Виды рынков ценных бумаг

Рынки ценных бумаг можно классифицировать по разным критериям, в частности:

• — по стадиям процесса реализации ценных бумаг различают первичный и вторичный рынки;
• — по организации торговли ценными бумагами — биржевой и внебиржевой;
• — по правилам торговли ценными бумагами — организованный и неорганизованный;
• — по степени автоматизации процесса торговли — традиционный и компьютеризированный;
• — по эмитентам — рынок государственных, региональных и муниципальных, корпоративных, банковских ценных бумаг;
• — но времени исполнения сделок с ценными бумагами — кассовый (в течение 1−2 рабочих дней) и срочный (более 2 рабочих дней).

Первичный рынок ценных бумаг — это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Вторичный рынок — это рынок, где происходит обращение ранее выпущенных ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг — установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Размещение ценных бумаг — отчуждение ценных бумаг их первым владельцам эмитентом или андеррайтером. В Российской Федерации используются два способа размещения ценных бумаг.

• 1. Открытое размещение (публичное). Это размещение ценных бумаг среди не ограниченного заранее круга лиц (если число владельцев ценных бумаг более 500 и объем эмиссии более 50 000 МРОТ).
• 2. Закрытое размещение (частное). Это размещение ценных бумаг среди заранее известного круга лиц.

При закрытом размещении ценных бумаг выделяют следующие основные этапы эмиссии:

• — принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;
• — регистрация выпуска ценных бумаг;
• — изготовление сертификатов ценных бумаг;
• — размещение ценных бумаг;
• — регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг.

При открытом размещении эмиссия дополняется следующими этапами:

• — регистрация проспекта эмиссии;
• — раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
• — раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска ценных бумаг.

Проспект эмиссии содержит данные об эмитенте и его финансовом положении, а также сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг. Наиболее важным является раздел о финансовом положении, который содержит бухгалтерские балансы и отчеты о финансовых результатах за последние три финансовых года, бухгалтерский баланс на конец последнего квартала, отчет о формировании и использовании резервного фонда за последние три года, размер просроченной задолженности кредиторам и по платежам в бюджет, данные об уставном капитале эмитента, отчет о предыдущих выпусках ценных бумаг.

Размещение акций осуществляется путем:

• — распределения среди учредителей АО при его учреждении;
• — распределения среди акционеров АО;
• — подписки (размещения ценных бумаг на основе договоров купли-продажи, мены);
• — конвертации.

Размещение облигаций осуществляется путем подписки и конвертации.

Ценные бумаги подлежат обязательной регистрации, которая осуществляется Минфином России и республик в составе РФ, краевыми, областными, городскими финансовыми отделами, Банком России, ФСФР России.

Государственный регистрационный номер состоит из 9 разрядов:

х1×2хЗх4×5×6×7×8×9,.

где х1 — вид эмиссионной ценной бумаги; х2×3 — порядковый номер выпуска данного вида ценных бумаг; х4×5×6×7×8×9 — уникальный код эмитента.

Код В означает, что ценная бумага выпускается банком; С — кредитной организацией; ADEF — ОАО; HJKNP- ЗАО; Y — выпуск осуществляется инвестиционным фондом; Z — страховой компанией; RST — выпуск осуществляется иной организацией; коды LGMQVUWX зарезервированы.

Биржевой рынок ценных бумаг представляет собой фондовую биржу, являющуюся организатором торговли на рынке ценных бумаг, которая не совмещает эту деятельность с другими видами деятельности, кроме депозитарной и деятельности по определению взаимных обязательств. Фондовая биржа — некоммерческая организация. Торговля осуществляется только между членами фондовой биржи. Все остальные могут совершать операции только через членов биржи. Фондовыми биржами признаются также фондовые отделы товарных и валютных бирж. Члены фондовой биржи — любые профессиональные участники рынка ценных бумаг, государственные исполнительные органы, коммерческие банки — юридические лица. Порядок вступления в члены биржи и численность членов устанавливает сама фондовая биржа.

Функции фондовой биржи:

• — купля-продажа ценных бумаг; выявление равновесной биржевой цены;
• — аккумуляция временно свободных денежных средств;
• — обеспечение арбитража (механизма разрешения споров);
• — обеспечение гласности и открытости биржевых торгов, доступности информации;
• — обеспечение гарантий исполнения биржевых сделок;
• — контроль качества ценных бумаг;
• — посредничество в расчетах;
• — разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Собственный капитал фондовой биржи должен составлять не менее 200 000 евро.

Внебиржевой рынок — это сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовой бирже. Этот рынок представлен торговой сетью Сбербанка России, внебиржевым рынком ценных бумаг коммерческих банков, аукционной сетью, электронными рынками (Интерфакс-дилинг), телефонными дилерскими рынками, уличной торговлей ценными бумагами. Самой крупной системой электронной внебиржевой торговли ценными бумагами российских эмитентов является Российская торговая система (РТС), которая впоследствии получила статус биржи. Объектом торговых сделок в РТС являются акции крупнейших российских компаний. Участники торгов вводят через центральный компьютер свои заявки на покупку и продажу акций. Предложения отображаются на терминалах участников торгов. Если кто-либо пожелает совершить сделку, то он должен связаться по телефону с трейдером, выставившим заявку, и договориться с ним о сделке. Оплата акций и перерегистрация прав собственности совершается участниками сделки самостоятельно.

Основная тенденция развития российского рынка ценных бумаг — перемещение центра тяжести с биржевой на внебиржевую торговлю, что соответствует мировому опыту и носит позитивный характер.

Рынок торговли российскими ценными бумагами включает в себя российский рынок, лондонский, германский (Берлин, Гамбург), нью-йоркский и другие рынки. На зарубежных рынках размещаются депозитарные расписки и еврооблигации.

Российский рынок ценных бумаг — это смешанная модель фондового рынка: на рынке есть и коммерческие банки и небанковские инвестиционные институты. Заметим, что, например, в США коммерческие банки имеют ограничения на операции с ценными бумагами.

На российском рынке ценных бумаг господствовали государственные и муниципальные ценные бумаги, успешно конкурировавшие с банковскими и корпоративными ценными бумагами. Доходность ценных бумаг была высока, но она делала российский рынок рискованным.

Российский рынок ценных бумаг недостаточно хорошо выполняет свое основное назначение — перераспределения денежных средств на цели производительных инвестиций. Рынок невелик по объему, многие ценные бумаги неликвидны. Неразвита инфраструктура рынка, технология торговли. Понижена роль государства в регулировании рынка ценных бумаг, рынок нестабилен. Отсутствует открытый доступ к информации. Спрос на ценные бумаги низок. Не хватает обученного персонала, крупных и опытных инвестиционных институтов. Многие из вышеназванных особенностей российского рынка ценных бумаг связаны с неразвитостью рынка.