Классификация инвестиций в капитал

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляют в различных формах. Для учета, анализа, планирования и контроля их классифицируют по следующим признакам.

Во-первых, по роли инвестиций в экономике страны их систематизируют на валовые и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции выражают общую сумму денежных ресурсов, направленных в течение определенного периода (квартала, года) на прирост основного капитала и материальных запасов.

Чистые инвестиции представляют собой валовые инвестиции за вычетом амортизационных отчислений.

Динамика показателя «чистые инвестиции» за определенный период отражает характер и направления развития экономики страны на данном этапе. Если за некоторый период объем валовых инвестиций в экономику будет ниже суммы амортизации (обесценение основного капитала), то чистые инвестиции имеют отрицательное значение. Данная ситуация характеризует снижение производственного потенциала государства (стагнацию экономики) и как следствие — падение объема производства и чистых инвестиций.

Если объем валовых инвестиций равен величине амортизационных отчислений, то это означает отсутствие экономического роста, т. е. депрессию в экономике страны. Наконец, при самом благоприятном варианте — объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных отчислений, т. е. величина чистых инвестиций положительна. Подобный вариант можно рассматривать как подъем в экономике, что обеспечивает расширенное воспроизводство элементов основного и оборотного капитала.

Во-вторых, по объектам вложения денежных средств выделяют реальные, нематериальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции (капитальные вложения) — вложение денежных средств в материальные и нематериальные активы (инновации). Материальные инвестиции связаны с приобретением или созданием элементов основного капитала и осуществляются, как правило, в рамках инвестиционного проекта. Для этих целей могут быть использованы как собственные, так и привлеченные и заемные средства (включая кредиты и займы сторонних организаций). В случае использования заемных средств инвестором становится банк, осуществляющий кредитные вложения в конкретный проект.

Нематериальные (потенциальные) инвестиции осуществляют при создании нематериальных благ, что выражается во вложении средств в подготовку и повышение квалификации кадров, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), создание промышленных образцов новой продукции и др. При этом имеется в виду повышение уровня знаний и навыков специалистов или в целом научно-технического потенциала по сравнению с другими корпорациями.

Часто вложения в нематериальные (неосязаемые) активы, связанные с проведением НИОКР, выделяют в самостоятельную группу инновационных инвестиций, а все вложения, осуществляемые для повышения уровня знаний и навыков, включают в подгруппу интеллектуальных инвестиций.

Финансовые инвестиции выражают вложение или авансирование капитала в финансовые активы, включающие все виды долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений. Они представляют собой размещение средств в различные финансовые инструменты (акции, облигации, векселя, деловые сертификаты и пр.), уставные капиталы других корпораций, предоставленные другим корпорациям, займы и др.

В отличие от реальных инвестиций (в материальные активы) финансовые инвестиции часто называют портфельными, так как в данном случае приоритетной целью инвестора является формирование оптимального набора финансовых активов (портфеля инвестиций) и управление ими в процессе проведения операций с ценными бумагами.

На практике портфельные инвестиции выступают более частным понятием по отношению к финансовым, так как связаны с вложением только в ценные бумаги сторонних эмитентов (включая и облигации государства).

Различают портфельные инвестиции в государственные ценные бумаги, денежные средства от реализации которых поступают на пополнение бюджетного фонда, и портфельные инвестиции в эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации корпораций). В последнем случае денежные средства по сделкам купли-продажи уже отражаются на фондовом рынке акций, поступают их прежнему владельцу, а при покупке акций новой эмиссии — непосредственно корпорации-эмитенту, которая вправе направлять их на развитие производства.

Финансовый капитал очень мобилен. Он может быстро перемещаться на фондовом рынке страны, где можно приобрести акции выгодных облигаций, а при ухудшении ситуации столь же оперативно покинуть его. Приток иностранных портфельных инвестиций на фондовый рынок необходим, так как увеличивает ликвидность вложений. Более того, большинство западных инвесторов выбирают портфельные инвестиции как ориентир для реальных капитальных вложений, проверяя их доходность и надежность для широкомасштабных вложений капитала в экономику данной страны.

В-третьих, по характеру участия в инвестировании выделяют прямые и косвенные инвестиции.

Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в выборе объекта для вложения денежных средств.

Косвенные инвестиции осуществляют через финансовых посредников — банки, инвестиционные фонды, страховые корпорации и т. д.

Последние аккумулируют и размещают собранные средства по своему усмотрению, обеспечивая их эффективное использование. Косвенные инвестиции выступают в форме вложений в ценные бумаги других эмитентов посредством андеррайтинга.

В-четвертых, вложения делят на краткосрочные (на срок до одного года) и долгосрочные (на срок свыше одного года) по периоду инвестирования. Последние из них выступают в форме капиталовложений и долгосрочных финансовых вложений.

В-пятых, по формам собственности инвестиции систематизируют на частные, государственные и совместные (смешанные). Частные инвестиции — это вложение средств в объекты предпринимательской деятельности юридических лиц негосударственной формы собственности, а также граждан.

Государственные инвестиции характеризуют вложение капитала государственных унитарных корпораций, а также средств федерального, региональных и местных бюджетов в различные проекты и программы.

В-шестых, но характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и деинвестиции.

Первичные инвестиции выражают вложение капитала за счет внутренних и внешних источников в объекты предпринимательской деятельности или сферы деятельности.

Реинвестиции представляют собой вторичное использование капитала в целях его повторного инвестирования посредством притока денежных ресурсов в результате ранее осуществленных проектов и продажи неэффективных финансовых инструментов.

Деинвестиции — это вывод ранее инвестированного капитала из проектов и фондовых инструментов без последующего использования в инвестиционных целях.

В-седьмых, по региональным источникам привлечения капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции.

Отечественные инвестиции выражают вложение капитала резидентами данной страны (корпорациями, государственными и региональными органами управления и гражданами).

К иностранным инвестициям относят вложения капитала нерезидентами (юридическими и физическими лицами) в реальные и финансовые активы данной страны.

В-восьмых, по уровню инвестиционного риска выделяют:

• • безрисковые инвестиции — характеризуют вложение средств в такие объекты инвестирования (реальные или финансовые активы), по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала и практически гарантируется получение минимальной прибыли;
• • низкорисковые инвестиции — выражают вложение капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня;
• • среднерисковые инвестиции — характеризуют вложение капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню;
• • высокорисковые инвестиции — определяются тем, что уровень риска по объектам данной группы, в которые вложен капитал, обычно выше среднерыночного;
• • спекулятивные инвестиции — выражают вложение капитала в наиболее рисковые активы (например, в акции «молодых» или «агрессивных» либо во внедряющих высокие технологии или новые продукты корпораций), где ожидается получение максимального дохода.

И, наконец, в-девятых, по целям инвестирования и степени связи с инвестиционным процессом выделяют стратегические и портфельные инвестиции и, соответственно, инвесторов.

Стратегические инвесторы ставят своей целью при вложении капитала приобретение корпораций или большой доли в их уставном (складочном) капитале для осуществления системы реального управления делами в этих корпорациях. Они осуществляют также стратегию слияния и поглощения других корпораций.

Портфельные инвесторы вкладывают капитал с целью получения приемлемого текущего дохода (в форме дивидендов или процентов) или прироста капитала в будущем.

Инвестиции в основной капитал корпорации систематизируют по следующим признакам:

• • отраслевой структуре — промышленность, сельское хозяйство, транспорт, связь, торговля и др.;
• • региональной структуре;
• • воспроизводственной структуре;
• • технологической структуре;
• • назначению — по объектам производственного и непроизводственного назначения;
• • временному периоду;
• • степени взаимозависимости.

Воспроизводственную структуру инвестиций в основной капитал характеризуют капиталовложения, направленные на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих хозяйственных структур. Отнесение инвестиций в основной капитал к соответствующим направлениям воспроизводственной структуры производят по характеру строительства, который определяется проектно-сметной документацией или по специально утвержденным классификационным признакам, разработанным государственными органами управления. Ориентировочно в Российской Федерации в настоящее время структура капиталовложений имеет следующие пропорции: новое строительство — 35%, расширение действующих мощностей — 10, реконструкция и перевооружение — 45, поддержание мощностей — 10%.

К новому строительству относят сооружение комплекса объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения вновь создаваемых корпораций, зданий, а также филиалов и отдельных производств, которые после ввода их в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе, осуществляемое на новых строительных площадках для создания новой производственной мощности. Если строительство предполагают осуществить очередями, то к новому строительству относят первую и последующие очереди строительства вплоть до сдачи в эксплуатацию всех проектных мощностей (сооружений).

К новому строительству относят также возведение на новой строительной площадке корпорации аналогичной или большей мощности взамен ликвидируемой корпорации, дальнейшая эксплуатация которой по техническим, экономическим или экологическим условиям признана нецелесообразной.

К расширению относят строительство новых производств в рамках существующей корпорации, а также строительство новых и расширение функционирующих отдельных цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения на территории действующей корпорации или примыкающих к ним площадках для создания дополнительных или новых производственных мощностей. К расширению также относят создание филиалов и производств, входящих в их состав, которые после ввода в действие не будут находиться на самостоятельном балансе. При расширении увеличение производственной мощности должно осуществляться в более сжатые сроки и при меньших удельных капитальных вложениях по сравнению с созданием аналогичных мощностей путем нового строительства с одновременным увеличением технического уровня продукции и улучшением технико-экономических показателей корпорации в целом.

К реконструкции относят переустройство существующих цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения действующей корпорации, как правило, без расширения существующих зданий и сооружений основного назначения. Реконструкция связана с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня.

При реконструкции можно осуществлять:

• • расширение отдельных зданий и сооружений основного, подсобного и обслуживающего назначения в случаях, когда новое высокопроизводительное оборудование не может быть размещено в существующих зданиях;
• • строительство новых и расширение существующих цехов и объектов подсобного и обслуживающего назначения для ликвидации возникших или возникающих диспропорций;
• • строительство новых зданий и сооружений аналогичного назначения вместо ликвидируемых на территории корпорации, дальнейшая эксплуатация которых по техническим или экономическим условиям признана нецелесообразной.

При реконструкции следует обеспечивать:

• • увеличение производственной мощности корпорации;
• • внедрение малоотходной или безотходной технологий и гибких производств;
• • повышение производительности труда и производства;
• • снижение материалоемкости и энергоемкости производства и издержек производства;
• • повышение капиталоотдачи, рентабельности производимой и реализуемой продукции и других технико-экономических показателей действующей корпорации.

К техническому перевооружению относят комплекс мероприятий по повышению экономического уровня отдельных производств, цехов и участков на базе внедрения новой техники и технологии, модернизации и устаревшего и физически изношенного оборудования, а также по совершенствованию подсобного и вспомогательного хозяйства. Техническое совершенствование действующей корпорации осуществляют по проектам и сметам на отдельные объекты или виды работ, как правило, без расширения существующих производственных мощностей. При техническом перевооружении можно осуществлять дополнительную установку на существующих производственных площадях машин и оборудования, внедрение автоматизированных систем управления и контроля и проводить другие высокоэффективные мероприятия. В случае, когда в установленном порядке в период нового строительства или расширения корпорации осуществляют пересмотр проекта до ввода в действие мощностей, обеспечивающих выпуск основной конечной продукции, продолжение строительства по измененному проекту относят к соответствующему типу воспроизводственной структуры согласно первоначально утвержденному проекту. При пересмотре проекта реконструкции продолжение строительства по измененному проекту относят к реконструкции или расширению в случае, когда содержание и характер пересмотренного состава работ соответствуют данному типу.

Технологическая структура капитальных вложений характеризует соотношение между строительно-монтажными работами, приобретением оборудования и прочими капитальными затратами. Как показывают исследования ориентировочно технологическая структура капитальных вложений в современной Российской Федерации составляет примерно: 45% - строительно-монтажные работы, 53 — приобретение оборудования и 20% - прочие капитальные затраты. За последнее десятилетие увеличилась доля стоимости приобретения оборудования в общем объеме капитальных вложений.

По временному аспекту (периоду) капиталовложения систематизируют:

• • на стратегические — долгосрочные инвестиции, направляемые на создание новых корпораций (производств), приобретение целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности и других регионах;
• • базовые — долгосрочные инвестиции, используемые на расширение действующего предприятия, создание новых производств в той же сфере деятельности или в том же регионе;
• • текущие — долгосрочные инвестиции, призванные поддерживать воспроизводственный процесс и связанный с вложением на реконструкцию действующего предприятия, замену на нем физически и морально устаревших элементов основного капитала и др.;
• • инновационные — долгосрочные инвестиции, связанные с техническим переоснащением действующего производства в соответствии с требованиями рынка, созданием новых продуктов и пр.

Для каждого из представленных видов инвестиций характерны свои уровни риска. Наиболее рискованными считают капиталовложения, связанные с созданием новых корпораций и производств. Наименьший уровень риска характерен для текущих инвестиций.

По степени взаимозависимости капиталовложения подразделяют на изолированные и зависимые от других факторов. Первые из них не вызывают потребности в других инвестициях (например, капиталовложения по замене оборудования). Зависимые от внешних факторов инвестиции — вложения, которые зависят от наличия производственной и социальной инфрастуктуры и иных условий.

Указанные различия между отдельными видами капиталовложений необходимо учитывать при разработке планов — инвестиционных проектов.