Взаимосвязь рынка финансовых деривативов с другими секторами международного финансового рынка

Международный финансовый рынок представляет собой финансовоэкономическую структуру, которая включает ряд взаимосвязанных и взаимопроникающих секторов: валютного, кредитного, фондового, страхового, инвестиционного, производных финансовых инструментов. Все эти сектора связаны друг с другом, между ними нет четких границ, они подвижны и размыты. Финансовые ресурсы и инструменты, которые обращаются в одном секторе, могут перемещаться и в другие сектора. В особенности это характерно для рынка деривативов. В зависимости от базисного актива деривативы создаются в валютном, кредитном, фондовом и страховом секторах международного финансового рынка. Участники этих секторов могут использовать производные финансовые инструменты для хеджирования финансовых рисков. Можно отметить, что международный рынок производных финансовых инструментов, являясь самостоятельным сегментом МФР, в то же время переплетает и связывает все его сектора.

Международный рынок деривативов — это механизм взаимодействия продавцов и покупателей при торговле производными финансовыми инструментами на основе спроса и предложения.

В последние годы наблюдается стремительный рост объемов операций с производными финансовыми инструментами. По данным Банка международных расчетов, мировой рынок деривативов увеличился более чем в 30 раз (с 20 трлн долл, в начале 1990;х гг. до 690 трлн долл, в 2014 г.). Этот объем более чем в 8 раз превосходил объем мирового ВВП, который в 2014 г. составлял 77,8 трлн долл. В настоящий момент основной объем торговли производными контрактами приходится на внебиржевой сегмент рынка производных инструментов (около 85% от объема мировой торговли). Однако в последнее время происходит постепенное снижение общего объема внебиржевого рынка деривативов (табл. 9.1).

Таблица 9.1

Динамика и структура рынка производных финансовых инструментов в мире, млрд долл. США

Источник-, http://www.bis.org/statistics.

Сущность мирового рынка деривативов можно выявить в функциях, которые этот рынок выполняет.

Одной из определяющих, основных функций мирового рынка деривативов является создание и обеспечение движения фиктивного капитала. Фиктивный капитал — это капитал, который не функционирует непосредственно в процессе производства и не является ссудным капиталом. Появление деривативов было вызвано необходимостью перераспределения рисков и связано с развитием и расширением использования фиктивного капитала. Деривативы представляют собой фиктивный капитал в чистом виде, т. е. в полном отрыве от реального капитала, «являются полноценным воплощением этого капитала»^[1]. Эта функция определяет прикладные функции международного рынка деривативов.

Прикладной функцией международного рынка производных финансовых инструментов является управление финансовыми рисками. Управление рисками предполагает страхование контрагентов от рисков изменения цен базисного актива в будущем и перераспределение их между другими участниками рынка. Для этих целей на рынке деривативов существует огромное количество инструментов для хеджирования рисков и управления ими. Эти инструменты могут использоваться участниками рынка не только для ограничения рисков, но и для регулирования объемов прибылей от будущих операций. Можно отметить двойственность данной функции. С одной стороны, производные инструменты позволяют управлять рисками, возникающими в различных секторах МФР (валютном, фондовом, страховом), следующими из операций на рынках базисных активов. С другой стороны, участники, заранее страхуя свои позиции на рынке деривативов, получают возможность осуществления инвестиционных проектов.

Еше одной прикладной функцией мирового рынка деривативов является осуществление через них арбитражных и спекулятивных операций.

Производные финансовые инструменты с самого начала нацелены на возможность зачета противоположных обязательств, поэтому они представляют собой не просто традиционные срочные контракты, но специальные механизмы торговли и расчетов. Рынок деривативов дает возможность участникам получения спекулятивной прибыли за счет игры на разнице курсов инструментов. Нельзя не отметить взаимосвязь хеджирования и спекуляций. Главной функцией спекулянтов является принятие на себя рисков хеджеров. Без существования спекулянтов передача рисков была бы не возможна.

Взаимосвязь международного рынка деривативов с другими секторами МФР ведет к тому, что нестабильность на рынке деривативов может повлечь за собой проблемы и в других секторах международного финансового рынка.

Международный рынок деривативов способствует переносу финансовых рисков с одного сектора международного финансового рынка на другой, данный процесс получил определение «ипфекционность» рынка деривативов. Это неизбежно ведет к кризисным последствиям во всех секторах международного финансового рынка.

• [1] Фельдман А. Б. Производные финансовые и товарные инструменты. С. 57.