Классификация рисков в антикризисном управлении

Значительная доля риска заключена и в выборе методов и критериев измерения и оценки вероятностей и его величин, например при проведении экспертизы, исследовании статистических данных или определении коэффициента дисконтирования при приведении стоимости будущих доходов к настоящему времени.

Рассмотренная логика формирования риска позволяет более системно оценивать каждый вид риска, что в антикризисном менеджменте чрезвычайно важно.

В таблице 3.1 представлена классификация рисков по основным признакам. Систематизация и детальное исследование рисков позволяет провести их ранжирование, создать сценарии вероятного хода событий для конкретной ситуации, разработать карты риска, выявить пороги стабильности системы управления посредством имитационного и других видов моделирования. Иначе говоря, классификация рисков является основой организации управления рисками. При этом следует отметить, что каждая производственно-хозяйственная система своеобразна, а состав рисков изменчив, поэтому на предприятии должна разрабатываться на основе общей система управления риском. Решение проблем риска становится профессиональным делом рисковых менеджеров. Классификация рисков — методологическая база профессионального антикризисного управления.

Рассмотрение природы риска, его содержания, многообразия источников (факторов) риска, разнообразия рисковых ситуаций, требующих организации и управления, дают основание трактовать риск как категорию менеджмента.

Приведем отдельные примеры управленческого риска.

Маркетинговый риск конкурентной стратегии развития фирмы может быть выражен в потере доли рынка, снижении объема продаж и размера прибыли, а также в величине вероятности проявления негативных изменений во внешней среде, например, роста цен на энергоносители, повышения процентных ставок по кредитам.

Финансовый риск — риск финансовой стратегии фирмы, который может быть выражен в величине потерь доходности ценных бумаг вследствие финансового кризиса и падения валютного курса и в вероятности возникновения такой ситуации. Финансовые риски наиболее подвижны и разнообразны. Среди них выделяют следующие риски: процентный, кредитный, валютный, неплатежеспособности, ликвидности, рыночный, инфляционный, риск финансовых злоупотреблений.

Производственный риск — превышение текущих расходов предприятия по сравнению с бизнес-планом из-за непредвиденных ситуаций (простои оборудования, недопоставки материалов). Вероятность возникновения таких ситуаций непосредственно связана со снижением уровня организации управления на предприятии из-за внешних и внутренних факторов.

Инвестиционный риск — это риск неопределенности возврата вложенных средств и получения дохода. Например, риск вложения Таблица 3.1 Классификация рисков в антикризисном менеджменте.

Выбор средств и методов прогнозирования связан с неопределенностью его реализации из-за неполноты и погрешности исходных данных об условиях реализации, о величине затрат и результатов, из-за возникновения негативных ситуаций при проектировании (изменение конъюнктуры рынка), а также из-за воздействия факторов технического, коммерческого, политического характера. 16; с.19].

Наиболее распространенные риски социально-экономического развития страны, воздействующие на менеджмент организации:

экономические:

утрата национального богатства;

снижение конкурентоспособности страны;

падение инвестиционной привлекательности экономики;

уменьшение доли ВВП на душу населения;

рост уровня инфляции;

социальные:

ухудшение материальной обеспеченности населения;

рост заболеваемости и смертности населения;

негативная демографическая ситуация;

снижение уровня образованности населения;

экологические:

загрязнение окружающей среды;

вырубка лесов, эрозия почвы;

политические:

изменение экономической политики;

угроза национальных конфликтов;

моратории и торговые эмбарго.

Многие из приведенных рисков присущи кризисному состоянию российской экономики. В России, наряду с рисками, имеющимися в нормально функционирующей рыночной экономике, рисковые ситуации возникают в связи с несовершенством системы управления экономикой, отсутствием нормативных актов, регулирующих рисковую деятельность предприятий.

Наиболее распространенные источники рисков:

неустойчивая политическая и экономическая ситуация в стране;

снижение экономического потенциала;

снижение научного и инновационного потенциала; утрата кадрового потенциала;

имущественный ущерб вследствие нарушения договорных обязательств и других причин;

утрата престижа организации;

потеря доходов из-за преступных действий третьих лиц;

изменение стоимости факторов производства;

потеря управляемости;

снижение качества продукции и услуг;

изменение внешнеэкономических факторов.

Практические задания.

Задача 1. По исходным данным рассчитать коэффициенты восстановления и/или утраты платежеспособности предприятия. По результатам расчета сделать выводы о способности предприятия восстановить или утратить платежеспособность.

Коэффициент текущей ликвидности (Кт.л.) = ф.1 (стр. 290 — стр. 220 — стр. 230) / ф.1стр.690.

Кт.л. _{начало года} = (63 285 — 13 029) / 85 127 = 0,6.

Кт.л. _{конец года} = (352 175 -15 437) /94 367 = 3,5.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами = ф. 1 (стр. 490 — 190) / ф. 1 стр. 290.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами _{начало года} = (604 952 — 453 098)/ 63 285 = 2,4.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами _{конец года} = (650 146 — 89 236)/ 352 175 = 1,6.

Так как все рассчитанные показатели выше своих нормативных значений, структура баланса считается удовлетворительной. Рассчитываем коэффициент утраты платежеспособности:

Коэффициент утраты платежеспособности = (К_ф + 6/Т (К_ф — К_н)) / К_1норм

Где К_ф — фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;

К_н — коэффициент текущей ликвидности в начале отчетного периода;

К_норм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; К_норм = 2;

3 — период утраты платежеспособности предприятия в месяцах;

Т — отчетный период в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности = (3,5 + 6:12 * (3,5 — 0,6)) / 2 = 2,475.

Коэффициент утраты платежеспособности > 1, следовательно, в ближайшее время предприятие свою платежеспособность не утратит.

Вывод: в настоящий момент структуру баланса предприятия можно признать неудовлетворительной, но у него есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность в течении 6 месяцев.

Задача 2. Определить при помощи Z — счета Альтмана вероятность банкротства предприятия.

Индекс кредитоспособности Альтмана:

Z = 1,2 * К₁ + 1,4 * К₂ + 3,3* К₃ + 0,6 * К₄ + 1,0* К₅

К₁ = стр. 290 (форма1) / стр. 300 (форма 1) = 18 940 / 185 134 = 0,1.

К₂ = стр. 432 + стр. 460 + стр. 470 (форма 1) / стр. 300 (форма 1) = (145 + 581 + 41) / 185 134 = 0,004.

К₃ = стр. 140 (форма 2) / стр. 300 (форма 1) = 87 161/185134 = 0,47.

К₄ = стр. 410 (форма 1) / стр. 520 + стр. 610 (форма 1) = 18 / 5256 + 13 591 = 0,0009.

К₅ = стр. 010 / стр. 300 = 459 641 / 185 134 = 2,5.

Z = 1,2 * 0,1 + 1,4 * 0,004 + 3,3* 0,47 + 0,6 * 0,0009 + 1,0* 2,5 = 4,17.

Z = 4,17, что выше 2,91 баллов, следовательно вероятность банкротства маловероятна. риск антикризисный управление окупаемость.

Задача 3. Оценить экономическую состоятельность инвестиционного проекта «Х» при помощи следующих критериев эффективности:

• — чистой текущей стоимости доходов;
• — рентабельности инвестиций.

По результатам расчетов:

• 1) сделать вывод об экономической состоятельности проекта «Х»
• 2) сравнить проект «Х» с проектом «Y»
• 3) по результатам расчета сделать выводы о наиболее эффективном проекте.

Проект «Х» имеет следующие характеристики:

I₀ = 23 695; I₁ = 25 030; I₂ = 0.

A₁ = 5587.

A₂ = 58 412.

A₃ = 14 238.

A₄ = 15 905.

A₅ = 10 631; Ставка дисконта — 12% (0,11).

NPV = - (I₀ + I₁ / (1 + r)¹ + I₂ / (1 + r)²) + A₁ /(1 + r)¹ + A₂ /(1 + r)² + A₃ /(1 + r)³ + A₄ /(1 + r)⁴ + A₅ / (1 + r)⁵ = - (23 695 + 25 030 / (1 + 0,12)¹) + 5587 /(1 + 0,12)¹ + 58 412 /(1 + 0,12)² + 14 238 /(1 + 0,12)³ + 15 905 /(1 + 0,12)⁴ + 10 631 / (1 + 0,12)⁵ = - (23 695 + 22 527) + 5028,3 + 46 145,5 + 10 109 + 10 020 + 6027,7 = - 46 222 + 77 330,5 = 31 108,5 руб.

Проект «Y» имеет следующие характеристики:

I₀ = 11 845; I₁ = 5300; I₂ = 5300.

A₁ = 2250.

A₂ = 5026.

A₃ = 5026.

A₄ = 5026.

A₅ = 3596; Ставка дисконта — 10% (0,1).

NPV = - (I₀ + I₁ / (1 + r)¹ + I₂ / (1 + r)²) + A₁ /(1 + r)¹ + A₂ /(1 + r)² + A₃ /(1 + r)³ + A₄ /(1 + r)⁴ + A₅ / (1 + r)⁵ = - (11 845 + 5 300 / (1 + 0,1)¹ + 5300 / (1 + 0,1)²) + 2250 /(1 + 0,1)¹ + 5026 /(1 + 0,1)² + 5026 /(1 + 0,1)³ + 5026 /(1 + 0,1)⁴ + 3596 / (1 + 0,1)⁵ = = - 20 961 + 15 613,2 = - 5 347,8 руб.

Вывод: проект «Х» экономически состоятелен, проект «Y» необходимо отклонить.

Задача 4. Рассчитать период окупаемости инвестиционного проекта.

Задача 5. Рассчитать внутреннюю норму прибыли и дать рекомендации, при каких условиях инвестиционный проект может быть предложен к реализации.

Стартовые инвестиции = 6310 руб.

A₁ = 1980.

A₂ = 1320.

A₃ = 1850.

A₄ = 1780.

A₅ = 1596.

Принимаем произвольно ставку дисконтирования — 12%, и рассчитываем суммарную текущую стоимость доходов по проекту:

PV = 1980 /(1 + 0,12)¹ + 1320 /(1 + 0,12)² + 1850 /(1 + 0,12)³ + 1780 /(1 + 0,12)⁴ + 1596 /(1 + 0,12)⁵ = 6164,6 руб.

NPV = - 6310 + 6164,6 = -145,4 руб.

Выбираем новую ставку дисконтирования, равную 10%.

PV = 1980 /(1 + 0,1)¹ + 1320 /(1 + 0,1)² + 1850 /(1 + 0,1)³ + 1780 /(1 + 0,1)⁴ + 1596 /(1 + 0,1)⁵ = 6478,5.

NPV = - 6310 + 6478,5 = 168,5 руб.

IRR = i₁ + NPV (i₁) / [NPV (i₁) — NPV (i₂)] * (i₂ — i₁).

IRR = 10 + [168,5 / [168,5 — (-145,4)]] * (12 — 10) = 10 + 1,07 = 11,07%.

Вывод: если стоимость заемного капитала будет меньше 11,07%, проект следует принять.