Финансовая система. 
Финансовые рынки и институты

В результате изучения материалов данной главы студент должен:

знать

• • понятие и назначение финансовой системы;
• • функции финансовой системы;
• • назначение различных финансовых институтов;

уметь

• • характеризовать информацию о финансовой системе;
• • отличать назначение одного финансового института от другого;

владеть

• навыками оперирования основными понятиями финансовой системы.

Под финансовой системой понимают совокупность экономических отношений и институтов, связанных с перемещением денежного капитала.

При этом понятие «система» предполагает наличие связей.

С функциональной точки зрения финансовая система — это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумулирование и перераспределение денежных потоков от экономических субъектов с избытком денежных средств к экономическим субъектам с их недостатком.

С институциональной точки зрения финансовая система — это совокупность фондов, банков, бирж и других институтов, через которые осуществляется движение денежных потоков.

Финансовая система имеет сложную структуру и выполняет следующие функции:

• • обеспечивает способы перемещения экономических ресурсов во времени, из одного региона в другой, а также из одних отраслей экономики в другие;
• • формирует механизм объединения денежных средств для основания крупного предприятия и раздела капитала крупных предприятия на части среди большого количества собственников;
• • предоставляет информацию о ценах для согласования решений, принимаемых в различных секторах экономики.

За последние десятилетия развитие экономики страны в целом и ее отраслей стало в большой степени зависеть от состояния мировых финансовых рынков, интересов их основных игроков, объективного состояния институтов финансовой инфраструктуры.

Назначение финансовой системы — это постоянная мобилизация (аккумулирование) временно свободных денежных средств физических и юридических лиц и их распределение на коммерческой основе между различными секторами экономики путем совершения сделок с финансовыми инструментами.

Финансовая система ориентирована на мобилизацию капитала, предоставления кредита, осуществление операций по конвертации валют и рациональное размещение денежных средств в товарном производстве. Чем эффективнее финансовая система выполняет свои функции, тем больше возможностей для защиты своих сбережений получает каждый человек, тем выше уровень производства и благосостояния общества в целом.

Финансовые институты — это экономические агенты, в том числе хозяйствующие субъекты и индивидуальные предприниматели, оперирующие финансовыми активами и предоставляющие своим клиентам финансовые услуги.

Финансовые институты как часть финансовой системы играют ключевую роль в повышении эффективности экономики, осуществляя косвенное финансирование хозяйствующих субъектов. Одна из функций финансовых институтов (например, кредитных учреждений) заключается в аккумулировании денежных средств физических и юридических лиц и последующем предоставлении этих средств заемщикам, в том числе хозяйствующим субъектам. Значительную роль в процессе перераспределения денежных ресурсов играют такие элементы финансовой системы, как кредитный рынок и рынок ценных бумаг.

Банковский кредит служит основным источником внешнего финансирования предприятий, банки выступают аккумуляторами денежных ресурсов и источником кредита. Традиционная задача банковского сектора — трансформация денежных сбережений по объектам, срокам и видам рисков.

Однако с начала 1980;х гг. на международных финансовых рынках началось постепенное замещение классического банковского кредита кредитованием на основе выпуска ценных бумаг. Наиболее крупные и известные заемщики для привлечения значительных денежных сумм напрямую обращаются к инвесторам, готовым предоставить заемные средства, минуя банки, играющие роль рыночных посредников. Путем эмиссии ценных бумаг такие заемщики, имеющие безупречную кредитную историю, привлекают денежные ресурсы непосредственно у инвесторов.

Инвестор приобретает ценные бумаги у фирмы-эмитента на торговых площадках. В движении денежных потоков могут принимать участие финансовые институты, например инвестиционные банки, оказывающие услуги по первичному размещению ценных бумаг (андеррайтинг).

Финансовые институты, кроме банков и бирж, делятся на две группы: инвестиционные и некоммерческие. Инвестиционные институты представляют собой юридические или физические лица, осуществляющие операции с финансовыми активами в целях извлечения прибыли. К инвестиционным институтам относятся:

• • инвестиционные фонды;
• • финансовые брокеры;
• • инвестиционные дилеры (андеррайтеры);
• • трастовые компании (доверительные управляющие);
• • инвестиционные консультанты;
• • инвестиционные компании;
• • финансовые компании.

Инвестиционный фонд — юридическое лицо, созданное в форме акционерного общества, ресурсы которого образуются за счет продажи собственных акций мелким инвесторам с целью привлечения их сбережений. Средства вкладываются в ценные бумаги государства, других компаний, в банковские вклады.

Финансовый брокер — зарегистрированный агент по купле-продаже ценных бумаг или валюты на соответствующей бирже.

Инвестиционные дилеры — специальные компании, занимающиеся первичной продажей эмитированных акций (облигаций) путем покупки новых их эмиссий и реализацией участникам вторичного фондового рынка мелкими партиями.

Трастовые компании — финансовые посредники, осуществляющие доверительное управление портфелями ценных бумаг или денежными средствами, переданными им во владение третьими лицами с целью инвестирования в ценные бумаги.

Инвестиционный консультант — лицо, оказывающее соответствующие консалтинговые услуги по поводу оценки финансовых активов, инвестирования в них средств и управления фондовым портфелем.

Инвестиционная компания — организация (учреждение), аккумулирующая денежные средства частных инвесторов, привлекаемые посредством продажи им выпускаемых собственных ценных бумаг. Она занимает промежуточное положение между заемщиком и индивидуальным инвестором, но полностью выражает интересы последнего. Инвестиционная компания не выполняет контроль над деятельностью корпораций, а осуществляет портфельное инвестирование в ценные бумаги других эмитентов. Инвестиционные компании представлены холдинговыми компаниями и финансовыми группами.

Финансовая компания — учреждение, специализирующееся на кредитовании отдельных отраслей производства или предоставлении определенных видов кредитов, прежде всего потребительского, инвестиционного, коммерческого, ссуд индивидуальным заемщикам. Финансовые компании привлекают с этой целью денежные средства физических и юридических лиц. Финансовые компании, осуществляя ряд функций банков, относятся к категории менее надежных по сравнению с банками финансовых организаций, но способных приносить более высокие проценты по вкладам.

Финансовая компания в отличие от холдинговой компании не имеет контрольного пакета акций финансируемых ею корпораций.

К финансовым компаниям также относятся страховые, трастовые и лизинговые компании и др.

Холдинговая компания представляет собой головную компанию, владеющую контрольным пакетом акций других акционерных обществ, называемых дочерними предприятиями, и специализирующуюся на управлении ими.

Финансовая группа — объединение финансовых учреждений одного типа (например, банков) или разных типов (банк и страховая компания). Разновидностью финансовой группы является финансово-промышленная группа (ФПГ). Последняя представляет собой группу хозяйствующих субъектов и банков, объединивших свои капиталы в добровольном порядке или консолидировавших пакеты своих акций для реализации инвестиционных и иных проектов, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынков сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест.

Все инвестиционные институты осуществляют свою деятельность как исключительную, т. е. не допускающую совмещение ее с другими видами деятельности.

Некоммерческие финансовые институты — это учреждения, не имеющие своей основной целью получение прибыли и не распределяющие эту прибыль между учредителями.

Цель функционирования некоммерческих финансовых институтов — предоставление участникам (вкладчикам, членам) некоммерческого финансового процесса различных выгод (пенсия, страховая защита и др.).

К некоммерческим финансовым институтам относятся:

• — негосударственные пенсионные фонды;
• — кредитные союзы;
• — саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• — общества взаимного страхования.

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) — организация социального обеспечения участников фонда на основе договора. Участник — гражданин, которому производятся выплаты негосударственных пенсий. Вкладчиком в НПФ может быть сам гражданин или работодатель до достижения гражданином пенсионного возраста.

Кредитный союз (КС) — кредитный кооператив граждан, который выдает денежные займы своим членам только под определенный процент. КС специализируются на потребительском кредитовании. Свободные деньги обычно размещаются на депозитных счетах в банках. Высшим органом управления союза является собрание его членов.

Саморегулируемые организации (СРО) — некоммерческие, негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками финансового рынка с целью регулирования определенных аспектов рынка. На рынке ценных бумаг (РЦБ) следует выделить: Национальную ассоциацию участников фондового рынка (НАУФОР) и Профессиональную ассоциацию регистраторов, депозитариев и трансфер-агентов (ПАРТАД), Национальную лигу управляющих (НЛУ), на денежном рынке — Национальную ассоциацию профессиональных коллекторских агентств (НАПКА) и Национальную ассоциацию участников электронной торговли (НАУЭТ) и др.

Общество взаимного страхования — некоммерческая организация, созданная физическими и юридическими лицами путем объединения денежных средств, необходимых для страхования имущественных интересов своих членов.

Россия представляет собой неотъемлемую часть мировой финансовой системы и активно участвует в международных финансовых отношениях.

Международные финансовые отношения — совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты, кредитов и других видов финансовых ресурсов в мировом хозяйстве, обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств (экономик).

Динамичное развитие международных финансовых отношений привело к созданию международных финансовых организаций и образованию мировых финансовых центров.

Международные финансовые организации — организации, создаваемые на основе межгосударственных (международных) соглашений в сфере международных финансов. Участниками соглашений могут выступать государства и негосударственные институты.

Целями международных финансовых организаций могут быть развитие сотрудничества, обеспечение целостности, стабилизация сложных ситуаций, сглаживание противоречий всемирного хозяйства. Поле деятельности международных финансовых организаций:

• — анализ ситуации, тенденций и факторов развития мировой экономики;
• — операции на мировом валютном и фондовом рынке с целью регулирования мировой экономики, поддержания и стимулирования международной торговли;
• — инвестиционная деятельность (кредитование в области международных и внутренних национальных проектов);
• — кредитование государственных проектов;
• — финансирование программ международной помощи; финансирование научных исследований;
• — благотворительная деятельность.

В современных условиях наиболее значимыми международными финансовыми организациями признаются Международный валютный фонд (МВФ), Группа Всемирного банка и Всемирная торговая организация (ВТО).

Международный валютный фонд — межправительственная организация, предназначенная для регулирования валютно-кредитных отношений между государствами-членами и оказание им валютной помощи при валютных затруднениях, вызванных дефицитом платежного баланса, путем предоставления кредита.

МВФ осуществляет кредитные операции только с официальными органами — министерствами финансов (казначействами), центральными банками, стабилизационными фондами. Различают кредиты на покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку структурной перестройки экономики стран-членов.

Управление МВФ устроено по образцу акционерного общества, т. е. каждая страна-участник имеет соответствующую долю в совокупном капитале фонда. Наибольшим количеством голосов в Совете управляющих МВФ (на 2011 г.) обладают США — 16,41%, Япония — 6,46, Китай — 6,39, Германия — 5,99, Великобритания — 4,95, Франция — 4,95, Саудовская Аравия — 3,22, Россия — 2,74%. Доля стран ЕС — 30,3%.

Группу Всемирного банка образуют несколько организаций, выполняющих различные функции:

• — Международный банк реконструкции и развития (или Всемирный банк) (МБРР);
• — Международная ассоциация развития (МАР);
• — Международная финансовая корпорация (МФК);
• — Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ);
• — Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС).

Так, МБРР представляет собой основное кредитное учреждение группы. Членами банка являются 192 страны (2011 г.). Страны, подающие заявку на вступление в члены банка, становятся таковыми, если они признаются членами МВФ. Кредиты развивающимся странам МБРР выдает на 15−20 лет под 6% годовых.

Созданная в 1960 г., МАР оказывает помощь наиболее бедным странам, которые не могут себе позволить брать кредиты у МБРР. Ассоциация предоставляет беспроцентные займы на 30−40 лет.

Организованная в 1956 г. МФК стимулирует работу частного сектора в развивающихся странах. Процентные ставки зависят от страны и проекта, а погашение займов осуществляется в течение 3−15 лет.

Назначение ВТО — регулировать торгово-политические отношения участников организации в сфере международной торговли. Главной задачей ВТО остается либерализация мировой торговли путем ее регулирования преимущественно тарифными методами, а также устранение различных нетарифных барьеров и других препятствий в международном обмене товарами и услугами.

Одно из главных условий присоединения новых стран к ВТО — привидение их национального законодательства и практики регулирования внешнеэкономической деятельности в соответствие с требованиями организации. Таким образом, ВТО представляет собой своеобразный многосторонний контракт (пакет соглашений), нормами и правилами которого регулируется свыше 90% всей мировой торговли товарами и услугами.