Международные финансовые институты

Главными субъектами международных финансовых отношений являются не только поставщики и потребители капитала, но и организаторы, операторы этих отношений. Это международные финансовые организации (МФО), являющиеся главными институтами глобальных финансов. Сеть МФО представляет собой конгломерат разнообразных наднациональных и глобальных учреждений во главе с МВФ и группой Мирового банка. В группу Всемирного банка входят Международный банк рекон;

Рис. 11.1. Источники международного финансирования струкции и развития, МБРР (International Bank for Reconstruction and Development, IBRD), Международная ассоциация развития, MAP (International Development Association, IDA), Международная финансовая корпорация, МФК (International Finance Corporation, IFC), Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций, МАГИ (Investment Guarantee Agency, MIGA), Международный центр по урегулированию инвестиционных споров, МЦУИС (International Centre for Settlement of Investment Disputes, ICSID).

Помимо перечисленных структур, в семейство МФО входят: Банк международных расчетов в Базеле (Bank for International Settlements, BIS), Евроцентробанк, Европейская банковская ассоциация (European Banking Association, ЕВА), Международный банк экономического сотрудничества (МВЭС), Международный инвестиционный банк (МИБ), Межгосударственный банк (МГБ), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), международные рейтинговые агентства (Moody’s Investors Services, Standard & Poor’s, Fitch Ratings), ведущие фондовые биржи мира, Парижский и Лондонский клубы кредиторов, международные аудиторские фирмы — гак называемая «Большая четверка»: PricewaterhouseCoopers, Deloitte, Ernst & Young и KPMG, международные юридические фирмы, глобальные инвестиционные и транснациональные банки (HSBC, Goldman Sachs, Merrill Lynch, UBS, Citibank Corp., Bank of America, Dresdner Bank, BNP, Nomura и др.), Совет по финансовой стабильности, СФС, (Financial Stability Board).

Непосредственно не являются международными финансовыми организациями, но играют важную роль в организации и регулировании мировых финансовых отношений Группа G8 и Группа G20.

По-прежнему главную роль в международных финансовых отношениях играет Международный валютный фонд (МВФ). МВФ был создан в 1945 г.; он управляется 188 государствамичленами, в число которых входят почти все страны мира, и подотчетен им. Основная задача МВФ заключается в обеспечении стабильности международной валютно-финансовой системы, системы обменных курсов и международных расчетов, которая позволяет странам (и их гражданам) вести операции друг с другом. Фонд занимается содействием международному сотрудничеству в валютно-финансовой сфере, обеспечивает финансовую стабильность, способствует международной торговле, высокой занятости и устойчивому экономическому росту, а также сокращению бедности во всем мире.

Для поддержания стабильности и предотвращения кризисов в международной валютно-финансовой системе МВФ наблюдает за экономической политикой стран, а также за экономическими и финансовыми изменениями в странах, регионах и мире. В рамках системы надзора МВФ дает рекомендации государствам-членам, поощряет меры политики, содействующие экономической стабильности, уменьшающие уязвимость по отношению к экономическим и финансовым кризисам и повышающие уровень жизни.

Финансирование со стороны МВФ дает странам-членам необходимую передышку в трудных условиях. Фонд в последние годы последовательно создавал различные механизмы оперативного доступа к финансовым ресурсам в случае возникновения кризиса или появления его признаков. Так, усилен инструмент Гибкой кредитной линии МВФ (Flexible Credit Line, FCL) для стран с сильной экономикой и создан новый инструмент — Превентивная кредитная линия (.Precautionary Credit Line, PCL) для достаточно сильных стран, испытывающих трудности. Применение PCL не требует удовлетворения каким-либо квалификационным критериям, как в случае с FCL. Экстренная помощь реализуется в рамках нового Инструмента для ускоренного финансирования, РФИ (Rapid Financing Instrument, RFF).

В странах с низкими доходами МВФ удвоил лимиты доступа к займам и наращивает кредитование беднейших стран мира по нулевым ставкам. По состоянию на начало сентября 2013 г. фондом приняты обязательства о выделении кредитов на сумму 233 млрд долл. Кроме того, взяты дополнительные обязательства на 1 трлн долл. при объединении на паритетных началах ресурсов МВФ с ресурсами «Европейского стабилизационного механизма, ESM». Крупнейшими заемщиками фонда являются Греция, Португалия, Ирландия, а самые крупные превентивные кредиты в свое время были выданы Мексике, Польше, Колумбии.

Важная роль МВФ заключается в пополнении международной валютной ликвидности. Фонд эмитирует международные резервные активы — специальные права заимствования (СДР), дополняющие официальные резервы государств — членов фонда. Государства-члены могут добровольно обменивать СДР на валюту между собой. Всего выпущено 204 млрд СДР (310 млрд долл.).

Ресурсы МВФ обеспечиваются его государствами-членами посредством внесения платежей в счет квот, которые отражают размеры экономики каждой страны. Общая сумма квот составляет 360 млрд долл. (по состоянию на 06.09.2013). В середине 2012 г. государства-члены объявили о дополнительных обязательствах по увеличению ресурсов МВФ на 460 млрд долл.

Время от времени квоты пересматриваются. В декабре 2010 г. проведен 14-й Общий пересмотр квот, т. е. проведено существенное перераспределение долей квот между государствами-членами в пользу беднейших стран — членов МВФ. 15-й пересмотр квот осуществлен в январе 2014 г. Основанное на формуле распределение квот должно лучше отражать относительный вес членов МВФ в мировой экономике. Расклад сил существенно изменился в силу динамичного уверенного роста ВВП стран с формирующимися рынками и развивающихся государств. Поэтому они должны иметь право на большую долю в ресурсах МВФ.

Говоря о международных финансовых организациях, невозможно не упомянуть усилия двух объединений стран — Группы восьми и «Группы двадцати» .

Группа восьми (Group of eight, G8), Большая восьмерка — международный клуб, объединяющий правительства США, Великобритании, Франции, России, Японии, Германии, Канады и Италии. Это ведущие промышленно развитые демократические государства, на долю которых приходится 51% промышленного производства, 49% мирового экспорта товаров, 49% активов МВФ, т. е. практически половина мирового экономического и финансового хозяйства. Как равноправный партнер Россия была принята в клуб на саммите в Денвере в 1997 г. Таким образом, существовавшая с середины 1970;х гг. Большая семерка трансформировалась в Большую восьмерку. Это означало международное признание того, что Россия «завершает историческую трансформацию в демократическое государство с рыночной экономикой» .

" Группа восьми" не является международной организацией. Она не основана на международном договоре, не имеет формально определенных критериев приема, устава и постоянного секретариата. Решения «восьмерки» носят характер политических обязательств государств-участников.

" Группой восьми" называют и неофициальный форум лидеров этих стран (с участием Европейской комиссии), в рамках которого осуществляется согласование подходов к актуальным международным проблемам. Так, первые встречи были связаны с экономическим кризисом и обострением отношений между США, Западной Европой и Японией по экономическим и финансовым вопросам.

В среднем по линии «восьмерки» проходит от 60 до 80 мероприятий в год. Всего за период с ноября 1975 г. по июнь 2013 г. состоялось 39 саммитов «восьмерки», а юбилейный, 40-й саммит состоится в 2014 г. в г. Сочи.

До 2008 г. «Группа восьми» занималась всем спектром международных проблем, включая финансово-экономические, политические, гуманитарные вопросы, тематику содействия развитию. Важную роль в процессе подготовки саммитов играют регулярные встречи министров финансов. С 2009 г. экономический блок в основном передан в ведение «Группы двадцати» .

" Группа двадцати" (Group of twenty, G20), " Большая двадцатка"  — организация, учрежденная в 1999 г., объединяющая страны из разных регионов мира, с разными уровнями хозяйственного развития, а также ведущие международные финансовые организации на основе заинтересованности в коллективном решении важнейших мировых экономических и финансовых проблем. В среднем в год развитые страны — доноры G20 выделяют около 100 млрд долл. на содействие международному развитию.

Членами «Группы двадцати» являются Австралия, Аргентина, Бразилия, Великобритания, Германия, Европейский союз, Индия, Индонезия, Италия, Канада, Китай, Мексика, Россия, Саудовская Аравия, США, Турция, Франция, ЮАР, Республика Корея, Япония.

В развитие решений антикризисного саммита G20 по финансовым рынкам и мировой экономике (2008) основные направления Вашингтонского плана действий «G 20» (апрель 2009 г.) по восстановлению экономики включили в себя такие направления:

• • повышение прозрачности и качества финансовой отчетности;
• • повышение эффективности регулирования, в том числе производных финансовых инструментов, деятельности хеджфондов и других субъектов «параллельного» банкинга;
• • реформирование международных финансовых институтов.

Последующие совместно обозначенные действия ведущих государств формулировались в дискуссиях на финансово-экономические темы на ежегодных саммитах G20 и G8 в 2009—2014 гг. Обсуждались дисбалансы экономического роста в разных странах, валютные войны (конкурентные девальвации), перспективы резервных валют и поиск альтернатив доллару, создание глобальной сети финансовой безопасности, проблемы растущих государственных долгов и дефицитов бюджетов в ряде стран, бесконтрольное накачивание некоторых национальных экономик денежной ликвидностью, открытость международных рынков и инвестиций, вопросы налоговой политики и создания зоны свободной торговли между США и ЕС и другие глобальные финансовые вопросы.

Россия принимает активное участие в работе «Группы двадцати». В сентябре 2013 г. прошел саммит в Санкт-Петербурге под ее председательством. Основные темы форума — ключевые экономические и финансовые проблемы, от которых зависит экономический рост и создание рабочих мест во всех странах мира. Приоритетами обсуждения стали стимулирование инвестиций, обеспечение доверия и транспарентности на рынках. Главные финансовые вопросы форума — реформирование международной валютно-финансовой системы и реформа финансового регулирования и надзора, снижение бюджетного дефицита, уровня государственного долга, решение проблем нехватки ресурсов Международного валютного фонда.

Лидеры стран БРИКС достигли соглашения о создании своеобразного валютного резерва — стабилизационного фонда объемом 100 млрд долл. для сглаживания колебаний на валютных рынках и снижения рисков оттока капитала. Одобрен ряд действий в области стимулирования инвестиций, экономического роста и снижения безработицы, предотвращения волатильности потоков капитала. Разработан план по предотвращению размывания налоговой базы, предполагающий переход к автоматическому раскрытию информации о налогоплательщиках до конца 2015 г. Советом по финансовой стабильности разработан набор мер по финансовому регулированию «теневого банкинга». Определены системообразующие финансовые институты — 28 крупных банков и 9 страховых компаний, к которым будут предъявлены дополнительные требования по надзору и повышенные требования к их акционерам.

Мировой финансовый кризис привел к необходимости появления новой международной финансовой организации. В июне 2009 г. для реализации реформ на международном уровне был создан упомянутый выше Совет по финансовой стабильности, СФС (Financial Stability Board). Это, по сути, преобразованный Форум финансовой стабильности, ФФС (Financial Stability Forum), созданный в 1999 г. по инициативе министров финансов и управляющих центральными банками стран «Группы семи». Совет по финансовой стабильности — это неформальная площадка для общения национальных финансовых регуляторов и международных организаций в целях содействия укреплению финансовой стабильности.

В настоящее время в состав СФС входят страны-члены «Группы двадцати», а также международные организации: Банк международных расчетов (БМР), Европейский центральный банк (ЕЦБ), Еврокомиссия, Международный валютный фонд (МВФ), Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Всемирный банк (ВБ) и международные органы, устанавливающие стандарты: Базельский комитет по банковскому надзору (БКБН), Комитет по глобальной финансовой системе (CGFS), Комитет по платежным и расчетным системам (CPSS), Международная ассоциация органов страхового надзора (IAIS), Совет по международным стандартам финансовой отчетности (IASB) и Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO).

Основные задачи Совета по финансовой стабильности — совершенствование функционирования финансовых рынков, определение уязвимых мест финансовой системы, укрепление финансовой стабильности во всех регионах мира, уменьшение системного риска путем информационного обмена и международного сотрудничества между национальными и международными органами надзора, а также поддержка деятельности надзорных коллегий.

Приоритетными направлениями работы СФС являются:

• • регулирование деятельности системно значимых финансовых институтов (СЗФИ), в том числе совершенствование требований к капиталу и режимов урегулирования несостоятельности;
• • регулирование теневой банковской деятельности;
• • реформирование рынка внебиржевых деривативов;
• • совершенствование практик материального стимулирования сотрудников финансовых институтов;
• • снижение зависимости от оценок рейтинговых агентств;
• • создание Единого глобального кода юридических лиц;
• • мониторинг реализации рекомендаций и внедрения стандартов и пр.

Для повышения эффективности надзора и регулирования создаются отдельные механизмы и структуры в разных секторах мировой финансовой системы.

Так, на финансовом рынке с участием международных организаций осуществляются:

• • организация системы универсального идентификатора участника финансового рынка, единого регистра внебиржевых деривативов;
• • создание единой типологии внебиржевых производных финансовых инструментов, регулирование деятельности участников рынка FOREX;
• • оказание услуг неквалифицированным (розничным) инвесторам;
• • законодательное регулирование инфраструктуры европейского финансового рынка (EMIR), рынков финансовых инструментов (MIFID).

Ускорение финансовой интеграции и усиления регулирования в Европе обозначено двумя важными событиями — созданием единого банковского союза и бюджетного союза. Странами достигнуто согласие по созданию Единого надзорного механизма в банковской системе (Single Supervisory Mechanism, SSM). По сути, создается банковский союз еврозоны. Под контроль банковского союза попадут наиболее крупные системообразующие европейские банки с активами более 30 млн евро. Будет обеспечен их преимущественный доступ к стабилизационным фондам и механизмам, образованным во время и после кризиса в еврозоне.

Остро стоит вопрос финансовой интеграции. Страны Еврозоны объединили свои валюты, но государственные бюджеты и налоги остались индивидуальными. Наличие разных контуров порождает много проблем. Поэтому прорабатывается вопрос о создании бюджетного союза, конституционном квотировании в странах ЕС пределов размера госдолга и бюджетного дефицита, создании системы общеевропейских налогов и «европейского экономического правительства» .

Наиболее актуально создание бюджетно-фискального союза. На саммите ЕС в январе 2012 г. 25 стран Евросоюза приняли решение о его создании; не поддержали решение только Великобритания и Чехия. Состояние бюджетов очень разнообразно. Дефицит бюджетов Европейского союза (28 стран) в 2009—2014 гг. колебался в пределах 3,1−6,9% ВВП, в еврозоне (17 стран) — от 2,7 до 6,3%. За последние десятилетия правила бюджетной политики нарушались около 60 раз. Это побудило ужесточить нормы бюджетной дисциплины, ввести автоматические санкции за их неисполнение, создать систему наднационального надзора за суверенными бюджетами. Дефицит национального бюджета не должен превышать 0,5% ВВП страны при госдолге менее 60% ВВП и 1% - для стран с «обременяющим» госдолгом. При нарушении установленных лимитов к стране будут применяться финансовые санкции в размере 0,1% ВВП. Ожидается, что в период 2015—2030 гг. бюджетный дефицит снизится с 2,0−1,6% в Евросоюзе (еврозоне) до 0,6- 0,5% соответственно.

План предусматривает также введение в зоне евро единых налогов на корпорации. Наконец, давно предлагаемый налог на финансовые трансакции («налог Тобина») вводится в 11 странах еврозоны; новацию не поддержала лишь Великобритания.

Пока финансовая конструкция Европы остается громоздкой и не монолитной. Она состоит из собственно общеевропейского союза (28 стран с Великобританией), будущего бюджетного союза (25 стран без Великобритании) и монетарного (валютного) союза (17 стран). На пути финансовой интеграции встают объективные ограничения правового, временно? го и институционального характера. Интеграция — это долгий процесс с большим количеством сложных переговоров, который должен привести к консенсусу не через один год. Требуются также сложные конституционные поправки во всех странах.