Организация и методы анализа финансовой информации в оценке стоимости имущества и бизнеса

После нормализации финансовых показателей оценщик должен анализировать финансовую отчетность с тем, чтобы идентифицировать и оценить складывающиеся тенденции и соотношения в функционировании и развитии объекта оценки. Анализ показателей финансовой отчетности (финансовый анализ состояния) предприятия служит основой понимания его истинного положения и степени финансовых рисков.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. При проведении финансового анализа предприятия необходимо рассмотреть совокупность показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств.

Основная цель анализа финансового состояния предприятия в оценке его стоимости — получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную картину о его прибылях и убытках, изменений в структуре активов и пассивов. Для реализации этой цели необходимо решить следующие задачи:

• — определить реально сложившееся финансовое положение объекта оценки и реальную доходность оцениваемого бизнеса;
• — обосновать прогнозные значения его доходов и расходов с учетом макроэкономической и отраслевой информации;
• — определить критерии сходства оцениваемого предприятия (бизнеса) с предприятиями (бизнесами) — аналогами;
• — выявить скрытое или явное банкротство;
• — определить резервы предприятия (бизнеса) с целью установления реальных возможностей наилучшего и наиболее эффективного использования объекта оценки.

Результаты решения этих задач непосредственно влияют на выбор методов оценки, прогнозирование доходов и расходов предприятия, на определение ставки дисконта, применяемой в методе дисконтированных денежных потоков, на величину мультипликатора, используемого в сравнительном подходе.

Эффективность финансового анализа в оценке бизнеса зависит от многих факторов, в том числе:

• — от применяемой методики анализа;
• — достоверности и полноты бухгалтерской и финансовой отчетности;
• — информационной базы анализа;
• — компетентности оценщика.

Он состоит:

• — из сравнения данных финансовой отчетности;
• — анализа финансовых соотношений;
• — сравнения с аналогами, т. е. с данными отрасли или сравнимых компаний;
• — изучения прогнозной информации.

При сравнении данных финансовой отчетности оценщик выявляет тренды, определяет основные сильные и слабые стороны, возможности и угрозы деятельности и развития объекта оценки, области, требующие корректировки.

Анализ финансовых соотношений базируется на расчете и анализе основных финансовых коэффициентов. На основе этого анализа и ретроспективных данных составляется прогноз финансового состояния предприятия, который позволит обосновать применение подходов и методов и рассчитать стоимость предприятия.

Сравнение с аналогами распространено в анализе финансовой отчетности и косвенных показателей. Финансовая информация компании сравнивается с некоторыми выбранными аналогичными компаниями или данными по отрасли в целом, для того, чтобы выяснить сильные и слабые стороны компании на отраслевом фоне.

Изучение прогнозной информации производится с целью определения наиболее вероятной (расчетной) рыночной стоимости объекта оценки на определенную будущую дату. При этом осуществляется тщательный анализ того, как сегмент рынка, к которому относится объект оценки, реагирует на какие-либо изменения в политике, экономике и социальной сфере, и как эти изменения отражаются на стоимости данного вида, определяется юридически и физически возможный вариант наилучшего и наиболее эффективного использования объекта, как на дату оценки, так и на прогнозную дату, обеспечивающий на прогнозную дату максимальную рыночную стоимость объекта недвижимости.

Основными источниками исходной информации для проведения финансового анализа являются стандартные формы бухгалтерской отчетности:

• — баланс;
• — отчет о прибылях и убытках;

• — отчет об изменениях капитала;
• — отчет о движении денежных средств;
• — приложение к бухгалтерскому балансу.

Показатели бухгалтерского баланса характеризуют состояние имущества, капитала и обязательств предприятия на определенную дату.

Информация в отчете о прибылях и убытках характеризует доходообразующие поступления и расходы, обусловленные использованием ресурсов предприятия.

Данные отчета об изменениях капитала показывают общее изменение размера и структуры капитала, резервов предстоящих расходов. На основе данных четвертого раздела отчета анализируются факторы изменений капитала (за счет дополнительного выпуска акций или уменьшения их количества, уменьшения номинала акций; переоценки активов; прироста имущества; реорганизации, а также других доходов и расходов).

Отчет о движении денежных средств содержит сведения о денежных потоках (поступление, выбытие) в процессе текущей инвестиционной и финансовой деятельности предприятия и остатки денежных средств на начало и конец отчетного периода.

Данные приложения к бухгалтерскому балансу содержат дополнительную информацию для проведения финансового анализа: о движении заемных средств, кредиторской и дебиторской задолженностей, амортизируемом имуществе, источниках средств для финансирования инвестиций, финансовых вложениях, расходах по обычным видам деятельности, социальных показателях.

На основе анализа ретроспективных данных бухгалтерских балансов и отчетов о движении денежных средств определяются величины денежного потока от основной деятельности предприятия по отчетным периодам, что является базой прогноза будущих денежных потоков для оценки рыночной стоимости методами доходного подхода.

Результаты финансового анализа объекта оценки используются для выбора финансовых коэффициентов сравнения и объектов-аналогов при использовании методов сделок и рынка капиталов (компанийаналогов) сравнительного подхода.

Прогноз развития объекта оценки и определение стадии его жизненного цикла определяют целесообразность использования для оценки его стоимости метода чистых активов, если предприятие (бизнес) находится на стадии роста или стабильности и при этом сомнений относительно продолжения его функционирования в будущем нет, и метода ликвидационной стоимости затратного подхода, если предприятие (бизнес) находится на стадии стагнации или ликвидации.

Финансовый анализ осуществляется по следующим направлениям:

• — анализ имущественного положения;
• — анализ финансовых коэффициентов;
• — анализ финансового состояния предприятия, его бизнеса.