продаж на июнь, используя метод прогнозирования — экстраполяцию скользящей средней.

Решение

При разработке прогноза объема продаж на основе экстраполяции скользящей средней используют результаты расчета среднеарифметического объема продаж, рассчитанного за определенный период времени.

• 1. Определение прогноза объема продаж на июнь, тыс. шт.:
  • (125 + 123+ 130+ 119+ 126): 5= 124,6.

Можно использовать более точный метод расчета прогноза объема продаж — метод экстраполяции взвешенной скользящей средней.

• 2. Определение прогноза объема продаж на июнь, тыс. шт.:
  • (125 • 1 + 123 • 2 +130 • 3 + 119 • 4 + 126 • 5): (1 + 2 + 3 + 4 + 5) = 124,5.

Вывод: прогноз объема продаж на июнь можно определить в пределах от 124,5 тыс. до 124,6 тыс. шт.

Ресурсы являются материальной и финансовой основой реализации стратегий.

Необходимо производить оценку каждой составляющей действующей стратегии как с качественной точки зрения (обоснованность, соответствие ситуации и пр.), так и с количественной, характеризуемой эффектом от реализации (изменение чистой прибыли на инвестиции, увеличение рыночной доли, рост продаж).

При анализе и оценке стратегии необходимо дать ответы на следующие основные вопросы:

• 1) приемлема ли используемая стратегия для существующих условий и определяется ли ею работа фирмы?
• 2) насколько она соответствует ключевым факторам успеха в будущем?
• 3) хорошую ли защиту пяти основных конкурентных сил она предполагает?
• 4) в каких ситуациях стратегия может защитить фирму от внешних угроз и внутренних слабостей?
• 5) могут ли стратегии конкурентов ей повредить?
• 6) имеет ли компания конкурентные преимущества и как она должна работать, чтобы преодолеть недостатки?
• 7) каковы сильные и слабые стороны сегодняшней стратегии?
• 8) необходимы ли дополнительные действия, чтобы снизить издержки и извлечь выгоды из существующих возможностей, усилить конкурентное положение компании?

Обобщенный анализ стратегии основывается на выявлении ее соответствия гак называемому стратегическому нормативу (57V) — предельной величине допустимого отклонения действующей стратегии от идеальной для данных условий (оптимальной):

где Sj — действующая стратегия; S" — идеальная для данных условий (оптимальная) стратегия.

Процедура оценки состоит из следующих шагов.

Шаг 1. Формулируется действующая стратегия фирмы и определяются формирующие ее факторы.

Шаг 2. Определяются факторы, которые принесут успех в ближайшие годы.

Шаг 3. С учетом результатов шага 2 составляются модели нескольких альтернативных стратегий.

Шаг 4. Из них выбирают ту, которая наиболее близка к действующей, и она рассматривается в качестве оптимальной модели будущей стратегии фирмы.

Шаг 5. Каждый фактор такой модели сравнивается с соответствующим фактором действующей стратегии, и степень соответствия оценивается в баллах (обычно от 0 до 1). Если в действующей стратегии нет фактора, присутствующего в оптимальной модели, данный фактор получает оценку 0, если он полностью соответствует аналогичному в действующей стратегии, то он оценивается в 1.

Шаг 6. Полученные при реализации шага 5 баллы суммируются и делятся на общее число факторов оптимальной модели. Результат проверяется па соответствие стратегическому нормативу.

Практический пример

Компания «ИК Русс — Инвест»

Например, компания ОЛО «ИК Русс — Инвест» использует следующие показатели такой составляющей сбалансированной системы показателей, как финансы:

• 1) финансовая устойчивость компании;
• 2) кредитоспособность компании;
• 3) максимальный объем прибыли при заданном уровне риска;
• 4) размер дивидендов и своевременная выплата дивидендов акционерам компании;
• 5) выход на международный финансовый рынок;
• 6) размер чистой прибыли и темп роста чистой прибыли в расчете на одну акцию;
• 7) размер и темп роста чистой прибыли в расчете на одного работника. Необходимо отметить, что ОАО «ИК Русс — Инвест» в основном используют

показатели, основанные на расчетах прибыли, не отражающие в полной мере все изменения в процессах развития финансовых отношений.^[1][2]

Матрица оценки управленческого потенциала И. Ансоффа.

Вопросы и задания для самопроверки.

• [1] Анализ управленческих ресурсов Основой реализации стратегии является управленческий потенциалорганизации. Объектами его стратегического анализа могут быть: • общая численность сотрудников аппарата управления; • характер распределения полномочий между ними; • степень централизации управления; • модель делегирования полномочий (традиционная или бад-гарцбургская); • организационная структура и ее соответствие реализуемой стратегии; • тип управленческих коммуникаций; • применяемые стили руководства (одномерные, биполярные, многомерные); • система вознаграждения и мотивации менеджеров; • затраты на управление (величина, динамика, доля в стоимости продаж); • эффективность (отношение прироста объемов производства и прироста затрат на управление); • основы власти руководителей; • наличие внутриорганизационных конфликтов и методы управленияими;
• [2] обеспеченность системы управления необходимыми регламентами. В соответствии с взглядами И. Ансоффа элементами управленческогопотенциала, состояние которых необходимо анализировать, являются: менталитет, власть, компетентность, способности менеджеров, делегированиеполномочий. Для анализа и оценки способности руководства фирмы эффективнореализовывать стратегии И. Ансофф предлагает использовать следующуюматрицу (табл. 10.11).