Анализ финансовой отчетности при оценке бизнеса
Рыночная стоимость применяется во всех вопросах, связанных с федеральными и местными налогами, для целей купли-продажи предприятия или части его активов. Рыночная стоимость — это цена, выраженная в наличных деньгах или их эквивалентах, с которой согласны и продавец, и покупатель, не подверженные никакому давлению и хорошо осведомленные обо всех имеющих отношение к покупке фактах. В некоторых… Читать ещё >
Анализ финансовой отчетности при оценке бизнеса (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
Сколько денег предприятие заработало или потеряло за определенный период (например, месяц или год), показано в отчете о финансовых результатах.
Финансовым результатом деятельности предприятия является прибыль или убыток от различных видов деятельности.
Существует следующая классификация поступлений и выбытий денежных средств (табл. 5.4).
Таблица 5.4
Классификация поступлений и выбытий денежных средств
Виды деятельности. | Поступления денежных средств. | Выбытия денежных средств. |
1. Текущая (операционная). | Реализация товаров и услуг, получение процентов по выданным кредитам. | Заработная плата, выплата процентов по кредитам, выплата налогов и т. д. |
2. Инвестиционная. | Реализация основных средств, ценных бумаг, погашение ранее выданных кредитов. | Приобретение основных средств, ценных бумаг, выдача кредитов. |
3. Финансовая. | Выпуск акций, облигаций. | Выкуп собственных акций, погашение облигаций, выплата дивидендов. |
4. Внереализационные результаты. | Прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году. | Убытки прошлых лет, штрафы, пени, неустойки. |
Цель оценки определяет вид стоимости. При оценке бизнеса используют следующие виды стоимостей.
Рыночная стоимость применяется во всех вопросах, связанных с федеральными и местными налогами, для целей купли-продажи предприятия или части его активов. Рыночная стоимость — это цена, выраженная в наличных деньгах или их эквивалентах, с которой согласны и продавец, и покупатель, не подверженные никакому давлению и хорошо осведомленные обо всех имеющих отношение к покупке фактах.
Инвестиционная стоимость предполагает оценку стоимости предприятия для конкретного инвестора или группы инвесторов. Инвестиционная стоимость определяется как стоимость для каждого инвестора на основе индивидуальных требований к инвестициям, в отличие от концепции рыночной стоимости, которая имперсональна и не зависит от других факторов.
Инвестиционная стоимость может отличаться от рыночной из-за возможных различий в оценках будущей прибыльности, различий в представлениях о степени риска, разных налоговых ситуаций, сочетаемости с другими объектами, принадлежащими владельцу или контролируемыми им.
Внутренняя, или фундаментальная стоимость, представляет собой аналитическую оценку стоимости, основанную на предполагаемых внутренних характеристиках инвестиций, не затронутых особенностями, относящимися к любому конкретному инвестору, т.с. это — оценка аналитиком внутренних возможностей актива, базирующаяся на его прогнозе рыночной цены актива в будущем. Так, например, для рынка ценных бумаг очень важно определить различие между стоимостью ценной бумаги, устанавливаемой рынком, и внутренней стоимостью ценной бумаги, т. е. стоимостью, которой должна обладать ценная бумага и которой она будет обладать, когда другие инвесторы получат ту же информацию, что и аналитик. Если рыночная стоимость ниже внутренней, то аналитик приходит к заключению, что акции выгодно покупать, и наоборот.
Залоговая стоимость — это стоимость актива, которую кредитор надеется получить от продажи на рынке данного актива в случае неплатежеспособности предприятия.
Восстановительная стоимость — это затраты на воспроизводство точной копии предприятия или другого актива, даже если имеются более экономичны аналоги.
Стоимость замещения — это затраты на создание актива, аналогичного по функциям.
Эти виды стоимости широко используются в сфере страхования.
Метод капитализации используется в случае, если ожидается, что будущие чистые доходы или денежные потоки приблизительно будут равны текущим или темпы их роста будут умеренными и предсказуемыми. Причем доходы являются достаточно значительными положительными величинами, т. е. бизнес будет стабильно развиваться.
Показатель чистой прибыли обычно используется для оценки компаний, в активах которых преобладает быстроизнашивающееся оборудование. Для компаний, обладающих значительной недвижимостью, балансовая стоимость которой уменьшается, а фактическая остается почти неизменной, предпочитают использовать денежный поток.
Суть метода капитализации заключается в определении величины ежегодных доходов и соответствующих этим доходам ставок капитализации, на основе которых рассчитывается цена компании.
Если предполагается, что тенденция динамики чистого дохода сохранится и на перспективу, то его величина определяется на основе тренда.
Для этого используется уравнение трендовой прямой, которая имеет следующий вид:
где у — чистый доход в г-м году; х — весовой коэффициент г-го года; аЬ — коэффициенты, которые рассчитываются так:
где п — число периодов наблюдения;? — сумма.
Ставка капитализации во многом зависит от устойчивости дохода компании. Если она имеет устойчивый рост прибыли, то выбирается более низкая ставка капитализации, что приводит к увеличению рыночной стоимости компании и, наоборот, при нестабильных прибылях ставку капитализации увеличивают.
В некоторых случаях для оценки предприятий используется объем валовой выручки. Он чаще всего применяется для определения рыночной стоимости бизнеса в сфере услуг. Например, если выручка магазина составляет 10% объема продаж, а покупатель ожидает 25%-ную рентабельность своих инвестиций, то рыночная стоимость магазина равна 0,10/0,25 = 0,4, или 40% от выручки.
Иногда для оценки акционерных обществ используется капитализация дивидендов. Этот метод предпочтителен для акционеров, не обладающих контрольным пакетом акций, так как для них важнее всего величина дивидендов, а влиять на политику общества по вопросу выплаты дивидендов они не могут. Для акционеров, обладающих контрольным пакетом, предпочтительнее использовать для определения рыночной стоимости предприятия капитализацию чистого дохода.
Главным достоинством метода капитализации дохода является то, что он отражает потенциальную доходность бизнеса, позволяет учесть риск отрасли и компании. Однако этот метод малопригоден для быстрорастущих компаний.