Денежный рынок и монетарная политика

В результате изучения данной главы студент должен:

знать

• • содержание понятия «денежно-кредитная политика», цели и инструменты ее проведения;
• • современные проблемы денежно-кредитной политики России и основные направления ее реформирования;

уметь

• • проводить сравнительный анализ использования инструментов денежно-кредитной политики в экономиках разных стран;
• • использовать инструментарий макроэкономического анализа для оценки результативности денежно-кредитной политики;

владеть

• • категориальным аппаратом для анализа денежно-кредитной политики;
• • основными теоретическими подходами, позволяющими оценить влияние и роль денежно-кредитной политики в экономике.

Денежно-кредитная политика и ее трансмиссионный механизм

В условиях замедления темпа экономического роста и обострения геополитической ситуации особую актуальность приобретает вопрос о принятии мер по повышению эффективности российской экономики для обеспечения основ устойчивого развития. Соблюдение национальных интересов требует проведения адекватной денежно-кредитной политики, инструменты которой стремительно меняются в условиях многогранности финансовых рынков.

Одним из направлений государственной экономической политики по управлению денежным обращением и кредитом, нацеленных на сдерживание инфляции и устойчивое развитие экономики, является денежнокредитная политика.

Согласно комментариям к Федеральному закону от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном байке Российской Федерации (Байке России)» (далее — Закон о Банке России) денежно-кредитная политика определяется как составная часть единой государственной экономической политики, проявляющаяся в воздействии на количество денег в обращении с целью достижения стабильности цен, обеспечения максимальной занятости населения, а также роста реального объема производства.

Денежно-кредитная политика — совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объемов кредитов, уровня процентных ставок.

Таким образом, о денежно-кредитном регулировании следует говорить как о комплексе мероприятий, воздействующих на ликвидность банковской системы с целью управления деловой конъюнктурой в экономике.

В процессе денежно-кредитной политики регулируются спрос на деньги или денежное предложение. Регулирование спроса на деньги сводится к управлению краткосрочными процентными ставками: чем выше ставки, тем недоступнее деньги и, как следствие, меньше кредитование и меньше спрос на деньги, и наоборот — чем ниже ставки, тем выше спрос. Управление денежным предложением более контролируемо, но не всегда эффективно. Предложение денег определяется регулированием количества денег в обращении: агрегатов денежной массы или денежной базы. Ответственным за проведение денежно-кредитной политики является центральный банк, который наделен монопольным правом денежной эмиссии, регулирования денежного обращения, кредита и валютного курса.

В основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, которая изучает процесс воздействия денег на состояние экономики в целом.

Представим трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики.

Механизм трансмиссии — это процессы, посредством которых инструменты денежно-кредитной политики воздействуют на объем денежной массы, инфляцию и объем выпуска.

На трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики оказывает влияние состояние банковской системы, степень развития финансовых рынков, уровень долларизации экономики, а также макроэкономические условия. Структура этого механизма представлена каналами передачи импульсов изменений с помощью инструментов денежно-кредитной политики. В экономической теории выделяют несколько таких каналов.

Главным каналом трансмиссионного механизма считается канал процентной ставки, действие которой заключается в следующем: увеличение номинальной процентной ставки ведет к росту реальной и увеличению издержек привлечения свободных денежных ресурсов, что вызывает сокращение потребления и инвестиций.

Монетарный канал раскрывает эффект, оказываемый влиянием денежного предложения на цены активов. В связи с тем, что портфельные активы не являются совершенными заменителями, применение инструментов денежно-кредитной политики ведет к изменению структуры накопленных активов и относительных цен на них, что отражается на реальном секторе экономики. В монетаристском канале импульс изменений передается через денежную базу.

Канал благосостояния выступает главной составляющей потребительских расходов. Так как изменение процентной ставки влияет на ценность долгосрочных финансовых активов, в которых размещаются сбережения, ее рост ведет к снижению благосостояния и падению потребления.

Канал кредитования. Смысл этого канала трансмиссионного механизма заключается в том, что центральный банк, снижая объем резервирования, сокращает предложение кредитов. Это приводит к сокращению расходов домашних хозяйств и фирм.

Канал валютного курса. Идея этого канала в том, что, поднимая внутреннюю процентную ставку по отношению к зарубежной, центральный банк способствует росту валютного курса. Укрепление курса национальной валюты приводит к сокращению экспорта и совокупного спроса. Канал валютного курса является основным элементом денежно-кредитной политики в открытой экономике, в закрытой он не принимается во внимание.