Валютный рынок. 
Биржевое дело

Развитие валютного рынка осуществляется в рамках некоторой системы, определяющей его параметры и направления развития. Основное звено развития валютного рынка — валютная система. Валютная система — это форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная в законодательстве страны. Валютная система может быть трех видов:

• — национальная — представляет собой организацию и функционирование национальной валюты, что закреплено законодательно;
• — мировая — это форма организации и функционирования национальных валют в мировом масштабе;
• — региональная — промежуточное звено между национальной и мировой валютными системами. Примером такой системы может служить Евросоюз (ЕС), на территории которого до недавнего времени действовало несколько согласованных валют, а теперь только одна — евро.

В основе мировой валютной системы лежит ведущая мировая валюта (или региональная валюта — евро). До относительно недавнего времени таковой выступал доллар США. Стоит отметить, что хотя появление и укрепление на валютных рынках евро и пошатнуло позиции доллара, тем не менее он продолжает оставаться лидером в международных расчетах по внешнеторговым, кредитным и прочим сделкам.

Мировая валютная система вырабатывает общие условия конвертируемости валют и правила использования кредитных ресурсов, приводит к одному типу формы международных расчетов и методы межгосударственного регулирования валютной ликвидности. Именно в рамках международной валютной системы складывается режим валютных рынков и рынков золота.

Мировая валютная система сложилась в первой половине XX в. Первоначально существовала система золотого стандарта. Основными чертами данной системы можно назвать золотое содержание каждой национальной валютной единицы и обеспечение ее конвертируемости в золото как на территории страны, так и за пределами государства. Золото свободно продавалось и вывозилось. Характерен фиксированный валютный курс, поскольку все денежные единицы приравнивались к определенному содержанию золота.

Отметим последующие этапы в развитии мировой валютной системы.

• o На Генуэзской конференции (1922) был установлен новый стандарт на основе девизов, в качестве которых выступали валюты США и Великобритании. С этого момента валюта любой страны приравнивалась к валютам США и Великобритании, которые продолжали выражаться через золото. Эта система получила название золотодевизной.
• o На конференции в Бреттон-Вудсе, США (1944) была установлена новая система, согласно которой все валюты приравнивались к доллару США, а он продолжал обмениваться на золото по фиксированной ставке — 35 долл. за одну тройскую унцию золота.
• o Была принята Ямайская валютная система (1976), действующая и в настоящее время. Она основана на выражении абсолютно всех валют через группу ведущих валют мира (так называемую корзину валют). В результате золото потеряло свои прежние позиции и осталось лишь в качестве резервных фондов центральных банков. В настоящий момент ни одна валюта мира не обменивается на золото.

Причины перехода от одной системы к другой были очень схожи. Главной причиной смен валютных систем можно назвать превышение товарной массы над физическим объемом золота. В результате золотые монеты уже не могли обеспечивать существующий товарооборот. Экономические кризисы и научно-техническая революция только подстегивали данный процесс. Таким образом, все изменения в мировой валютной системе были призваны найти наиболее эффективную систему валютных взаимоотношений без опоры на золото, которое не могло далее выполнять свои функции как всеобщий товарный эквивалент. В результате и появилась Ямайская система взаимоотношений, в которой валютные курсы не зависят напрямую от курса, объема или стоимости золота.

Как правило, под понятием валюта подразумевают денежную единицу какого-либо государства, что является неверным. Валюта — это денежная единица страны, используемая в международных расчетах. Иными словами, денежная единица пашей страны — рубль — также считается валютой.

Кроме того, к валюте относят и международные платежные средства: драгоценные камни и металлы, находящиеся в распоряжении правительства или центрального банка, а также международные ликвидные ценные бумаги и коллективные платежные единицы. Коллективной платежной единицей служат, например, специальные права заимствования (СДР). Это коллективная валюта МФВ, состоящая из «корзины» пяти мировых валют. До недавнего времени существовала и другая коллективная валюта — ECU (экю). Данная валюта представляла собой средневзвешенную из 12 европейских валют и была предшественницей современного евро.

Важный элемент валютной системы — понятие конвертируемости. Конвертируемость валюты — это ее способность обмениваться на другие денежные единицы, товары и услуги. Свойство конвертируемости валют проистекает из функции денег как средства обращения. Если денежные единицы способны преодолевать национальные границы в процессе обращения, то они становятся конвертируемыми. Существуют следующие виды валют:

• — свободно конвертируемые, к которым относят пять мировых валют: доллар США, евро, фунт стерлингов, йену и канадский доллар, которые функционируют практически во всем мире;
• — частично конвертируемые — валюты, которые свободно обращаются только в пределах определенного региона. Почти все валюты относятся к частично конвертируемым. Например, рубль также считается частично конвертируемым, потому что практически абсолютно свободно функционирует только в рамках СНГ;
• — неконвертируемые, или замкнутые, — валюты, функционирующие только в пределах одного государства. Возникновение неконвертируемой валюты возможно в двух случаях: во-первых, если государство проводит политику экономического изоляционизма и не вступает в экономические контакты с другими государствами (к таким странам относятся, в частности, Северная Корея и бывший СССР); во-вторых, если уровень развития экономики страны настолько низок, что валюта не преодолевает границ государства (к таким странам относятся многие государства Африки).

Конвертируемость может быть:

• — абсолютной, она существовала только во времена золотого стандарта, когда все валюты приравнивались к определенному количеству золота;
• — относительной, что характерно для большинства валют мира в настоящий момент. Иными словами, каждая валюта приравнивается в определенной пропорции к денежной единице другой страны.

Выделяют также:

• — полную конвертируемость, что подразумевает отсутствие ограничений для национальных и иностранных владельцев валюты данной страны относительно ее ввоза, вывоза или перевода за границу. Во времена золотого стандарта такой валютой выступало золото;
• — частичную конвертируемость, которая в настоящий момент присуща всем валютам, поскольку они имеют какие-либо ограничения. Каждая страна ограничивает либо объем вывоза, либо сумму перевода за границу, либо категории людей, имеющих права па операции с валютой, и т. д.

Важнейшим элементом функционирования валютной системы признается валютный курс — цена одной валюты, выраженная в другой. Валютных курсов может быть множество. Валютный курс устанавливается официально, объявляется центральным банком и фиксируется на тот или иной момент времени.

Существует два вида записи валютного курса:

• — прямой — показывает стоимость единицы иностранной валюты в национальной;
• — обратный — отражает стоимость единицы национальной валюты в иностранной валюте.

Валютный курс может быть:

• — номинальным — это числовое соотношение двух валют;
• — реальным — соотношение покупательной способности двух валют на основе номинального валютного курса.

Валютный курс имеет огромное значение в международной валютной системе, его роль заключается:

• — в сопоставлении цеп на товары и услуги, производимые в разных странах;
• — определении конкурентоспособности страны па мировых рынках, поскольку от валютного курса во многом зависит объем экспорта и импорта страны;
• — воздействии на направление международных потоков капитала, поскольку решение о вложении капитала в активы той или иной компании принимается на основе уровня ожидаемой прибыли, которая во многом зависит от валютного курса;
• — выполнении роли цены финансовых активов.

Динамика валютного курса и его изменение — показатели экономической и политической стабильности общества. Именно валютный курс выступает основным объектом макроэкономической политики государства.

Следующий важный элемент международной валютной системы — международный валютный рынок. Валютный рынок — это отношения, возникающие при совершении операций по купле-продаже иностранной валюты.

Международный валютный рынок — это официальные центры, в которых сделки по купле-продаже валюты совершаются организованно и по определенному курсу. Участниками валютных операций выступают банки и валютные биржи, соответственно различают банковские валютные и биржевые рынки. Крупнейшие международные валютные рынки находятся в Лондоне, Нью-Йорке и Токио.

Валютные рынки выполняют следующие функции:

• — обслуживание международного оборота капитала, товаров и услуг. Валютные рынки, предоставляя возможность приобретать и продавать валюту других государств, позволяют осуществлять сделки купли-продажи между экономическими контрагентами из разных государств, что способствует обороту капитала, товаров и услуг;
• — формирование валютного курса. Именно спрос и предложение валют на валютных рынках определяют цену каждой конкретной валюты, исходя из чего и формируется валютный курс;
• — получение спекулятивной прибыли. Перепродавая валюты различных государств, можно получать прибыль от разницы в цене покупки и продажи, играя на росте и спаде валютных курсов. Таким образом, формируется спекулятивная прибыль, т. е. прибыль, полученная от разницы между покупкой и продажей;
• — диверсификация валютных резервов банков, корпораций и государств. Посредством валютного рынка государства и предприятия могут сохранять свои резервы в различных валютах, а не в одной, снижая риски, связанные с хранением средств в валютных инструментах. Таким образом, государства и предприятия проводят диверсификацию своих вложений;
• — осуществление взаимосвязи валютных, кредитных и финансовых рынков;
• — страхование валютных и кредитных рисков. Валютный рынок как организованная структура — осуществление государственного регулирования собственной денежно-кредитной политики.

Взаимосвязь всех рассмотренных элементов и формирует мировую валютную систему, посредством которой развивается экономика как внутри стран, так и в глобальном масштабе. Именно благодаря мировой валютной системе существует возможность обмена товарами и услугами с зарубежными производителями и другими экономическими контрагентами. Мировая валютная система служит основой существования мировой экономики и процессов глобализации.

Валютная система Российской Федерации — это форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная законодательно. Рассмотрим ключевые элементы российской валютной системы:

• — национальная валюта, или денежная единица страны. В России денежной единицей, соответственно и национальной валютой, является рубль;
• — конвертируемость национальной валюты. В настоящий момент наша валюта считается частично конвертируемой (как и большинство валют мира);
• — паритет валюты — соотношение рубля и других валют на основе их покупательной способности. Как правило, для этого используется стандартная «потребительская корзина» товаров и услуг. Паритет национальной валюты может изменяться в зависимости как от положения внутри страны (цен на потребительские товары, динамики экономического развития) и международной ситуации, так и от положения страны, валюта которой используется для сравнения;
• — режим курса национальной валюты. В настоящий момент курсы национальных валют практически всех стран плавающие, в том числе в России. Это означает, что курс рубля подвержен изменениям под воздействием спроса и предложения па валютном рынке и не зафиксирован постоянно на одном уровне. Однако он корректируется со стороны ЦБ РФ с целью недопущения значительных колебаний курса. Для этого ЦБ РФ активно участвует в торгах на межбанковской валютной бирже, покупая или продавая необходимый объем валюты;
• — валютные ограничения и валютный контроль. Валютный контроль имеет место практически во всех государствах мира. Например, ограничения на объем вывоза наличной валюты за рубеж или ввоза наличной иностранной валюты;
• — регламентация использования международных кредитных средств. Использование кредитных ресурсов из-за рубежа должно соответствовать общепринятым международным нормам и правилам;
• — регламентация международных расчетов страны. Формы международных расчетов государства и порядок их осуществления принимаются в каждом государстве самостоятельно, но с учетом международных норм и стандартов;
• — международная валютная ликвидность. Здесь имеется в виду возможность валюты быстро обмениваться на валюту другой страны или даже на товары за пределами национальных границ. Национальная валюта Российской Федерации — рубль — еще не обладает достаточной валютной ликвидностью, поскольку практически невозможно приобрести на данную валюту товар за пределами пашей страны и не везде можно свободно обменять национальную валюту России па местную валюту;
• — режим работы национального валютного рынка и рынка золота. Режим работы данных институтов чрезвычайно важен, поскольку именно от него зависит состав субъектов, участвующих в покупке валюты и золота. В бывшем СССР такие рынки имели закрытый режим работы, что означало недоступность к валюте и золоту широких масс населения и мелких предприятий. В ходе проведения рыночных реформ все субъекты экономических отношений получили возможность проводить операции по купле-продаже валюты и золота;
• — национальное валютное регулирование и организация, его осуществляющая. В нашей стране к таким организациям относятся ЦБ РФ и соответствующие комитеты Государственной Думы.

Необходимо знать смысл таких понятий, как «девальвация» и «ревальвация» валютного курса. Девальвация представляет собой официальное понижение стоимости национальной валюты. Ревальвация — это официальное повышение стоимости национальной денежной единицы. Данные процедуры могут осуществляться не чаще одного раза в год по согласованию с международными органами — Международным валютным фондом (М ВФ).

Рассмотрим эволюцию валютной системы России, которая тесно переплетена с эволюцией денежной системы и политическими изменениями в нашей стране.

Первый период можно охарактеризовать как становление валютной системы. На данном этапе формировалась единая валютная система государства, приводились к единому стандарту денежные знаки на территории страны и складывались определенные пропорции обмена национальной денежной единицы на зарубежные.

Следует отметить, что первоначально паша страна представляла собой разрозненные княжества, каждое из которых имело свою денежную единицу. Кроме того, специфика денежного обращения заключалась в повсеместном распространении серебра, а не золота.

Следующий этап в развитии валютной системы страны характеризуется действием золотомонетного стандарта, который закончился с введением Екатериной II бумажных денег. На данном этапе денежная единица была свободно конвертируемой, поскольку сама в себе несла определенную стоимость.

Далее наступил этап валютной системы, основанной на бумажных денежных средствах. Здесь нашей стране удалось добиться значительных успехов: от непродуманного использования печатного станка Россия приходит к повсеместному распространению и свободной конвертируемости собственной валюты. Очень долго продолжает ходить и обмениваться на бумажные деньги золотой червонец. В этот период российская национальная валюта входит в пятерку лидеров, и за русский рубль можно приобрести любые товары и услуги практически в любой стране мира. Так продолжалось до 1917 г., когда произошла социалистическая революция.

Следующим, достаточно сложным этапом стало формирование советской валютной системы. В результате Гражданской войны территория страны долгое время не имела полноценной всеобщей валюты, и каждый генерал печатал собственные деньги. Кроме того, ходили царские деньги, деньги нового правительства и зарубежная валюта. Все это привело к большой местной замкнутости, изолированности всех валют, используемых на территории страны.

После Гражданской войны многие регионы долгое время оставались без утвержденной государственной валюты.

Тем не менее, несмотря на все проблемы начального периода, советской власти удалось не только стабилизировать национальную валюту, по и значительно повысить доверие к ней как в России, так и за рубежом. Основными характеристиками советской валютной системы были: замкнутая конвертируемость валюты; фиксированный режим валютного курса; жесткие валютные ограничения и контроль; отсутствие внутреннего валютного рынка.

Следующей стадией стало формирование современной валютной системы России в результате перехода к рыночной системе хозяйствования и осуществления режима либерализации внешнеэкономической деятельности. Современная валютная система нашей страны представляет собой систему плавающего валютного курса со свободным режимом купли-продажи валюты и золота.

Валютный контроль — это совокупность мер, осуществляемых Государственным таможенным комитетом и Федеральной службой по валютному и экспортному контролю и направленных на обеспечение операций с иностранной валютой в соответствии с действующим законодательством.

Объектами валютного регулирования и валютного контроля выступают операции на внутреннем и международном валютном рынке. Субъектами являются уполномоченные банки-резиденты, юридические и физические лица вне зависимости от гражданства.

Можно выделить три главные формы валютного регулирования и валютного контроля:

• — введение запрета на отдельные виды операций;
• — ограничение по отдельным видам операций;
• — лицензирование валютных операций.

Таким образом, валютная система России прошла длительный путь развития. В ходе своей эволюции валютная система РФ пришла к состоянию, характеризуемому следующими основными параметрами:

• — существование рубля в качестве национальной денежной единицы;
• — частичная конвертируемость национальной валюты;
• — плавающий курс национальной валюты;
• — осуществление валютного регулирования и валютного контроля со стороны государства;
• — регулирование национальной валюты через ЦБ РФ и соответствующие комитеты Государственной Думы;
• — нарастание значения функционирования внутреннего и внешнего валютных рынков и рынков золота.