Финансовая система рыночной экономики

Банки и не банки в совокупности составляют финансовую систему современной рыночной экономики, которая играет активную и очень важную роль в процессе создания денег. Рассмотрим подробнее структуру финансовой системы.

Структура финансовой системы

Финансовая система — это совокупность:

• • финансовых рынков;
• • финансовых посредников;
• • рыночной инфраструктуры;
• • объединяющих их финансовых связей.

Первичной функцией финансовой системы является передача финансовых ресурсов от одних экономических субъектов, обладающих избытком сбережений, к другим, испытывающим дефицит инвестиций.

Первичная функция может быть разбита на три подфункции:

• • аккумуляция и распределение финансовых ресурсов;
• • снижение информационной асимметрии;
• • управление рисками.

Финансовая система современной рыночной экономики представляет собой сложное явление. Для того чтобы упорядочить наше понимание деятельности финансовых посредников, целесообразно воспользоваться классификацией финансовых рынков.

Прежде всего финансовые рынки подразделяются на первичные и вторичные. К первичным рынкам относится деятельность банков по первичному размещению ценных бумаг, выпускаемых компаниями и государством. Когда фирма хочет получить дополнительное финансирование, она может это сделать за счет выпуска акций и облигаций — своих ценных бумаг. Обладатель акции является собственником компании и может претендовать на долю в ее доходах, которая выплачивается в виде дивидендов. Владелец облигации — это кредитор фирмы. Он не является собственником, поэтому все, что он получает, это плата за кредит (процент) плюс величина ссуды. Доход на акцию меняется в зависимости от состояния дел у компании. Когда дела идут хорошо, доход растет и акционеры (обладатели акций) оказываются в предпочтительном положении, чем кредиторы. Но если бизнес терпит крах, собственники не смогут ничего получить по акциям, а владельцы облигаций в любом случае получат «свое»: компания будет продана и средства от продажи пойдут на выплаты кредиторам.

Конечно, если акций и облигаций немного, компания может и сама заняться их продажей населению и другим фирмам. Однако выпуск и размещение ценных бумаг требуют затрат финансовых, людских, временных. Чем больше акций и облигаций выпускает компания, тем дешевле обходится продажа одной ценной бумаги (при условии, что все ценные бумаги будут проданы) — здесь действует эффект масштаба. Но как узнать, кто захочет купить эти бумаги? Сама фирма не всегда имеет возможность заняться длительным процессом первичного размещения. Эту функцию берут на себя специальные организации — инвестиционные банки. Так возникает первичный финансовый рынок.

Когда бумаги выпущены и размещены, некоторые из первоначальных покупателей могут решить, что они более не нуждаются в акциях или облигациях данной компании. А другие фирмы, которые не смогли поучаствовать в первичном размещении, могут, наоборот, захотеть приобрести какое-то количество этих ценных бумаг. Продавцы и покупатели перепродаваемых ценных бумаг образуют вторичный финансовый рынок. Как правило, в силу тех же причин, по которым владелец временно свободных денежных средств предпочитает иметь дело с финансовым посредником, а не напрямую предоставлять кредиты компаниям, агенты вторичного финансового рынка действуют через банки, финансовые и брокерские компании.

Первичный и вторичный финансовые рынки являются организованными рынками. Здесь продавцы и покупатели взаимодействуют на особой, специально созданной торговой площадке — фондовой бирже — и только в те часы, когда биржа работает.

Финансовые рынки можно также подразделить на рынки денег и рынки капитала. На рынке денег предметом торговли будут краткосрочные финансовые инструменты: краткосрочные облигации, краткосрочные кредиты и краткосрочные депозиты, срок возврата ресурсов по которым не превышает одного года. К рынку капитала будут относиться транзакции, включающие обмен долгосрочными финансовыми инструментами: акциями фирм, долгосрочными корпоративными и государственными облигациями, долгосрочными кредитами. Для акций фирм по определению характерна «долгая» жизнь. Если компания не разоряется, ее акции будут продаваться так долго, как долго существует сам бизнес. Долгосрочные облигации выпускаются в расчете на мобилизацию денежных ресурсов на длительный период, как правило, от 5 до 30 лет. Только по истечении данного периода облигации погашаются, изымаются из обращения.

Кроме коммерческих банков, занимающихся депозитно-кредитными операциями, и инвестиционных банков, размещающих выпуски ценных бумаг, в финансовую систему входит большое число относительно более мелких специализированных финансовых посредников. Пенсионные фонды отвечают за мобилизацию пенсионных средств населения и фирм и их прибыльное вложение. Трастовые фонды создаются для управления деньгами крупных состоятельных клиентов, например для предоставления будущего образования наследнику бизнес-империи. Кредитные союзы действуют как кредиторы для своих пайщиков, предоставляя займы малого и среднего размера для удовлетворения определенных нужд (покупка квартиры, потребительские расходы, затраты на отпуск). Страховые компании собирают страховые взносы и предоставляют возможность полного или частичного покрытия страхового случая в виде страхования жизни, здоровья, имущества, зданий и даже домашних животных. Ссудосберегательные ассоциации действуют как кредитные союзы, но только на рынке определенного вида кредита — ипотеки, кредита для приобретения жилья. Лизинговые компании предоставляют фирмам оборудование во временное пользование (в аренду), что снижает общие расходы компаний, особенно мелких и средних. Если индивидуальному инвестору — индивиду или домохозяйству — не хватает денежных средств для покупки значимого пакета акций или облигаций, ему на помощь приходят паевые инвестиционные фонды (или взаимные фонды денежного рынка), которые, продавая инвестиционные паи, меньшие, чем пакет акций, помогают компаниям мобилизовать средства мелких и средних вкладчиков. Все эти агенты являются институциональными инвесторами на фондовой бирже, поскольку они представляют интересы не индивидов как таковых, а специальных институтов.

Финансовая система рыночной экономики

Роль:

• • мобилизация свободных денежных средств домохозяйств и фирм;
• • предоставление инвестиционных ресурсов ведет к ускорению экономического роста, так как расширяются инвестиционные возможности агентов;
• • хеджирование экономических агентов от финансовых рисков. Инструменты:
• • ценные бумаги (акции и облигации, разного вида плюс деривативы — ценные бумаги на первичные ценные бумаги);
• • паи в капитале;
• • счета в финансовых институтах;
• • пластиковые карточки банков.

Агенты (финансовые институты):

• • коммерческие банки;
• • не банки:
• — инвестиционные банки,
• — институциональные инвесторы: пенсионные фонды (управляющие компании); трастовые фонды; кредитные союзы; страховые компании; биржа и биржевые агенты (брокеры); лизинговые компании,
• — финансовый консалтинг.

Входящие в систему рынки:

• • валютный рынок;
• • рынок ценных бумаг;
• • страховой рынок;
• • рынок кредита;
• • рынок услуг регистраторов и расчетных депозитариев;
• • сфера пенсионного обеспечения;
• • рынок сбережений (персональных инвестиций).