Инвестиционный проект. 
Инвестиционное право

Реальные инвестиции чаще осуществляются в форме инвестиционных проектов.

Существует позиция, что система договорных связей и инвестиционный проект — это два синонимичных понятия, каждое из которых раскрывает содержание другого^[1]. Между тем инвестиционный проект не может ограничиваться только этой системой координат.

Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема, сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-планом).

Жизненный цикл инвестиционного проекта может быть разделен на три основные стадии: предынвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную^[2].

В Законе об иностранных инвестициях под инвестиционным проектом понимается обоснование экономической целесообразности, объема и срока осуществления прямой иностранной инвестиции, включающее проектно-сметную документацию, которая разработана в соответствии с законодательством РФ.

В Законе выделяется понятие «приоритетный инвестиционный проект», который соответствует инвестиционному проекту особо крупного размера, который требует длительного срока для его реализации, связан с большим риском для инвестора, в том числе и некоммерческого характера, а также объемных капиталовложений. При определении понятия «приоритетный инвестиционный проект» в Законе используются два критерия. Это общая сумма инвестиций, которая должна составлять не менее 1 млрд руб., и доля иностранного участия в проекте в размере 100 млн руб.

Инвестиционная стратегия любого предприятия состоит из пакета проектов. Так, среди направлений банковской деятельности в настоящее время широкое распространение получили проектное финансирование и инвестиционное кредитование, связанные с финансированием инвестиционных проектов.

С точки экономической теории, известны несколько определений инвестиционных проектов.

Во-первых, под этим понятием понимается система сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для реализации физических объектов, технологических процессов, технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по выполнению Во-вторых, инвестиционный проект — это дело, деятельность, мероприятия, предполагающие осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение целей (получение определенных результатов), т. е. и документация, и деятельность^[3].

Привлекательна трактовка инвестиционного проекта как комплекса взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения в течение ограниченного периода времени и при установленном бюджете поставленных целей. Реализация инвестиционных проектов требует отказа от денежных средств сейчас для получения прибыли в обозримом будущем. Как показывает практика, на получение прибыли можно рассчитывать не ранее, чем через год после стартовых вложений. Чрезвычайно важным при экономическом анализе инвестиционных потоков является расчет будущих денежных потоков, возникающих при реализации произведенной продукции.

Критериями оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости и простая норма прибыли.

Под сроком окупаемости инвестиций понимается ожидаемый период возмещения первоначальных вложений и чистых поступлений. Таким путем исчисляется тот период времени, за который поступления от оперативной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Простая норма прибыли аналогична коэффициенту рентабельности капитала (return on investment — ROI) и показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. На основании сравнения инвестором расчетной величины нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности составляется заключение о целесообразности дальнейшего анализа данного инвестиционного проекта.

Финансирование инвестиционного проекта означает процесс аккумулирования и эффективного использования финансовых ресурсов в процессе осуществления проекта. Как правило, действуют следующие способы фиксирования: акционерное финансирование, представляющее собой вклады денежных средств, передачу оборудования, технологии; финансирование из государственных источников, которое осуществляется непосредственно за счет инвестиционных программ в форме кредитов (в том числе и льготных) и за счет прямого субсидирования; долговое финансирование, представляющее собой долгосрочную аренду, связанную с передачей в использовании оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества; финансирование за счет авансовых платежей будущих пользователей, заинтересованных в реализации проекта, заключающегося в представлении ими финансовых средств, материалов, оборудования консалтинговых услуг на осуществление проекта^[4].

Кроме того, вложение инвестиций в инвестиционный проект может влечь такое правовое последствие, как льготы со стороны государства. Так, в целях создания благоприятных налоговых условий для осуществления инвестиционной деятельности и поддержки создания новых промышленных предприятий и высокотехнологичных проектов на территории Дальнего Востока и Забайкалья, с 1 января 2014 г. вступили в силу положения Федерального закона от 30.09.2013 № 267-ФЗ, направленные на стимулирование реализации региональных инвестиционных проектов на территориях Дальневосточного федерального округа и отдельных субъектов РФ.

Введено понятие регионального инвестиционного проекта — это инвестиционный проект, целью которого является производство товаров и который должен удовлетворять соответствующим требованиям.

Налогоплательщик — участник регионального инвестиционного проекта при условии, что доходы от реализации товаров, произведенных в результате реализации регионального инвестиционного проекта, составляют не менее 90% всех доходов, учитываемых при определении налоговой базы по налогу на прибыль организаций В случае если инвестиционный проект отвечает всем требованиям, указанным в ст. 25.8 НК РФ, то, по мнению Минфина России, налогоплательщик, реализующий такой инвестиционный проект, может быть включен в реестр участников региональных инвестиционных проектов^[5].

Интересен в этом отношении опыт Китайской народной республики (КНР). Регулирование иностранных инвестиций в КНР находится в совместном ведении двух государственных органов: Государственного комитета по развитию и реформе КНР (ГКРР КНР) и Министерства коммерции КНР, которые в зависимости от характера инвестиций осуществляют регистрацию иностранных инвестиций в уведомительном порядке или утверждают осуществление иностранных инвестиций.

В соответствии с Перечнем утверждаемых правительством инвестиционных проектов в компетенции ГКРР КНР находится утверждение: 1) инвестиционных проектов с участием иностранных инвесторов, если общий объем капиталовложений составляет не менее 1 млрд долл. США, при этом в соответствии с Перечнем отраслей для размещения иностранных инвестиций проект относится к поощряемым для иностранных инвестиций, но может быть реализован только в рамках совместного предприятия, в котором контролирующая доля или относительный контроль должен принадлежать китайской стороне; 2) инвестиционных проектов с участием иностранных инвесторов, если общий объем капиталовложений составляет не менее 100 млн долл. США, при этом проект в соответствии с Перечнем отраслей для размещения иностранных инвестиций относится к ограничиваемым (кроме проектов в сфере недвижимости). Кроме того, проекты в ограничиваемых для иностранных инвестиций видах деятельности с общим объемом капиталовложений на сумму более 2 млрд долл, по новым правилам подлежат уведомительной регистрации в Государственном совете КНР. Остальные проекты с участием иностранных инвесторов утверждаются местными народными правительствами.

Список всех инвестиционных проектов, при реализации которых необходимо получение предварительного разрешения в государственных органах, определен в Перечне утверждаемых правительством инвестиционных проектов (уведомление Государственного совета КНР № 53−2014). Данный Перечень применяется ко всем проектам вне зависимости от происхождения капитала, а также содержит отдельный раздел, посвященный прямым иностранным инвестициям. Из списка инвестиционных проектов удалены те виды деятельности, которые запрещены для иностранных инвестиций^[6].

Государственный комитет по развитию и реформе КНР выдает письма-подтверждения для инвестиционных проектов с иностранным капиталом, если общий объем капиталовложений в проекте составляет не менее 300 млн долл. США. В остальных случаях письма-подтверждения выдаются комитетами по развитию и реформе на провинциальном уровне. Перечень оборудования, ввозимого при реализации инвестиционного проекта, может быть утвержден один раз или поэтапно.

Кроме того, предприятия с иностранным капиталом поощряемых видов деятельности (а также предприятия с передовой техникой и экспортоориентированные предприятия) освобождаются от таможенной пошлины и налога на добавленную стоимость, взимаемого при импорте товаров, при ввозе техники и деталей, необходимых для обновления первоначального оборудования. Для получения данной льготы необходимо специальное подтверждение, выдаваемое Министерством коммерции КНР.

Предприятия поощряемых видов деятельности пользуются приоритетом на выделение земельных участков промышленного назначения. Если инвестиционный проект относится к «интенсивно использующим земельные ресурсы», стоимость платежа при выделении земли может составлять до 70% от установленных государством «Минимальных размеров платежей за выделение земли промышленного назначения в КНР» (п. 3 Некоторых рекомендаций Государственного совета КНР «О дальнейшем выполнении работы по использованию иностранных инвестиций»). Данный платеж уплачивается в пользу государства при предоставлении предприятию с иностранным капиталом права на использование земельного участка под промышленное строительство.

• [1] Доронина Н. Г., Семилютина Н. Г. Международное частное право и инвестиции: монография. М.: ИЗиСП; Контракт, 2012.
• [2] Фархутдинов И. 3., Трапезников В. А. Инвестиционное право: учеб.-практ. пособие. М., 2006. С. 125.
• [3] Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. 2-е изд. М.: Экономика, 2000.
• [4] Шапиро В. Д. Управление проектами. СПб., 1996.
• [5] Данная позиция изложена в письме Минфина России от 08.07.2015 № 03−03−06/1/39 322. Как отмечено в письмах Минфина России от 02.02.2015 № 03−03−06/1/3939,№ 03−03−05/3934, в случае если инвестиционный проект не связан с деятельностьюпо переработке нефти, то, по мнению Департамента, данный инвестиционный проект для целей НК РФ может быть признан соответствующим требованиям к региональному инвестиционному проекту при выполнении прочих условий, установленныхст. 25.8 НК РФ.
• [6] Бажанов П. В. Ведение бизнеса в Китае: правовые аспекты. Вып. 1. Обзор правовой среды для бизнеса: книга для юристов, сопровождающих бизнес. М.: ИнфотропикМедиа, 2015.