Финансовый анализ. 
Управленческий и финансовый анализ

В результате изучения главы 2 студент должен:

знать

• • что финансовое состояние предприятия — это совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства;
• • что в результате анализа определяются: показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности; показатели оценки эффективности управления; показатели деловой активности; показатели оценки платежеспособности; показатели оценки финансовой устойчивости предприятия;

уметь

• • проанализировав финансовое положение предприятия, определять насколько оно платежеспособно, насколько вероятна степень его банкротства и что необходимо для стабилизации финансового состояния предприятия;
• • оценивать структуру собственного и заемного капитала и рассчитывать стоимость чистых активов;

владеть

• навыками проведения анализа структуры и динамики имущества предприятия, источников его формирования.

Сущность и задачи финансового анализа

Анализ финансового состояния — обязательная составляющая финансового менеджмента любой компании. Задача такого анализа — определить, какие параметры работы компании являются приемлемыми и их необходимо сохранять на сложившемся уровне, какие — являются неудовлетворительными и требуют оперативного вмешательства. Чтобы успешно двигаться вперед, необходимо изучать финансовую отчетность как свою, так и своих деловых партнеров и возможных контрагентов для оценки доходности и платежеспособности предприятия и эффективно управлять финансовыми потоками.

Финансовый анализ чаще всего сводится только к статистическим расчетам бесконечного числа коэффициентов и многим управленцам он кажется скучным и бесполезным занятием.

Вместе с тем расчет минимума показателей и понимание основных закономерностей экономики, позволяет проводить качественную диагностику компании и строить эффективное управление.

Эффективный управляющий должен точно оценивать сложившуюся на своем предприятии ситуацию и выбирать наиболее эффективные решения, при этом он должен уметь:

• — оценить текущее состояние компании и его изменения по сравнению с предыдущим периодом. При этом свой собственный опыт и профессионализм необходимо дополнить расчетом финансовых коэффициентов. Снижение коэффициентов может сигнализировать, что состояние предприятия ухудшается, рост — что положение становится более устойчивым. Задача управленца — определить границу деятельности предприятия, ниже которой финансовая ситуация станет критической;
• — определить причины, которые привели к изменению финансового положения предприятия, как в положительную, так и в отрицательную сторону. При этом важно определить, в какой области лежат эти причины, какие действия менеджмента предприятия или изменения внешней среды привели к ним (например, неграмотное планирование объемов производства и работа на склад; повышение цен поставщиками и т. д.);
• — разработать программу действий на будущее.

Финансовый анализ рассматривается как метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе финансовой отчетности и как способ накопления, трансформации и использования информации финансового характера. Финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Анализ финансового положения — это часть финансового анализа, который, в свою очередь, является составной частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности. Разделение анализа хозяйственной деятельности на финансовый и управленческий обусловлено разделением системы учета на бухгалтерский и управленческий. Пользователями анализа финансового состояния предприятия могут быть:

• — непосредственно работники, занятые управлением предприятием;
• — лица, которые могут непосредственно не работать на предприятии, но иметь прямой финансовый интерес: акционеры, инвесторы, покупатели и продавцы продукции, кредиторы;
• — лица, имеющие косвенный финансовый интерес: налоговые службы, различные финансовые институты (биржи, ассоциации и т. д.), органы статистики и др.

Принято выделять два вида финансового анализа: внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится работниками предприятия. Его информационная база включает любую информацию, полезную для принятия управленческих решений. Внутренний анализ включает задачи контроля, базирующиеся на данных, нашедших отражение во внутренних отчетных формах и оперативных сведениях, а также вопросы прогнозирования полученных в ходе анализа результатов работы предприятия.

Выполняя функции контроля, аналитик осуществляет сравнение фактических результатов с заранее установленными плановыми заданиями для обеспечения максимального приближения фактического исполнения к установленной цели. Контроль осуществляется в процессе последующего или текущего анализа. Существует также предварительный анализ, осуществляющий не менее важные функции управления, каковыми являются планирование и организация деятельности предприятия.

Задачи внешнего анализа определяются интересами пользователей аналитическим материалом. Информационной базой данного анализа должна служить только открытая и общедоступная информация, содержащаяся в бухгалтерской отчетности предприятий и проверяемая налоговой службой.

Аналитики, проводящие внешний анализ финансового состояния предприятия, не имеют доступа к внутренней информации фирмы, и поэтому данный анализ менее детализирован и более формализован. Интересы внешних пользователей аналитическим материалом сводятся к определению и оценке на основе данных публикуемой отчетности предприятия:

• 1) имущественного состояния предприятия на дату отчета;
• 2) финансовой устойчивости и платежеспособности;
• 3) интенсивности использования капитала и рентабельности работы за отчетный год;
• 4) изменений финансового положения за ряд лет, в том числе отчетный;
• 5) распределения прибыли и привлечения в оборот других источников капитала;
• 6) тенденций помещения дополнительных источников капитала в различные активы с целью восстановления устойчивости финансовой структуры и расширения производства;
• 7) обобщенных сведений о связях предприятия с финансовыми рынками, банками, поставщиками и потребителями продукции.

Публикуемая отчетность предприятий, работающих на правах акционерных компаний, адресуется акционерам. Акционеры хотят быть уверены в надежности своих вложений в собственный капитал предприятия, их интересует прочность его финансового положения и дальнейшие перспективы сохранения этой прочности: они проявляют большую озабоченность рентабельностью предпринимательской деятельности и дивидендной политикой руководства предприятием.

К этой группе пользователей аналитическим материалом близки держатели облигаций, выпускаемых предприятием.

Банки, кредитующие предприятие, и других кредиторов интересует, в какой мере предприятие способно своевременно погашать свои текущие обязательства, и какова гарантия погашения ими долгосрочных займов и выплаты процентов по ним в будущем. Иными словами, эту группу пользователей аналитическим материалом интересуют вопросы платежеспособности предприятия.

Налоговые органы по данным отчетности стремятся получить сведения об имущественном состоянии предприятия и результатах его деятельности (прибылях или убытках).

Ценные бумаги предприятия (акции, облигации) покупаются и продаются фондовыми биржами. Так как цена на акции и облигации зависят от перспективы деятельности акционерных компаний, биржи оказывают влияние на те компании, цепные бумаги которых котируются па биржах, с тем, чтобы получить дополнительную информацию помимо публикуемой. Эта информация тщательно изучается и анализируется акционерами биржи.

Информационной базой внешнего финансового анализа служит бухгалтерская и статистическая отчетность. Материалы, представляемые предприятиями в органы государственной статистической службы, содержат достаточно обширные и всесторонние данные, где раскрыты основные его технико-экономические показатели, взаимоотношения с дебиторами и кредиторами. Анализ предприятия на базе его финансовой отчетности — общепринятая мировая практика. Немаловажное значение имеет использование соответствующих данных за ряд лет (кварталов), что дает возможность проведения анализа деятельности предприятия в динамике.

Бухгалтерская отчетность, сформированная на базе бухгалтерского учета, является основным источником данных о деятельности предприятия и позволяет определить имущественное и финансовое состояние организации, его финансовые результаты. Для всех хозяйствующих субъектов в нашей стране содержание бухгалтерской отчетности установлено Федеральным законом от 6 декабря 2011 г. № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете» (далее — Закон о бухгалтерском учете), Положениями по бухгалтерскому учету и приказом Минфина России от 2 июля 2010 г. № 66н «О формах бухгалтерской отчетности» (далее — Приказ Минфина № 66н).

Международный комитет по бухгалтерским стандартам, изучив и систематизировав национальные правила ведения бухгалтерского учета, определил общие требования по ведению бухгалтерской отчетности. В МСФО № 1 «Представление финансовой отчетности» определены основные стандарты финансовых отчетов, которыми являются уместность и достоверность. На уместность, т. е. возможность использования информации, оказывают влияние следующие факторы^[1]:

• — своевременность — доступ к информации при возникновении потребности у пользователей (сроки публикации отчетности не должны превышать 6 мес.);
• — значимость — все данные, способные оказать существенное влияние на принятие решения пользователями информации, должны найти отражение в отчетности;
• — прогнозная ценность информации — заключается в возможности определения жизнеспособности организации па длительный срок;
• — обратная связь информации — позволяет контролировать выполнение решений, помогает подтвердить или откорректировать ранее принятое ее пользователями решение.

На достоверность отчетности оказывают влияние:

• — правдивость данных;
• — преобладание содержания над формой — операции и события, представленные в бухгалтерской (финансовой) отчетности, должны быть представлены не с юридической точки зрения (поскольку большинство операций и событий по своему характеру являются договорными), а с позиции экономической сущности явления;
• — нейтральность информации, т. е. отсутствие ее ориентации на удовлетворение интересов какой-либо группы пользователей;
• — осмотрительность — составителям бухгалтерской отчетности при оценке последствий событий сегодняшнего дня следует проявлять осмотрительность, так как в момент составления отчетности оценить (определить) эти последствия полностью невозможно;
• — понятность, когда пользователи могут понять содержание отчетности без специальной профессиональной подготовки;
• — сопоставимость, которая требует, чтобы данные о деятельности предприятия были сопоставимы с аналогичной информацией предшествующих периодов и с данными о деятельности других предприятий.

• [1] Анализ финансовой отчетности / пол ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник.М.: Омега-Л, 2004.