Повышение качества управления

Неэффективное управление — категория многоаспектная. Часто управление считают неудачным, если интересы акционеров удовлетворяются не в полной мере. Такая ситуация может сложиться, если интересы управляющих и акционеров фирмы не совпадают. Акционеры хотят больших дивидендов, управляющие стремятся направить существенную часть прибыли на развитие фирмы. Плохое управление может быть связано с неверным выбором стратегии развития, что способно привести к падению дохода и прибыли компании. Это самый очевидный фактор неэффективности. При слабом управленческом звене акции компании на фондовом рынке обесцениваются, а это может спровоцировать желание компании-агрессора дешево скупить акции интересной для нее фирмы. Поглощающая компания надеется, что при сильном управленческом звене, которым она располагает, ей удастся вывести компаниюмишень на удовлетворительный уровень рентабельности, сформировать синергетический эффект.

Налоговые льготы.

Иногда в качестве причины сделок слияний и поглощений рассматривают стремление компаний оптимизировать налоги. В этом контексте можно рассмотреть два аспекта:

• 1) возможность получения поглощающей компанией налоговых льгот за счет неиспользованных чистых операционных убытков компаниимишени, возможность списать или переоценить приобретенные активы, если поглощение в учетной информации отражается как требующее корректировки балансовой стоимости приобретенных активов по их рыночной стоимости. Амортизация этих активов способна уменьшить налог на прибыль, которую в будущем заработает объединившаяся компания при их использовании;
• 2) возможность получить статус сделки как необлагаемой налогом. Если налоговые органы рассматривают акционеров поглощаемой компании как продавцов акций, то они должны платить налог с суммы полученной выгоды. Сделка облагается налогом, если акционеры компаниимишени получили часть стоимости своих акций деньгами. Если же они получили в обмен только акции поглощающей компании, то сделка рассматривается как равноценный обмен одних акций на другие и налогом не облагается. Если сделка не облагается налогом, то налогооблагаемая база фирмы-мишени просто включается в финансовую отчетность поглощающей компании. При признании сделки налогооблагаемой происходит переоценка приобретенных компанией активов и возникающее повышение или понижение их стоимости рассматривается как доход или убыток, подлежащие налогообложению.