Основные направления предотвращения банкротства и санация предприятия

При разработке путей вывода предприятия из кризисного состояния важное значение имеет рассмотрение возможностей реструктуризации предприятий.

Под реструктуризацией предприятия следует понимать его реформирование в целом, путем разработки эффективной антикризисной политики в области снабжения, сбыта, цен, финансов, инвестиций и кадров.

Реструктуризацию предприятия осуществляют самостоятельно. Могут быть привлечены дополнительно к собственным другие источники финансирования, например, средства бюджета, а также средства кредиторов и инвесторов. В осуществлении программы реструктуризации могут принимать участие органы исполнительной власти (федеральные, субъектов Федерации, местные). Необходимость реструктуризации предприятий предопределяется рядом факторов:

¦ невостребованностью на рынке производимой товарной массы, низкими потребительскими качествами товаров, высоким уровнем затрат на их производство. В отдельных случаях может быть разработана программа ликвидации отдельных нерентабельных производств;

¦ конкуренцией с зарубежными и российскими производителями;

¦ существованием предприятий-монополистов (в этом случае производится демонополизация в сочетании с диверсификацией производства);

¦ недостатками в действующей системе управления, соответствующими рыночным условиям;

¦ физическим и моральным износом активов и др.

При проведении реструктуризации формы и методы должны соответствовать законодательной базе с учетом проведения социальной защиты работников предприятия.

Реструктуризация предприятия предполагает, таким образом, улучшение системы менеджмента, в том числе финансового повышения эффективности используемых финансовых и материальных средств на основе оптимального сочетания вложений и конечных результатов.

Под реструктуризацией имущества предприятия понимается изменение структуры предприятия таким образом, чтобы функционирование предприятия в целом (его жизнеспособных систем) могло в дальнейшем обеспечить достаточный уровень рентабельности.

При этом объектом реструктуризации имущественного комплекса предприятия являются все активы предприятия (как внеоборотные, так и оборотные).

При проведении реструктуризации имущественного комплекса необходимо:

¦ определить рыночную позицию предприятия по каждому виду выпускаемой продукции;

¦ выявить части имущественного комплекса соответственно видам выпускаемой продукции;

¦ осуществить организационные мероприятия по выделению центров ответственности для различных частей имущественного комплекса;

¦ разработать производственную стратегию для каждой части имущественного комплекса;

¦ реализовать излишнее имущество.

В рамках реструктуризации активов может проводиться изменение системы управления предприятием, разделение имущественного комплекса на отдельные предприятия в рамках законодательства и при соблюдении интересов заинтересованных сторон продажа, передача в аренду, в залог части активов. Может также производиться ввод новых производственных мощностей, организация новой рыночной инфраструктуры, развитие региональных связей и др.

Поскольку объекты социальной и непроизводственной сферы содержатся за счет прибыли предприятий и являются в момент реструктуризации предприятий тяжелым бременем, необходимо освобождение от них.

Целесообразно распределение имущества предприятия между несколькими созданными на его базе не связанными между собой предприятиями, способными иметь законченный цикл производства и выпуска продукции. При этом должны быть соблюдены все законодательные нормы и интересы кредиторов.

Если в процессе анализа хозяйственной деятельности предприятия делается вывод о том, что функционирование его в первоначальном состоянии неэффективно, оно может быть реорганизовано. Реорганизация может происходить в следующих формах:

¦ слияние;

¦ присоединение;

¦ разделение;

¦ выделение;

¦ преобразование.

Права и обязанности реорганизуемого предприятия переходят к вновь возникшему юридическому лицу. Ликвидация предприятия не предполагает правопреемства, в этом ее отличие от реорганизации. Реорганизация может быть добровольной, т. е. осуществляться по решению его учредителей (участников) или органа юридического лица, уполномоченного на то учредительными документами, либо принудительной.

В установленном законом случае реорганизация предприятия в форме разделения или выделения из ее состава одного или нескольких юридических лиц возможна по решению суда или уполномоченных государственных органов.

Предприятие считается реорганизованным, за исключением случаев реорганизации в форме присоединения с момента государственной регистрации вновь возникших юридических лиц.

Когда предприятие реорганизуется в форме присоединения к нему другого юридического лица, первое из них считается реорганизованным с момента внесения в Единый государственный реестр юридических лиц записи о прекращении деятельности присоединенного юридического лица.

При слиянии или присоединении предприятий, сумма активов которых по последнему балансу превышает 100 тыс. минимальных размеров оплаты труда, их государственная регистрация, а также запись об исключении из Единого государственного реестра юридических лиц осуществляется регистрирующим органом только с предварительного согласия федерального антимонопольного органа.

Вновь возникающим юридическим лицам может быть отказано в государственной регистрации, если вместе с учредительными документами не будут представлены передаточный акт или разделительный баланс либо документы не будут содержать положений о правопреемстве по обязательствам реорганизованного предприятия.

Вопрос о правопреемстве решается в зависимости от формы реорганизации предприятия. При слиянии предприятий права и обязанности каждого из них переходят к вновь возникшему юридическому лицу. При присоединении одного предприятия к другому к последнему в соответствии с передаточным актом переходят права и обязанности присоединенного предприятия.

При разделении предприятия его права и обязанности переходят к вновь возникшим юридическим лицам согласно разделительному балансу. При выделении из состава предприятия одного или нескольких юридических лиц, к каждому из них переходят права и обязанности реорганизованного предприятия в соответствии с разделительным балансом.

В случае когда юридическое лицо одного вида преобразуется в юридическое лицо другого вида, т. е. изменяется его организационно-правовая форма, права и обязанности реорганизованного юридического лица переходят к вновь возникшему юридическому .типу.

Передаточный акт и разделительный баланс, утвержденные учредителями предприятия или органом, принявшим решение о реорганизации, а также учредительные документы представляются для государственной регистрации вновь возникших юридических лиц или внесения изменения в учредительные документы существующих юридических лиц. Передаточный акт и разделительный баланс должны содержать положения о правопреемстве, но всем обязательствам реорганизованного предприятия в отношении всех его кредиторов и должников, включая обязательства, оспариваемые сторонами.

Меры, но предотвращению банкротства предприятия связаны с эффективным управлением его финансами и производством, правильным определением стратегических целей и тактики их реализации.

Санация, как досудебная, так и судебная, представляет собой меры, но восстановлению его платежеспособности.

Все это в определенной мере связано с реформированием предприятий, под которым понимается их структуризация в процессе перехода на принятые в рыночной экономике принципы функционирования при государственной поддержке и стимулировании. Это предполагает улучшение управления ими, повышение эффективности производства и конкурентоспособности выпускаемой продукции, повышение производительности труда, снижение издержек производства, улучшение финансово-экономических результатов деятельности. Таким образом, успех реформирования предприятия будет определяться двумя группами факторов: 1) эффективностью создаваемых в государстве условий и стимулов деятельности предприятий, а также эффективностью устранению кризисных явлений в экономике; 2) эффективностью принимаемых предприятием мер по внедрению и использованию рыночных механизмов и инструментов.

Цели антикризисной стратегии предприятий состоят в следующем:

¦ обеспечение их ликвидности и платежеспособности на основе оптимального сочетания собственных и заемных источников средств;

¦ получение прибыли и соответствующего уровня рентабельности, достаточного для удовлетворения всех своих потребностей для основной, инвестиционной и финансовой деятельности.

В рамках действия отлаженной правовой системы жизненный цикл предприятий будет урегулирован правовыми нормами от момента его государственной регистрации и начала жизнедеятельности до момента окончания его деятельности, в том числе и с осуществлением процедур банкротства. Для этого необходимо следующее:

¦ разработать систему экономических и финансовых показателей на всех уровнях, а также поддержки базовых отраслей экономики;

¦ создать условия, обеспечивающие возможность предприятиям заработать практически отсутствующие у них собственные оборотные средства;

¦ принять экономические меры, расширяющие возможности предприятий, но использованию заемных средств; в этих целях необходимо снижать учетную ставку ЦБ РФ до мирового уровня, ввести государственную гарантию по некоторым кредитам для отдельных предприятий;

¦ принять самые энергичные меры по резкому сокращению неплатежей и в этой связи неэффективных форм расчетов (предоплата, бартер, наличные деньги), но внедрению таких рыночных инструментов, как коммерческий кредит, вексель, чек;

¦ изменить налоговую политику, направив ее на стимулирование производства и инвестиций;

¦ определить степень ликвидности и платежеспособности предприятия;

¦ направить таможенную политику на защиту национального производителя и конкурентоспособных товаров.

Выбор стратегии предотвращения банкротства и эффективность мер предприятий, но внедрению рыночных механизмов зависит от системы управления финансами на предприятии, которая в свою очередь определяется стратегическими задачами деятельности предприятия. Основой этой системы должен быть финансовый анализ, по итогам которого предприятие имеет возможность делать регулярную оценку своего финансового состояния. Главные направления этого анализа следующие:

¦ оценка состояния имущества предприятия и источников его формирования, а также показателей структуры капитала;

¦ оценка состояния оборотных средств, определение их достаточности и на этой основе типа финансового состояния;

¦ выявление тенденций, связанных с оборачиваемостью средств предприятий;

¦ определение степени ликвидности и платежеспособности предприятия;

¦ выявление тенденций рентабельности на основе системы показателей.

Главное в стратегии предотвращения банкротства предприятия — решение проблем ликвидности и платежеспособности путем профессионального управления оборотными средствами. С одной стороны, это предполагает оптимизацию источников оборотных средств на основе выработанной стратегии, а с другой — размещение этих средств между материальными активами, а также в сфере производства и сфере обращения. Большую роль здесь играет правильно выбранная кредитная политика, связанная с использованием кредита в качестве финансового рычага. В то же время при существующей учетной ставке это практически невозможно.

Частью управления оборотными средствами является управление дебиторской и кредиторской задолженностью. Важнейшим механизмом такого управления является активное использование товарных векселей, что не всегда возможно в современных условиях.

Одной из целей финансовой стратегии предприятий является получение прибыли и обеспечение рентабельной работы. В основе этого лежит анализ и управление взаимосвязью «затраты — выручка — прибыль», что предполагает широкое внедрение на предприятии управленческого учета.

Существуют два основных метода включения затрат в себестоимость продукции: калькуляционный и маржинальный. Второй метод — нетрадиционный — отличается от первого тем, что затраты делятся на переменные и постоянные в зависимости от их изменчивости по отношению к изменению объема производства. Кроме того, при нем определяется неполная себестоимость единицы продукции только на основе переменных затрат. Все это расширяет аналитические возможности предприятия и дает более реальное представление о выгодности отдельных видов выпускаемой продукции. Маржинальный метода дает возможность использовать так называемый операционный рычаг, т. е. отношение маржинального дохода к прибыли от реализации. Значительное внимание в деятельности финансовой службы предприятия должно уделяться управлению денежными потоками. Здесь необходимо достаточно точно определить все притоки и оттоки денежных средств в основной, инвестиционной и финансовой деятельности и анализировать причины их увеличения и уменьшения. Одним из важнейших факторов в этой области является фактор времени, оказывающий непосредственное влияние на финансовый результат.

Кроме перечисленных направлений финансовой стратегии предприятия должны уделять серьезное внимание амортизационной, инвестиционной, дивидендной политике, политике на рынке ценных бумаг и другим направлениям своей деятельности.

Основные мероприятия по санации неплатежных предприятий при определенной финансовой поддержке следующие:

¦ внедрение новых форм и методов управления;

¦ конверсия, диверсификация, переход на выпуск новой продукции, повышение ее качества;

¦ повышение эффективности маркетинга;

¦ снижение производственных затрат;

¦ сокращение дебиторско-кредиторской задолженности;

¦ повышение доли собственных средств в оборотных активах за счет части фонда потребления (особенно в части средств, направляемых на выплату дивидендов) и реализации краткосрочных финансовых вложений;

¦ продажа излишнего оборудования, материалов, незавершенного производства, готовой продукции на основе инвентаризации, а также продажи дочерних фирм и долей в капитале других предприятий;

¦ временная остановка капитального строительства;

¦ конверсия долгов путем преобразования краткосрочной задолженности в долгосрочную;

¦ изыскание возможностей расширения эффективности экспорта;

¦ сокращение численности занятых;

¦ другие мероприятия.

На этапе оценки финансового состояния предприятий и установления неудовлетворительной структуры баланса проводится предварительный анализ финансового состояния предприятия, целью которого является определение степени платежеспособности предприятия на основе структуры его баланса.

Неудовлетворительная структура баланса — такое состояние имущества и обязательств, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. При этом стоимость имущества может быть равна сумме обязательств должника или превышать ее.

В первую очередь определяются два коэффициента: текущей ликвидности (Кх) и обеспеченности собственными средствами (К2). Первый из них отражает способность предприятия своевременно рассчитаться со своими срочными обязательствами, а второй — наличие у предприятия достаточного количества собственных средств, необходимых для финансовой устойчивости.

Коэффициент текущей ликвидности определяется следующим образом:

где А" - второй раздел актива баланса; ЗС — заемные средства; КЗ — кредиторская задолженность.

В числителе этого коэффициента показывается вся сумма оборотных средств, а в знаменателе — его наиболее срочные обязательства — краткосрочные кредиты и займы и кредиторская задолженность.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется, но формуле.

Числитель формулы (22.2) показывает, какая сумма собственных средств предприятия направлена в оборотные активы, а знаменатель — сумму всех оборотных средств.

Минимальное значение этих коэффициентов может быть условно принято равными соответственно — 2 и 0,1, но с учетом отраслевых особенностей.

При фактических значениях коэффициентов ниже нормативных рассчитывается третий коэффициент — восстановления платежеспособности (Кш) за период шесть месяцев:

где К1ф — фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (/С,); КХв — значение коэффициента текущей ликвидности в начале периода; б — период восстановления платежеспособности, мес; Т — отчетный период, мес.

При К.ло> 1 у предприятия имеется реальная возможность восстановить свою платежеспособность. В ином случае такой возможности нет, так как структура баланса в этом случае считается неудовлетворительной.

В случае если Кх и К2 больше нормативных значений рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за три месяца.

При Кяу > 1 у предприятия имеется реальная возможность не утратить платежеспособность. В противном случае у предприятия имеется реальная возможность в ближайшее время утратить свою платежеспособность.

Большая дебиторская задолженность, и особенно государственная и другая, не зависящая от деятельности предприятия, оказывают отрицательное влияние на рассмотренные коэффициенты. Предприятие может учесть это и исключить ее влияние при расчетах.

Предприятие определяет сумму государственной и другой задолженности, срок ее возникновения и расходы по ее обслуживанию.

где ОНЗ — расходы по обслуживанию необоснованной дебиторской задолженности;

НЗ — сумма необоснованной задолженности;

Т — период задолженности, месяцев; УС — годовая учетная ставка ЦБ РФ на момент возникновения задолженности.

После этого коэффициент текущей ликвидности (Кх) рассчитывается по формуле.

В случае если /С, > 2, нет оснований считать структуру баланса неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным.

Неплатежеспособные предприятия индивидуальны. При этом причины неплатежеспособности могут быть как объективные, так и субъективные. Ими могут быть непрофессиональный менеджмент, изношенное оборудование, падение спроса на выпускаемую продукцию, убытки, фонд потребления, образуемый не по средствам, отвлечение средств в краткосрочные финансовые вложения, неправильный выбор форм безналичных расчетов, большая дебиторско-кредиторская задолженность и др. Поэтому после объявления предприятия неплатежеспособным, его администрация должна провести детальный финансовый анализ с целью точного определения причин сложившегося положения.