Международная финансовая система

После изучения данной главы бакалавр должен:

знать

• • содержание понятия «международная финансовая система»;
• • структурные элементы международной финансовой системы;

уметь

• • выбирать инструменты международного банковского кредитования для обеспечения финансирования российских проектов;
• • провести сравнительный анализ различных инструментов финансирования, существующих на международных финансовых рынках, и обосновать возможность их комбинации для конкретного проекта;

владеть

• • методами анализа состояния международных финансовых рынков;
• • методами сбора и обработки информации по отдельным международным финансовым рынкам.

Международная финансовая система как часть финансовой системы современной экономики

Существуют различные подходы к определению понятия «финансовая система». Среди них можно выделить два основных: функциональный и институциональный. В функциональном подходе финансовая система определяется как совокупность отношений по поводу формирования и использования фондов денежных средств. Институциональный подход определяет ее как совокупность институциональных форм, обеспечивающих ее функционирование. Оба подхода правомерны, необходимы и взаимно дополняют друг друга. Действующими лицами финансовой системы являются государственные органы, предприятия и организации, домохозяйства, формирующие собственные подсистемы финансовых отношений: государственные финансы, финансы предприятий, финансы домохозяйств. Самостоятельными участниками финансовой системы являются финансовые посредники.

Существует множество научных исследований финансовой системы, ориентированных на тот или иной подход. Развернутая концепция финансовой системы разработана учеными Санкт-Петербургского государственного экономического университета под руководством проф. М. В. Романовского. Финансовая система определяется как «совокупность рынков и других институтов, используемых для заключения финансовых сделок, обмена активами и рисками. Эта система включает в себя рынки акций, облигаций и других финансовых инструментов, финансовых посредников (таких как банки и страховые компании), фирмы, предлагающие финансовые услуги (например, финансово-консультационные компании), и органы, регулирующие деятельность всех этих учреждений»^[1]. Институциональный подход в сочетании с функциональным последовательно развивается в более поздних работах, где финансовая система характеризуется как «совокупность финансовых организаций (учреждений) и финансовых рынков, обеспечивающих с помощью различных финансовых инструментов формирование и использование денежных средств государства, организаций и населения»^[2]. Из этих определений четко вырисовывается структура финансовой системы, в составе которой различаются три крупных блока:

• — финансовые институты;
• — финансовые инструменты;
• — финансовые рынки.

Финансовая система играет важнейшую роль в современной экономике. Фредерик Мишкин, бывший член совета управляющих ФРС США, писал об этом так: «Финансовая система — мозг экономики… Она направляет капитал — кровь в теле общества — туда, где он нужен больше всего. Если бы капитал использовался неверно или застыл на месте, эффективность экономики тут же упала бы, а экономический рост замедлился»^[3]. Что мы, собственно, и наблюдаем в мировой экономике после мирового финансового кризиса 2008 г. Поэтому основополагающее значение для экономики имеет определение функций финансовой системы, которые по своей сути являются более устойчивыми, чем постоянно меняющиеся в соответствии с ситуацией финансовые институты.

Научные представления о функциях финансовой системы, разработанные зарубежными экономистами, проанализированы в работе Е. А. Ермолаева и Ю. С. Завьялова^[4]. Представители различных теоретических школ предлагают похожие классификации функций, различающиеся акцентами на тех или иных аспектах. Наиболее известная классификация принадлежит американским финансистам Р. Мертону и 3. Боди (Роберт Кархарт Мертон получил в 2007 г. Нобелевскую премию по экономике за новый метод определения стоимости производных ценных бумаг). В 2000 г. в России вышел учебник по финансам этих авторов, соответствующий реалиям рыночной экономики^[5]. Установлено, что финансовая система выполняет шесть функций^[6]:

• 1) перемещение ресурсов во времени и в пространстве, перераспределение финансовых ресурсов (интегрированность в глобальной финансовой системе);
• 2) управление (перераспределение) рисков: хеджирование, секьюритизация, страхование и диверсификация;
• 3) функции кастодиально-расчетно-платежной системы^[7];
• 4) объединение ресурсов (агрегирование) и распределение паев участников в капитале (функционирование механизма аккумуляции и распределения ресурсов);
• 5) информационная поддержка: предоставление ценовой информации (поддержка принятия управленческих решений);
• 6) решение психологических проблем стимулирования (преодоление или смягчение проблем, связанных с асимметрией информации).

Важнейшими функциями являются временное, межотраслевое и межстрановое перераспределение экономических ресурсов, качество исполнения которых определяет возможности экономического роста. Базовой формой существования финансовой системы является финансовая система отдельной страны (национальная финансовая система). Ее системный характер определяется целостностью процессов общественного воспроизводства в рамках сложившейся территориальной общности. Однако денежные потоки не замыкаются границами отдельных государств. В связи с развитием внешнеторговых отношений, международного разделения и кооперации труда все большая часть денежных потоков устремляется в сферу межгосударственных связей. В результате складывается международная финансовая система, соединяющая национальные финансовые системы в мировую финансовую систему. В процессе формирования глобальной экономики международная финансовая система играет важнейшую роль и приобретает законченные институциональные формы.

Содержание международной финансовой системы образуют денежные потоки, связанные со следующими направлениями экономической активности: международная торговля (расчеты по экспорту и импорту), вывоз капитала в денежной форме, прямые и портфельные зарубежные инвестиции, международный кредит, международный туризм и другие формы трансграничного движения людей (миграция).

Участниками международной финансовой системы являются все категории юридических и физических лиц — резиденты, государственные организации, банки, а также международные финансовые институты и иные международные организации, координирующие и контролирующие действия данных экономических субъектов. Важнейшую роль в этой системе играют банки, осуществляющие расчеты, платежи и переводы денежных средств и вливающиеся тем или иным образом своими денежными средствами в международные финансовые потоки.

Институциональная характеристика международной финансовой системы включает финансовые рынки и институты, обеспечивающие функционирование этих рынков. В число финансовых рынков входят:

• — мировой валютный рынок;
• — рынок международного кредита (банковского и небанковского);
• — фондовый рынок;
• — рынок производных финансовых инструментов;
• — рынки страхования и перестрахования.

Инфраструктура международной финансовой системы представлена системами:

• — правового обеспечения;
• — координации и контроля деятельности участников;
• — платежей и расчетов.

Институтами координации и контроля являются международные финансовые и нефинансовые организации глобального и регионального уровней. На глобальном уровне работают такие международные финансовые организации, как Международный валютный фонд, Всемирный банк, Международный банк реконструкции и развития, Банк международных расчетов, Базельский комитет по банковскому надзору, Совет по международным стандартам финансовой отчетности. В Европейском сообществе функционируют Европейский инвестиционный банк, Европейский центральный банк, Европейский фонд валютного сотрудничества; в рамках АСЕАН — Евразийский банк развития; БРИКС — Новый банк развития и т. д. Важную роль в разработке и согласовании нормативов и правил сотрудничества играют международные нефинансовые организации: Всемирная торговая организация (ВТО), Международная торговая палата (МТП) и др.

Объемы финансовых потоков, проходящие через мировую финансовую систему от отдельных стран, зависят от масштабов национальных экономик и их вовлеченности во внешнеэкономические связи. Данные о важнейших входящих и выходящих денежных потоках Российской Федерации, дающие представление об интенсивности внешнеэкономических связей и изменениях, происходящих в них после принятия санкционных ограничений в отношении нашей страны, приведены в табл. 17.1^[8].

Развитие международной финансовой системы определяется тенденциями экономической интеграции в мировом хозяйстве. Глобализация ведет к тому, что институты международной экономической системы получают приоритет по отношению к национальным финансовым системам. Например, директивы Базельского комитета по банковскому надзору становятся обязательными для банков большинства стран.

Таблица 17.7

Входящие и выходящие денежные потоки Российской Федерации, млрд долл.

Мировой финансовый кризис 2008 г. ознаменовал собой кризис сложившейся модели глобальной экономики и привел к нарастанию кризисных явлений в мировой финансовой системе, проявляющихся прежде всего в ослаблении функций глобального финансового регулирования. Нарастают внутренние напряжения и начинаются процессы реструктуризации, связанные с переходом от однополярной системы глобальной экономики к многополярной, с более равномерным распределением центров силы.

Традиционные механизмы функционирования международной финансовой системы трансформируются через внедрение новых финансовых технологий, работающих в Интернете. Переводы физических лиц осуществляются с помощью любой международной платежной карты (MasterCard, Visa, Maestro) через сайты международных систем переводов, таких как «Золотая корона», «Юнистрим», Western Union, MoneyGram.

Крупнейшей международной межбанковской системой электронных платежей является SWIFT (Сообщество всемирных интербанковских финансовых телекоммуникаций)^[9]. Штаб-квартира SWIFT располагается в Брюсселе. В этой системе платежи и переводы осуществляются через банки, вошедшие в сообщество и имеющие код для доступа в систему. В настоящее время участниками SWIFT являются более 10 тыс. организаций из 220 стран мира. Ежедневно через систему проходит более 25 млн финансовых сообщений, а за год — более 6 млрд платежных поручений. Более половины российских кредитных учреждений осуществляют переводы и платежи через эту систему.

SWIFT предлагает широкий спектр услуг по переводу денежных средств и обеспечивает быструю отправку денег по всему миру в короткий срок (от одного до трех дней) при широком выборе валют, отсутствии ограничений по суммам и количествам переводов, низких комиссиях. Перевод можно производить со счета, без открытия счета, с зачислением на счет или выплатой наличными, на расчетный счет юридического лица.

Дополнительные условия и ограничения по SVWFT-переводам появляются на уровне отдельных государств исходя из национального законодательства и интересов банков-посредников. Так, в России переводы идут обычно с валютного счета клиента, а размер устанавливаемой комиссии зависит от суммы перевода и страны назначения. Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» ограничивает сумму перевода от физического лица эквивалентом в 5000 долл, в течение одного операционного дня. Кроме того, могут быть затребованы документы, подтверждающие происхождение денежных средств.

После событий 11 сентября 2001 г. Центральное разведывательное управление США и Министерство финансов США получили право полного контроля над системой SWIFT с целью отслеживания финансовых транзакций террористов. Это нарушило принцип конфиденциальности информации по сделкам и существенно расширило возможности финансового давления США на мир через угрозу отключения от платежной системы. Такого рода меры применялись к Ирану, в 2017 г. от SWIFT отключена Северная Корея. С 2014 г. США и ЕС оказывают давление на SWIFT, призывая исключить Россию. Растущие политические риски заставляют Россию, Китай и другие страны искать альтернативу международным платежным системам, контролируемым США. И хотя работы в этом направлении начались с явным запаздыванием, определенные результаты есть. В 2016 г. Китай запустил международную платежную систему CIPS (Chinese International Payment System), осуществляющую платежи в юанях. Российский Транскапиталбанк (ТКБ), входящий в число 40 крупнейших банков страны, подписал соглашение о присоединении к CIPS в качестве непрямого участника.

В последующих параграфах рассмотрим особенности функционирования в рамках международной финансовой системы отдельных финансовых рынков — кредитного, валютного, рынка ценных бумаг и их международные институты.

• [1] Финансы и кредит: учебник / под ред. М. В. Романовского, Г. Н. Белогдазовой., 2003. С. 62.
• [2] Финансы, денежное обращение и кредит: учебник / под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублевской, Н. Г. Ивановой. 3-е изд., 2015. С. 160.
• [3] Цит. по: Фергюсон Н. Восхождение денег. М.: ACT, 2014. С. 361.
• [4] Ермолаев Е. А., Завьялов Ю. С. Теоретические аспекты определения понятия"финансовая система" // Деньги и кредит. 2014. № 7. С. 62—78.
• [5] Боди 3., Мертон Р. Финансы: учеб, пособие: пер. с англ. М.: Вильямс, 2000.
• [6] Ермолаев Е. А., Завьялов Ю. С. Теоретические аспекты определения понятия"финансовая система". С. 69.
• [7] Кастодиальные услуги включают ответственное хранение и управление финансовыми активами, клиринг, депозитарные услуги.
• [8] Составлено по данным Банка России. Статистика внешнего сектора. URL: www.cbr.ru/statistics/?PrtId=svs.
• [9] Российская национальная ассоциация SWIFT. URL: https: www.rosswift.ru/0/200/.