Теория налоговых асимметрий

При получении дивиденды подлежат немедленному налогообложению, в то время как налог на прирост капитала уплачивается только при продаже акций, долей, паев. Таким образом, налог на прирост капитала теоретически может быть отсрочен до бесконечности.

С учетом данного факта Р. Литценбергер и К. Рамасвами предложили теорию, основанную на налоговых эффектах. По их мнению, когда дивиденды облагаются более высокими налогами, чем прирост капитала, фирмы должны выплачивать самые низкие денежные дивиденды, которые они могут себе позволить. Имеющиеся денежные средства должны сохраняться и реинвестироваться либо использоваться для выкупа акций.

Следует отмстить, что в настоящее время во многих странах налог на дивиденды и на прирост капитала выплачивается по одной или близким по величине ставкам.

Однако в России ставка налогообложения дивидендов составляет 13%, т. е. ниже налога на прибыль (по состоянию на 1 января 2017 г.). Таким образом, акционерам, владеющим значительными пакетами, формально более выгодно получать доходы именно в форме дивидендов, что часто осуществляется на практике.

Данная теория заслуживает внимания, поскольку требует учета такого важного фактора, как налогообложение.