Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡ Π½Π° ΡΠ»ΡΠΆΠ±Π΅ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΎΠ².
ΠΠΈΡΡΠΈΠΏΠ»ΠΈΠ½ΠΈΡΡΡΡΠΈΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°
ΠΠΎΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ³Π°Π½Π° ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΎΠ²Π΅Ρ Π΄ΠΈΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ², Π΅ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΡΡΠ³ΡΠ±Π»ΡΠ΅Ρ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ»ΠΈΠΊΡΡ. Π§Π»Π΅Π½Ρ ΡΠΎΠ²Π΅ΡΠ° Π΄ΠΈΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ² ΡΠ°ΡΡΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΌΡΡΡΡ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡΡ ΡΠΈΡΠΊΠΈ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ΠΎΠΉ, ΠΎΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΎΡ ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΈΡΠΊΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΠΎΡΠΎΠΆΠ΄Π°ΡΡ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ «Π½Π΅Π΄ΠΎΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ». ΠΠ½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½Π°Ρ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ² ΡΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌ, Π³Π΄Π΅ Ρ Π½ΠΈΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ ΡΠΎΠ»ΠΈΠ΄Π°ΡΠ΅Π½ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ… Π§ΠΈΡΠ°ΡΡ Π΅ΡΡ >
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡ Π½Π° ΡΠ»ΡΠΆΠ±Π΅ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΎΠ². ΠΠΈΡΡΠΈΠΏΠ»ΠΈΠ½ΠΈΡΡΡΡΠΈΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ, ΠΊΡΡΡΠΎΠ²Π°Ρ, Π΄ΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΡΠ½Π°Ρ)
ΠΠΎ Π΅Π³ΠΎ [Π£. ΠΠ°ΡΡΠ΅ΡΡΠ°] ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π΅Ρ Π΄Π»Ρ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠΎΠ² Π½Π΅ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠΈΠΌΡΠ»Ρ. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΡΡΠ²ΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»Π΅Π½ ΠΊ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΌ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡΠΌ, Ρ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠΎΠ² Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π΅Ρ ΡΡΠΈΠΌΡΠ» «ΡΠ³Π»Π°Π΄ΠΈΡΡ» ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΡ: ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π»ΡΠ±ΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ — ΡΡΠΎ ΡΡΠΈΠΌΡΠ» ΠΊ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΎΡΠ΅Π½Π΅Π½Ρ, ΠΈ Ρ. ΠΏ.
Π. Π. Π§ΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°
Π Π°Π±ΠΎΡΠ° Π½Π° Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π΅ΡΠ΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π·Π½Π°ΡΠΈΠΌΡΠΉ ΠΏΠ»ΡΡ Π΄Π»Ρ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠ°, Π² Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ ΡΠ°Π½Π΅Π΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠ°ΠΌ ΡΠΎΡΡΠ° EPS ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΡ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄. Π ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄Π°ΡΠΈ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π² ΡΡΠΊΠΈ Π½Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠ° Π³ΠΈΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π΅Ρ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ»ΠΈΠΊΡΠΎΠ² ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ»ΠΈΠΊΡΠΎΠ² ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ² ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΈ Π½Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠΎΠ². ΠΠΎΠ½ΡΠ»ΠΈΠΊΡ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΠΎΡΠΎΠ΄ΠΈΡΡ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ΄Π° ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ°Ρ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ, Π½Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ Π±Ρ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊ, Π° ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, ΡΠ½ΠΈΠ·ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°. Π Π°ΠΊΠ°Π΄Π΅ΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ Π»ΠΈΡΠ΅ΡΠ°ΡΡΡΠ΅ ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΅ΡΠΌΠΈΠ½ «Π°Π³Π΅Π½ΡΡΠΊΠΈΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ», ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΠ²ΠΈΠ΅ΠΌ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΠΊΠΈΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ, ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΡΡΠΈΡ Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ»ΠΈΠΊΡΡ. ΠΠ³Π΅Π½ΡΡΠΊΠΈΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΡΠ°ΠΊΡΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡΠ½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π² ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ»ΠΈΠΊΡΠΎΠ² ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π·Π°ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π»ΠΈΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π’Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ»ΠΈΠΊΡΡΡΡΠΈΡ Π·Π°ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π»ΠΈΡ Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠΎ Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΈ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠΎΠ², ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΈ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠΎΠ², Π³ΡΡΠΏΠΏ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΎΠ². ΠΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΠΊΠΈΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Ρ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΏΡΠΈ ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ Π°Π³Π΅Π½ΡΠ° (ΠΏΠ°-ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½ΡΠ°) ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π² Π³ΠΈΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ ΡΠΎΠ²ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ² ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΡΡ ΡΡΠ΅ΠΉΠΊΡ ΠΎΠ»Π΄Π΅ΡΠΎΠ².
ΠΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠΌ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΠΊΠΈΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΠΏΡΡΠΌΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Ρ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ Π²Π½Π΅ΡΠ½Π΅Π³ΠΎ ΠΈ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅Π³ΠΎ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠ°, Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ, Π·Π°ΡΡΠ°Ρ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π½Π° ΠΌΠΎΠ½ΠΈΡΠΎΡΠΈΠ½Π³ ΠΈ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π² ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ. ΠΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΡΠΉ, ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΅ΡΠΌΠΈΠ½ «ΠΊΠΎΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ». Π Π΅ΡΡ ΠΈΠ΄Π΅Ρ ΠΎΠ± ΡΠΏΡΡΠΊΠ°Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π΅ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΠΌΡΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌ, ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌ ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌ, ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌ ΠΏΠΎ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°ΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠ°Π΅ΡΡΡ «Π±Π»ΠΈΠ·ΠΎΡΡΠΊΠΎΡΡΡ» ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ Π½Π΅ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠΊΠ° ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ Π²ΡΠ±ΠΎΡ Π±ΡΡΡΡΠΎ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΡΠΌΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°ΠΌΠΈ Ρ Π²ΠΈΠ΄ΠΈΠΌΡΠΌΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠ°ΠΌΠΈ Π²Π·Π°ΠΌΠ΅Π½ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ΄Π°ΡΠ΅ΠΉ, ΠΏΠΎ ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π΄Π»ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΌ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ. ΠΡΠΎΡ ΠΌΠΎΡΠΈΠ² ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠ° ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠ΅Π½, ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Π΅ΠΌΡ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠΈΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΡΠ΅ΠΏΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΠ΄Π°ΡΠ»ΠΈΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΡΠ°. ΠΡΠ΅ ΠΎΠ΄Π½Π° ΠΊΡΠΈΡΠΈΠΊΠ° ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠ° ΡΠ°ΡΡΠΎ Π·Π²ΡΡΠΈΡ ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ (Π²ΠΈΠ΄ΠΈΠΌΡΡ ) Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ², «ΡΡΡΠΎΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Ρ ΠΈΠΌΠΏΠ΅ΡΠΈΠΉ» ΡΠ΅ΡΠ΅Π· ΠΏΠΎΠ³Π»ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΡ ΠΊΡΠΎΠΏΠΎΡΠ»ΠΈΠ²ΡΡ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ Π½Π°Π΄ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΆΠ΅ ΡΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π·Π°Π΄Π΅Π»ΠΎΠ² Π² ΠΈΠ½ΡΠ΅Π»Π»Π΅ΠΊΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅.
ΠΠΎΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ³Π°Π½Π° ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΎΠ²Π΅Ρ Π΄ΠΈΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ², Π΅ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΡΡΠ³ΡΠ±Π»ΡΠ΅Ρ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ»ΠΈΠΊΡΡ. Π§Π»Π΅Π½Ρ ΡΠΎΠ²Π΅ΡΠ° Π΄ΠΈΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ² ΡΠ°ΡΡΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΌΡΡΡΡ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡΡ ΡΠΈΡΠΊΠΈ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ΠΎΠΉ, ΠΎΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΎΡ ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΈΡΠΊΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΠΎΡΠΎΠΆΠ΄Π°ΡΡ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ «Π½Π΅Π΄ΠΎΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ». ΠΠ½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½Π°Ρ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ² ΡΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌ, Π³Π΄Π΅ Ρ Π½ΠΈΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ ΡΠΎΠ»ΠΈΠ΄Π°ΡΠ΅Π½ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡ. Π Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π΅ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅Π² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡ Π½Π΅ Π·Π°ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ²Π°Π½ Π² ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ΅ Π½Π° Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅, ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΎΡΡ Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ² ΡΠ°ΡΡΠΎ Π½Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΠΏΠ»Π°ΡΠΎΠΉ ΡΡΡΠ΄Π°. Π ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ Ρ ΡΡΠΈΠΌ Π·Π½Π°ΡΠΈΠΌΡΠΌΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ «ΠΎΠΊΠΎΠΏΠ°Π²ΡΠ΅Π³ΠΎΡΡ» ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠ° Π±ΡΠ΄ΡΡ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³, ΠΎΡΡΡΡΡΡΠ²ΠΈΠ΅ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ², ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π½Π° «ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ Π½ΡΠΆΠ΄Ρ», ΡΠ°ΡΡΠΎ Π½Π΅ΠΎΠ±ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅, ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΌ Π² ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ³Π»ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ.
Π Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ Π² ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠ½ΠΈΡΠΎΡΠΈΠ½Π³Π° Π·Π° ΠΏΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠ° Π½Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠ° ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π° «ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ, Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ» Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠ°. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π΅ΡΠ΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΏΠ»ΡΡ Π² Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅ — Π΄ΠΈΡΡΠΈΠΏΠ»ΠΈΠ½ΠΈΡΡΡΡΠΈΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ Π½Π°Π΄ «ΠΎΠΊΠΎΠΏΠ°Π²ΡΠΈΠΌΠΈΡΡ» ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ «ΠΌΠ°ΠΆΠΎΡΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΠΌΠΈ» Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ°ΠΌΠΈ, ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΊ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠΉ «Π»Π΅ΡΠ΅Π±Π½ΡΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°». Π‘ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Π² ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π΅ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎ ΡΠ°ΡΠΏΠΎΡΡΠΆΠ°ΡΡΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ. Π‘ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, Π½Π°Π΄ Π½ΠΈΠΌ Π΄ΠΎΠ²Π»Π΅Π΅Ρ ΠΊΠ²Π°Π»ΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ ΡΠΎ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΠΎΠ² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° (ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠΎΠ²), Π° Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ — ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎΠ΅ Π±ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π²ΡΠΏΠ»Π°Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠ³Π΅Π½Π΅ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Ρ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠ°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ Π΄Π»Ρ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π·Π°ΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ «ΠΎΠΊΠΎΠΏΠ°Π²ΡΠΈΠΉΡΡ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ» Π²Π·ΡΡΡ Π½Π° ΡΠ΅Π±Ρ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ Π½ΠΎΡΡ Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ Π±ΡΡΡ «Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΈ», ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π²Π»ΠΈΡΡΡ ΠΏΠ° ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ, Π½Π°Π·Π½Π°ΡΠ°ΡΡ «ΡΠ²ΠΎΠ΅Π³ΠΎ» ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΈΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠ° ΠΈ Ρ. ΠΏ.
ΠΠΊΡΡΡΠ΅ΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠΌΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π½ΡΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΡ LBO (leverage buyout). «ΠΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅» ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΡ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π²ΡΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ Π½Π°Π΄ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ. ΠΡΠ»ΠΈ ΡΡΠΈΠΌΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌΠΈ Π»ΠΈΡΠ°ΠΌΠΈ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠΉ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΡΠΎ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΡΡ ΠΎ ΠΠΠ. Π§Π°ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π²ΡΠΊΡΠΏΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ (Π΄ΠΎΠ»Π΅ΠΉ) Ρ «ΡΡΠ°ΡΡΡ » Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Π² ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ Π½ΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 80−90%. ΠΠ΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° ΡΠ°ΠΊΡΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΡ Π½Π°Π³ΡΡΠ·ΠΊΡ, ΠΎΡΡΡΡΡΡΠ²ΠΈΠ΅ Π½Π΅ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ°ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ² ΠΈ Π²ΡΡΠΎΠ²Π½ΡΡΡ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, Π½ΠΎ ΠΈ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΡ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΌ.
ΠΡΠ΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π½Π°Π³ΡΡΠ·ΠΊΠ΅. ΠΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΡ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΡΡΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠΎΡΠΈΠ²ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΊ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ Π½Π°Π΄ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ. ΠΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΈΠ·-Π·Π° ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΠ°ΡΡΡ ΠΏΡΡΠΌΡΡ ΠΈ ΠΊΠΎΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠ΅ΠΊ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ Π·Π°ΡΡΡΠ΄Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π»ΠΎΠΆΠΈΡΡΡ Π½Π° ΠΏΠ»Π΅ΡΠΈ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠΎΠ². ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π²ΠΎΡΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ Π½Π΅ΠΆΠ΅Π»Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ Π½Π° Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΡΠΉ ΡΠΈΠ³Π½Π°Π» ΠΎ Π±ΠΎΡΠ·Π½ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΌΠ°ΠΆΠΎΡΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΎΠ².
ΠΡΡΠ°ΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° Π°Π³Π΅Π½ΡΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ»ΠΈΠΊΡΠΎΠ² Π΄ΠΈΠ°Π³Π½ΠΎΡΡΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ Π½Π° ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ΅Π΅ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΎΠ², ΠΎΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΠΈΡ ΡΠ°Π½Π΅Π΅ ΠΎΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π½Π΅ΡΠ½Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. ΠΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΠ°ΠΊΠΈΡ ΡΡΠ΄ΡΠ±ΠΎΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ IPO (initial public offer — ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π½ΠΎΡΠΈΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ «Π°ΠΉ-ΠΏΠΈ-ΠΎΡ») — ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π΅ΠΉ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ (Π°ΠΊΡΠΈΠΉ) ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΎΠΌΡ ΠΊΡΡΠ³Ρ Π½ΠΎΠ²ΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΎΠ² Π½Π° Π±ΠΈΡΠΆΠ΅. ΠΠ΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΎΠ² Π²ΡΠ½ΡΠΆΠ΄Π΅Π½Ρ Π±ΡΠ»ΠΈ Π²Π΅ΡΠ½ΡΡΡΡΡ ΠΊ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ IPO. Π’Π°ΠΊ, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠΈΠ» ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΉ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ ΡΠΈΡΠ΅ΠΉΠ»ΠΎΡΡΠΊΠΎΠΉ ΡΠ΅ΡΠΈ «ΠΠ°Π³Π½ΠΈΡ» ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ΅Π² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΠ€Π «Π‘ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ°». ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π² 2005 Π³. ΠΠ»Π°Π΄ΠΈΠΌΠΈΡ ΠΠ²ΡΡΡΠ΅Π½ΠΊΠΎΠ², ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠ² ΠΠ€Π «Π‘ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ°», ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ 10-Π»Π΅ΡΠ½Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠ²Π° Π² Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠ° Π²Π΅ΡΠ½ΡΠ»ΡΡ ΠΊ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ IPO, Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΡΠΏΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π·Π°Π΄Π°ΡΠΈ Π² ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Π΅ 2006 Π³. ΠΎΠΏΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠΈΠ½ΡΠ» ΠΏΠΎΡΡ ΠΏΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠ°.