Регулирование биржевой деятельности

Регулирование биржевой деятельности подразделяется на внутреннее и внешнее регулирование.

Внутренне регулирование — подчиненность деятельности биржи собственным нормативным документам. Внешнее регулирование — подчиненность деятельности биржи нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям и общественному регулированию.

Регулирование биржевого рынка имеет следующие цели:

• 1) поддержание порядка на биржевом рынке;
• 2) защита участников торговли от недобросовестности и мошенничества;
• 3) организация открытого и свободного процесса ценообразования;
• 4) создание эффективного рынка, т. е. есть стимулы для предпринимательской деятельности и каждый риск адекватно вознаграждается;
• 5) создание новых биржевых рынков и поддержка биржевых структур.

Формы государственного регулирования рынка включают:

• o прямое или административное управление;
• o косвенное или экономическое управление.

Прямое управление — это принятие государством законодательных актов, регистрация всех участников, лицензирование, обеспечение гласности и равной информированности, поддержание правопорядка на рынке. Государственный комиссар — представитель государства на бирже. Он осуществляет непосредственный контроль за соблюдением биржей и биржевым посредником государственного законодательства. Он осуществляет инспекционную проверку деятельности бирж, проверяет жалобы и заявления о нарушениях, может организовать независимую аудиторскую проверку биржи. По заявлению государственного комиссара могут быть приостановлены биржевые торги. Он присутствует в биржевом зале во время биржевого торга.

Косвенное государственное управление биржевым рынком включает:

• o систему налогообложения;
• o денежную политику (процентные ставки, минимальный размер затрат и т.и.);
• o государственную собственность и ресурсы.

Виды биржевых сделок

Наиболее распространенными видами биржевых сделок являются:

Кэш-сделка — сделка с реальным (наличным) товаромэто сделка, в которой товар передается одним партнером другому на условиях договора и оплачивается в момент поступления товара в собственность покупателя. Исполнение сделки начинается с момента заключения и делает невозможным биржевую игру на движении цен.

Форвард-сделка — сделка с отсутствующим товаром, в которой товар передается продавцом покупателю на оговоренных сторонами условиях поставки и расчетов в установленный договором срок в будущем. Существуют форвардные сделки, которые призваны снизить степень риска, но не меняющие существа сделки.

Сделка с залогом — сделка, где один контрагент выплачивает другому в момент заключения сделки сумму, определенную контрактом в качестве гарантии исполнения обязательств. Такие сделки подразделяются:

• o на сделку с залогом на покупку — плательщик залога — покупатель;
• o сделку с залогом на продажу — плательщик залога — продавец.

Сделка с премией — сделка, при которой один из контрагентов на основе особого заявления до определенного дня за установленное вознаграждение имеет право потребовать либо выполнение контракта, либо полностью отказаться от сделки.

Биржевое посредничество — это деятельность участников биржевой торговли по заключению сделок на бирже. Брокерские формы открываются членами биржи. Успешная деятельность биржи находится в прямой зависимости от деятельности брокерских контор. Своей деятельностью брокерские фирмы влияют на биржевой рынок. Заключая сделки и предоставляя информацию, они консультируют своих клиентов и активно влияют на их поведение.

Брокерская контора может иметь любую организационно-правовую форму либо совсем не иметь самостоятельного юридического статуса, а быть структурным подразделением какого-либо предприятия. Взаимоотношения клиентов и брокерских фирм складываются на основе заключаемых договоров:

• o договор на брокерское обслуживание (на определенный срок);
• o договор на информационное обслуживание;
• o договор о представительстве и о совместной деятельности.

До проведения любых операций брокер открывает для клиента специальный брокерский счет в биржевой Торговой системе (расчетная палата). Брокер открывает по одному расчетному счету для клиента (для каждого указанного вида биржевого товара). Если клиент хочет работать с брокером по ценным бумагам, то брокер открываем специальный счет в уполномоченном фирмой депозитарии для учета ценных бумаг.

Депозитарий — осуществляет учет, хранение и удостоверение прав на ценные бумаги, в том числе удостоверение перехода прав на ценные бумаги, включая случаи обременения ценных бумаг в обязательства. С открытием счетов брокер присваивает специальные коды клиента для идентификации клиента. До начала работы клиент должен зарезервировать на открытых ему счетах в расчетной палате Биржи суммы необходимые для расчета по сделкам и по операциям брокера.

Расчетная палата — это подразделение биржи, отвечающее за ежедневную регистрацию сделок и осуществление всех платежей. При работе на фондовой бирже клиент обязан зарезервировать специальные счета в депозитарии.

Брокер совершает сделки клиента только на основании полученных поручений. Все поручения исполняются в порядке поочередности их поступлений, по поручения, наступившие до биржевой сессии, считаются поступившими одновременно. Одновременные поручения брокер может исполнять по своему усмотрению. Поручения бывают следующих видов:

• o купить товар по текущей биржевой цене;
• o продать товар по текущей биржевой цене;
• o закупить товар по цене не выше заданной;
• o продать товар, но цене не ниже заданной;
• o купить товар в момент, когда цена достигнет порогового значения;
• o продать товар в момент, когда цена достигнет порогового значения;
• o купить товар по усмотрению брокера;
• o продать товар по усмотрению брокера.

Брокеры стремятся специализироваться на определенном виде биржевого товара. Брокеры так же специализируются по клиентам. Брокер, не имеющий четкой специализации и берущийся за любой заказ, называется бродячий брокер.

Для поощрения торговой активности брокером разрешается давать кредит своим клиентам (маржинальная торговля). Основной принцип маржинальной торговли: операции на рынке разрешается проводить суммой не более чем в X раз превышающей залоговый депозит. Число X называется кредитным плечом брокера.

Залоговый депозит — это сумма клиента находящаяся на специальном брокерском счете для обеспечения сделок.

Начальное плечо брокера — это дополнительная сумма, которую брокер дает своему клиенту для увеличения покупательской способности. Начальное плечо брокера рассчитывается на основе начального депозита клиента. Необходимая сумма депозита называется — процентом КесІТ. Благодаря плечу брокера можно выходить на биржевую игру с небольшим депозитом. На фондовой бирже плечо может быть сформировано из акций, которых брокер может предоставить своим клиентам.

Порядок проведения операций с плечом при торговле па фондовой бирже:

• 1) сделка с плечом на продажу (клиент должен брокеру заявку на продажу с плечом, брокер поставляет клиенту необходимое количество ценных бумаг, исполнение клиентом обязательств по возврату бумаг может производиться сделкой на покупку бумаг (поручение закрытия сделки с плечом));
• 2) сделки по операциям на покупку. Клиент подает брокеру заявку на покупку с плечом, брокер предоставляет клиенту денежные средства, погашение клиентом обязательств производится деньгами. К сделкам с плечом применяются положения Гражданского кодекса РФ, регулирующие отношения займа.

С 2002 г. Федеральная служба по финансовым рынкам утвердила список бумаг, с которыми можно совершать маржинальные сделки, такие бумаги выбираются, но объему торгов на фондовых биржах и по степени ликвидности.

При выборе брокерской конторы следует руководствоваться рядом критериев.

• 1. Надежность и честность брокеров. Надежность брокерской конторы может быть установлена на основании следующих данных:
  • o наличия лицензии;
  • o информации комиссии по ценным бумагам;
  • o данных об учредителях брокерской конторы;
  • o срока, времени существования брокерской конторы и аккредитации на бирже;
  • o финансовой отчетности (баланс: форма 1 и 2);
  • o отзывов клиентов;
  • o рейтинга брокерской конторы.
• 2. Нерискованное брокерское поведение. Чем меньше брокер берет на себя рисков, тем меньше вероятность потери средств. Отличительные черты рискованного брокерского поведения:
  • o резкий, не мотивированный рост оборотов брокерской конторы;
  • o демпинговая политика — понижение цен на тарифы, предлагаемые брокерской конторой по сравнению с другими посредниками на бирже;
  • o агрессивная реклама.
• 3. Цены на услуги — это биржевые тарифы.