Понятие и принципы инвестиционной деятельности предприятия

/

Введение

финансовый инвестиция капитальный финансирование

Инвестиционная деятельность предприятий и организаций полностью или частично представляет собой их маркетинговую, проектную, изыскательскую, научно-исследовательскую, техническую, технологическую, экологическую, административно-правовую, хозяйственную, кадровую, а также в существенной части денежно-финансовую деятельность по поводу организации инвестиций как процесса создания новой стоимости, объединения капиталов, обеспечения эффективных капитальных и фондовых вложений.

Инвестиционная деятельность неразрывно связана с финансированием и составляет неотъемлемую часть финансово-хозяйственной деятельности. Финансовая сторона инвестиций — это есть форма проявления объективного содержания финансов предприятий и организаций.

Понятие инвестиций является многообразным и собирательным, специфичным. Оно выражает объективность накопления, развития хозяйства, что объективно присуще хозяйствующим субъектам и гражданам. Являясь важной экономической категорией, инвестиции выражают систему разнообразных экономических отношений. Являясь отчасти, но и во многом формой проявления категории «финансы», инвестиции выступают воплощением существования капитала и сбережений.

Выбранную тему считаю актуальной, так как инвестиционная деятельность — важная составная часть деловой активности государства, предприятий и организаций. Объектом исследования в данной работе является инвестиционная деятельность. Предметом исследования — основные принципы осуществления инвестиционной деятельности.

Целью при написании данной курсовой работы является — доскональное и многостороннее изучение понятий «инвестиции», «инвестиционная деятельность предприятия», а также связанных с этими понятиями аспектов и принципов инвестиционной деятельности.

Для этого необходимо выполнить следующие задачи:

— раскрыть экономическую сущность инвестиций и классифицировать их;

— изучить правовые основы инвестиционной деятельности в РФ;

— определить место инвестиционной политики в стратегии предприятия, а также факторы, влияющие её содержание.

— дать характеристику реальных инвестиций, как способа воспроизводства основного капитала;

— охарактеризовать основные источники инвестиционной деятельности и формы финансирования капитальных вложений.

— рассмотреть основные виды финансовых инструментов и дать определение инвестиционного портфеля, основных принципов его формирования.

Работа имеет три главы:

В первой главе рассматриваются главные понятия данной темы «инвестиции» и «инвестиционная деятельность». Даётся определение основных понятий, приводится классификация инвестиций по разным признакам, и рассматриваются главные составляющие инвестиционной деятельности: субъекты инвестиционных отношений и возможные объекты вложений. Здесь указываются правовые основы инвестиционной деятельности. Отдельным пунктом в главе рассматривается понятие инвестиционной политики предприятия, его взаимосвязь с общей стратегией предприятия, указаны факторы, влияющие на неё.

Вторая глава наиболее объёмная и посвящена основному виду инвестиционной деятельности предприятий — капитальным вложениям. Реальные инвестиции рассмотрены в ней, как способ воспроизводства основного капитала. Дана характеристика основных источников финансирования капитальных вложений, рассмотрены основные формы финансирования реальных инвестиций, уделено внимание такому перспективному методу финансирования, как лизинг. Отдельным пунктом рассматривается финансирование ремонта основных средств.

Третья глава посвящена финансовым инвестициям предприятий. Здесь дано понятие ценных бумаг, дан краткий обзор по их видам. Далее приводится понятие инвестиционного портфеля, как объекта управления финансовыми инвестициями.

В четвёртой главе рассматривается инвестиционная деятельность с позиций сегодняшнего дня. Цель: проанализировать информацию о состоянии инвестиционной деятельности за прошедший период по нашей стране и сделать выводы.

1. Понятие инвестиционной деятельности предприятия

1.1 Экономическая сущность и классификация инвестиций

Инвестиции — вложения денежных средств, ценных бумаг и иного имущества, имеющего денежную оценку, для получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. При этом прирост капитала должен быть достаточен, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции. По определению американского экономиста У. Шарпа, инвестирование представляет собой отказ от потребления благ сегодня с целью получения дохода в будущем.

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать такие задачи, как: расширение собственной предпринимательской деятельности за счёт накопления финансовых и материальных ресурсов; приобретение новых предприятий; диверсификация деятельности вследствие освоения новых областей бизнеса.

Классификация инвестиций по видам осуществляется по определённым признакам. Главным признаком классификации является объект вложения капитала на основании, которого выделяют реальные и финансовые (портфельные) инвестиции.

Реальные инвестиции (капитальные вложения) — составляют основу инвестиционной деятельности организации. Они представляют собой вложения капитала в воспроизводство основных средств, в нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением производственной деятельности.

Финансовые инвестиции означают вложение капитала в финансовые активы, включая все виды платёжных и финансовых обязательств. Они представляют собой вложение средств в различные финансовые инструменты, среди которых наибольшее значение имеют ценные бумаги: долевые (акции), и долговые (облигации). Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов направлено, прежде всего, на эффективное использование временно свободных денежных средств предприятия.

Следующий признак классификации инвестиций — период инвестирования, на основании которого выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала до одного года. Как правило, финансовые инвестиции предприятий являются краткосрочными. Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение дохода предприятию (организации) в течение периода, превышающего один год, то есть основной формой долгосрочных инвестиций служат капитальные вложения в воспроизводство основных фондов.

По характеру участия фирмы в инвестиционном процессе выделяют прямые и косвенные инвестиции. В случае прямых инвестиций необходимо непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения капитала. Это капитальные вложения в уставные фонды других предприятий и в некоторые виды ценных бумаг. Косвенные инвестиции подразумевают участие в процессе выбора объекта инвестирования посредника, например коммерческого банка, инвестиционного фонда.

В зависимости от формы собственности инвестируемых средств различают частные и государственные инвестиции. Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц и предприятий (организаций) негосударственных форм собственности. Государственные инвестиции — это вложения средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

По региональному признаку инвестиции подразделяются на вложения средств внутри страны и за рубежом.

Также инвестиции можно классифицировать по уровню инвестиционного риска.

Безрисковые инвестиции характерны вложением средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала и имеется реальная возможность получить прибыли.

Низкорисковые инвестиции — вложение средств в такие объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня.

Среднерисковые инвестиции — вложение средств в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню.

Высокорисковые инвестиции характерны тем, что уровень риска по таким объектам выше среднерыночного.

Спекулятивные инвестиции определяются тем, что вложения осуществляются в наиболее рисковые активы (часто это новые предприятия), где ожидается получение максимального дохода.

Наиболее рисковыми являются инвестиции в сфере научных исследований и разработок. Здесь трудно оценить потребность в ресурсах и будущие результаты. Различные формы финансовой поддержки данного вида инвестиций осуществляют из федерального бюджета и специальных государственных внебюджетных фондов. Менее рисковыми являются вложения в отрасли (сферы бизнеса) с достаточно устойчивым рынком сбыта товаров и услуг. Самыми надёжными в настоящее время в России считают инвестиции в отрасли топливно-энергетического комплекса в сфере импортозамещения.

1.2 Правовая основа инвестиционной деятельности в России. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность в Российской Федерации определяется Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999. Согласно этому закону, инвестиционной деятельностью признаются вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации) и другие участники инвестиционного процесса. В роли субъектов инвестиционной деятельности могут выступать физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации. Субъекты вправе совмещать функции двух и более субъектов инвестиционной деятельности. Отношения между субъектами строятся на основе договора и (или) государственного контракта. Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация финансовых вложений. В состав инвестиционной сферы включаются:

— сфера капитального строительства, где происходит вложение в основные средства производственного и непроизводственного назначения. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан в индивидуальном и кооперативном жилищном строительстве и других субъектов инвестиционной деятельности;

— инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

— сфера обращения финансового капитала: денежного, ссудного и финансовых обязательств в различных формах.

Основной субъект инвестиционной деятельности — это инвестор, осуществляющий вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование.

С учётом направленности основной хозяйственной деятельности инвесторов можно разделить на индивидуальных и институциональных. Индивидуальный инвестор — это физическое или юридическое лицо, осуществляющее вложения средств в форме инвестиций для развития основной производственной деятельности. Институциональный инвестор — это финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность (инвестиционные компании, инвестиционные фонды, специализирующиеся на операциях с ценными бумагами).

В зависимости от целей инвестирования выделяют стратегических и портфельных инвесторов. Стратегический инвестор, осуществляя инвестиции, преследует цель — приобретение контрольного пакета акций или преобладающую долю уставного капитала предприятия для получения возможности реально управлять ими. Портфельный инвестор вкладывает инвестируемые средства в разнообразные объекты инвестирования с целью получения текущего дохода или прироста капитала.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционных проектов. В случае если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности. В случае если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, отношения между ним и инвестором определяются договором (решением) об инвестировании. Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников.

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:

— вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды во всех отраслях экономики;

— ценные бумаги (акции, облигации и др.);

— целевые денежные вклады;

— научно-техническая продукция и другие объекты собственности;

— имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Аналогичные объекты включают и иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству Российской Федерации.

Инвестиционная деятельность иностранных инвесторов регулируется Федеральным законом от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Иностранная инвестиция — вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, в том числе денег, ценных бумаг, иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации. Прямая иностранная инвестиция — приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ, вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ. Приоритетным инвестиционным проектом с участием иностранного капитала признается инвестиционный проект, в котором суммарный объем иностранных инвестиций составляет не менее 1 млрд. рублей, или доля иностранных инвестиций в уставном капитале коммерческой организации с иностранными инвестициями составляет не менее 100 млн. рублей. Осуществление капитальных вложений в объекты предпринимательской деятельности на территории РФ за счет доходов или прибыли иностранного инвестора (или коммерческой организации с иностранными инвестициями) называется реинвестированием.

Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России посредством:

— долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими и физическими лицами Российской Федерации;

— создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;

— приобретения предприятий, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое по законодательству Российской Федерации может принадлежать иностранным инвесторам;

— приобретения прав пользования землей и другими природными ресурсами;

— предоставления займов, кредитов, имущества и других имущественных прав.

Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности.

В соответствии с законодательством, действующим на территории Российской Федерации, государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности, защиту инвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы. Применение таких мер, возможно, лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестированного имущества, включая упущенную выгоду, и только на основе законодательных актов РФ и субъектов Федерации.

1.3 Инвестиционная политика в стратегии предприятия. Факторы, определяющие содержание инвестиционной политики предприятия

Инвестиционная политика — составная часть общей стратегии субъекта инвестиционной деятельности. Инвестиционная политика представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами её развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей её достижения.

Общую стратегию предприятия можно представить как генеральное направление (программу, план) деятельности предприятия, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению определённых целей и получению ожидаемого хозяйственного эффекта. Стратегии предприятия строятся по иерархическому принципу. Это означает, что все разрабатываемые предприятием частные стратегии подчиняются стратегии развития предприятия в целом и скоординированы между собой.

Процесс разработки инвестиционной политики является важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия, основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели развития система функциональных стратегий в разрезе отдельных видов деятельности способы формирования и распределения ресурсов.

При разработке инвестиционной политики следует руководствоваться следующими принципами:

— достижение экономического, научно-технического или социального эффекта; при этом для объекта инвестирования используются конкретные методы оценки эффективности; на основе выполненных оценок осуществляется отбор по определенным критериям наиболее предпочтительных инвестиционных проектов;

— получение предприятием наибольшей прибыли на вложенные средства при минимальных инвестиционных затратах;

— рациональное использование инвестиций;

— поиск вариантов привлечения выгодных субсидий, инвестиций, льготных кредитов частных иностранных инвесторов, а также и международных финансово-кредитных организаций;

— обеспечение минимизации инвестиционных рисков в процессе осуществления конкретных инвестиционных проектов;

— обеспечение ликвидности инвестиций при изменении внешней инвестиционной среды; учет вероятности воздействия негативных факторов, когда приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективных проектов.

Разработка инвестиционной политики играет большую роль в обеспечении эффективного развития организации. Разработанная инвестиционная политика: во-первых, обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и инвестиционных целей;

во-вторых, позволяет реально оценить инвестиционные возможности организации, обеспечить максимальное использование его внутреннего инвестиционного потенциала и возможность активного маневрирования инвестиционными ресурсами;

в-третьих, обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, возникающих в процессе динамических изменений факторов внешней инвестиционной среды;

в-четвертых, учитывает заранее возможные варианты развития неконтролируемых организацией факторов внешней инвестиционной среды и позволяет свести к минимуму их негативные последствия для деятельности организации;

в-пятых отражает сравнительные преимущества организации в инвестиционной деятельности в сопоставлении с его конкурентами;

и последнее, она обеспечивает четкую взаимосвязь стратегического, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью организации.

Содержание и этапы формирования инвестиционной политики предприятия иллюстрирует следующая схема:

Рис. 1. Содержание и основные этапы формирования инвестиционной политики предприятия Основные факторы, влияющие на инвестиционную политику:

— финансовое состояние предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное);

— технический уровень производства, наличие современного оборудования; степень износа активной части основных фондов и т. п.;

— возможность получения оборудования по лизингу;

— наличие собственных финансовых ресурсов, возможности получения недорогих кредитов и займов;

— конъюнктура рынка капитала;

— льготы, получаемые инвестором от государства;

— условия страхования и получения соответствующих гарантий от некоммерческих рисков;

— налоговое окружение — налоги и другие обязательные платежи;

— условно-постоянные и условно-переменные издержки предприятия, в том числе на производство и сбыт продукции;

— цены на продукцию и выручка от продаж.

При разработке инвестиционной политики рекомендуют определять общий объём капиталовложений, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных финансовых ресурсов с финансового рынка.

2. Инвестиции в основной капитал и во внеоборотные активы

2.1 Реальные инвестиции как способ воспроизводства основного капитала

Функционирование основных средств и нематериальных активов ограничено сроком их службы, по истечении которого они выбывают из оборота, что вызывает необходимость их обновления, замены и модернизации. Различают простое и расширенное воспроизводство основного капитала.

Под простым воспроизводством понимается приобретение или строительство основных фондов и нематериальных активов в размерах, соответствующих сумме начисленного износа.

Под расширенным воспроизводством понимается приобретение или строительство основных фондов в размерах превышающих сумму начисленной за период их службы амортизации.

Одной из форм воспроизводства основных (производственных) фондов является капитальный ремонт, который частично возмещает износ средств за счёт замены изношенных конструкций деталей более прочными и (или) экономичными, значительно улучшающими эксплуатационные показатели ремонтируемых объектов.

Процесс простого и расширенного воспроизводства осуществляется посредством реальных инвестиций (капитальных вложений).

Реальные инвестиции (капитальные вложения) — это авансирование денежных средств в материальные и нематериальные активы. Материальные инвестиции связаны с приобретением или созданием элементов основного капитала и осуществляются, как правило, в рамках инвестиционного проекта. Нематериальные инвестиции осуществляют при создании нематериальных благ, то есть вложения средств в подготовку и переподготовку кадров, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), создание промышленных образцов новой продукции и др. Вложения в нематериальные активы, связанные с проведением НИОКР, выделяют в самостоятельную группу инновационных инвестиций, а все вложения, осуществляемые для повышения уровня знаний, включают в подгруппу интеллектуальных инвестиций.

Основные формы реального инвестирования можно проиллюстрировать следующей схемой (рис 2.):

/

Рис. 2. Формы реального инвестирования Под новым строительством принято понимать возведение нового объекта с законченным технологическим циклом по типовому или индивидуально разработанному проекту, который после ввода в эксплуатацию будет иметь статус юридического лица. Как правило, к новому строительству предпринимательская фирма прибегает в случае необходимости увеличения объемов производственно-хозяйственной деятельности или в целях осуществления диверсификации основной деятельности фирмы.

В результате расширения фирмы осуществляется возведение новых объектов производственного назначения на новых площадях в дополнение к уже действующим или расширение отдельных производственных зданий и помещений. Расширение осуществляется в том случае, если для размещения дополнительного или нового оборудования не хватает имеющихся производственных мощностей.

Реконструкция — это проведение строительно-монтажных работ на действующих площадях без остановки основного производства с частичной заменой оборудования — морально устаревшего и физически изношенного. Реконструкция осуществляется обычно в целях увеличения производственного потенциала предпринимательской фирмы, значительного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т. п. Реконструкция может осуществляться также и в целях изменения профиля предпринимательской фирмы и организации выпуска новой продукции на уже существующих производственных площадях.

Техническое перевооружение — это мероприятия, направленные на замену и модернизацию оборудования, при этом расширение производственных площадей не осуществляется. Чаще всего техническое перевооружение осуществляется путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым. Техническое перевооружение осуществляется с целью обеспечения роста производительности труда и объема выпускаемой продукции, улучшения качества производимой продукции, а также совершенствования условий и организации труда.

Такая форма инвестирования, как приобретение предприятий, осуществляется только крупными предпринимательскими фирмами, так как требует большого объема инвестируемых средств. Данная форма инвестиций приводит к возрастанию совокупной стоимости активов обоих предприятий и дает им определенные преимущества перед конкурентами, за счет взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, за счет появления возможностей снижения уровня затрат путем экономии на крупнооптовых закупках сырья и материалов, за счет совместного использования сбытовой сети и т. п.

Достижение высоких темпов и качества экономического развития, повышения конкурентоспособности продукции не возможно представить без вложений в нематериальные активы. Увеличение конкурентоспособности обеспечивается активизацией инновационных процессов — внедрением в производство новых технологий, включая ресурсосберегающие, и расширением выпуска инновационной продукции, имеющие лучшие потребительские свойства и способной успешно конкурировать на внутреннем и внешнем рынках с зарубежными аналогами.

Долгосрочные инвестиции в нематериальные активы предназначены для расширения научно-технического потенциала предприятий. Они принадлежат им на праве собственности и способны приносить доход.

К нематериальным активам, в частности, относят: исключительное право патентообладателя на изобретения, промышленные образцы, исключительное авторское право на программы для ЭВМ, базы данных, исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, владение ноу-хау, деловая репутация фирмы и др.

Выбор конкретной формы реального инвестирования определяется: задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации деятельности фирмы; возможностями внедрения новых технологий; наличием собственных инвестиционных ресурсов и (или) возможностью использования заемных или привлеченных ресурсов.

2.2 Источники инвестиционной деятельности, осуществляемой в виде капитальных вложений

Система финансового обеспечения инвестиционной деятельности предприятий базируется на определённых источниках её финансирования.

Под источником средств понимают конкретный вид финансовых ресурсов, который позволяет осуществлять инвестиционную деятельность.

Источники инвестиций подразделяются на внутренние и внешние.

Рис. 3. Система финансирования инвестиционной деятельности Среди внутренних источников инвестиционной деятельности ведущая роль принадлежит прибыли и амортизации.

Прибыль.

После уплаты налогов и других обязательных платежей из прибыли в бюджетный фонд государства у предприятий остаётся чистая прибыль. Часть её предприятие вправе направить на финансирование инвестиций. Эту часть прибыли можно использовать на долгосрочные инвестиции в составе фонда накопления или иного аналогичного фонда, создаваемого на предприятии.

Амортизационные отчисления.

Амортизация — второй крупный и наиболее стабильный источник финансового обеспечения капитальных вложений. В отличие от прибыли данный источник не зависит от финансовых результатов деятельности предприятий. Амортизационные отчисления призваны обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство основного капитала.

Предприятие вправе использовать амортизационные отчисления на: приобретение машин и оборудования; модернизацию и обновление выпускаемой продукции для повышения уровня её конкурентоспособности; реконструкцию и расширение действующего производства; приобретение нематериальных активов и др.

Необходимо заметить, что в России амортизационные отчисления зачастую теряются из-за инфляции или из-за нецелевого использования. Поэтому одной из важных мер по повышению внутренней инвестиционной активности могла бы стать антиинфляционная защита амортизационного фонда путем регулярной индексации балансовой стоимости основных средств.

Среди внешних источников следует более подробно остановиться на: бюджетном финансировании, бюджетном кредитовании, банковском кредитовании, на предоставлении инвестиционного налогового кредита, а также рассмотреть такой источник, как иностранные инвестиции.

Бюджетное финансирование.

Затраты на финансирование государственных инвестиций находят отражение в федеральном бюджете и в бюджете субъектов РФ.

Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет федерального бюджета, образуют государственные инвестиционные программы. Решения об использовании средств федерального бюджета для финансирования проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, принимают после заключения Правительства РФ на основе соответствующих международных соглашений.

Перечень строек и объектов для федеральных государственных нужд формирует Минэкономразвития РФ ежегодно для каждого государственного заказчика раздельно по ведомственной, функциональной и экономической классификации федерального бюджета.

Органы исполнительной власти субъектов РФ определяют перечни строек, подлежащих финансированию за счет региональных бюджетов.

Министерство финансов РФ и его территориальные органы осуществляют контроль за целевым использованием средств федерального бюджета, выделенных на государственные капиталовложения.

Государственные заказчики несут в соответствии с Бюджетным кодексом РФ ответственность за целевое и эффективное использование выделенных им средств, ввод в действие объектов в установленные сроки, своевременное предоставление отчетности о выполненных работах и оказанных услугах.

Бюджетный кредит.

Бюджетный кредит может быть предоставлен юридическому лицу, которое не является государственным или муниципальным предприятием, на основании договора, заключенного в соответствии с ГК РФ, при условии предъявления заемщиком обеспечения своего обязательства по возврату данного кредита.

Способами обеспечения исполнения обязательства по возврату бюджетного кредита могут быть только банковские гарантии, поручительства, залог имущества, включая акции, иные ценные бумаги, паи, в размере не менее ста процентов предоставленного кредита. Обеспечение исполнения обязательств должно иметь высокую степень ликвидности. Оценку имущества, предоставленного в обеспечение бюджетного кредита, осуществляют в соответствии с законодательством РФ.

Обязательным условием предоставления бюджетного кредита служит проведение предварительной проверки финансового состояния заемщика финансовым органом. Последний осуществляет также проверку целевого использования кредита.

Бюджетный кредит выдают на условиях возмездности и возвратности. Возврат предоставленных юридическим лицам бюджетных кредитов, а также плату за пользование ими приравнивают к платежам в бюджет.

Банковский кредит

Коммерческие банки, располагающие достаточно крупным капиталом, имеют возможность предоставлять предприятиям-заемщикам долгосрочные кредиты на срок свыше одного года. Подобные кредиты выдают заемщикам на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства.

Инвестиционное кредитование выражает целевое предоставление средств заемщикам для реализации проектов, обеспечивающих достижение конкретных целей получателей кредита. Источником погашения последнего служат денежные потоки от текущей деятельности ссудополучателя, а также чистые денежные поступления, генерируемые проектом.

Для инвестиционного кредитования проектов характерны следующие особенности:

— отсутствие четкого разделения риска между кредитором и заемщиком. Последний несет ответственность по всем проектным рискам;

— банк-кредитор сохраняет право полной компенсации всех обязательств заемщика;

— банк-кредитор не участвует в распределении прибыли предприятия-заемщика;

— права и ответственность сторон по кредитной сделке регулируют кредитным договором, заключаемым между равноправными партнерами — банком и предприятием-ссудополучателем.

В кредитном договоре предусматривают следующие условия: объем выдаваемой ссуды; сроки и порядок ее использования; процентные ставки; формы обеспечения обязательств по кредиту; перечень документов, предоставляемых банку для оформления кредита, и др.

Для осуществления последующего контроля за выполнением условий кредитного договора и договора залога специалисты банка проверяют целевое использование кредита, его обеспечение (включая наличие предмета залога), своевременность погашения кредита и начисления процентов по нему.

В случае несоблюдения сроков строительства и неэффективного использования выданного кредита банк применяет к заемщику экономические санкции, предусмотренные в кредитном договоре.

Инвестиционный налоговый кредит

Инвестиционный налоговый кредит выражает изменение срока уплаты налога, при котором предприятию предоставляют возможность в течение фиксированного срока и в определенных пределах понижать платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Порядок и условия предоставления кредита определены Налоговым кодексом РФ.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляют налогоплательщику соответствующего налога при наличии хотя бы одного из следующих условий:

1) проведение организацией научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ либо технического перевооружения действующего производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами;

выполнение данной организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставлению особо важных услуг населению;

осуществление этой организацией инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья и материалов.

Суммы, на которые понижают платежи по налогу, не могут превышать 50% общей суммы причитающихся платежей по данному налогу.

Прямые иностранные инвестиции

Прямые иностранные инвестиции направляют в принимающие страны путем: создания новых предприятий; покупки или поглощения существующих компаний; формирования свободных экономических зон (СЭЗ), направленного на активное привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны; привлечения иностранного капитала на основе концессии или соглашений о разделе продукции; создания предприятий с иностранным участием, в том числе за счет продажи зарубежным инвесторам акций отечественных акционерных компаний.

Характерные черты прямых иностранных инвестиций:

— при прямых зарубежных инвестициях инвесторы лишаются возможности быстрого ухода с рынка;

— большая сумма вложений капитала и высокий уровень предпринимательского риска, часто превышающий эти параметры при портфельных инвестициях;

— более длительный срок капиталовложений, что предпочтительнее для страны-импортера иностранного капитала.

2.3 Формы финансирования капитальных вложений

В зависимости от того, какие источники финансирования привлекает предприятие для финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют следующие формы финансирования: самофинансирование, акционирование, инвестиционное кредитование; финансовую аренду (лизинг); комбинированное (смешанное) финансирование.

Содержание самофинансирования заключается в том, что за счет амортизационных отчислений, чистой прибыли и других собственных источников предприятие осуществляет капитальные затраты по расширенному воспроизводству основного капитала и реализует социальные программы.

Собственные источники финансирования долгосрочных инвестиций характеризуют следующими позитивными моментами:

— простотой и быстротой привлечения;

— высокой отдачей в виде нормы прибыли на вложенные средства, так как отпадает необходимость в уплате ссудного процента по заемному капиталу;

— значительным снижением риска неплатежеспособности и угрозы банкротства предприятия;

— полным сохранением управления предприятием со стороны первоначальных собственников (учредителей), если они эффективны.

Собственные средства имеют определенные недостатки:

— ограниченный объем привлечения, особенно при реализации крупномасштабных инвестиционных проектов;

— высокая стоимость привлечения в сравнении с альтернативными заемными средствами формирования инвестиционных ресурсов. Например, стоимость нераспределенной прибыли обычно приравнивают к цене акционерного капитала, и она может оказаться выше альтернативных источников финансирования капитальных затрат (таких как финансовый лизинг или банковский кредит);

Акционирование как метод финансирования долгосрочных инвестиций обычно используют для реализации перспективных проектов при региональной и отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности. В зарубежных корпорациях акционерный капитал нередко покрывает не только начальные капиталовложения, но и потребность в приросте оборотного капитала инициатора проекта.

Инвестиционное кредитование означает возможность получения долгосрочных банковских кредитов на приемлемых условиях для финансирования капиталовложений в основной капитал предприятий. Долгосрочные кредиты коммерческих банков направляют сейчас в реальные и быстрореализуемые проекты с высокой нормой доходности.

Заемный капитал характеризуют следующие позитивные особенности:

— большой объем его привлечения, часто превышающий объем собственных средств;

— способность генерировать прирост чистой рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага;

— более низкая стоимость по сравнению с акционерным капиталом за счет обеспечения «налогового щита», то есть изъятия суммы процентов за кредит из налоговой базы при уплате налога на прибыль и других обязательных платежей в бюджетный фонд;

К недостаткам заемного финансирования можно отнести следующее:

— применение заемного капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски (риски утраты финансовой устойчивости и платежеспособности);

— активы, образованные за счет заемного капитала, генерируют более низкую (при прочих равных условиях) норму прибыли, так как она существенно снижается в результате обслуживания долга кредиторам;

Финансовую аренду (лизинг) используют при недостатке собственных средств для реальных инвестиций, а также при капиталовложениях в объекты со сравнительно небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии. По экономической природе лизинг — разновидность долгосрочного кредита, предоставляемого лизинговой компанией (лизингодателем) лизингополучателю в товарной форме и погашаемого в рассрочку (посредством регулярных лизинговых платежей).

Лизинг — это перспективный метод привлечения денежных ресурсов для обновления активной части основного капитала предприятий. Благодаря лизингу лизингополучатель быстро приобретает необходимое ему оборудование, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные инвестиционные ресурсы. Лизинговые операции получили широкое распространение во всем мире. Развитие лизинга способствует решению таких задач, как обновление основных производственных фондов, повышение конкурентоспособности продукции и эффективности инвестиций, внедрение научно-технических достижений.

Классическая схема лизинга предполагает наличие трех участников: предприятия — производителя оборудования, арендодателя — лизинговой фирмы (компании) и арендатора — лизингополучателя.

Благодаря лизингу предприятия имеют возможность использовать необходимые средства производства без крупных капиталовложений. Лизинг обладает существенными преимуществами перед другими формами инвестирования в основной капитал предприятий: частично устраняет риск потерь, связанных с моральным износом оборудования; снижает налогооблагаемую прибыль лизингополучателя; избавляет предприятие от непроизводительных затрат на содержание оборудования, временно простаивающего вследствие сезонности и цикличности производства; предотвращает иные формальности, неминуемые при получении кредита в банке, что очень важно для малых и средних предприятий, не обладающих достаточной кредитоспособностью; дает возможность составить гибкий график лизинговых платежей в соответствии с операционным циклом и потоком денежной наличности у лизингополучателя.

Повышение уровня автоматизации и механизации процессов производства и управления повлекло за собой значительный рост капиталовложений в наукоемкие производства и резкую смену основных производственных фондов. В этих условиях лизинг стал крайне полезен. Кроме того, в сложившейся ситуации, когда резко повысилось значение фактора мобильности, способности быстро привлечь необходимые ресурсы, лизинг стал средством решения не только текущих, но и долговременных задач, важным источником получения дополнительных прибылей.

Комбинированное (смешанное) финансирование основано на различных комбинациях вышеуказанных методов и может быть реализовано при всех формах инвестирования в основной капитал.

2.4 Финансирование ремонта основных средств

Ремонт служит одной из форм восстановления (воспроизводства) основных средств. Под ремонтом понимают комплекс операций по восстановлению исправности технических средств или их составных частей с учетом использования возможностей улучшения их параметров (производительности, мощности, надежности).

При капитальном ремонте оборудования и транспортных средств производят полную разборку агрегата, ремонт базовых и корпусных деталей и узлов, замену и восстановление всех изношенных деталей и узлов на новые и более экономичные, улучшающие эксплуатационные возможности ремонтируемых объектов. При разборке могут быть получены пригодные для дальнейшего использования материалы, запасные части и другие материальные ценности. Они должны быть оприходованы, оценены и отражены в бухгалтерском учете. В дальнейшем их можно использовать для ремонта основных средств.

Затраты по ремонту основных средств отражают в первичных документах по учету операций отпуска (расхода) материальных ценностей, начисления оплаты труда, задолженности поставщикам за выполненные работы по капитальному ремонту и иные расходы. Способ отражения затрат по капитальному ремонту в издержках производства (обращения) зависит от способа осуществления ремонтных работ.

Так, при подрядном способе эти затраты показывают в бухгалтерском учете по дебету счета, на котором их собирают в корреспонденции с кредитом счетов по учету расчетов. При хозяйственном способе — по дебету счетов учета издержек производства в корреспонденции с кредитом счетов произведенных затрат.

Для равномерного включения предстоящих расходов на ремонт основных средств в издержки производства отчетного периода предприятие вправе создавать резерв расходов на капитальный ремонт. При формировании данного резерва в производственные издержки включают сумму отчислений, определенную исходя из сметной стоимости ремонта. Например, годовая смета затрат на ремонтные работы составляет 8,4 млн руб., тогда ежемесячная сумма резервирования будет равна 0,7 млн руб. (8,4 млн руб./12 мес).

Оплата ремонтных работ при подрядном способе их производства осуществляются с расчетного счета предприятия при наличии заключенного с подрядчиком договора, сметно-технической документации и акта приемки выполненных работ. Таким образом, основным источником финансирования ремонтов основных средств являются собственные средства предприятия и специально созданные на эти цели резервные фонды.

3. Финансовые инвестиции предприятий

Финансовые инвестиции означают вложение капитала в финансовые активы, включая все виды платёжных и финансовых обязательств. Они представляют собой вложение средств в различные ценные бумаги. Ценная бумага — это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Основными видами ценных бумаг являются следующие.

Акции — это эмиссионные ценные бумаги, закрепляющие права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на продажу на фондовом рынке; на участие в управлении акционерным имуществом, имущественное право.

Облигации — это эмиссионные ценные бумаги, устанавливающие отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим бумаги (должником). Владелец облигаций имеет право на получение оговоренной суммы через определённый срок и выплату процентов в установленные сроки.

Вексель — письменное денежное обязательство должника строго установленной формы, дающее его владельцу безусловное право при наступлении срока требовать от должника уплаты оговоренной в нём суммы.

Казначейские обязательства — ценные бумаги, дающие держателю право на получение фиксированной суммы в качестве выплаты основного долга и дохода с купона.

Варранты — производные ценные бумаги, выражающие льготное право на покупку акций эмитента в течение определённого (обычно несколько лет) периода по определённой цене.

Опцион — краткосрочные ценные бумаги, дающие право её владельцу купить или продать другую ценную бумагу в течение определённого периода по определённой цене контрагенту, который за денежное вознаграждение принимает на себя обязательство реализовать это право.

Фьючерсные контракты — это краткосрочные контракты на покупку или продажу определённой ценной бумаги по определённой цене в течение обусловленного между сторонами периода. Если владелец опциона может отказаться от своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

Вложение временно свободных денежных средств в ценные бумаги, как правило, осуществляется либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью установления финансового контроля за деятельностью других компаний путём приобретения их пакета акций, который позволяет осуществлять такой контроль.

Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов (акции, облигации) — направлено, прежде всего, на эффективное использование временно свободных денежных средств предприятия.

Вложение денежных средств в уставные фонды других предприятий и организаций, в какой то степени сродни реальному инвестированию, но является более оперативной и менее капиталоёмкой. Основная цель вложения капитала в уставные фонды других компаний — установление финансового влияния на эти компании с целью обеспечения стабильной работы для самой предпринимательской фирмы. Для предприятия эта форма финансового инвестирования несёт следующие положительные моменты:

— усиление стратегических хозяйственных связей с теми контрагентами, в формировании уставного капитала которых предприятие принимает участие;

— возможность развития собственной производственной инфраструктуры;

— возможность использования различных форм отраслевой и товарной диверсификации основной деятельности предприятия;

— расширение возможностей сбыта продукции;

— возможность проникновения на другие региональные рынки и т. п.

Ценные бумаги разного вида, разного срока действия, разной ликвидности, различной степенью риска и доходности управляемые фирмой, вложившей в них деньги, как единое целое формируют портфель ценных бумаг.

В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Смысл портфеля — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. Основная цель формирования инвестиционного портфеля — обеспечение реализации основных задач финансового инвестирования фирмы путём подбора наиболее доходных и наименее рисковых ценных бумаг. С учётом основной цели инвестором строится система локальных целей формирования инвестиционного портфеля, основными из которых являются:

— достижение определённого уровня доходности, которое предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде, как правило, с заранее установленной периодичностью;

— прирост капитала, который обеспечивается при инвестировании средств в объекты, которые характеризуются увеличением их стоимости во времени;

— минимизация инвестиционных рисков, означает неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Подбор объектов, по которым наиболее вероятны возврат капитала и получение дохода планируемого уровня, и позволяет достичь указанной цели.

— обеспечение достаточной ликвидности инвестируемых средств предполагает возможность быстрого, безубыточного обращения инвестиций в наличные деньги, или возможность их быстрой реализации.