Управление денежными активами организации

операционный прибыль денежный актив Политика управления денежными активами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации совокупного размера их состава с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранения.

Основной задачей финансового менеджмента организации в части управления денежными активами является обеспечение их оптимального уровня, достаточного для осуществления всех платежей (как запланированных, так и незапланированных) в любой момент времени, с учетом эффективного альтернативного использования денежных средств (в случае избытка) и привлечения денежных средств (в случае недостатка).

Альтернативное использование денежных средств заключается в том, что остаток, размер которого превышает оптимальное значение, может быть направлен на следующие цели:

• — Закупка сырья, материалов, комплектующих в объемах сверх норматива (в случае, если в ближайшем будущем ожидается повышение цен, либо дефицит) — создание резерва для бесперебойного функционирования основного производства.
• — Досрочная оплата продукции, работ, услуг, поставленных контрагентами, выплата авансов (в случае, если условиями договоров предусмотрены скидки при такой досрочной оплате).
• — Формирование портфеля текущих инвестиций.

Выбор между этими направлениями делается в зависимости от текущей ситуации, альтернативной доходности каждой из операций. Например, в случае, если поставщик при оплате продукции досрочно дает скидку из расчета 5% годовых, а доходность краткосрочного финансового вложения на срок до уплаты по договору составляет 4% годовых, часто целесообразнее осуществить выплату поставщику, чем финансовое вложение.

Важной задачей финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств, а также сформированного инвестиционного их остатка.

Разработка политики управления денежными активами предприятия включает следующие основные этапы:

1. Анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде.

Это оценка суммы и уровня среднего остатка денежных активов с позиций обеспечения платежеспособности предприятия, а также определения эффективности их использования:

• — Оценка степени участия денежных активов в оборотном капитале и его динамики в предшествующем периоде.
• — Определение оборачиваемости денежных активов.
• — Определение уровня абсолютной платежеспособности предприятия по отдельным месяцам предшествующего периода.
• — Определение уровня отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые вложения и коэффициента рентабельности краткосрочных финансовых вложений.
• 2. Оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия.

Представляет собой расчет необходимого размера отдельных видов этого остатка в предстоящем периоде.

Потребность в операционном (транзакционном) остатке денежных активов — характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления текущей хозяйственной деятельности.

Потребность в страховом (резервном) остатке денежных активов — на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности (коэффициента вариации) поступления денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего года.

Потребность в компенсационном остатке денежных активов — в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании.

Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов — исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов.

3. Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты.

Осуществляется только на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Из общей оптимизированной потребности в денежных активах необходимо выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формование необходимых предприятию валютных фондов. Основой осуществления такой дифференциации является планируемый объем расходования денежных средств в разрезе внутренних и внешнеэкономических операций в процессе осуществления операционной деятельности.

4. Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов.

Основным методом регулирования среднего остатка денежных активов является корректировка потока предстоящих платежей (перенос срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами):

Регулируются декадные сроки расходования денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяцам по кварталу в целом.

Оптимизация остатков денежных активов с учетом предусматриваемого размера страхового остатка этих активов:

• — Определяются максимальный и минимальный остатки денежных активов с учетом нового диапазона их колебаний и размера страхового их запаса.
• — Определяется их средний остаток (половина сумы минимального и максимального остатков денежных активов).
• — Высвобожденная в процессе подекадной корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые инструменты или в другие виды активов.
• 5. Обеспечение рентабельности использования временно свободного остатка денежных активов.

Разрабатывается система мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоинфляционной защиты:

• · согласование с банком, осуществляющим расчетное обслуживание предприятия, условий текущего хранения остатка денежных активов с выплатой депозитного процента по средней сумме этого остатка (например, путем открытия контокоррентного счета в банке);
• · использование краткосрочных денежных инструментов инвестирования (в первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного хранения страхового и инвестиционного остатков денежных активов;
• · использование высокодоходных фондовых инструментов для инвестирования резерва и свободного остатка денежных активов (государственных краткосрочных облигаций; краткосрочных депозитных сертификатов банков и т. п.), но при условии достаточной ликвидности этих инструментов на финансовом рынке.
• 6. Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия.

Объектом такого контроля являются совокупный уровень остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия, а также уровень эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых вложений предприятия.

С позиций форм накопления денежных авуаров и управления платежеспособностью предприятия его денежные активы подразделяются на следующие элементы:

• · Денежные активы в национальной валюте;
• · Денежные активы в иностранной валюте;
• · Резервные денежные активы в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений.

Требования обеспечения постоянной платежеспособности предприятия определяют необходимость создания высокого размера денежных активов, т. е. преследуют целимаксимизации их среднего остатка в рамках финансовых возможностей предприятия.

Денежные активы предприятия, обеспечивающие его платежеспособность:

• 1. Денежные активы в национальной валюте:
  • · Денежные средства в кассе,
  • · Денежные средства на расчетном счёте,
  • · Денежные средства на специальных счетах,
  • · Денежные средства в пути.
• 2. Денежные активы в иностранной валюте:
  • · Валютные средства в кассе,
  • · Средства на валютном счёте,
  • · Валютные средства на специальных счетах,
  • · Валютные средства в пути.
• 3. Резервные денежные активы в форме краткосрочных финансовых вложений:
  • · Резервные активы в форме краткосрочных денежных инструментов,
  • · Резервные активы в форме краткосрочных фондовых инструментов.