Анализ показателей качества и эффективности денежного потока

Движение денежного потока распределено во времени и напрямую связано с поступлением и выплатой денежных средств, а также с факторами времени, риска и ликвидности.

Анализ всей совокупности показателей, оценивающих денежные потоки, сгруппированы в следующие блоки:

• — показатели динамики денежных потоков (показатели динамики денежного притока, оттока, чистого денежного потока);
• — показатели качества денежных потоков (показатели качества денежного притока, качества денежного оттока, качества чистого денежного потока);
• — показатели сбалансированности денежных потоков (коэффициенты прилива денежного потока, оседания денежного потока, достаточности денежных средств, покрытия оттока денежных средств, абсолютной ликвидности);
• — показатели рентабельности на основе чистого денежного потока (рентабельность активов, собственного капитала, продаж);
• — показатели эффективности использования денежных средств (показатели оборачиваемости денежных средств, рентабельности денежных средств).

Показатели первой группы (динамики денежного потока) определяются по видам деятельности организации, а также по отдельным источникам поступления и направления выбытия денежных средств. Исследование динамики денежного потока является основой прогнозирования притока и оттока денежных средств на предстоящий период. При изучении динамики денежных потоков важно сопоставить темпы роста положительного и отрицательного денежных потоков. Если темп роста притока денежных средств опережает темп расхода их оттока, то чистый денежный поток будет иметь позитивную тенденцию наращивания, и наоборот. Чистый денежный поток характеризует экономический эффект от кругооборота всех денежных потоков организации. Коэффициент прироста чистого денежного потока характеризует способность капитала в денежной форме обеспечивать различную степень самовозрастания его стоимости, что создает предпосылки для расширения экономической базы в последующих периодах.

Методика расчета чистого денежного потока основана на балансовой увязке показателей движения денежных средств, а расчет строится следующим образом (см. формулы (2.3) и (2.4)):

Онач + П = Окон + В, Чдп = Окон — Онач = П — В, где Онач — остаток денежных средств на начало периода;

Окон — остаток денежных средств на конец периода;

П — поступление денежных средств за исследуемый период;

В — выбытие денежных средств за исследуемый период;

Чдп — чистый денежный поток.

Следует отметить, что величина остатков денежных средств не является непосредственно показателем денежных потоков, однако эти значения находятся в прямой зависимости и взаимообусловленности с показателями денежных потоков. Для эффективного управления денежными потоками необходимо оценивать значения не только динамических показателей, но и статистических.

Показатели второй группы (качества денежного потока) оценивают структуру притока, оттока денежных средств и чистого денежного потока. Они характеризуют долевое участие отдельных операций в образовании денежных потоков организации. Показатели качества денежного потока раскрывают важнейшие составные элементы формирования денежных потоков организации с учетом специфики ее функционирования, а также определяют те виды деятельности, в результате которых формируется основной приток денежных средств.

Показатели третьей группы (сбалансированности денежного потока) раскрывают соответствие притока и оттока денежных средств, характеризуют темпы наращивания чистого денежного потока, а также эффективность операций по поступлению и выбытию денежных средств. К показателям данной группы относят коэффициенты достаточности денежных средств и покрытия оттока денежных средств, которые характеризуют способность организации рассчитываться по обязательствам за счет поступления денежных средств. Платежеспособность, определяемая на начало и конец периода, рассматривается как результат накопления денежных ресурсов для исполнения обязательств, что позволяет выявить жизнеспособность организации. К показателям данной группы также относятся коэффициенты, раскрывающие достаточность денежных средств, поступающих за счет внутренних источников (выручки от реализации продукции, работ, услуг, основных и других активов) для покрытия всей суммы платежей. Такие показатели позволяют раскрыть способности организации рассчитаться по своим обязательствам за счет собственных денежных средств.

В четвертую группу входят показатели рентабельности, при расчете которых вместо прибыли используется чистый денежный поток, рассматривающийся, как было отмечено, в качестве одной из форм экономического эффекта. Показатели этого блока характеризуют эффективность использования активов и собственного капитала. Если необходимо определить рентабельность продаж, то следует использовать чистый денежный поток от операционной деятельности, так как выручка от реализации продукции, работ, услуг является результатом и основным источником поступления денежных средств именно этого вида деятельности. Рентабельность продаж определяет долю чистого денежного потока в сумме притока денежных средств от реализации продукции, работ, услуг. Кроме этого, показатели рентабельности позволяют сопоставить темпы изменения чистого денежного потока с темпами изменения собственного капитала, активов, выручки от реализации продукции, работ, услуг и оттока денежных средств.

В пятую группу включены показатели эффективности использования денежных средств. Для оценки эффективности использования денежных средств определяют показатели оборачиваемости и рентабельности денежных средств. Показатели оборачиваемости денежных средств рассматривают как показатели ликвидности денежного потока, которые обеспечивают поддержание постоянной платежеспособности организации. Оборачиваемость в днях характеризует период, в течение которого денежные средства находятся на счетах организации без движения. Такой показатель позволяет определить величину остатка денежных средств. В случае отсутствия минимального запаса денежных средств могут возникнуть финансовые затруднения. И наоборот, чрезмерная их величина свидетельствует о нерациональном вложении и использовании денежных средств. Показатели рентабельности денежных средств определяются путем сопоставления остатка и потока денежных средств с полученным финансовым результатом или чистым денежным потоком, в связи с чем можно установить:

• — рентабельность остатка денежных средств;
• — рентабельность притока денежных средств;
• — рентабельность оттока денежных средств.

Показатели рентабельности денежных средств характеризуют, какая величина чистого денежного потока (чистой прибыли) приходится на один рубль денежных средств, находящихся в распоряжении (израсходованных или полученных) организации в течение исследуемого периода [4, c.157].

Данные показатели, рассчитанные по чистому денежному потоку (чистой прибыли), необходимо определять как в целом по организации, так и по видам деятельности.

Показатели рентабельности, рассчитанные по прибыли, позволяют установить отдачу денежных средств, или, другими словами, определить экономический эффект от использования этого вида средств.

Для проведения анализа показателей качества и эффективности использования денежных средств денежных потоков необходима следующая финансовая отчетность ОАО «Агро-Кобринское»:

• — баланс (форма № 1);
• — отчет о прибылях и убытках (форма № 2);
• — отчет о движении денежных средств (форма № 4).

Таблица 2.5 Показатели оценки денежного потока организации.

Показатели.	Условные обозначения.	Прошлый период.	Отчетный период.	Абсолютное изменение (гр.4 — гр.3).	Темп роста, % (гр.4 / / гр.3 х x 100).
1. Остаток денежных средств на начало периода.	Онач.			— 19.	86,9.
2. Остаток денежных средств на конец периода.	Окон.				317,5.
3. Поступление денежных средств за период, в т. ч.	П.				117,3.
3.1. по основной деятельности.	Посн.				101,3.
Продолжение таблицы 2.5.
3.2. по финансированию.	Пфин.				1270,8.
4. Выбытие денежных средств за период, в т. ч.	В.				116,2.
4.1. по основной деятельности.	Восн.				109,6.
4.2. по финансированию.	Вфин.				171,9.
5. Количество дней в периоде.	Д.
6. Чистая прибыль.	ЧП.				205,6.
7. Чистый денежный поток.	ЧДП.	— 19.			— 1442,1.
8. Среднегодовая стоимость активов (внеоборотные и оборотные).	А.				121,8.
9. Среднегодовая стоимость собственного капитала.	СИ.				121,8.
10. Остатки краткосрочных обязательств.	КрО.				102,7.
11. Коэффициент прироста денежного притока.	(П1 — П0) / П0.	0,17.
11.1. коэффициент прироста денежного притока по основной деятельности.	(Посн1 -Посн0). / Посн0.	0,013.
12. Коэффициент прироста денежного оттока.	(В1 — В0) / В0.	0,16.
(2.10),. где — остаток денежных средств на начало года; — поступило денежных средств всего; — направлено денежных средств всего. Рекомендуемое значение коэффициента . Но все названные показатели дают лишь общую одномоментную оценку динамики платежеспособности и не позволяют проанализировать ее внутриструктурные изменения. С этой целью проводится оценка текущей платежеспособности путем сравнительной оценки суммы имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений с общей величиной задолженности, сроки оплаты которой уже наступили. Идеальным считается вариант, когда полученный результат равен единице или превышает ее. Использование для расчета коэффициентов платежеспособности данных баланса и ф.№ 4 «Отчет о движении денежных средств» не позволяет осуществлять достоверную и оперативную оценку платежеспособности, т.к. данные формы отчетности составляются по окончании отчетного периода. Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой — платежные обязательства на этот же период [21, c.334]. Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и других. Платежный календарь составляется в перспективе на год, следующий за отчетным. По результатам составления платежного календаря составляется план доходов и расходов по видам деятельности на год с разбивкой по месяцам, а для оперативного управления денежными потоками — и по декадам. Если прогнозируется положительный остаток денежных средств предприятия на довольно длительное время, то следует предусмотреть пути выгодного их использования. В отдельные периоды может возникнуть недостаток денежных средств, который также можно спрогнозировать. Тогда нужно спланировать источники привлечения заемных средств. Данные мероприятия будут положительно складываться на платежеспособности предприятия [18, c.336]. Оперативный платежный календарь для ОАО «Агро-Кобринское» представлен в таблице 2.10. Таблица 2.10 — Оперативный платежный календарь ОАО «Агро-Кобринское». Платежные средства. Сумма, тыс.руб. Платежные обязательства. Сумма, тыс.руб. Остатки денежных средств в кассе. Выплаты заработной платы. на счетах в банке. Платежи в бюджет и внебюджетные фонды. Ценные бумаги со сроком погашения. Оплата счетов поставщиков и подрядчиков. Поступление денежных средств от реализации продукции. Оплата процентов за кредиты банка. от финансовой деятельности. Возврат кредита. Авансы, полученные от покупателей. Погашение прочей кредиторской задолженности. Кредиты, займы. Итого. Погашение просроченной дебиторской задолженности. Превышение платежных средств над обязательствами. Прочие. Баланс. Баланс. Примечание — Источник: собственная разработка Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Низкий уровень платежеспособности, выражающийся в недостатке денежной наличности и наличии просроченных платежей, может быть случайным и хроническим. Поэтому важно выявить причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов [18, c.566]. Так, причинами неплатежеспособности могут быть: -невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли и, следовательно, недостаток собственных источников финансирования; -неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложения в сверхплановые запасы и так далее; -несостоятельность клиентов предприятия, неспособных погасить свою задолженность в срок, вследствие чего возникает просроченная дебиторская задолженность; -высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную или неполную оплату налогов и другие причины[18, c.336]. Проведенный анализ денежных потоков ОАО «Агро-Кобринское» за 2012, 2013и 2014 годы показал, что предприятие нуждается в оптимизации повышении сбалансированности денежных потоков для увеличения своей платежеспособности. Отрицательное значение чистого денежного потока в 2013 году оказало существенное влияние на показатели рентабельности предприятия. Так как оборачиваемость денежных средств предприятия довольно высокая, то необходимо искать другие пути улучшения платежеспособности предприятия за счет денежных потоков. В первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемов притока и оттока денежных средств. Для этого, как уже отмечалось выше, на год, следующий за отчетным, составляется платежный календарь. Далее необходимо оптимизировать денежные потоки. В нашем случае необходимо не допустить повтора дефицитного денежного потока, как в 2013 году. Для этого необходимо обеспечить полную или частичную предоплату за продукцию, пользующуюся большим спросом на рынке, сократить сроки предоставления товарного кредита покупателям, увеличить размеры ценовых скидок при реализации за наличный расчет, ускорить инкассации просроченной дебиторской задолженности, использовать современные формы реинвестирования дебиторской задолженности (учет векселей, факторинг и тому подобное). Кроме того, рекомендуется увеличить по согласованию с поставщиками сроки предоставления предприятию товарного кредита, использовать приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга, реструктуризировать полученные кредиты путем перевода краткосрочных в долгосрочные. Негативное влияние на платежеспособность предприятия оказывает недостаточность операций по инвестиционной деятельности. Для ОАО «Агро-Кобринское» наиболее важным шагом в повышении платежеспособности является повышение суммы чистого денежного потока, которое может быть обеспечено за счет снижения суммы постоянных издержек предприятия, снижения уровня переменных издержек, проведения эффективной налоговой политики, использования метода ускоренной амортизации, продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов и запасов, усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности. Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия.