ΠŸΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒ Π² написании студСнчСских Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚
АнтистрСссовый сСрвис

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° эффСктивности Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³

Π Π΅Ρ„Π΅Ρ€Π°Ρ‚ΠŸΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒ Π² Π½Π°ΠΏΠΈΡΠ°Π½ΠΈΠΈΠ£Π·Π½Π°Ρ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΠΌΠΎΠ΅ΠΉ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‹

Для ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° наибольшСС Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ курсовая (тСкущая рыночная) Ρ†Π΅Π½Π°. ИмСнно ΠΏΠΎ ΡΡ‚ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π΅ акция котируСтся (оцСниваСтся) Π½Π° Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³. ΠšΡƒΡ€ΡΠΎΠ²Π°Ρ Ρ†Π΅Π½Π° зависит ΠΎΡ‚ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ²: ΠΊΠΎΠ½ΡŠΡŽΠ½ΠΊΡ‚ΡƒΡ€Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, рыночная Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° ΠΈ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠ° Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π°, Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, ΠΈ Π΄Ρ€. Она ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡ‚ΡŒΡΡ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ способами, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΈΡ… Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈ Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΆΠ΅… Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π΅Ρ‰Ρ‘ >

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° эффСктивности Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ (Ρ€Π΅Ρ„Π΅Ρ€Π°Ρ‚, курсовая, Π΄ΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½Π°Ρ)

  • 1. Π‘ΠΎΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° финансовых инвСстиций
    • 2. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ
    • 3. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ
    • БиблиографичСский список

1. Π‘ΠΎΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° финансовых инвСстиций

ЀинансовыС инвСстиции ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ собой долгосрочныС финансовыС влоТСния Π² Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ совмСстныС прСдприятия, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ источники Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈΠ»ΠΈ поставок ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Π­Ρ‚ΠΎ активная Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ° использования Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ свободных срСдств прСдприятия ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ влоТСния ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Π΅ сСртификаты, Π² ΡƒΡΡ‚Π°Π²Π½Ρ‹Π΅ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹ совмСстных прСдприятий ΠΈ Ρ‚. Π΄.

ΠŸΠΎΠ½ΡΡ‚ΠΈΠ΅ «Ρ†Π΅Π½Π½Π°Ρ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°» ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ инвСстора Π½Π° ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ΡΠΎΠ±ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ‚ условия, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΎΠ½ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π²ΠΎΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ этим ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΌ. Π­Ρ‚Π° цСнная Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄Π°Π½Π° Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΌΡƒ инвСстору, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π² ΡΡ‚ΠΎΠΌ случаС вмСстС с Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π°Π΅Ρ‚ всС ΠΏΡ€Π°Π²Π° ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΏΠΎ Π½Π΅ΠΉ. ВсС Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ — ΠΎΡ‚ Π·Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΊΠ²ΠΈΡ‚Π°Π½Ρ†ΠΈΠΈ Π΄ΠΎ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ — ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ. Π’Π΅Ρ€ΠΌΠΈΠ½ «Ρ†Π΅Π½Π½Π°Ρ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°» (security) ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π½Π½ΠΎΠ΅ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎ ΠΏΡ€Π°Π²Π° Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… условиях.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° эффСктивности Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ производится с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ показатСля, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ называСтся ставкой доходности (ΠΈΠ»ΠΈ просто Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ). Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ опрСдСляСтся ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ суммы ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΊ Ρ„инансовым влоТСниям Π² ΡΡ‚Ρƒ Ρ†Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Ρƒ, выраТСнная Π² ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°Ρ…. Для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ финансовых инвСстиций ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ срСдний ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ доходности, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ структуру Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³, ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‰ΠΈΡ… Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹ΠΉ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ доходности.

Главная Π·Π°Π΄Π°Ρ‡Π° финансового Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° состоит Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π²Ρ‹ΡΠ²ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ эффСктивныС Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ посрСдством опрСдСлСния Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π° Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ², условий ΠΈΡ… ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈ Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚ности Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ этих условий. Π’ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅ΡΡΠ΅ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΈΠ·ΡƒΡ‡Π°ΡŽΡ‚ΡΡ объСм ΠΈ ΡΡ‚Ρ€ΡƒΠΊΡ‚ΡƒΡ€Π° инвСстирования Π² Ρ„инансовыС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹, ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΡ‹ Π΅Π³ΠΎ роста, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ финансовых Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π² ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΈ Ρ„инансовых инвСстиций Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ.

ΠœΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ сущСствуСт Ρ‡Π΅Ρ‚Ρ‹Ρ€Π΅ основных Π²ΠΈΠ΄Π° Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³: казначСйскиС вСксСля, долгосрочныС государствСнныС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, долгосрочныС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ.

Π“Π»Π°Π²Π½ΠΎΠ΅ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΡ‹ ΡƒΠ΄Π΅Π»ΠΈΠΌ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ ΠΈ ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Ρ‰Π°Π΅ΠΌΡ‹ ΠΎΡ‚ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π° ΠΊ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‚. Π΅. ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ΡΡ Π² Π²ΠΈΠ΄Ρƒ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° эффСктивности ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… финансовых инструмСнтов ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΊΠ°ΠΊ Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹Ρ…, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ. ΠΠ±ΡΠΎΠ»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ двумя Π²ΠΈΠ΄Π°ΠΌΠΈ:

1) тСкущая рыночная Ρ†Π΅Π½Π° финансового инструмСнта (Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ);

2) внутрСнняя ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ исходя ΠΈΠ· ΡΡƒΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ инвСстора.

ΠžΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ — это Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°Ρ….

Π Π°Π·Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ ΠΈ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ состоит Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π° — это ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΉ Π΄Π΅ΠΊΠ»Π°Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ, Π° Π²Π½ΡƒΡ‚рСнняя ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ — расчСтный ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ, Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ собствСнного ΡΡƒΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° инвСстора. ВСкущая внутрСнняя ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ любой Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ рассчитываСтся ΠΏΠΎ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅

PV=,

Π³Π΄Π΅ Π V - тСкущая внутрСнняя ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ;

CF — ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ Π² ΠΏ-ΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅;

r - Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности ΠΏΠΎ Ρ„инансовому инструмСнту;

ΠΏ - число ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² получСния Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°.

Π˜ΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡ Π΄Π°Π½Π½ΡƒΡŽ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ любого финансового инструмСнта. Если фактичСская Ρ†Π΅Π½Π° (рыночная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ) ΠΏΠΎ Ρ„инансовому инструмСнту Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ Π΅Π³ΠΎ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½ΡŽΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, Ρ‚ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρƒ Π½Π΅Ρ‚ смысла ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π΅Π³ΠΎ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ мСньшС ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ. Напротив, Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŽ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ Π΅Π΅ Π² Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… условиях.

ВСкущая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ финансового инструмСнта зависит ΠΎΡ‚ Ρ‚Ρ€Π΅Ρ… основных Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ²: ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… поступлСний, ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° получСния Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ. Π’Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚ прогнозирования зависит ΠΎΡ‚ Π²ΠΈΠ΄Π° Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³. Π’Π°ΠΊ, для ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΎΠ½ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½, для ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ срок дСйствия Π½Π΅ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ся.

ΠžΡ‡Π΅Π½ΡŒ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ являСтся Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ. Она закладываСтся инвСстором Π² Π°Π»Π³ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ΠΌ расчСта Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ дисконта ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌΡƒ инвСстору Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ΠΎΠ² влоТСния ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки ΠΏΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠΌ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ‚Π°ΠΌ, ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° ΠΏΠΎ Π³ΠΎΡΡƒΠ΄Π°Ρ€ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ облигациям, ΠΈ Ρ‚. Π΄.

Для ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ свои особСнности ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Π΅ΠΉ расчСта Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости ΠΈ Π΄ΠΎΡ…одности. Π­Ρ‚ΠΎ зависит ΠΎΡ‚ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΈΡ формирования Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π°ΠΌ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³.

Π”Π°Π»Π΅Π΅ рассмотрим Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ, ΠΏΡ€ΠΈ этом Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ понятия:

номинальная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ (Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π») — ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, указанная Π½Π° Π±Π»Π°Π½ΠΊΠ΅ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ;

рыночная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ - Ρ†Π΅Π½Π°, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Ρƒ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ приобрСсти Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅;

внутрСнняя (тСорСтичСская ΠΈΠ»ΠΈ расчСтная) ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ - ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, получСнная посрСдством привСдСния Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… поступлСний ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π΅ ΠΊ Π½Π°ΡΡ‚оящСму ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Ρƒ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. Π’ ΡƒΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ… эффСктивного Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° внутрСнняя ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Π°Ρ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ ΡΠΎΠ²ΠΏΠ°Π΄Π°Ρ‚ΡŒ;

Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ - измСряСтся Π² Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠΌ Π²Ρ‹Ρ€Π°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹, ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ‹, прирост ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ стоимости;

Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ - ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, Π³Π΅Π½Π΅Ρ€ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΎΠΉ, ΠΊ ΡΡ‚оимости Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Сния;

трСбуСмая Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ - Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π΅, ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ опрСдСляСмая ΠΊΠ°ΠΊ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎ Π±Π΅Π·Ρ€ΠΈΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π΅ (государствСнныС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ) плюс прСмия Π·Π° Ρ€ΠΈΡΠΊ. ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ доходности ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ ставки дисконтирования ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ финансовых Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (БАРМ);

оТидаСмая Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ - опрСдСляСтся ΠΊΠ°ΠΊ сумма ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠΉ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΉ доходности ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π΅ Π½Π° ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ вСроятности.

2. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ

ΠžΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ (bonds) ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ. Они ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ государством ΠΈΠ»ΠΈ корпорациями; Π² ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½Π΅ΠΌ случаС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ частными Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ. Как ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ приносят ΠΈΡ… Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π°ΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ фиксированного ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° ΠΊ Π½Π°Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стоимости. ВмСстС с Ρ‚Π΅ΠΌ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΏΠ»Π°Π²Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ ставкой, ΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‰Π΅ΠΉΡΡ ΠΏΠΎ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌΡƒ Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡƒ Π°Π»Π³ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ΠΌΡƒ.

По ΡΡ€ΠΎΠΊΡƒ дСйствия ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π° краткосрочныС (Π΄ΠΎ 1 Π³ΠΎΠ΄Π°), срСднСсрочныС (ΠΎΡ‚ 1 Π³ΠΎΠ΄Π° Π΄ΠΎ 5 Π»Π΅Ρ‚), долгосрочныС (ΠΎΡ‚ 5 Π΄ΠΎ 30 Π»Π΅Ρ‚) ΠΈ бСссрочныС (Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² осущСствляСтся Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎ).

ΠŸΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠ°Ρ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡΠΌ осущСствляСтся ΠΏΠΎ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π°ΠΌ - Π²Ρ‹Ρ€Π΅Π·Π½Ρ‹ΠΌ Ρ‚Π°Π»ΠΎΠ½Π°ΠΌ с Π½Π°ΠΏΠ΅Ρ‡Π°Ρ‚Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π½Π° Π½Π΅ΠΌ Ρ†ΠΈΡ„Ρ€ΠΎΠΉ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ставки. Π€Π°ΠΊΡ‚ ΠΎΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° сопровоТдаСтся ΠΈΠ·ΡŠΡΡ‚ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π° ΠΈΠ· ΠΏΡ€ΠΈΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΊ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚Ρ‹. ΠŸΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡ‡Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ опрСдСляСтся условиями Π·Π°ΠΉΠΌΠ° ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΠ³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ. ΠŸΡ€ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΡ… Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… условиях, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ‡Π°Ρ‰Π΅ начисляСтся Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄, Ρ‚Π΅ΠΌ облигация Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½Π΅Π΅, Ρ‚Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ Π΅Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Π°Ρ Ρ†Π΅Π½Π°.

ΠžΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ ΠΏΠΎ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π°ΠΌ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€: ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с Ρ„иксированной ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠ»Π°Π²Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ставкой; ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с Π½ΡƒΠ»Π΅Π²Ρ‹ΠΌ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½ΠΎΠΌ (Π² ΡΡ‚ΠΎΠΌ случаС эмиссионный курс ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ устанавливаСтся Π½ΠΈΠΆΠ΅ номинального; Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Π½ΠΈΠΌΠΈ прСдставляСт собой Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ инвСстора, Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π² ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ погашСния ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ; ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π½Π΅ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ся) ΠΈ Π΄Ρ€.

ΠžΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Ρƒ обСспСчСния, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€: ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΈΠΌΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π·Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΌ (Π² Ρ‡Π°ΡΡ‚ности, «Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Ρ‹Π΅» ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ обСспСчСны Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚ΠΎ-Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ), ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с Π·Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΌ Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π·Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… поступлСний (ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π±Π»Π°Π³ΠΎΡ‚Π²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΈ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², ΠΌΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ) ΠΈ Ρ‚. Π΄.

По Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€Ρƒ обращСния ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π° ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Π΅. ПослСдниС ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Ρ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΎΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ собствСнным ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠΌ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π΄Π°ΡŽΡ‚ ΠΈΡ… Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π°ΠΌ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒ ΠΈΡ… Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… условиях Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΆΠ΅ эмитСнта.

ΠžΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΡ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Ρ‹ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ стоимостными показатСлями, основными ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π°Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ (ΠΈΠ»ΠΈ номинальная) ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€ΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ стоимости, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ выкупная ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Π°Ρ Ρ†Π΅Π½Ρ‹.

ΠΠ°Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π°ΠΏΠ΅Ρ‡Π°Ρ‚Π°Π½Π° Π½Π° ΡΠ°ΠΌΠΎΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ся Ρ‡Π°Ρ‰Π΅ всСго Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ Π±Π°Π·Ρ‹ для начислСния ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ². Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² Π΄Π²ΡƒΡ… случаях: Π² ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ выпуска ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ установлСнии Ρ†Π΅Π½Ρ‹ размСщСния, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π² ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Ρ‹ начислСния ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ², Ссли послСдниС привязаны ΠΊ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»Ρƒ. Π’ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ размСщСния ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ° Ρ†Π΅Π½Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, совпадаСт с Π΅Π΅ Π½Π°Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ.

ΠšΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€ΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ - это расчСтный ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ, Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, проспСктом эмиссии ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎ1 прСдусмотрСна Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹: условиях Π² ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹-эмитСнта.

Выкупная Ρ†Π΅Π½Π° (синонимы: Ρ†Π΅Π½Π° досрочного погашСния, отзывная Ρ†Π΅Π½Π°) — это Ρ†Π΅Π½Π°, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ производится Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ эмитСнтом ΠΏΠΎ ΠΈΡΡ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΈ срока ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ° ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΠΎ ΡΡ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°, Ссли такая Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ прСдусмотрСна условиями Π·Π°ΠΉΠΌΠ°. Π­Ρ‚Π° Ρ†Π΅Π½Π° совпадаСт с Π½Π°Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π² Ρ‚oΠΌ случаС, Ссли Π·Π°Π΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ досрочного Π΅Π³ΠΎ погашСния. Π‘ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ поэтому Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚ Π΄Π²Π° Π²ΠΈΠ΄Π° Π·Π°ΠΉΠΌΠΎΠ²: Π±Π΅Π· ΠΏΡ€Π°Π²Π° ΠΈ i ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΌ досрочного погашСния. Π’ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΌ случаС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΠΎ ΠΈΡΡ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π°, Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΎΠ½ΠΈ Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½Ρ‹ Π’ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ случаС Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ досрочноС погашСниС, Ρ‚. Π΅. ΠΎΡ‚Π·Ρ‹Π² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

Рыночная (курсовая) Ρ†Π΅Π½Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ опрСдСляСтся ΠΊΠΎΠ½ΡŠΡŽΠ½ΠΊΡ‚ΡƒΡ€ΠΎΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. Π—Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ (Π ) Π² ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°Ρ… ΠΊ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»Ρƒ (М) называСтся курсом ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

По ΡΡ‚атусу эмитСнта Π² Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ:

казначСйскиС ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° Π² Π±Π΅Π·Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ записи Π½Π° ΡΡ‡Π΅Ρ‚Π°Ρ…:

долгосрочныС государствСнныС ΠΈ ΠΌΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ;

долгосрочныС ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

ΠšΠ°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅ΠΉΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡŽ краткосрочного ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Ρƒ страны. Риск Π½Π°Ρ€ΡƒΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΏΠΎ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° Π² ΡƒΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ… ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ экономики практичСски отсутствуСт. Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, хотя ставка доходности мСняСтся ΠΎΡ‚ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈ ΠΎΠ΄Π° ΠΊ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Ρƒ, Π² Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΎΠ½Π° извСстна Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ этих Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ мСняСтся практичСски Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ.

Π’Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Ρ‚ΠΈΠΏ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ (долгосрочныС государствСнныС ΠΈ ΠΌΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅) Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ со ΡΡ€ΠΎΠΊΠΎΠΌ погашСния Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π°. К Π½ΠΈΠΌ относятся: ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ° (ΠžΠ€Π—), ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ государствСнного ΡΠ±Π΅Ρ€Π΅Π³Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ° (ΠžΠ“Π‘Π—), ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅Π³ΠΎ Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ° (ΠžΠ’Π’Π—).

НаиболСС бСзопасными Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ΡΡ государствСнныС, Π½Π°ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ — ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, выпускаСмыС корпорациями. Однако ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹, ΠΈ ΡΠΏΡ€ΠΎΡ Π½Π° Π½ΠΈΡ… зависит ΠΎΡ‚ ΠΈΠΌΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΈΡ… Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ.

Π˜ΡΡ…ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ· ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π° формирования Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ², Π²Ρ‹Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚ Ρ‡Π΅Ρ‚Ρ‹Ρ€Π΅ Π²ΠΈΠ΄Ρ‹ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ:

Π°) ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с Ρ„иксированным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ;

Π±) ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π±Π΅Π· ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π°;

Π²) ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π±Π΅Π· погашСния;

Π³) ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‰Π΅ΠΉΡΡ ставкой ΠΊΡƒΠΏΠ΅ Ρ…ΠΎΠ΄Π°.

Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€, Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‡ΠΈ Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΠΈΠ΄Π° (с Ρ„иксированным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ), ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΠΎ Π½Π΅ΠΉ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ фиксированного ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°, Π° Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ Π² ΡƒΡΡ‚Π°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ условиями выпуска врСмя ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ Π΅Π΅.

Π’ ΡΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ бСскупонной ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ рСализуСтся Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ дисконта, Ρ‚. Π΅. Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ погашСния ΠΈ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ накапливаСтся ΠΈ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ся ΠΏΡ€ΠΈ погашСнии.

Если ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° измСняСтся Π³ΠΎΠ΄ ΠΎΡ‚ Π³ΠΎΠ΄Π°, Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ облигациями с ΠΏΠ»Π°Π²Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ ставкой (Ρ‡Π΅Ρ‚Π²Π΅Ρ€Ρ‚Ρ‹ΠΉ Π²ΠΈΠ΄).

ВСкущая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с Ρ„иксированным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ

Π’Π°ΠΆΠ½Π΅ΠΉΡˆΠ΅ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠΎΠΉ, Ρ€Π΅ΡˆΠ°Π΅ΠΌΠΎΠΉ инвСстором ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, являСтся вопрос ΠΎΠ± ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ максимальной стоимости, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π΅Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ приобрСсти. ΠŸΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π΅Ρ† ΠΆΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ эмитСнт ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π½Π° Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ заинтСрСсован Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π±Ρ‹Π»Π° Π½Π΅ ΡΠ»ΠΈΡˆΠΊΠΎΠΌ ΠΌΠ°Π»Π° ΠΈ, Π²ΠΎ Π²ΡΡΠΊΠΎΠΌ случаС, Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ½Π°. ΠŸΠΎΠ½ΡΡ‚Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ для инвСстора Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π΅ΠΌΡƒ ΠΏΠΎ ΠΊΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ доходности, ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ для Π½Π΅Π³ΠΎ. Π’ ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ с ΡΡ‚ΠΈΠΌ принято, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ рассчитываСтся ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ‚ся Π² ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠ°Ρ… Π½Π° ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ дисконтированной суммы всСх поступлСний ΠΎΡ‚ Π½Π΅Π΅ Π² ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅ врСмя. Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта выглядит ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ:

PV=

Π³Π΄Π΅ Π Π£ - тСкущая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΎΠΉ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ²;

CF - сумма ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° Π² ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅ (ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π½Π° ΠΎΠ±ΡŠΡΠ²Π»Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ ставку ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° (nq Ρ… К)),

N - Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π» ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ срока обращСния (/);

К - годовая купонная ставка ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°;

r - трСбуСмая Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности (Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° дисконта).

ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, слСдуСт ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΅ΡΡ‚ΡŒ сумма Π΄Π²ΡƒΡ… слагаСмых: дисконтированной суммы финансовой Ρ€Π΅Π½Ρ‚Ρ‹, ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ пСриодичСскими Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, ΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ°.

Если ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ начисляСтся ΠΏ Ρ€Π°Π· Π² Π³ΠΎΠ΄ (Ρ€Π°Π· Π² ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π» ΠΈΠ»ΠΈ Ρ€Π°Π· Π² ΠΏΠΎΠ»ΡƒΠ³ΠΎΠ΄ΠΈΠ΅), Ρ‚ΠΎ Π² Ρ€Π°ΡΡ‡Π΅Ρ‚Π°Ρ… Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ставки дисконта вмСсто фактичСской ставки, примСняСтся ставка, рассчитанная Π½Π° ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΠΉ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π²Π°Π» Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ позволяСт ΡƒΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ рСинвСстированиС ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Π°.

ΠŸΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ «D» - Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π°, обратная эластичности Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌΡƒ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Ρƒ 1 + r. Π­Ρ‚ΠΎ Π² ΡΠ²ΠΎΡŽ ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ мСсто равСнство

PV=-DxPV

Π³Π΄Π΅ PV - ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ;

PV - Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ;

Π³ — ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π°.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΎΠΉ всСй суммы ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΈ Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ:

PV=

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ с Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½Ρ‚ΠΎΠΌ Π±Π΅Π· Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ²:

PV=

Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ.

Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ являСтся ваТнСйшСй характСристикой ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Π΅Π΅ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΎΡΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Ρƒ.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° доходности ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ. Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΎΡ‚ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ состоит ΠΈΠ· ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΈΡ… Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² (ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½ΠΎΠ²) ΠΈ ΠΈΠ· ΠΊΡƒΡ€ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ разности ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ ΠΈ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ для характСристики доходности ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ нСсколько ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ:

купонная Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ;

тСкущая Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ;

Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ.

ΠšΡƒΠΏΠΎΠ½Π½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ опрСдСляСтся ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»Ρƒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° начисляСтся Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŽ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

Π­Ρ‚Π° ставка устанавливаСтся условиСм выпуска. Π‘ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ этой ставки ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π² Ρ€ΡƒΠ±Π»ΡΡ….

Π”=NxK

Π³Π΄Π΅ Π” - купонная Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° Π² Ρ€ΡƒΠ±.;

N - номинальная Ρ†Π΅Π½Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ;

К - купонная годовая процСнтная ставка.

ВСкущая Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ опрСдСляСт ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ† ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π½Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π». Она Ρ€Π°Π²Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΌΡƒ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΠΎΡ‚ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ Ρ‚ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΎΠ½ ΠΊΡƒΠΏΠΈΠ»:

D=

Π³Π΄Π΅ D - тСкущая Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ;

N - Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π» ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ;

К - купонная ставка ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°;

Π  - Ρ†Π΅Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

ΠΠ°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ.

Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ качСства ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, Π½ΠΎ ΠΈ ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒΡŽ риска. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ оцСниваСтся ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ° ΠΈ ΡƒΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΠΌΠΈ ΠΈΡ… Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°.

Для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ обСспСчСнности ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π΄Π²Π° показатСля:

ΠŸΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΈΠ΅;

ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ покрытия Π·Π°ΠΉΠΌΠ° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ прСдприятия.

ΠŸΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΈΠ΅ прСдставляСт собой ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ всСй чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΊ ΡΡƒΠΌΠΌΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ:

ПП=

Π³Π΄Π΅ ПП - ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΈΠ΅;

Пд - ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ балансовая;

Н - ставка Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ;

C - ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠΈ. ΠžΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ условиСм являСтся ΠŸΠŸ > 1.

ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ покрытия Π·Π°ΠΉΠΌΠ° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ прСдприятия Π½Π°Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌ ΠΏΠΎ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅

П=

Π³Π΄Π΅ Пк - коэффициСнт покрытия Π·Π°ΠΉΠΌΠ° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ:

Π—Π΄Π± — сумма Π·Π°ΠΉΠΌΠ°;

Адб — Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

Активы, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, — это Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Ρ‚Π΅ ΡΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π²Π° производства, запасы ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ срСдства, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ распрСдСлСны ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ дСрТатСлями Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ Π² ΡΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΈ прСдприятия. Для этого ΠΈΠ· ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ суммы Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° баланса прСдприятия слСдуСт ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ, Π½Π΅ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹, Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ² ΠΏΠΎ Π²Π·Π½ΠΎΡΠ°ΠΌ Π² ΡƒΡΡ‚Π°Π²Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», всю Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ. Π’ ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ считаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‡Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ коэффициСнт покрытия, Ρ‚Π΅ΠΌ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ обСспСчСны ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ для инвСсторов.

Для инвСстора Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ условия выпуска ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ. НаиболСС часто инвСстор ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π°Π΅Ρ‚ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ условия: — способ погашСния; - Π½Π°Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ Π·Π°Π»ΠΎΠ³Π° ΠΈ Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΠΉ; - Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ конвСрсии.

Для своСврСмСнного погашСния ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ эмитСнт Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π·Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΡ‚Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄. Π­Ρ‚ΠΎ связано с Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π½Π΅Ρ‚ достаточных срСдств для погашСния Π·Π°ΠΉΠΌΠ°. Π’ ΡΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ ΠΎΡ‚Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π° погашСниС производится Π² ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ порядкС, Π° Π² ΡΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ — ΠΏΠΎ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Ρƒ инвСстора. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ инвСстору Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‚ΡŒ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΈ Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΌ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ производится Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π° для

Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ° выпуска. Π€ΠΎΠ½Π΄ формируСтся Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌ порядкС: эмитСнт Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ с Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Ρ‡ΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΠΈ срСдств Π² ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ суммС Π½Π° ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ счСт. По ΡΡ‚ΠΈΠΌ срСдствам Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ начисляСтся ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ для Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ°.

Π’ ΡƒΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ выпуска ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ эмитСнт ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ± ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ Π·Π°ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΌ Π·Π°ΠΊΠ»Π°Π΄Π°Ρ…, Π·Π°Π»ΠΎΠ³Π΅, согласно ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ имущСства ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½Π° Π½Π° ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ°.

Π’Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ, способным ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡ΡŒ инвСстора, являСтся Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ конвСрсии ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ курса Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ инвСстор ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡŽ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π² ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠΏΠΎΡ€Ρ†ΠΈΠΈ.

3. ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ

Акция (stock) прСдставляСт собой Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²ΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Ρƒ, ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΡƒΡŽ ΠΎΠ± ΡƒΡ‡Π°ΡΡ‚ΠΈΠΈ Π΅Π΅ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π° Π² ΡΠΎΠ±ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Акции Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ нСгосударствСнными прСдприятиями ΠΈ ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΡΠΌΠΈ ΠΈ Π² ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ установлСнных сроков обращСния. ΠŸΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ сопровоТдаСтся для инвСстора ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ряда имущСствСнных ΠΈ ΠΈΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€Π°Π², Π² Ρ‡Π°ΡΡ‚ности ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΡƒΡ‡Π°ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ общСством (ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ Π·Π° ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ), Π² Ρ€Π°ΡΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ общСства ΠΈ Π² ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ имущСства, ΠΏΡ€ΠΎΠΏΠΎΡ€Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π΅Π³ΠΎ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρƒ Π² ΡƒΡΡ‚Π°Π²Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», Π² ΡΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ общСства. Π’Ρ‹Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚ Π΄Π²Π΅ ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ: ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅.

ΠžΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Π°Ρ акция (common stocks) Π΄Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠ»Π°Π²Π°ΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, Ρ‚. Π΅. Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, зависящСго ΠΎΡ‚ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ общСства, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ Π½Π° ΡƒΡ‡Π°ΡΡ‚ΠΈΠ΅ Π² ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ (ΠΎΠ΄Π½Π° акция — ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ голос). РаспрСдСлСниС чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ срСди Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ осущСствляСтся послС Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ акциям ΠΈ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²ΠΎΠ². прСдусмотрСнных ΡƒΡ‡Ρ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°ΠΌΠΈ ΠΈ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ собрания Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ². Π˜Π½Ρ‹ΠΌΠΈ словами, Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ акциям Π½ΠΈΡ‡Π΅ΠΌ Π½Π΅ Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π° ΠΈ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ‚ ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΎΡ‚ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΈ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ собрания Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ².

Π’Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ† ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ (preferred stocks), ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ прСимущСствСнноС ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π΅ΠΌ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ фиксированного ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π° Π΄ΠΎΠ»ΡŽ Π² ΠΎΡΡ‚Π°Ρ‚ΠΊΠ΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΈ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΈ общСства. Π”ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹ ΠΏΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ акциям Π² Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π΅ случаСв Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ нСзависимо ΠΎΡ‚ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ общСства ΠΈ Π΄ΠΎ ΠΈΡ… распрСдСлСния ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ дСрТатСлями ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. Π’Π΅ΠΌ самым обусловливаСтся ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ мСньшая Ρ€ΠΈΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ; ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ это отраТаСтся ΠΈ Π½Π° Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π΅ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ², ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π² ΡΡ€Π΅Π΄Π½Π΅ΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π±ΠΎΠ»Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΎΠΊ ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ², Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ акциям. ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, привилСгированная акция Π½Π΅ Π΄Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ Π½Π° ΡƒΡ‡Π°ΡΡ‚ΠΈΠ΅ Π² ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ общСством, Ссли ΠΈΠ½ΠΎΠ΅ Π½Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡƒΡΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π½ΠΎ уставными Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°ΠΌΠΈ.

Подобно ситуации с ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡΠΌΠΈ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ нСсколько количСствСнных характСристик, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ: внутрСнняя, номинальная, балансовая, конвСрсионная ΠΈ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ стоимости, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ эмиссионная ΠΈ ΠΊΡƒΡ€ΡΠΎΠ²Π°Ρ Ρ†Π΅Π½Ρ‹.

Как ΠΈ Π² ΡΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ с ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡΠΌΠΈ, внутрСнняя ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ прСдставляСт собой расчСтный ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ. ΠšΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ для ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, Π² ΡƒΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ… эмиссии ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… прСдусмотрСна Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π² ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ.

Номинальная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ — это ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, указанная Π½Π° Π±Π»Π°Π½ΠΊΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Π’ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, для ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ номинальная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ сущСствСнноС Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡΠΌ ΡƒΡΡ‚Π°Π½Π°Π²Π»ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»Ρƒ нСзависимо ΠΎΡ‚ ΠΊΡƒΡ€ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹, для Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ этот ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ практичСски Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ значСния ΠΈ Π½Π΅ΡΠ΅Ρ‚ лишь ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ Π½Π°Π³Ρ€ΡƒΠ·ΠΊΡƒ, характСризуя долю уставного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, которая ΠΏΡ€ΠΈΡ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ»Π°ΡΡŒ Π½Π° ΠΎΠ΄Π½Ρƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ Π² ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ учрСТдСния ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ

Эмиссионная Ρ†Π΅Π½Π° прСдставляСт собой Ρ†Π΅Π½Ρƒ, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ акция эмитируСтся, Ρ‚. Π΅. продаСтся Π½Π° ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅. Π­Ρ‚Π° Ρ†Π΅Π½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΎΡ‚ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стоимости, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Ρ‡Π°Ρ‰Π΅ всСго Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ производится Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· ΠΏΠΎΡΡ€Π΅Π΄Π½ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΡƒΡŽ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡƒ, ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‰ΡƒΡŽΡΡ ΠΏΡ€ΠΎΡ„Π΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ участником Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. Π’ ΡΡ‚ΠΎΠΌ случаС посрСдничСская Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΠ° скупаСт вСсь выпуск Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π΅ ΠΈ Π² Π΄Π°Π»ΡŒΠ½Π΅ΠΉΡˆΠ΅ΠΌ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΈΡ… Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅. которая опрСдСляСтся ΡƒΠΆΠ΅ этой Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΠΎΠΉ ΠΈ Π΅ΡΡ‚СствСнно ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π».

Ликвидационная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π° лишь Π² ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΈ общСства. Она ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, какая Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ стоимости Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π°ΠΌ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΎΡΡ‚Π°Π²ΡˆΠ°ΡΡΡ послС расчСтов с ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€Π°ΠΌΠΈ, приходится Π½Π° ΠΎΠ΄Π½Ρƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ. ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΎΡ‚ ΠΈΡ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ†Π΅Π½ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΈΠ½Ρ„ляции ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΡŠΡŽΠ½ΠΊΡ‚ΡƒΡ€Ρ‹ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, ликвидационная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π΅ Ρ€Π°Π²Π½Π° балансовой.

Для ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° наибольшСС Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ курсовая (тСкущая рыночная) Ρ†Π΅Π½Π°. ИмСнно ΠΏΠΎ ΡΡ‚ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π΅ акция котируСтся (оцСниваСтся) Π½Π° Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³. ΠšΡƒΡ€ΡΠΎΠ²Π°Ρ Ρ†Π΅Π½Π° зависит ΠΎΡ‚ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ²: ΠΊΠΎΠ½ΡŠΡŽΠ½ΠΊΡ‚ΡƒΡ€Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, рыночная Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° ΠΈ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠ° Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π°, Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, ΠΈ Π΄Ρ€. Она ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡ‚ΡŒΡΡ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ способами, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΈΡ… Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈ Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏ: сопоставлСниС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, приносимого Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠ΅ΠΉ, с Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ. Π’ ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ показатСля Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄, Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, приходящСйся Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ. Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΎΠΏΡ€Π°Π²Π΄Π°Π½Π½ΠΎ — использованиС Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π°, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π² Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… случаях (Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, компания находится Π² ΡΡ‚Π°Π΄ΠΈΠΈ становлСния ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ рСинвСстируСтся) использованиС показатСля чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ позволяСт ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ экономичСской ситуации.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° цСлСсообразности приобрСтСния Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π² ΡΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ с ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡΠΌΠΈ, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ расчСт тСорСтичСской стоимости Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π΅Π΅ Ρ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ.

Для опрСдСлСния Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ Π΅Π΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ срока цСлСсообразно ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΡƒΡŽ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ:

PV =

Π³Π΄Π΅ Π Π£ - тСкущая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ;

Π” - прСдполагаСмая ΠΊ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ сумма Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² Π² t-ΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅;

d - ставка доходности ΠΏΠΎ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌΡƒ влоТСнию с Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΆΠ΅ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ риска, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Ρ€ΠΈΡΠΊ влоТСния Π² Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ; t — число ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ², Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π² Ρ€Π°ΡΡ‡Π΅Ρ‚.

ВСкущая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ со ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² опрСдСляСтся ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ суммы Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π° ΠΊ ΡΡ‚Π°Π²ΠΊΠ΅ доходности ΠΏΠΎ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅

PV=

Для опрСдСлСния Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ срока, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π°Ρ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°:

PV=

Π³Π΄Π΅ Π‘ - курсовая Ρ†Π΅Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° Π΅Π΅ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ;

ΠΏ - число ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² использования Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. ЀактичСская рыночная Ρ†Π΅Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, выраТСнная Π² ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°Ρ…, называСтся курсовой ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, ΠΈΠ»ΠΈ курсом. Для расчСта курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ (К) ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΡƒΡŽ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ:

К=

Π³Π΄Π΅ Π‘Π” — ставка Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π°;

БП — ставка банковского ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°.

ΠŸΡ€ΠΈ этом

Π‘Π”=

Π³Π΄Π΅ Π” — Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡŽΡ‚Π½Π°Ρ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π° Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ; Н — Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π» Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ.

Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ.

БущСствуСт нСсколько ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ, с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

1. ВСкущая Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ:

D= 100

Π³Π΄Π΅ D - тСкущая Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ (Ρ€Π΅Π½Π΄ΠΈΡ‚ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ) Π²%;

Π” — Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π² Ρ€ΡƒΠ±.;

Π¦ΠΏΡ€ - Ρ†Π΅Π½Π° приобрСтСния (эмиссионная ΠΈΠ»ΠΈ рыночная).

Эмиссионная Ρ†Π΅Π½Π° принимаСтся ΠΏΠΎ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»Ρƒ, Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Π°Ρ — ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»Π° Π½Π° ΠΊΡƒΡ€Ρ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, Ρ‚. Π΅. курсовая Ρ†Π΅Π½Π°.

2. Полная Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ.

Если извСстСн ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»Π½ΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΉ сдСлкС. Она прСдставляСт собой ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ суммы совокупного Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΊ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π΅Π΅ ΡΡ‚оимости:

D=

Π³Π΄Π΅ D - полная Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ;

Π” — Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² Π·Π° ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ t,

P - Ρ†Π΅Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ;

Π  — рыночная Ρ†Π΅Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π½Π° Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΎΠ½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π°;

— Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ

— ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚ализированная Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ.

Π˜ΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π²Ρ‹Π±ΠΈΡ€Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ инвСстиционных Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ сравнСния выгодности инвСстиций Π² Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ инвСстиционныС ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹. ΠŸΡ€ΠΈ этом Π½Π°Π΄ΠΎ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ условия ΠΈ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹, Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π½Π° ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ доходности инвСстиций:

Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³;

измСнСния уровня ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок Π½Π° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ссудных ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠ² ΠΈ ΠΊΡƒΡ€ΡΠ° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚;

частота ΠΈ Π²Ρ€Π΅ΠΌΡ поступлСния ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ²;

ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ инфляции, спроса ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ;

ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ налогооблоТСния ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΡ€ΠΎΡΡ‚Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° для Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³.

ΠΠ°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

ΠΠ°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠΉ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ ΠΌΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ Π΄Π²ΡƒΡ… ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ:

чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ;

ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ собствСнными срСдствами.

P=

Π³Π΄Π΅ Π  - чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π² Ρ€Π°ΡΡ‡Π΅Ρ‚Π΅ Π½Π° ΠΎΠ΄Π½Ρƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ:

П — чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ прСдприятия Π·Π° Π³ΠΎΠ΄;

W - число Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

O=

Π³Π΄Π΅ Оа - ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ собствСнными срСдствами;

Кс - собствСнныС срСдства прСдприятия.

БиблиографичСский список

1. ??? … ??? ??? ??? … — ?: ???? ???, 2009.

2. ??? …, ??? … ??? ??? … — ?: ???? ???, 2007.

3. ??? …? ??. ??? … — ?: ???? ???, 2008.

4. ??? … ??? ???? ??? ??? … — ?: ???? ???, 2008.

5. ??? … ??? ??? ??? … — ???: ??? ???, 2008? ??? …

6. ??? … ??? ???:? 3-? ??. — ?: ??? ??., 2009.

7. ??? … ??? … — ?: ???, 2007.

8. ??? … ??? ??? ???? ??? ??? … — ?: ???? ???, 2008.

9 ??? … ??? ??? ??? ??? (??? ???), 2008.

10 ??? …, ??? …? ??. ???, ???? ??? ???: ???, 2007.

ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ вСсь тСкст
Π—Π°ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΎΠΉ