Законодательное и нормативное регулирование инвестиционной деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг

РефератПомощь в написанииУзнать стоимостьмоей работы

Во-вторых, в течение 30 дней с даты приобретения 30% или более акций общества необходимо в письменной форме предложить всем акционерам продать ему (банку-инвестору) принадлежащие им обыкновенные акции общества по цене не ниже средневзвешенной цены приобретения акций общества за последние шесть месяцев, предшествующих дате приобретения данного пакета акций, если только уставом общества-эмитента… Читать ещё >

Законодательное и нормативное регулирование инвестиционной деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг (реферат, курсовая, диплом, контрольная)

В процессе управления портфелем ценных бумаг банку необходимо также учитывать нормативные ограничения, устанавливаемые Российскими законами и нормативными актами Банка России.

Инвестиционная деятельность кредитных организаций на рынке ценных бумаг регулируется акционерным законодательством, законодательством о рынке ценных бумаг, антимонопольным и банковским законодательством. Соответственно на кредитные организации распространяются регулирующие, надзорные и контрольные меры Министерства по антимонопольной политике РФ (МАП), Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) и Банка России.

Антимонопольное регулирование инвестиционной деятельности направлено на развитие добросовестной конкуренции на рынке ценных бумаг. Оно осуществляется на основе Федерального закона «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках». Действие данного закона распространяется на случаи приобретения голосующих акций, в сумме составляющих не менее 20% общего числа голосов. В отношении банков и других кредитных организаций не установлено каких-либо особых правил или исключений при контроле сделок по приобретению крупных пакетов ценных бумаг. На совершение сделки, в результате которой кредитная организация (как и любой другой инвестор) становится владельцем более 20% голосующих акций, она обязана получить разрешение МАП. Такое разрешение необходимо только в отношении приобретения акций эмитентов, суммарная балансовая стоимость активов которых превышает 200 тыс. МРОТ, а также в отношении акционерных обществ, включенных в реестр хозяйствующих субъектов, имеющих долю на рынке определенного товара более 35%.

Законом также установлено, что в случае, если стоимость активов эмитента менее 200, но более 100 тыс. руб., о подобной сделке необходимо уведомить Соответствующий орган МАП. Помимо согласия антимонопольного министерства кредитные организации (как и любые другие инвесторы), приобретающие более 20% акций (как голосующих, так и не голосующих) другой кредитной организации обязаны получить предварительное согласие Банка России, а в случае приобретения более 5%, но менее 20% акций — уведомить о сделке Банк России.

Кроме того, как уже указывалось, в соответствии с Гражданским кодексом РФ (ст. 106) и Федеральным законом «Об акционерных обществах» (ст. 6) кредитные организации (как и прочие инвесторы) при приобретении более 20% голосующих акций другого акционерного общества (за исключением случаев приобретения акций при создании акционерного общества) обязаны опубликовать сведения об этом в течении 5 дней с момента приобретения. Подобная публикация должна осуществляться и при любом увеличение доли владения голосующими акциями этого общества до уровня, кратного 5%, но свыше 20%. Следует обратить внимание, что, начиная с доли владения, составляющей 20% голосующих акций, взаимоотношения банка-инвестора и акционерного общества, акции которого были им приобретены, квалифицируются Гражданским кодексом РФ как зависимого общества, что влечет за собой возникновение у банка дополнительных обязанностей и ответственности.

Регулирование инвестиционной деятельности, связанное с защитой прав инвесторов, базируется на нормах Федеральных законов «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг». Федеральный закон «Об акционерных обществах» содержит ряд норм, которые необходимо иметь в виду при принятии решений о приобретении тех или иных акций. В соответствии со ст. 11 этого Закона уставом общества могут быть установлены ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру. Эти ограничения обязательны для исполнения всеми органами общества и его акционерами, поэтому банк, прежде чем приобрести пакет акций акционерного общества, должен внимательно изучить его устав на предмет наличия в нем подобных ограничений.

В случае приобретения 2% голосующих акций банк как инвестор приобретает право не просто участвовать в собрании акционеров эмитента, чьи акции он приобрел, но также внести не более двух предложений в повестку дня годового общего собрания акционеров и выдвинуть кандидатов в Совет Директоров (Наблюдательный Совет) общества и ревизионную комиссию (ревизора) общества, число которых не может превышать количественного состава этого органа.

Кроме того, банк-инвестор должен быть готов к тому, что лицам, владеющим 10% и более голосующих акций, станет известна полная информация о количестве и категории (типе) принадлежащих ему акций. Эта норма содержится в ст. 51 Федерального закона «Об акционерных обществах», устанавливающей порядок составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров. В то же время и сам банк в случае приобретения 10% голосующих акций получит право ознакомления с полным списком акционеров, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, содержащим имя (наименование) каждого акционера, его адрес (место нахождения), данные о количестве и категории (типе) принадлежащих ему акций Контроль за крупными приобретениями ценных бумаг в целях защиты прав инвесторов является прерогативой ФКЦБ. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» установил обязанность инвестора направить уведомление в ФКЦБ о результатах совершенных им сделок в следующих случаях, если в результате сделки:

· владелец вступил во владение 20% и более любого вида эмиссионных ценных бумаг эмитента;
· владелец увеличил свою долю владения любым видом эмиссионных ценных, бумаг эмитента до уровня, кратного каждым 5%, свыше 20%, этого вида ценных бумаг;
· владелец снизил свою долю владения любым видом эмиссионных ценных бумаг эмитента до уровня, кратного каждым 5%, свыше 20%, этого вида ценных бумаг. Уведомление должно содержать имя или наименование владельца, вид и государственный регистрационный номер ценных бумаг, наименование эмитента, количество принадлежащих владельцу ценных бумаг.

Уведомление должно быть направлено в течение 5 дней после совершения соответствующих сделок. При этом информация, направленная в ФКЦБ, считается открытой, и к ней в соответствии с законом должен быть обеспечен доступ любых заинтересованных лиц.

В случае если доля участия инвестора, в том числе и банка, в уставном капитале эмитента увеличивается до 30% и более размещенных обыкновенных акций, у него возникает ряд дополнительных обязанностей:

· во-первых, не менее чем за 30 дней до приобретения указанного количества акций инвестор обязан в письменной форме проинформировать о намеченной сделке эмитента;
· во-вторых, в течение 30 дней с даты приобретения 30% или более акций общества необходимо в письменной форме предложить всем акционерам продать ему (банку-инвестору) принадлежащие им обыкновенные акции общества по цене не ниже средневзвешенной цены приобретения акций общества за последние шесть месяцев, предшествующих дате приобретения данного пакета акций, если только уставом общества-эмитента или решением общего собрания акционеров инвестор не освобожден от такой обязанности. По получении такого предложения акционеры должны в течение 30 дней принять или отвергнуть сделанное им предложение. При этом все мероприятия, связанные с приобретением 30% и более акций общества-эмитента, и направление акционерам — владельцам обыкновенных акций общества предложения о приобретении принадлежащих им акций должны осуществиться в течение 120 дней с даты направления обществу уведомления о приобретении 30% акций.

Таким образом, планирование банком-инвестором операций по приобретению 30% и более обыкновенных акций какого-либо общества должно учитывать вероятность возникновения потребности в приобретении гораздо большего количества акций, чем это предполагалось первоначально. Необходим тщательный расчет возможной потребности в дополнительных средствах, возможного влияния такой операции на значения обязательных экономических нормативов.

Регулирование инвестиционной деятельности, банков Банком России как органом банковского регулирования и надзора направлено на обеспечение стабильности банковской системы в целом, на защиту интересов кредиторов и вкладчиков банков. В рамках данных ему полномочий Банка России устанавливает для банков дополнительные ограничения на инвестиционную деятельность, которые не действуют в отношении других институциональных инвесторов. Это, прежде всего, относится к ограничению рисков, принимаемых банками по их инвестиционным операциям.

С целью ограничения рисков, связанных с операциями с ценными бумагами, Банк России:

· устанавливает обязательные экономические нормативы, определяет порядок расчета кредитного и рыночного рисков кредитных организаций и ограничивает их размер;
· устанавливает правила переоценки вложений в ценные бумаги и создания резервов под различные виды риска по операциям с ценными бумагами;
· устанавливает требования к организационной структуре банка в части контроля за операциями с ценными бумагами.

Кроме того, Банк России определяет правила проведения сделок с ценными бумагами, их отражения по счетам бухгалтерского учета, устанавливает периодичность и формы отчетности по ним с учетом действующего законодательства.

Обязательные экономические нормативы представляют собой количественные лимиты риска, принимаемого на себя кредитными организациями по различным типам рисковых активов, в том числе по ценным бумагам. Предельным случаем лимита риска является установление его на нулевом уровне, т. е. полный запрет на совершение некоторых видов операций кредитными организациями. Обязательные экономические нормативы ограничивают активность банков на рынках ценных бумаг следующим образом.

Во-первых, путем установления требований к капиталу (норматива достаточности капитала) по различным видам ценных бумаг (ограничение рисков неплатежеспособности).

Во-вторых, прямым ограничением. размера вложений в ценные бумаги, в том числе одного эмитента (ограничение рисков концентрации).

В соответствии Инструкцией Банка России № 110-И при расчете норматива достаточности капитала Н1 вложения в долговые обязательства Российской Федерации и в государственные долговые обязательства стран, не входящих в число «группы развитых стран», не обремененными обязательствами, принимаются в расчет с коэффициентом риска 10%; вложения в долговые обязательства субъектов Российской Федерации и местных органов самоуправления, за исключением их части, на которую наложен арест — с коэффициентом 20% независимо от срока нахождения этих бумаг на балансе банка и срока до погашения. Вложения в корпоративные ценные бумаги (акции и долговые обязательства) торгового портфеля, за исключением их части, на которую наложен арест, учитываются в составе рисковых активов с коэффициентом риска 50%, во всех остальных случаях — с коэффициентом 100%.

При расчете норматива достаточности капитала (Н1) банки также должны учитывать размер рыночного риска, т. е. риска возникновения у кредитной организации финансовых потерь (убытков) вследствие изменения рыночной стоимости финансовых инструментов торгового портфеля.

Согласно Положению Банка России «О порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков» от 24 сентября 1999 г. № 89-П совокупный размер рыночного риска рассчитывается по следующей формуле РР = 12,5 * (ПР+ФР+ВР) где РР — совокупный размер рыночных рисков;

ПР — размер рыночного риска по финансовым инструментам, чувствительным к изменениям процентных ставок, за исключением балансовых инструментов, приобретенных для инвестирования, т. е. процентный риск;

ФР — размер рыночного риска по финансовым инструментам, чувствительным к изменению рыночных цен на фондовые ценности, за исключением балансовых инструментов, приобретенных для инвестирования, т. е. фондовый риск;

ВР — размер рыночного риска по открытым позициям в иностранных валютах уполномоченным банком, т. е. валютный риск.

Следует отметить, что расчет показателей ПР и ФР производится в том случае, если кредитная организация соответствует одному из следующих критериев:

· по состоянию на отчетную дату совокупная балансовая стоимость торгового портфеля равна или превышает 5% величины балансовых активов кредитной организации. Если по состоянию хотя бы на одну из отчетных дат совокупная балансовая стоимость торгового портфеля была равна или превышала 6% от величины балансовых активов, расчет ПР и ФР производится независимо от фактического соотношения указанных величин;
· по состоянию на отчетную дату совокупная балансовая стоимость торгового портфеля превышает 200% от величины собственных средств (капитала) кредитной организации;
· по состоянию на отчетную дату имеет отрицательное значение собственных средств (капитала).

Банк России кредитным организациям при расчете рыночных активов и их взвешивании предложил использовать методику, основанную на разделении процентных, фондовых и валютных рисков по финансовым инструментам. При определении своих подходов к ограничению рыночных рисков Банк России отказался от установления жестких методик их расчета, привязанных к счетам бухгалтерского баланса.

Банки должны выработать и закрепить во внутренних регламентах собственные критерии отнесения ценных бумаг к торговому портфелю, учитывая рекомендации Банка России и перспективы развития своей торговой деятельности на рынке ценных бумаг. Такой подход обеспечивает банкам необходимую свободу в управлении рыночными рисками и одновременно позволяет увязать методики их оценки и процедуры регулирования с уже действующими в банках системами управления рисками.

Кроме ограничения рисков по ценным бумагам размерами собственного капитала, Банк России через установление обязательных экономических нормативов количественно ограничивает вложения банков в ценные бумаги. Согласно Инструкцией Банка России «Об обязательных нормативах банков» от 16 января 2004 г. № 110-И общий объем вложений банка в акции (доли), учитываемые в инвестиционном портфеле, в части акций (долей), приобретаемых с целью получения инвестиционного дохода, за исключением вложений, уменьшающих показатель собственного капитала банка, а также за исключением вложений, которые составляют менее 5 процентов уставного капитала организации (участником (акционером) которой является банк) не должен превышать 25% собственного капитала банка (норматив Н12).

Вложения банков в ценные бумаги какого-либо одного эмитента ограничиваются через норматив Н6 — максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков. В совокупную сумму требований банка к заемщику включаются приобретенные долговые обязательства заемщика, а также вложения банка в акции (доли), учитываемые в торговом портфеле (включая те, по которым рассчитывается рыночный риск) и в инвестиционном портфеле, за исключением той их части, которая уменьшает величину собственных средств (капитала) кредитной организации. Также следует учитывать, что в расчет норматива Н6 включаются долговые обязательства, принятые банком в обеспечение кредитных требований и условных обязательств кредитного характера. Максимально допустимое значение этого норматива устанавливается в процентах от собственных средств (капитала) кредитной организации и составляет 25%.

При этом активы, учитываемые при расчете данного норматива, взвешиваются по степени риска, как и при расчете норматива достаточности капитала (Н1). Норматив Н6 рассчитывается по каждому эмитенту, в долговые обязательства которого банком произведены вложения, включая государство — эмитента государственных долговых обязательств. При этом он рассчитывается отдельно в отношении федеральных органов государственной власти, органов власти субъектов Российской Федерации и местных органов самоуправления при наличии у последних обособленного бюджета.

Если помимо приобретения ценных бумаг какого-либо эмитента банк не имеет других кредитных требований, то вложения банка в долговые ценные бумаги одного эмитента ограничены:

· для долговых обязательств Российской Федерации и государственных долговых обязательств стран, не входящих в число «группы развитых стран» величиной в 250% капитала банка (25/10%);
· для долговых обязательств субъектов Российской Федерации и местных органов самоуправления — 125% капитала банка (25/20%);
· для корпоративных ценных бумаг (акции и долговые обязательства), включенных в торговый портфель, — 50% капитала банка (25/50%);
· для корпоративных ценных бумаг (акции и долговые обязательства), включенных инвестиционный портфель (100% риск), — 25% капитала банка.

Следует отметить, что отслеживание рыночных рисков и соблюдение обязательных нормативов носит ежедневный характер.

Общий объем вложений банка в акции (доли) других юридических лиц ограничивается нормативом Н12 — норматив использования собственных средств (капитала) банка для приобретения акций (долей) других юридических лиц. В расчет принимаются вложения банка в акции (доли), учитываемые в инвестиционном портфеле, в части акций (долей) юридических лиц, приобретаемых с целью получения инвестиционного дохода, за исключением вложений, уменьшающих показатель собственных средств (капитала) банка, и за исключением вложений, которые составляют менее 5 процентов уставного капитала организации участником (акционером) которой является банк, зарегистрированного в установленном порядке на дату расчета собственных средств (капитала) банка. Максимальное значение норматива составляет 25% собственных средств (капитала) банка.

Вложения в акции (доли участия), уменьшающие размер собственных средств (капитала) банка:

· вложения в акции банков-резидентов, учитываемые в торговом портфеле;
· вложения в акции, учитываемые в инвестиционном портфеле и некотируемые акции;
· вложения в акции дочерних и зависимых обществ;
· вложения в уставные капиталы (участие) неакционерных обществ.

Также уменьшает капитал балансовая стоимость выше названных акций, отчужденных с одновременным принятием обязательства по их обратному приобретению, а также балансовая стоимость акций (долей участия), отчужденных с одновременным предоставлением контрагенту права отсрочки платежа, за минусом поступивших на отчетную дату от контрагента денежных средств.

В уменьшение основного капитала принимаются вложения кредитной организации в акции (доли участия), в том числе в отчужденные акции, за минусом сформированного резерва под соответствующие активы, в случае, если их формирование предусмотрено внутренними документами кредитной организации.

Переоценка вложений в ценные бумаги и создание резерва под обесценение ценных бумаг. В мировой практике существуют разные подходы к оценке ценных бумаг, находящихся в портфелях банков. В одних странах (Великобритании, Италии) банки должны отражать ценные бумаги в балансе по реальной рыночной стоимости с учетом их переоценки. В этих странах скрытые резервы, возникающие в связи с повышением курса ценных бумаг, запрещены. В других странах (США, Япония), напротив, скрытые резервы представляют достаточно существенные суммы по отношению к размерам их собственных капиталов, поскольку в банковских балансах ценные бумаги отражаются по покупной стоимости или по номиналу Банковское дело: Учеб. пособие. — М.: Экономика, 2000. — С. 161.

В Российской Федерации цена, по которой происходит учет вложений в ценные бумаги, определяется в зависимости от целей их приобретения. Как было отмечено ранее, ценные бумаги инвестиционного портфеля и портфеля контрольного участия, а также ценные бумаги торгового портфеля, приобретенные по договорам с обратной продажей и по договорам займа, отражаются в бухгалтерском учете по цене приобретения. С целью определения реальной стоимости ценных бумаг, находящихся в инвестиционном портфеле и портфеле контрольного участия, банки создают специальные резервы под обесценение ценных бумаг и на возможные потери. По ценным бумагам, приобретенным по договорам с обратной продажей, формируется только резерв на возможные потери. По ценным бумагам, приобретенным по договорам займа, никакие резервы не создаются.

В отличие от этого, котируемые ценные бумаги торгового портфеля учитываются в бухгалтерском учете по рыночной стоимости и не реже одного раза в месяц переоцениваются. Переоценка производится не позднее последнего рабочего дня отчетного месяца по всем ценным бумагам отдельных выпусков, по которым производились операции. Переоценке подлежит остаток ценных бумаг, сложившийся на конец дня после отражения в учете операций по приобретению и/или выбытию ценных бумаг (включая перевод из других портфелей).

Банк обязан постоянно контролировать соответствие ценных бумаг, предназначенных для перепродажи, критериям, по которым они могут быть отнесены к котируемым ценным бумагам.

В настоящее время установлены следующие критерии отнесения ценных бумаг к категории котируемых:

· допуск к обращению на открытом организованном рынке или через организатора торговли на рынке ценных бумаг (включая зарубежные организованные рынки или организаторов торговли), имеющим соответствующую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Указом Президента РФ от 9 марта 2004 года № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» функции Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг переданы Федеральной службе по финансовым рынкам., а для зарубежных организованных рынков или организаторов торговли — национального уполномоченного органа;
· оборот за последний календарный месяц на данном организованном открытом рынке или через организатора торговли составляет не менее средней суммы сделок за месяц, которая в соответствии с требованиями Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг установлена для включения ценных бумаг в котировальный лист первого уровня;
· информация о рыночной цене общедоступна, т. е. подлежит раскрытию в соответствии с российским либо зарубежным законодательством о рынке ценных бумаг или доступ к ней не требует наличия у пользователя специальных прав (привилегий).

В последний рабочий день месяца в обязательном порядке осуществляется проверка котируемых ценных бумаг по критерию ежемесячного оборота. В случае если ценная бумага перестает удовлетворять критериям котируемой, она в этот же день подлежит переводу на счета по учету некотируемых ценных бумаг. При этом суммы, числящиеся на счетах учета переоценки ценных бумаг, относятся на увеличение/уменьшение балансовой стоимости переводимой ценной бумаги.

В последний рабочий день отчетного месяца после проведения переоценки сальдо по соответствующему лицевому счету относится на счета по учету доходов либо расходов от переоценки ценных бумаг. При полном выбытии ценных бумаг с соответствующего лицевого счета балансового счета второго порядка торгового портфеля лицевые счета на балансовых счетах учета положительных и отрицательных разниц переоценки ценных бумаг подлежат обязательному закрытию. При этом сальдо относится на счета по учету доходов или расходов от перепродажи (погашения) ценных бумаг.

Порядок создания резервов на возможные потери по ценным бумагам. Реальная оценка вложений в ценные бумаги, приобретенные с целью инвестирования и контрольного участия, производится путем создания резервов. Необходимо еще раз подчеркнуть, что переоценка вложений в указанные ценные бумаги приводит к созданию резервов на возможные потери по ценным бумагам, но не меняет их балансовой стоимости, как в случае долговых обязательств РФ.

С 1 октября 2001 года в соответствии с Положением Банка России от 12.04.2001 № 137-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери» (в настоящее время Положением Банка России от 09.07.2003 года № 232-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери», вступившее в силу с 1 марта 2004 года) кредитные организации должны формировать резерв на возможные потери по ценным бумагам, по которым существует риск потерь. Элементами расчетной базы являются балансовые стоимости ценных бумаг, по которым формируется резерв на возможные потери. Не включаются в расчет резерва на возможные потери ценные бумаги и финансовые инструменты, учитываемые в торговом портфеле банка.

Под возможными потерями кредитной организации применительно к формированию резерва понимается риск понесения убытков в будущем, которые могут возникнуть в результате неисполнение обязательств контрагентами кредитной организации по заключенным ею сделкам (совершенным операциям) или вследствие неисполнения обязательств лицом, надлежащее исполнение обязательств которого обеспечивается принятым на себя кредитной организацией обязательством, снижение стоимости активов кредитной организации, увеличение объема обязательств и/или расходов кредитной организации по сравнению с ранее отраженными в бухгалтерском учете.

Величина резервов на возможные потери определяется самими кредитными организациями на основании их мотивированного заключения. С этой целью отдельные элементы расчетной базы резерва (отдельные виды долговых обязательств, превышения рыночной стоимости приобретения ценных бумаг по договорам с обратной продажей над текущей рыночной стоимостью ценных бумаги т.д.) относятся к одной из пяти групп риска:

первая группа — резерв формируется в размере 0% по каждому элементу;

вторая группа — резерв формируется в размере от 1% до 20% по каждому элементу;

третья группа — резерв формируется в размере от 21% до 50% по каждому элементу;

четвертая группа — резерв формируется в размере от 51% до 100% по каждому элементу;

пятая группа — резерв формируется в размере 100% по каждому элементу.

Мотивированное суждение о размере резерва по каждой группе вложений выносит сама кредитная организация, исходя из изменения рыночной стоимости и других факторов, определяющих риски по конкретным инструментам. К таким факторам относятся:

· финансовое положение эмитента ценных бумаг;
· степень выполнения договора (факты невыполнения или ненадлежащего выполнения условий договора);
· степень вероятности банкротства или реорганизации эмитента ценных бумаг;
· состояние биржевых и внебиржевых котировок (падение котировок, отсутствие рыночной стоимости по ранее котировавшимся ценным бумагам);
· результат ретроспективного анализа сроков погашения дебиторской задолженности эмитента, показывающий, что всю сумму основного долга (номинальная сумма дебиторской задолженности) взыскать не удастся (для долговых обязательств);
· изменение уровня доходности.

Требования к организационной структуре банка в части операций с ценными бумагами со стороны Банка России направлены на предотвращение конфликта интересов при осуществлении банком операций на финансовых рынках. В соответствии с Положением Банка России от 16.12.2003 № 242-П «Об организации внутреннего контроля в кредитных организациях и банковских группах» банкам предписано создать системы внутреннего контроля, в сферу деятельности которых входит контроль соблюдение правил проведения операций на финансовых рынках.

Показать весь текст

Заполнить форму текущей работой