ΠΡΠ½ΠΎΠ²Ρ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°
Π’Π΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ², Π° Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° — ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΎΡΠΊΡΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΠΉ. Π€ΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Ρ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π° (Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ ΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ) ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π΅ΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΡ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½Π°Ρ, ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ (fair value). Π§ΡΠΎ ΠΆΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΡΡΠ° ΡΠ°ΠΌΠ°Ρ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ? ΠΡΠΎ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅Ρ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠΈ… Π§ΠΈΡΠ°ΡΡ Π΅ΡΡ >
ΠΡΠ½ΠΎΠ²Ρ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° (ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ, ΠΊΡΡΡΠΎΠ²Π°Ρ, Π΄ΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΡΠ½Π°Ρ)
ΠΠ·ΡΡΠΈΠ² ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π» Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π³Π»Π°Π²Ρ, ΡΡΡΠ΄Π΅Π½Ρ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½:
Π·Π½Π°ΡΡ
Β¦ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠΈΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΈ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠΌ;
Β¦ ΡΡΠ°ΠΏΡ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°;
Β¦ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡΡ, Π²Π»ΠΈΡΡΡΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ;
Β¦ ΠΊΠ°ΠΊ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΠΏΡΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ;
Β¦ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄Ρ ΠΊ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ;
Β¦ ΡΡΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π² ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ;
ΡΠΌΠ΅ΡΡ
Β¦ ΡΠ°ΠΌΠΎΡΡΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ, Π²Π»ΠΈΡΡΡΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ;
Β¦ ΡΠ°Π·Π±ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π² ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΠ°Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΡΠΎ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ²;
Π²Π»Π°Π΄Π΅ΡΡ
Β¦ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠΈΠΉΠ½ΡΠΌ Π°ΠΏΠΏΠ°ΡΠ°ΡΠΎΠΌ Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°;
Β¦ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠΌΠΈ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ.
Π‘ΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°
Β¦ Π’Π΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΈ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· — ΡΡΠΎ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π½ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ².
ΠΡΠ΅Π΄ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ: Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠ° ΠΊΡΡΡΠΎΠ² Π²Π°Π»ΡΡ, Π½Π΅ΡΡΠΈ, ΡΠ΅Π½ Π½Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΈΠ½ΡΠ΅, ΡΠ°ΠΌΡΠ΅ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈ ΡΠΎΠ²Π°ΡΠ½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ. ΠΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ· Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π½ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊ ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ ΠΏΡΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΡ ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ³Π°Π΄Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·ΠΎΠΉΠ΄Π΅Ρ Ρ Π΄Π°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΠ΅ΠΉ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ. ΠΠΎ ΠΏΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΈ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄ΡΡ ΠΊ Π·Π°Π΄Π°ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΠ΅Π½Ρ Ρ ΡΠ°Π·Π½ΡΡ ΡΠΎΡΠ΅ΠΊ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ. Π’Π΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊ, Π΄Π΅Π»Π°Ρ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ· ΠΎ Π΄Π°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΠ΅ΠΌ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΅Π½ Π½Π° ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ, ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΈΠ· ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ Π² ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π΅ΡΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°. Π’Π΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠΈΠΊ, Π² ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ°Π΅Ρ Π²ΡΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½Π° Π½Π° ΡΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΡΡΠ½ΠΈΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ, ΠΏΡΠΈΡΠ΅ΠΌ Π½Π° Π²ΡΡ ΠΎΠ΄Π΅ Π΅ΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π°. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Ρ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊ ΡΡΡΠΎΠΈΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π½Π° ΠΈΡΡΠΎΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π½ ΠΈ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ° ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ², Π΅Π³ΠΎ Π½Π΅ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΡΡ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Ρ Π΅Π³ΠΎ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΆΠ΅ Π·Π°Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Ρ Π² ΡΠ΅Π½Π΅.
Π’Π΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΈ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Ρ, ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΈΡ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. ΠΡΠ»ΠΈ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠ΅Ρ ΡΠ°ΠΌ ΡΠ°ΠΊΡ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ, Π½Π΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π²ΡΠ·ΡΠ²Π°ΡΡ ΡΡΠΎ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅, ΡΠΎ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΏΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π΄ΠΎΠΊΠΎΠΏΠ°ΡΡΡΡ Π΄ΠΎ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π²ΡΠ·ΡΠ²Π°ΡΡ ΡΡΠΎ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅. ΠΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΊΠ°Π·Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠ΅Ρ ΡΠ°ΠΌ ΡΠ°ΠΊΡ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ, Π° ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ — ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ. Π’Π΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ², Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΎΡΠΊΡΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΠΉ.
Π’Π΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ², Π° Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° — ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΎΡΠΊΡΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΠΉ. Π€ΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Ρ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π° (Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ ΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ) ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π΅ΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΡ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½Π°Ρ, ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ (fair value). Π§ΡΠΎ ΠΆΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΡΡΠ° ΡΠ°ΠΌΠ°Ρ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ? ΠΡΠΎ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅Ρ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°. ΠΠ»Ρ ΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΡ ΡΠΌΡΡΠ» ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠΈΡ, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π²ΡΠΏΠΎΠΌΠ½ΠΈΡΡ ΠΏΡΠ΅ΡΡ ΠΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠ΄Π° Π¨ΠΎΡ «ΠΠΈΠ³ΠΌΠ°Π»ΠΈΠΎΠ½», Π³Π»Π°Π²Π½Π°Ρ Π³Π΅ΡΠΎΠΈΠ½Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ — Π΄Π΅Π²ΡΡΠΊΠ° ΠΈΠ· Π±Π΅Π΄Π½ΡΡ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»ΠΎΠ² ΠΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ½Π°, Π½Π΅ ΡΠΌΠ΅ΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡΡ ΠΈ Π²Π΅ΡΡΠΈ ΡΠ΅Π±Ρ Π² ΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅. ΠΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ² ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠΎΠΊΠΈ, ΠΎΠ½Π° ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ Π°ΡΠΈΡΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΠΉ, Π·Π°ΡΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ ΠΊΡΠ°ΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΈ ΠΎΠ±Π°ΡΠ½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ Π΄Π΅Π²ΡΡΠ΅ΠΊ ΠΈΠ· Π°ΡΠΈΡΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΠ΅ΠΌΠ΅ΠΉ ΠΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ½Π°. Π€ΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π³Π΅ΡΠΎΠΉ «ΠΠΈΠ³ΠΌΠ°Π»ΠΈΠΎΠ½Π°», ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΎΡ Π₯ΠΈΠ³Π³ΠΈΠ½Ρ, ΠΏΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΎΡΡΡΠΊΠ°ΡΡ ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡΠ΅Π½Π΅Π½Ρ, Π½ΠΎ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ Π²ΡΡΠ°ΡΡΠΈ Π² ΡΠΈΠ»Ρ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.
Π€ΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊ, ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡ ΠΎ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ, ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΈΠ· ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΡ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΎΠΉ ΠΈ Π²ΡΡΡΡΠΏΠ°Π΅Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠΌ. Π ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΎΠΉ, Π°ΠΊΡΠΈΡ Π½Π΅ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°. Π ΡΠΎ ΠΆΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅Ρ Π°ΠΊΡΠΈΡ Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°. ΠΠ· ΠΊΠ°ΠΊΠΈΡ ΠΆΠ΅ ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΎΠ½ ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΏΡΠΈ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΠΈ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π»ΡΠ±ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°?
ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ² (ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ) Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π° ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ² Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΠ΅Ρ ΠΈΠΌ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΡ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Ρ. Π ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ Π΅ΡΠ΅ ΠΈ ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΡ, ΡΠ²Π»ΡΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΎΠΉ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ ΡΠΎΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π² ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ ΠΈ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π² Π΅Π΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΈΠ· ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΡ ΡΡΠΎΠΈΡ ΡΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ, ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ ΠΎΠ½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ.
ΠΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ — Π½Π΅ΠΏΡΠΎΡΡΠΎΠ΅ Π·Π°Π½ΡΡΠΈΠ΅. ΠΠ΅Π»ΠΎ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Π½Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠΈ (ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΈ Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ Π² ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ) ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π²Π»ΠΈΡΡΡ ΡΠ°ΠΌΡΠ΅ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ, ΡΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎ. ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, Ρ ΡΠ°Π·Π½ΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΡΠ°Π·Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΎ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΡ ΡΠ΅Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΡΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ² Π½Π° Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΡ Π΅Π΅ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ. ΠΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ· Π±ΡΠ΄ΡΡΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ², ΡΠΎΠΏΡΡΠΆΠ΅Π½Π½ΡΠΉ Ρ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠΈΡΠΌΠΈ Π½Π΅ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·. ΠΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡ ΡΠ°Π·Π½ΡΠ΅ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΡΠ°Π·Π½ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΎΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.
Π€ΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠ°Π³Π½ΠΈΡ, ΠΊ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΠ°Π½ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ΄Π΅Ρ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ. ΠΠΎΡΠ΅ΠΌΡ? ΠΠ° ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ Π²ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΡΠ°Π½ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½ΠΎ ΡΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ ΡΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΡΠΈ ΡΠ° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Π°Ρ Π°ΠΊΡΠΈΡ. ΠΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΡΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ ΡΠ΅Π»Ρ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΡΡΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ, ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡ Π΅Π΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ, ΡΠ΅Π»Ρ (target). Π Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ΅Π»Π΅Π²Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π° ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°Π΅Ρ, ΡΠΎΠ²ΠΏΠ°Π΄Π°Π΅Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΡΡΠ½Π΅ΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ, Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊ ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π²ΡΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΠΈ «ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ, Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°ΡΡ» ΠΏΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΡΠΌ ΡΠΎΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΠΎΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΈ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ ΠΈΡ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ (Π° ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΡ ΡΠΆΠ΅ Π·Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠ»ΠΈ, ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ — ΡΡΠΎ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΡΡΡΠ΄ΠΎΠ΅ΠΌΠΊΠΈΠΉ ΠΈ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡ). Π’ΠΎΠ³Π΄Π° Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΠ΅Π»Π΅Π²Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠΌΠΎΡΡΠ΅.
ΠΠ°ΠΊ ΠΈ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·, ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ Π½Π° ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠ»ΠΊΠ°Ρ . Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π½Π΅ Π²Π΅ΡΠ½ΠΎ, ΡΠΎ, ΠΏΠΎ ΠΊΡΠ°ΠΉΠ½Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΡΠ΅ Π² Π±Π»ΠΈΠΆΠ°ΠΉΡΠ΅ΠΉ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π΅ Π΅ΠΉ Π½ΠΈΡΠ΅Π³ΠΎ Π½Π΅ ΡΠ³ΡΠΎΠΆΠ°Π΅Ρ. Π€ΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡ «ΠΌΠ³Π½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠΌΠ΅ΡΡΠΈ» ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ° Π²Π·ΡΡΡ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΡΡ ΡΠ½Π΅ΡΠ³Π΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Enron, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ Π±ΡΠ»Π° ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΏΡΠ»ΡΡΠ½Π° ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ², ΡΠ°ΠΊ ΠΈ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ 1990;Ρ Π³Π³. ΠΡΠ΄ΡΡΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ½Π΅ΡΠ³ΠΎΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ, Enron ΠΏΠΎΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½Π½ΠΎ ΡΡΠ»Π° ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΡΠ°Π»Π° ΡΠ½Π΅ΡΠ³ΠΎΡΡΠ΅ΠΉΠ΄Π΅ΡΠΎΠΌ, ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π»Π° ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π΄Π΅ΡΠΈΠ²Π°ΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Π½Π° ΡΠ΅Π½Ρ ΡΠ»Π΅ΠΊΡΡΠΎΡΠ½Π΅ΡΠ³ΠΈΠΈ. ΠΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Π»ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π±ΡΠ»ΠΈ Π²ΠΎΡΡ ΠΈΡΠ΅Π½Ρ Π±Π»Π΅ΡΡΡΡΠΈΠΌΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠΎ Π² ΠΈΡΠΎΠ³Π΅ ΡΡΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±Π°Π½ΠΊΡΠΎΡΠΈΠ»Π°ΡΡ. ΠΡΠΈΡΠΈΠ½ΠΎΠΉ Π±Π°Π½ΠΊΡΠΎΡΡΡΠ²Π° ΡΡΠ°Π»ΠΎ ΡΠΎ, ΡΡΠΎ Π΅Π΅ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π·Π°Π²ΡΡΠ°Π»ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ, ΠΈΡΠΊΠ°ΠΆΠ°Π»ΠΎ ΠΈΡ Π² ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·Ρ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΡΠΊΡΡΠ²Π°Ρ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠ°ΠΊ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΡΠΎ Π²ΡΠΊΡΡΠ»ΠΎΡΡ, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»Π°ΡΡ Π±Π°Π½ΠΊΡΠΎΡΠΎΠΌ, Π° Π΅Π΅ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»ΠΈ — Π·Π° ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ. ΠΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² ΡΡΠΎ ΠΎΡ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡ Π½Π΅ ΡΠΏΠ°ΡΠ»ΠΎ.
Π€ΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·, ΠΏΡΡΠ°ΡΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Ρ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΈΡΠΊΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΡΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΠ°, Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡΡ ΠΌΠ°Π½ΠΈΠΏΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π½Π°ΠΌΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΈΠΌΠ΅Π΅ΡΡΡ Ρ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ². Π ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΡΠ΄Π°ΡΡΡΡ, ΠΎΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡΡ ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π° ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π’Π°ΠΊ, ΠΊ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΡ, Π² Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ Π°Π²Π³ΡΡΡΠ° 2007 Π³. Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΎΡΠ΄Π΅Π» ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ «Π’ΡΠΎΠΉΠΊΠ°-ΠΠΈΠ°Π»ΠΎΠ³» Π²ΡΠΏΡΡΡΠΈΠ» ΠΎΡΡΠ΅Ρ, ΠΏΠΎΡΠ²ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π ΠΎΡΡΠ΅Π»Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ°. ΠΠΎ ΡΡΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π΄Π°Π²Π°Π»ΠΈ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΡ — «ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°ΡΡ», ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΡΡΠΈΡΠ°Π»ΠΈ, ΡΡΠΎ Π΅Π΅ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π°ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΠ°. Π ΡΠΎ ΠΆΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Π»Π° ΡΠ°ΡΡΠΈ. Π ΡΡΠΈΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ «Π’ΡΠΎΠΉΠΊΠ°-ΠΠΈΠ°Π»ΠΎΠ³» ΡΠ΅ΡΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ·Π½Π°Π»ΠΈ, ΡΡΠΎ Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ Π½Π΅ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΠΌ ΡΠ΅ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΠΈ ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ ΡΠ°ΠΌΡΠ΅ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠ° ΡΠ΅ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΏΡΠΈΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π² Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ°Π·.
ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ Π² ΡΠΎΠΉ ΠΆΠ΅ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΠΈ. ΠΡΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊ Π΄Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ· Π±ΡΠ΄ΡΡΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ· Π΅Π³ΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΎΠΊ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ² ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΠΈ ΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ»Ρ Π΅Π΅ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡ ΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ².
Β¦ ΠΡΠ°ΠΊ, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄, ΡΡΠΎ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· — ΡΡΠΎ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ± ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Ρ (Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ ΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ), ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π½Π° ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Ρ Π»ΡΠ±ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π° Π΅ΡΡΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅Ρ ΡΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΡΡΠ½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΎΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Ρ Π΅Π΅ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π² Π±Π»ΠΈΠΆΠ°ΠΉΡΠ΅ΠΌ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ. ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π»ΡΡ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ, ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΈ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΅Π΅ Ρ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ΠΎΠΉ.