Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг — часть финансового рынка, на котором продаются и покупаются разные виды ценных бумаг, выпущенных (эмитированных) хозяйствующими субъектами и государством. Функционирование этого рынка дает возможность упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, особенно инвестиционных. Это достигается многообразием фондовых инструментов данного рынка — ценных бумаг. Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право или отношение займа их владельцев к организации, выпускавшей такие документы. Цель рынка ценных бумаг — аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Задачами рынка ценных бумаг являются:

• * мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
• * формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; ценная бумага инвестиционный россия
• * развитие вторичного рынка;
• * активизация маркетинговых исследований;
• * трансформация отношений собственности;
• * совершенствование рыночного механизма и системы управления;
• * обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
• * уменьшение инвестиционного риска;
• * формирование портфельных стратегий;
• * развитие ценообразования;
• * прогнозирование перспективных направлений развития.

К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:

• 1) учетная;
• 2) контрольная;
• 3) сбалансирования спроса и предложения;
• 4) стимулирующая;
• 5) перераспределительная;
• 6) регулирующая.

Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.

Функция сбалансирования спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.

Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.

Регулирующая функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем.

Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного регулирования играет важную роль. К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Рынок ценных бумаг включает в себя, с одной стороны, эмитентов (юридических или физических лиц), выпускающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов (юридических или физических лиц), покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров и др.), помогающих обращению ценных бумаг и совершению фондовых операций;

Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:

• * владение ценной бумагой;
• * удостоверение имущественных и обязательственных прав;
• * право управления;
• * удостоверение передачи или получения собственности.

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:

• · Срок существования:
  • -Срочные — ценные бумаги, имеющие установленный срок существования (долго-, среднеи краткосрочные).
  • -Бессрочные — ценные бумаги, существующие вечно.
• · Происхождение:
• -Первичные — ценные бумаги, основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и др.).
• -Вторичные — ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.).
• · Форма существования:
  • -Бумажные, или документарные.
  • — Безбумажные, или бездокументарные.
• · Национальная принадлежность:
• -Отечественные
• -Иностранные.
• · Тип использования:
  • -Инвестиционные, или капитальные — ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.).
  • -Неинвестиционные — ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).
• · Порядок владения:
• -Предъявительские — ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца, и их обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому.
• -Именные — ценные бумаги, содержащие имя их владельца и, кроме того, регистрируемые в специальном реестре.
• -Ордерные — именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента).
• · Форма выпуска:
  • -Эмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны (акции и облигации).
  • -Неэмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими сериями.
• · Форма собственности:
• -Государственные.
• -Негосударственные — ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.
• · Характер обращаемости:
  • -Рыночные, или свободно обращающиеся.
  • -Нерыночные (обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому кроме ее эмитента и через оговоренный срок).
• · Уровень риска:
• -Безрисковые
• -Малорисковые.
• -Рисковые.
• · Наличие дохода:
  • -Доходные.
  • -Бездоходные.
• · Форма вложения средств:
• -Долговые — ценные бумаги, обычно имеющие фиксированную процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.).
• -Владельческие долевые — ценные бумаги, дающие право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.).

Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные свойства и характеристики: ликвидность; доходность; курс; надежность; наличие самостоятельного оборота; потенциал прироста курсовой стоимости.

Ценные бумаги можно классифицировать также по следующим признакам:

• 1) по эмитентам (государственные, частные и смешанные);
• 2) по степени защиты (высококлассные и низкоклассные);
• 3) по форме выпуска (документарные и бездокументарные);
• 4) по сроку действия (срочные и бессрочные);
• 5) по виду (именные и на предъявителя);
• 6) по объему предоставленных прав (с правом собственности, с правом управления и с правом кредитования);
• 7) по территории обращения (муниципальные, государственные, иностранные и общероссийские);
• 8) по форме получения дохода (с постоянным доходом и с точечным доходом);
• 9) по возможности обмена (конвертиру

Основными видами ценных бумаг являются:

* акция; это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия и дающие их владельцам определенные права. Различают обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса (одна акция = один голос), право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.

Привилегированные акции дают преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право (по отношению к держателю обыкновенной акции) на получение части имущества общества в соответствии с долей совладения предприятием, выраженной стоимостью акций. Устав акционерного общества может предусматривать право голоса по привилегированным акциям определенного типа, если им допускается возможность конвертации акций этого типа в обыкновенные акции. Акционеры — владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества. Право на выпуск акций имеют только акционерные общества. Акции выпускаются без установленного срока обращения. Акции могут эмитироваться (выпускаться) как в наличной, так и в безналичной форме. При наличной эмиссии акционеру выдаются на руки бланки акций, которые имеют несколько степеней защиты. При безналичной эмиссии акции существуют как бы условно: в памяти ЭВМ и журналах учета акционеров, периодически обновляемых с помощью ЭВМ. При безналичной эмиссии на руки акционеру выдается так называемый сертификат акций — документ, удостоверяющий право владения определенным числом акций.

Одной из характеристик акции, хотя и не самой важной, является ее номинал — условная величина, выражаемая обычно в денежной форме и определяющая долю имущества акционерного общества, которая приходится на одну акцию. На основе номинала рассчитывается сумма дивидендов, выплачиваемая акционеру. Основной характеристикой акции является ее курсовая стоимость (курс акции) — величина, показывающая, во сколько раз текущая цена акции (цена, по которой ее можно приобрести в настоящее время на рынке) выше номинала.

• * облигация; ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено правилами выпуска). Облигация — это ценная бумага, которая: 1) выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом; 2) самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс; 3) обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами. Основные отличия облигации от акции:
  • — облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;
  • — в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции, облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от ее нарицательной стоимости (номинала);
  • — облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, т. е. не дает права голоса на общем собрании акционеров.
• * вексель;
• * чек;
• * сберегательная книжка на предъявителя;
• * депозитный сертификат;
• * опцион;
• * фьючерс;
• * коносамент и др.

Государственные ценные бумаги — это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Различают следующие виды государственных ценных бумаг: Государственные ценные бумаги могут выполнять такие функции, как: 1) налоговое освобождение; 2) обслуживание государственного долга; 3) финансирование непредвиденных государственных расходов.

Векселя — это ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми и переводными. Простой вексель (соло-вексель) является обязательством векселедателя уплатить до наступления срока определенную сумму денег держателю векселя. В таком векселе обязательно указывается срок платежа; место, в котором совершается платеж; лицо, которому или по приказу которого совершается платеж; дата и место выписки векселя. Переводной вексель (тратта) содержит письменный приказ векселедержателя (трассанта) плательщику (трассату) об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу (первому держателю векселя — ремитенту).

Рынок ценных бумаг, как часть кредитно-финансовой сферы, является объектом государственного контроля и регулирования. Цели государственного воздействия рынка ценных бумаг ориентированы на обеспечение конкурентоспособной рыночной среды, обеспечение макроэкономического равновесия, правовую защиту интересов участников. Государственное регулирование должно опираться на такую модель рынка ценных бумаг, которая соответствовала бы целям экономического роста.

В Республики Казахстан рынок ценных бумаг находится на стадии своего формирования, интенсивно изучается зарубежный опыт функционирования и регулирования рынка ценных бумаг, создаются соответствующие организационные структуры, предпосылки для участия населения как потенциального массового владельца ценных бумаг. Стратегия вхождения Казахстана в число 50 наиболее конкурентоспособных стран мира предполагает кардинальное повышение роли национального рынка ценных бумаг в целях обеспечения устойчивого экономического роста, усиление роли человеческого фактора и международного признания казахстанского рынка ценных бумаг.

Основополагающим документом, определяющим главные принципы функционирования РЦБ, является Гражданский кодекс (ГК) РФ. Однако как и в любой другой области экономических отношений нормы Гражданского кодекса носят слишком общий характер и нуждаются в дальнейшей детализации другими нормативными актами.

Следующим уровнем по приоритетности действия после ГК РФ выступают принимаемые Федеральным Собранием РФ законы. В основном это законы о налогообложении и законы, непосредственно затрагивающие вопросы функционирования рынка, в частности «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг».

Вступивший в силу весной 1996 года Закон РФ «О рынке ценных бумаг» содержит положение о передаче основных полномочий по регулированию рынка ценных бумаг Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

Основные направления нормотворческой деятельности ФКЦБ:

• 1) лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг — юридических и физических лиц;
• 2) регламентирование регистраторской и депозитарной деятельности по учету прав на ценные бумаги, унификация требований, предъявляемых к участникам рынка ценных бумаг со стороны регистраторов и депозитариев;
• 3) защита прав инвесторов;
• 4) создание нормативно-правовой базы деятельности участников рынка ценных бумаг.