Перспективы венчурного инвестирования в России

В марте 1997 г. пионеры венчурного бизнеса в России объединились в Российскую ассоциацию венчурного инвестирования (РАВИ). В это же время появились сообщения о создании первых венчурных фондов, опирающихся на средства крупных российских банков и диверсифицированных холдингов.

Однако наметившийся прогресс был остановлен разразившимся в августе 1998 г. финансовым кризисом, который заострил проблему ликвидности рисковых капиталовложений и задержал распространение венчурного механизма в России, по меньшей мере, на несколько лет. Одним из негативных последствий августовского кризиса стала утрата доверия к институтам фондового рынка среди широких слоев населения.

В этих условиях инициативу по развитию венчурной индустрии в России берет в свои руки государство. 10 марта 2000 г. вышло распоряжение Правительства РФ № 362-р об учреждении венчурного инновационного фонда — некоммерческой организации, создаваемой для формирования организационной структуры системы венчурного инвестирования Собрание законодательства Российской Федерации. — М.: Ось-89, 2000., ст. 1236.. Одной из целей деятельности этого фонда была названа поддержка формирующихся отраслевых и региональных венчурных фондов через долевое участие в их уставном капитале. Начиная с 2000 г. регулярно проводятся венчурные ярмарки, призванные содействовать привлечению инвестиций для перспективных проектов российских предпринимателей.

По различным оценкам, сегодня в России насчитывается 30—50 действующих венчурных фондов с суммарным объемом капитала от 1,5 до 3 млрд долл. Большая часть этих средств приходится на долю иностранного капитала и далека от развития наукоемких инновационных проектов.

Очевидно, что эти показатели пока не идут в сравнение с масштабами рынка венчурного капитала в США и других, индустриально развитых странах. Среди причин, которые препятствуют развитию венчурной индустрии в России, сегодня отмечаются:

• * слабое развитие инфраструктуры, обеспечивающей плодотворный симбиоз венчурного капитала с малым и средним инновационным бизнесом;
• * отсутствие российских источников венчурного капитала;
• * низкая ликвидность рисковых капиталовложений, отсутствие

специальных площадок для торговли акциями малых наукоемких компаний;

• * слабые экономические стимулы для участия венчурного капитала в реализации наукоемких проектов;
• * низкий престиж предпринимательской деятельности в сфере малого наукоемкого бизнеса;
• * слабая информационная поддержка венчурного бизнеса в России;
• * недостаток квалифицированных менеджеров инновационных проектов, в том числе осуществляемых с привлечением венчурного капитала;
• * проблемы с регистрацией венчурных фондов и др. Government venture capital for technology based firms — Paris: OECD, 1997. С. 136.

Для исправления сложившейся ситуации по распоряжению Правительства РФ № 249 от 22.04.2005 г. в рамках поддержки малого предпринимательства Минэкономразвития реализует программу конкурсной поддержки создания новых региональных инвестиционных фондов, работающих с высокотехнологичными предприятиями.

Условиями конкурса предусматривается, что Минэкономразвития удваивает сумму средств, выделяемых на эти цели регионами.

Победителями конкурса на создание региональных венчурных фондов стали: Татарстан — 200 млн руб., Пермская область — 50 млн руб., Московская область и Красноярский край по 30 млн руб. В 2006 г. к ним присоединились Москва — 200 млн. и Томск — 30 млн руб.

Далее были объявлены конкурсы по выбору управляющих компаний этих фондов. При этом управляющие компании должны привлечь в фонд дополнительные средства в размере, не меньшем, чем выделили местные органы власти и Минэкономразвития.

Правительство создало Российский инвестиционный фонд технологий и инноваций с уставным капиталом в 100 млн долл. для инвестирования в ИКТ, контрольный пакет которого будет контролировать государство.

Наивно полагать, что национальный рынок венчурного капитала сможет полноценно развиваться без повышения внутреннего спроса на высокотехнологичную инновационную продукцию. В том числе со стороны государственного сектора. Отметим как отрадное явление то, что за последние годы ряд крупных российских финансово-промышленных групп декларировал намерение учредить свои собственные венчурные фонды. Само собой многое будет определяться и тем, как скоро оправится от кризиса мировой рынок венчурного капитала.

Как правило, люди хотят работать на инновационных предприятиях. Поэтому такие предприятия не испытывают недостатка в квалифицированных кадрах.

Главная задача управления — достижение требуемого уровня доходности. Поэтому чрезвычайно важно правильно выбрать модель построения инновационного проекта.

Инновации всегда связаны с риском. Любые попытки уйти от рисков подавляют инновационный процесс. Но и игнорирование рисков может дорого обойтись предприятию. Необходимость в разработке подхода, который позволил бы оценивать и управлять рисками существует всегда.

Капитал, используемый для осуществления прямых частных инвестиций, который предоставляется внешними инвесторами для финансирования новых компаний или компаний на грани банкротства, называют венчурным. Венчурные инвестиции — это, как правило, рисковые инвестиции, обладающие доходностью выше среднего уровня. Также они являются инструментом для получения доли во владении компанией.