Направления повышения эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия ООО «Gestalt»
В современных условиях развития российской экономики управление долгосрочными перспективами устойчивости отдельных предприятий и всей экономики в целом приобретает первостепенное значение. Наиболее сложным и противоречивым аспектом управления в современных экономических условиях является оценка финансовой устойчивости. В связи с этим практический интерес представляет проблема управления… Читать ещё >
Направления повышения эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия ООО «Gestalt» (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
Оглавление Введение
1. Финансовые ресурсы и финансовое управление: теоретические аспекты
1.1 Роль финансовых ресурсов и финансового анализа в управлении предприятием
1.2 Сущность финансовой устойчивости и направления совершенствования использования финансовых ресурсов
1.3 Нормативно-правовая база, регулирующая финансовую деятельность предприятия
2. Оценка эффективности управления финансовыми ресурсами фирмы на примере ООО «Gestalt»
2.1 Характеристика ООО «Gestalt»
2.2 Анализ финансового состояния предприятия ООО «Gestalt»
2.3 Расчёт коэффициентов финансовой устойчивости и анализ платежеспособности
3. Разработка мероприятий по повышению эффективности управления финансовыми ресурсами ООО «Gestalt»
3.1 Мероприятия, направленные на повышение эффективности управления финансовыми ресурсами
3.2 Предложения по управлению оборотным и заемным капиталом
3.3 Расчет экономической эффективности предлагаемых решений Заключение Список литературы Приложение
Введение
Актуальность темы исследования определяется тем, что в рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит для повышения эффективности управления финансовыми ресурсами. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться в состоянии банкротства.
Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а избыточная устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.
В современных условиях развития российской экономики управление долгосрочными перспективами устойчивости отдельных предприятий и всей экономики в целом приобретает первостепенное значение. Наиболее сложным и противоречивым аспектом управления в современных экономических условиях является оценка финансовой устойчивости. В связи с этим практический интерес представляет проблема управления финансовой устойчивостью предприятий, поскольку именно эта характеристика финансового анализа позволяет предоставить объективную информацию внешним пользователям для принятия управленческих решений по поводу перспектив данного бизнеса в будущем. В известной степени возможность влияния на финансовое положение предприятий позволило бы стимулировать процессы дальнейшего развития отечественной экономики, увеличив ее конкурентоспособность, а также повысило благосостояние собственников предприятия и граждан нашей страны.
Исходя из вышеизложенного, целью выпускной квалификационной работы является исследование теоретических положений и практического опыта по повышению эффективности управления финансовыми ресурсами, а также разработка на этой основе проекта по совершенствованию методов управления финансовой устойчивостью с учетом экономических условий, существующих в Российской Федерации в настоящее время.
Поставленная цель конкретизируется в следующих задачах:
1. Исследовать теоретические и методологические основы управления финансовыми ресурсами предприятия;
2. Провести анализ управления финансовыми ресурсами на предприятии;
3. Разработать проект по повышению эффективности управления финансовыми ресурсами на предприятии;
4. Оценить экономическую эффективность предложенных мероприятий.
Объектом исследования является хозяйственная деятельность ООО «Gestalt», а предметом исследования — методы управления финансовыми ресурсами предприятия в условиях рыночной экономики.
В исследовании применялись методы системного, факторного и сравнительного анализа.
Цель работы, поставленные задачи и выбранные методы исследования определили структуру работы, которая состоит из введения, основной части, включающей три главы, заключения, списка использованной литературы и приложений.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные проблеме оценки и управления финансовыми ресурсами предприятия. Среди них можно выделить научные публикации Ковалева В. В., Ефимовой О. В., Шеремета А. Д., Мазуровой И. И., Сысоевой Г. Ф., Савицкой Г. М., Крейниной М. Н. и других. Изучались также монографии ученых, в которых рассматриваются проблемы оценки финансового состояния предприятий: Бернстайна Л., Хелферта Э., Камаса Б., Шмалена Г., Брейли Р., Майерса С, Бригхема Ю. и Гапеиски А., и других.
В качестве информационной базы работы были использованы Гражданский Кодекс, Налоговый Кодекс, законы; другие нормативно-правовые акты Российской Федерации, регулирующие финансовые аспекты деятельности предпринимательских структур, а также составление финансовой отчетности предприятий; зарубежные справочники и энциклопедии, компьютерная сеть «Интернет», публикации в деловых изданиях «Эксперт», «Ведомости», «Финансовый директор», «Коммерсант», а также информация, полученная автором в процессе профессиональной деятельности.
Практическая значимость работы состоит в том, что обоснованные автором концептуальные подходы, вытекающие из теоретико-методологических исследований, доведены до конкретных рекомендаций прикладного характера, которые могут быть использованы предприятием в целях обеспечения финансовой устойчивости.
Структура работы отражает общий замысел исследования и включает в себя введение, три главы (краткое содержание которых представлено ниже), заключение, список литературы и приложения.
В первой главе исследуются теоретические аспекты финансового управления (определяется роль финансовых ресурсов и финансового анализа в управлении предприятием; раскрывается сущность финансовой устойчивости и направления совершенствования использования финансовых ресурсов, исследуется нормативно-правовая база, регулирующая финансовую деятельность предприятия).
Вторая глава посвящена оценке эффективности управления финансовыми ресурсами ООО «Gestalt», которая предполагает составление характеристики предприятия, изучение финансового состояния, а также расчёт коэффициентов финансовой устойчивости и анализ платежеспособности.
Третья глава включает является проектной и предполагает разработку мероприятий по повышению эффективности управления финансовыми ресурсами ООО «Gestalt», включающую в себя определение технологии реализации предложенных рекомендаций, подробное описание предложений по управлению оборотным и заемным капиталом, а в заключение — проведение расчет экономической эффективности предлагаемых решений.
Глава 1. Финансовые ресурсы и финансовое управление: теоретические аспекты
1.1 Роль финансовых ресурсов и финансового анализа в управлении предприятием
Финансовые ресурсы предприятия представляют собой совокупность всех видов денежных средств, финансовых активов, которыми хозяйствующий субъект располагает и может распоряжаться, предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих. Они являются результатом взаимодействия поступления, расходов и распределения денежных средств, их накопления и использования. Формирование финансовых ресурсов производится в процессе создания предприятий и реализации их финансовых отношений при осуществлении хозяйственно-финансовой деятельности.
При создании предприятий источники формирования финансовых ресурсов зависят от формы собственности, на основе которой создается предприятие. Так, при создании государственных предприятий финансовые ресурсы формируются за счет бюджета, средств вышестоящих органов управления, средств других аналогичных предприятий при их реорганизации и др. При создании коллективных предприятий они формируются за счет паевых (долевых) взносов учредителей, добровольных взносов юридических и физических лиц и т. д. Все эти взносы (средства) представляют собой уставный (первоначальный) капитал и аккумулируются в уставном фонде созданного предприятия. Финансовые ресурсы предприятий можно классифицировать по различным признакам. Так, по источникам формирования финансовые ресурсы подразделяются на три группы (рис. 1.1).
Рисунок 1. 1 — Состав финансовых ресурсов, формируемых на предприятии К этим группам относятся:
· финансовые ресурсы, сформированные за счет собственных и приравненных к ним средств (прибыль от основной деятельности, прибыль от реализации выбывшего имущества, прибыль от внереализационных операций, амортизационные отчисления, поступления от учредителей при формировании уставного капитала, дополнительные паевые и иные взносы, устойчивые пассивы и др.);
· финансовые ресурсы, сформированные за счет заемных средств (средства от выпуска и продажи облигаций, кредиты банков и займы юридических и физических лиц, факторинг, финансовый лизинг и др.);
· финансовые ресурсы, поступающие в порядке перераспределения (страховые возмещения, средства, поступающие от концернов, ассоциаций, бюджетные средства и т. п.) [17, с. 24].
В свою очередь, собственные финансовые ресурсы формируются за счет внутренних и внешних источников. В составе внутренних источников основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, которая распределяется решением учредительного (руководящего) органа на цели потребления и накопления. Более того, прибыль является основным источником пополнения собственного капитала предприятия. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков.
Прибыль, направляемая на накопление, далее используется на развитие производства; прибыль, направляемая на потребление, используется для решения социальных задач.
Важную роль в составе собственных внутренних источников играют также амортизационные отчисления, которые представляют собой денежное выражение стоимости износа основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования.
К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др.
Среди внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основная роль принадлежит дополнительной эмиссии акций, посредством которой происходит увеличение акционерного капитала предприятия, а также привлечение дополнительного складочного капитала (паевого фонда) путем дополнительных взносов средств (паевых взносов) (рис. 1.2.) [18, с. 128]:
Рисунок 1.2 — Состав собственных финансовых ресурсов предприятия В составе внешних собственных финансовых ресурсов следует выделить и некоторые фонды предприятий, которые раньше в России относились к устойчивым пассивам. Устойчивые пассивы — это привлеченные средства, не принадлежащие предприятию, но постоянно находящиеся в его обороте. Эти средства в сумме минимального остатка используются в качестве источника формирования оборотных средств предприятия. Вообще привлеченные средства — это средства, не принадлежащие предприятию, но в отличии от заемных не оформляемые специальными кредитными соглашениями и используемые, как правило, безвозмездно. По существу, это устойчивая кредиторская задолженность: переходящая минимальная задолженность по заработной плате и отчисления во внебюджетные фонды; минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; минимальная задолженность перед бюджетом по налогам и т. д. Образование данных бюджетов вызвано тем, что между моментом поступления денежных средств, предназначенных для вышеперечисленных выплат, и фиксированным (либо договором, либо законом) днем выплаты имеется определенное число дней, в течение которых указанные средства уже находятся в обороте предприятия, но не расходуются по своему назначению. В условиях рыночной экономики производственно-хозяйственная деятельность предприятия невозможна без использования заемных средств. Привлечение заемных средств в оборот предприятия при условии их эффективного использования позволяет ему увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, наращивать доходы, повышать рентабельность собственного капитала, поскольку в нормальных условиях заемные средства являются более дешевым источником по сравнению с собственными финансовыми ресурсами. К средствам, поступающим в порядке перераспределении, как уже отмечено, относятся страховое возмещение по наступившим рискам; средства, поступающие от концернов, ассоциаций, головных компаний; дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов. Что же касается бюджетных средств, то они могут использоваться как на возвратной, так и безвозвратной основе. Как правило, они выделяются из бюджетов различных уровней под финансирование государственных заказов, отдельных инвестиционных программ или в качестве краткосрочной финансовой государственной поддержки предприятий, продукция которых имеет народно-хозяйственное значение. Капитал как часть финансовых ресурсов предприятия имеет многообразие обличий, в которых он выступает (рисунок 1.4) [15, с. 34]:
Рисунок 1.3 — Классификация капитала как части финансовых ресурсов
Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части ее активов. Эта часть активов, сформированных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Стоит отметить, что собственный капитал имеет как положительные, так и отрицательные особенности, которые отражены в таблице 1.1:
Таблица 1.1 — Характеристика собственного капитала
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ | ||
Достоинства | Недостатки | |
1 относительная простота привлечения, поскольку решения принимаются собственниками предприятия; 2 способность генерировать прибыль во всех сферах деятельности; 3 обеспечение финансовой устойчивости развития предприятия, а также его платежеспособности, следовательно, снижение риска банкротства | 1 обеспечение финансовой устойчивости развития предприятия, а также его платежеспособности, следовательно, снижение риска банкротства; 2 высокая цена источников финансирования; 3 игнорирование возможности прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств | |
Таким образом, предприятие, использующее для финансирования своей деятельности только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (поскольку не может обеспечить формирование дополнительных активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.
Заемный капитал также имеет положительные и отрицательные особенности (таблица 1.2) [19, c. 238].
Таблица 1.2 — Характеристика заемного капитала
ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ | ||
Достоинства | Недостатки | |
1 широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге заемщика, наличии качественного обеспечения; 2 обеспечение роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов; 3 относительно низкая цена источников финансирования за счет снижения налогооблагаемой прибыли на величину процентных расходов; 4 способность генерировать прирост рентабельности собственного капитала | 1 возникновение долгосрочных и краткосрочных обязательств генерирует финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия; 2 активы, сформированные за счет заемного капитала, приносят меньше прибыли; 3 высокая зависимость цены заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка; | |
Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможность прироста рентабельности собственного капитала, однако в большей мере подвержено финансовому риску и угрозе банкротства.
По целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный, спекулятивный. Производительный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой деятельности. Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочное и долгосрочные депозиты в коммерческих банках), а также долговые ценные бумаги (облигации, депозитные сертификата, векселя и др.). Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных финансовых операций.
По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного капитала предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных капиталов.
По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятий. Основной капитал характеризует ту часть используемого предприятием капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов. Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована предприятием в его оборотные активы.
По форме нахождения в процессе кругооборота, т. е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают капитал предприятия в денежной, производственной и товарной его формах.
По формам собственности выделяют частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного капитала. Такое разделение капитала используется в процессе классификации предприятия по формам собственности.
По организационно-правовым формам деятельности выделяют следующие виды капитала: акционерный капитал (капитал акционерных обществ), паевой капитал (капитал партнерских предприятий — обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т. п.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных хозяйствующих субъектов).
По характеру использования в хозяйственном процессе выделяют работающий и не работающий виды капитала. Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Неработающий капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, не принимающие непосредственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании его доходов.
По характеру использования собственниками выделяют потребляемый и накапливаемый виды капитала. Потребляемый капитал после его распределения на цели потребления теряет функции капитала. Он представляет собой дезинвестиции предприятия, осуществляемые в целях потребления (изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных активов в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т. п.). Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли.
Финансовые ресурсы играют наиважнейшую роль в деятельности любого предприятия, а правильное формирование финансовых ресурсов и управление ими возможно только при систематическом проведении финансового анализа.
Финансовый анализ является важным составным элементом финансового менеджмента. Финансовый менеджмент — это искусство управления финансами предприятий и корпораций, т. е. денежными отношениями, связанными с формированием и использованием их капитала, доходов и денежных потоков. Он осуществляется путем разработки рациональной финансовой стратегии и тактики с помощью диагностики внутренней и внешней экономической среды.
Финансовая стратегия — сложная многофакторная модель действий и мер, необходимых для достижения поставленных целей в общей концепции развития предприятия.
Необходимость разработки финансовой стратегии обусловлена рядом обстоятельств:
— диверсификацией деятельности предприятия на товарном и финансовом рынках;
— потребностью в изыскании дополнительных источников финансирования;
— наличием единой конечной цели финансово-хозяйственной деятельности, которая состоит в оптимизации стоимости (цены) капитала компании;
— развитием мирового финансового рынка.
Финансовая стратегия определяет финансовые цели и способы их достижения с помощью проведения определенной кредитной, эмиссионной, дивидендной и инвестиционной политики.
Диагностика внутренней среды включает в себя разработку мер по эффективному управлению активами, собственным и заемным капиталом предприятия.
В результате проведенного анализа выявляют возможные альтернативные решения и осуществляют их оценку на предмет реализации.
Основным источником информации о финансовой деятельности предприятия является публичная бухгалтерская отчетность. Она базируется на обобщении данных регистров бухгалтерского учета.
Субъектами анализа являются экономические службы также заинтересованные в его деятельности внешние пользователи информации. Каждый субъект анализа изучает информацию, исходя из своих интересов. Собственникам, например, важно установить эффективность использования активов собственного и заемного капитала предприятия, их способность генерировать максимальный объем дохода (прибыли). Акционеров (собственников) компании интересует также размер дивидендов, выплачиваемых из чистой прибыли.
Персонал заинтересован в информации о прибыльности и стабильности деятельности предприятия как работодателя, с целью иметь гарантированную оплату труда и рабочее место. Банки-кредиторы заинтересованы в информации, позволяющей определить целесообразность предоставления кредитов, условия их выдачи, оценить риск по возврату кредитов и уплате процентов.
Инвесторов интересует вероятность доходности и риска, осуществляемых и прогнозируемых вложений капитала, способность предприятия формировать прибыль и выплачивать дивиденды.
Поставщики и подрядчики заинтересованы в том, чтобы предприятие в срок рассчитывалось по своим обязательствам за поставленные товары, оказанные услуги и выполненные для него работы, то есть финансовая устойчивость как фактор стабильности партнера.
Покупателям и заказчикам необходима информация, подтверждающая надежность сложившихся деловых связей и определяющая перспективы их дальнейшего развития.
Налоговые органы пользуются данными бухгалтерской отчетности для реализации своего права, предусмотренного Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)», на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом в связи с неисполнением денежных обязательств перед бюджетами всех уровней. Критериями для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных организаций являются финансовая устойчивость и ликвидность предприятия.
Внутренние пользователи (руководители и менеджеры среднего звена) на базе бухгалтерской отчетности осуществляют оценку показателей финансового состояния, устанавливают тенденции его развития, готовят информацию финансовой отчетности, обеспечивающую всех заинтересованных пользователей.
Бухгалтерская отчетность служит исходной базой для принятия управленческих решений по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Финансовый директор в интересах владельцев (собственников) предприятия принимает решения по использованию различных ресурсов для получения экономической выгоды.
В долгосрочной перспективе успешное использование ресурсов (материальных и денежных) должно обеспечивать повышение финансового потенциала предприятия, включая его способность осуществлять дальнейшие инвестиции.
Следовательно, проведение комплексного финансового анализа входит в компетенцию высшего звена управления организацией, способного принимать решения по формированию и использованию финансовых ресурсов, а также влиять на движение капитала и денежных потоков.
С помощью финансового анализа принимают решения:
— по краткосрочному финансированию предприятия (пополнение оборотного капитала);
— по долгосрочному финансированию (вложение капитала в эффективные инвестиционные проекты, недвижимость, эмиссионные ценные бумаги и т. д.);
— о стоимости (цене) и структуре капитала;
— об эмиссии дополнительных пакетов акций;
— о выплате дивидендов владельцам акций;
— о мобилизации резервов экономического роста (за счет увеличения объема продаж и прибыли, снижения издержек производства и обращения, поглощения других компаний и т. д.).
1.2 Сущность финансовой устойчивости и направления совершенствования использования финансовых ресурсов
Анализ финансового состояния представляет собой важную составную часть финансового менеджмента. Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Ее характеризуют стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их использованием в процессе текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности.
Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько эффективно предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, то есть отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с гocyдарством. B то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты.
Следовательно, содержание финансовой устойчивости определяют эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной производственно — коммерческой деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относятся, прежде всего, чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта.
Платежеспособность — это способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных, налоговых и иных операций платежного характера.
Удовлетворительная платежеспособность предприятия подтверждается определенными формальными признаками (рис. 1.4.).
Рисунок 1.4 — Формальные признаки удовлетворительной платежеспособности предприятия Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной (хронической). Последний ее тип может привести предприятие к банкротству.
Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства, т. е. быть кредитоспособным. Способность хозяйствующего субъекта своевременно осуществлять платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, преодолевать непредвиденные осложнения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных условиях свидетельствует о его устойчивом финансовом положении, и наоборот. Кредитоспособным считают предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет внутренних финансовых ресурсов.
За счет собственных доходов предприятие не только погашает ссудную задолженность перед банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но и инвестирует средства на капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или операционных издержек, то есть рентабельности. Следует иметь в виду, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (банкротом).
Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта — это состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности и минимальном уровне предпринимательского риска. В условиях финансовой устойчивости предприятие способно путем эффективного использования финансовых ресурсов обеспечить непрерывность процесса производства и реализации готовой продукции (работ, услуг), а также затраты по его расширению и обновлению.
Финансовая устойчивость предприятия зависит от результатов его производственно-коммерческой деятельности. Если успешно выполняются показатели бизнес-плана, то это позитивно влияет на финансовое состояние предприятия. В ином случае происходит повышение издержек производства, снижение выручки от реализации и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния организации и ее платежеспособности.
На финансовую устойчивость предприятия оказывает влияние множество факторов. В основу их классификации следующие признаки:
— по месту возникновения различают внешние и внутренние факторы;
— по важности результата — основные и второстепенные;
— по структуре — простые и сложные;
— по времени действия — постоянные и временные.
Внешние факторы связаны с общим состоянием макроэкономической обстановки в стране.
Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия. Приведем основные факторы, влияющие на финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта:
— положение предприятия на товарном и финансовом рынках;
— выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции;
— рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;
— степень зависимости от внешних инвесторов и кредиторов;
— наличие неплатежеспособных дебиторов;
— величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;
— размер оплаченного уставного капитала;
— эффективность коммерческих и финансовых операций;
— состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами;
— уровень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, маркетологов и других специалистов, их умение постоянно учитывать изменения внутренней и внешней среды и др.
Для оценки финансовой устойчивости предприятия проводят ее углубленный анализ на базе изучения абсолютных и относительных показателей.
Стоит отметить, что для эффективной деятельности предприятия необходимо проводить не только изучение финансовой устойчивости, но и полный анализ финансовых ресурсов предприятия, который включает в себя несколько элементов (рис. 1.5.) [17, с. 390].
Рисунок 1.5 — Элементы анализа финансовых ресурсов Кратко охарактеризуем каждый из выше представленных элементов анализа финансовых ресурсов.
Анализ структуры активов и пассивов баланса — это наглядная и достаточно простая оценка имущественного и финансового положения, а также динамики и основных тенденций развития предприятия на основе получения оперативной информации о его финансовом состоянии.
Основной задачей на данном этапе является отбор небольшого количества существенных и несложных в исчислении показателей, отслеживание их динамики, обнаружение «болевых» точек деятельности предприятия и тенденций его развития с тем, чтобы определиться с направлениями дельнейшего углубленного анализа [25, с. 405].
Основные процедуры предварительного этапа анализа и их характеристика отражены в таблице 1.3. 25, с. 406].
Таблица 1.3 — Характеристика этапов анализа имущественного положения предприятия
Этап | Характеристика | |
Чтение бухгалтерской (финансовой) отчетности | На данном этапе: определяют соотношение отдельных статей активов и пассивов баланса, отчета о прибылях и убытках, рассчитывают суммы отклонений в структуре основных статей баланса и отчета о прибылях и убытках по сравнению с предшествующим периодом (периодами); устанавливают взаимосвязи показателей основных форм финансовой отчетности; делаются предварительные выводы о характере изменений в имущественном и финансовом положении предприятия и их взаимной обусловленности. | |
Построение сравнительного аналитического баланса | На основе данных сравнительного аналитического на последующих этапах анализа проводится расчет и оценка динамики важнейших коэффициентов (параметров) деятельности предприятия, характеризующих его ликвидность, финансовую устойчивость, деловую и рыночную активность, рентабельность и др. | |
Анализ структуры, динамики структурной динамики имущества предприятия (его активов) | Предполагает анализ соотношения внеоборотных и оборотных активов, анализ состава, структуры и динамики внеоборотных и оборотных активов, анализ степени мобильности имущества предприятия (доля оборотных активов в составе имущества), анализ изменения имущественного положения предприятия в целом (сумма изменения валюты баланса) и оценка факторов, повлиявших на это изменение (расчленение этой суммы на отдельные составляющие) [22, с. 408] | |
Анализ структуры, динамики структурной динамики собственного капитала и обязательств предприятия | Включает в себя анализ соотношения собственных и заемных источников финансирования; анализ состава, структуры и динамики собственного капитала и обязательств предприятия; анализ соответствия структуры имущества предприятия структуре источников его финансирования. | |
Анализ баланса с точки зрения его неблагополучных («больных») статей | К больным статьям относятся имеющиеся убытки, просроченные кредиты и займы, просроченная дебиторская и кредиторская задолженность, просроченные векселя выданные и полученные. | |
Анализ динамичности развития предприятия | Предполагает анализ сравнительных темпов прироста выручки от продаж, активов, прибыли с целью определения степени эффективности использования предприятием своего имущественного потенциала. | |
финансовый платежеспособность капитал заемный
Важным на данном этапе анализа является построение сравнительного аналитического баланса предприятия, на основе которого производится анализ его имущественного положения и источников его финансирования, а также определяются важнейшие ключевые параметры деятельности предприятия [17, с. 117].
Следующим элементом анализа финансовых ресурсов является исследование источников финансовых ресурсов или анализ финансовой устойчивости.
Основными процедурами анализа финансовой устойчивости являются:
— анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости;
— анализ относительных показателей финансовой устойчивости (коэффициентов);
— выявление факторов и оценка их влияния на финансовую устойчивость предприятия.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и степень их обеспеченности основными экономически обоснованными источниками формирования (финансовая устойчивость в краткосрочном аспекте).
Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия отражены в таблице 1.4.
Таблица 1.4 — Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия
Показатель | Формула расчета по данным финансовой отчетности | Тип устойчивости и его характеристика | |
1 Излишек или недостаток собственных оборотных средств (?СОС), руб. | ?СОС = СОС — З | З? СОС Абсолютная финансовая устойчивость. Характеризуется высоким уровнем платежеспособности предприятия и его независимостью от внешних кредиторов | |
2 Излишек иди недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов (?СДИ), руб. | ?СДИ = СДИ — З | СОС ?З? СДИ Нормальная финансовая устойчивость. Характеризуется нормальной платежеспособностью. Это ситуация, когда производственные запасы формируются за счет собственных источников средств и долгосрочных займов и кредитов | |
3 Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов (?ОИФЗ), руб. | ?ОИФЗ = ОИФЗ — З | СДИ? З? ОИФЗ Минимально устойчивое финансовое состояние. Характеризуется тем, что производственные запасы формируются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов | |
4 Недостаток общей величины основных источников финансирования запасов (-?ОИФЗ), руб. | ?ОИФЗ = ОИФЗ — З | З? ОИФЗ Предкризисное финансовое состояние — когда у предприятия отсутствуют нормальные источники формирования запасов. Поэтому оно вынуждено использовать экономически необоснованные источники формирования запасов и затрат (просроченная кредиторская задолженность, просроченные кредиты и займы) | |
Так, для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя: наличие (излишек или недостаток) собственных оборотных средств, наличие (излишек или недостаток) собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат и общая величина основных источников формирования запасов и затрат. Эти показатели позволяют определить, к какому типу финансовой устойчивости принадлежит предприятие. Для более глубокой оценки финансовой устойчивости предприятия позволяет анализ относительных показателей финансовой устойчивости.
Таблица 1.5 — Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия
Показатель | Способ расчета | Рекомендуемое значение | Характеристика значения | |
ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ НЕЗАВИСИМОСТИ | ||||
1 Коэффициент автономии | СК (ЧА) / А | ? 0,5 | Характеризует в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственных средств | |
2 Мультипликатор собственного капитала | А / СК | 1−2 | Отражает соотношение всех средств, авансированных в предприятие, и его собственного капитала (активов) | |
3 Коэффициент финансовой зависимости (задолженности) | ЗК / СК | ? 1 | Плечо финансового рычага — характеризует, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, т. е сколько заемных средств привлекло на 1 руб. вложенных в активы собственных средств | |
4 Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент устойчивого финансирования) | (СК + ДО) / А | 0,75 — 0,9 | Характеризует долю имущества предприятия, связанного долгосрочными источниками их финансирования | |
5 Коэффициент иммобилизации имущества | ВНА / А | Имеет отраслевую специфику и индивидуален для каждого предприятия. | Показывает, какова доля внеоборотных активов в стоимости всех средств предприятия. Снижение коэффициента свидетельствует об увеличении мобильности имущества | |
6 Коэффициент маневренности | СОС / СК | 0,2 — 0,5 | Характеризует долю собственного капитала, инвестированного в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала предприятия, или насколько мобильны собственные источники средств предприятия с финансовой точки зрения | |
ПОКАЗАТЕЛИ СОСТОЯНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ | ||||
7 Коэффициент обеспеченности оборотных (текущих) активов собственными оборотными средствами | СОС / ОА | ? 0,1 | Характеризует степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, необходимыми для поддержания его финансовой устойчивости | |
8 Коэффициент маневренности функционального капитала | (ДС + КФВ) / СОС | 0 — 1 для нормально функционирующих предприятий | Характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств и быстрореализуемых финансовых вложений (ценных бумаг) | |
9 Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов | ОА / ВНА | Индивидуален для каждого предприятия; чем он выше, тем более мобильны его активы | Показывает, сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных | |
10 Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности | ?ДЗ /?КЗ | Индивидуален для каждого предприятия. | Характеризует соотношение расчетов по видам задолженности предприятия. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой неустойчивости предприятия | |
ПОКАЗАТЕЛИ СОСТОЯНИЯ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ | ||||
11 Индекс постоянного актива | ВНА / СК | Индекс постоянного актива + Коэффициент маневренности = 1 (при условии отсутствия в источниках финансирования долгосрочных займов и кредитов) | Показывает долю основных средств и прочих внеоборотных активов в источниках собственных средств предприятия; его увеличение возможно за счет снижения коэффициента маневренности, и наоборот | |
Кроме того, рассчитываются относительные коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость (таблица 1.6.).
Таблица 1.6 — Относительные коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость
Наименование показателя | Что характеризует | Способ расчета | Интерпретация показателя | |
Коэффициент финансовой независимости (Кфн) | Долю собственного капитала в валюте баланса | Кфн=СК/ВБ | ›0,5, указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников | |
Коэффициент задолженности (Кз) или финансовой зависимости | Соотношение между заемными и собственными средствами | Кз=ЗК/СК | 0,67 | |
Коэффициент финансирования (Кфин) | Соотношение между собственными и заемными средствами | Кфин=СК/ЗК | ?1, указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств | |
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко) | Долю собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах | Ко=СОС/ОА | ?0, чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики | |
Коэффициент маневренности (Км) | Долю собственных оборотных средств в собственном капитале | Км=СОС/СК | 0,2−0,5, чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия возможностей для маневра | |
Коэффициент постоянного актива (Кпа) | Долю собственного капитала, направляемую на покрытие немобильной части имущества | Кпа=ВОА/СК | Индивидуален для каждого предприятия | |
Коэффициент финансовой напряженности (Кф напр) | Долю заемных средств в валюте баланса заемщика | Кф напр=ЗК/ВБ | ?0,5, превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних источников финансирования | |
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдп зс) | Долю долгосрочных заемных источников в общей величине собственного и заемного капитала | Кдп зс=ДЗИ/(СК+ЗК) | 0,1−0,2, превышение верхней границы характеризует усиление зависимости предприятия от внешних кредиторов | |
Коэффициент соотношения мобильных и мобилизованных активов (Кс) | Сколько оборотных активов приходится на каждый рубль внеоборотных активов | Кс=ОА/ВОА | Индивидуален для каждого предприятия, чем выше значение, тем больше средств авансируется в оборотные активы | |
Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн) | Долю имущества производственного назначения в активах предприятия | Кипн=(ВОА+З)/А, где З-запасы, А-общий объем активов (имущества) | ?0,5, при снижении показателя ниже чем 0,5 необходимо привлечь заемные средства для пополнения имущества | |
Из таблиц 1.5 и 1.6. видно, что практически все коэффициенты финансовой устойчивости производны от структуры активов и пассивов, которая, в свою очередь, является отражением отраслевой принадлежности предприятия. Однако наряду с этим фактором на финансовую устойчивость предприятия оказывают влияние и другие (внутренние и внешние), в числе которых можно выделить следующие [30, с. 247]:
— тип производства и характер выпускаемой продукции (выполняемых работ, услуг);
— размер оплаченного уставного капитала предприятия;
— величина издержек, их структура и динамика по сравнению с периодами, в которых предприятия и его деятельность характеризовались относительной устойчивостью;
— состояние имущества и финансовых ресурсов предприятия;
— кредитная политика предприятия;
— экономические условия хозяйствования;
— платежеспособный спрос на производимую продукцию, оказываемые услуги;
— государственная налоговая и кредитная политика и т. п.
Третий этап анализа финансовых ресурсов — это исследование ликвидности и платежеспособности предприятия Платежеспособность предприятия — это его способность своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства, т. е. это некая моментная характеристика предприятия, отражающая наличие необходимой суммы свободных денежных средств для немедленного погашения требований кредиторов [33, с 521].
Под ликвидностью предприятия понимают способность быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства, что по времени соответствует сроку погашения обязательств [33, с 521].
Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия предполагает проведение определенных процедур (этапов), которые представлены на рис. 1.6. [34, с. 387].
Рисунок 1.6 — Этапы анализа ликвидности и платежеспособности предприятия Говоря о ликвидности, следует различать понятия «ликвидность активов» и «ликвидность баланса» .
Ликвидность активов — величина, обратная ликвидности баланса, характеризующаяся временем их превращения в денежные средства. При этом степень ликвидности конкретного актива определяется двумя факторами: скоростью трансформации и потерями собственника от снижения стоимости актива в результате экстренной продажи последнего.
Ликвидность баланса есть степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
Таким образом, для анализа ликвидности необходимо сравнить средства по активу, сгруппированные по степени убывания их ликвидности, и средства по пассиву, сгруппированные по степени срочности их погашения. Так, в зависимости от степени ликвидности активы предприятия подразделяются на четыре группы (таблица 1.7.) [34, с. 395].
Таблица 1.7 — Группы активов предприятия в зависимости от степени ликвидности
Класс активов | Обозначение | Характеристика | |
Первый класс | А1 | Это наиболее ликвидные активы, находящиеся в денежной форме, и краткосрочные финансовые вложения в части легко реализуемых ценных бумаг, депозитных вкладов в банках и других кредитных организациях. К ним относятся остатки денежных средств в рублевой и валютной кассе, остатки денежных средств на расчетных счетах предприятия и прочие денежные средства, а также краткосрочные финансовые вложения. | |
Второй класс | А2 | Это дебиторская задолженность краткосрочного характера, обусловленная нормальным течением производственного цикла, товары отгруженные (при определенных условиях) и прочие оборотные активы, а также не вошедшая в первую группу часть финансовых вложений. | |
Третий класс | А3 | Это медленно реализуемые активы, которые представлены запасами за вычетом расходов будущих периодов, долгосрочными финансовыми вложениями. К данной группе активов относят также налог на добавленную стоимость. | |
Четвертый класс | А4 | Это труднореализуемые активы первого раздела актива баланса, за исключением тех статей, которые вошли в вышеуказанные группы, а также включая дебиторскую задолженность долгосрочного характера. | |
Что же касается краткосрочных обязательств, которые будут соотноситься с активами первых двух групп, то к ним следует отнести все обязательства краткосрочного характера, включая краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства, а также долгосрочные обязательства в той их части, которая подлежит погашению в предстоящие 12 мес.
Характеристика пассивов предприятия по степени возрастания сроков погашения обязательств отражена в таблице 1.8.
Таблица 1.8 — Группы пассивов предприятия по степени возрастания сроков погашения обязательств
Группа | Обозначение | Характеристика | |
Первая группа | П1 | Представлена наиболее срочными из них (срок оплаты которых наступает в текущем месяце) — это кредиторская задолженность, прочие краткосрочные обязательства. | |
Вторая группа | П2 | Представлена краткосрочными пассивами (со сроком погашения свыше 1 мес.). К ним следует отнести краткосрочные кредиты и займы, прочие краткосрочные обязательства, не включенные в 1 группу, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов и др. | |
Третья группа | П3 | Включает в себя долгосрочные кредиты и займы. | |
Четвертая группа | П4 | Это постоянные пассивы, которые представлены собственными средствами предприятия за минусом расходов будущих периодов, включая доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов, а также другими пассивами, не вошедшими ни в одну из вышеуказанных групп. | |
В итоге указанные группы активов и пассивов сопоставляются в абсолютном выражении. Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и пассивов [33, с. 403]:
А1? П1;
А2? П2;
А3? П3;
А4? П4.
Таким образом, сравнение первых двух групп активов и обязательств позволяет установить текущую платежеспособность. Сравнение третьей группы активов и пассивов выражает перспективную ликвидность.
При этом выполнение трех вышеуказанных условий неизменно влечет за собой и выполнение четвертого балансирующего неравенства, которое подтверждает наличие у предприятия собственных оборотных средств и означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.
Невыполнение одного из первых трех условий неравенства свидетельствует о нарушении ликвидности баланса.
При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости. В реальной же ситуации, когда необходимо совершить платежи по обязательствам, менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные [33, с. 407].
Следующим этапом анализа ликвидности и платежеспособности является анализ относительных показателей — коэффициентов ликвидности и платежеспособности (таблица 1.9) [28, с. 207].
Ликвидность — легкость реализации, продажи, превращения материальных или иных ценностей в денежные средства для покрытия текущих финансовых обязательств.
Анализ ликвидности предприятия — анализ возможности для предприятия покрыть все его финансовые обязательства.
Платежеспособность — это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам.
При хорошем финансовом состоянии предприятие устойчиво платежеспособно; при плохом — периодически или постоянно неплатежеспособно.
Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами.