Понятие листинга и котировки ценных бумаг

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ ГОУ ВПО ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Кафедра «Экономики и финансов»

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА по дисциплине: «Рынок ценных бумаг»

с использованием компьютерной обучающей программе Исполнитель:

Маковеева Юлия Владимировна Руководитель:

Новикова Т.А.

ВЛАДИМИР 2014

План Введение

1. Листинг в системе биржевой торговли, котировки ценных бумаг и биржевые индексы

1.1 Понятие листинга и котировки ценных бумаг

1.2 Биржевые индексы и методы их расчета Заключение Тест Задача Список литературы

Введение

Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала. С помощью ценных бумаг денежные сбережения юридических и физических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию.

К котировке на фондовой бирже допускаются только ценные бумаги, которые прошли листинг, т. е. удовлетворяют определенным требованиям, предъявляемым к ценным бумагам данной биржей. Котировальный список — это список ценных бумаг, допущенных для торговли профессиональным организатором рынка. На разных биржах существуют различные критерии допуска ценных бумаг к котировке. Это правовой статус ценных бумаг, минимальное количество акций, способы распределения акций у акционеров и т. п. При этом могут учитываться такие неформальные моменты, как значимость компании для национальной экономики, ее положение в отрасли, стабильность и устойчивость хозяйствования и пр.

В России с кон. 1992;1993 гг. несколько фондовых бирж, претендующих на ведущее положение на рынке ценных бумаг (например, Московская центральная фондовая биржа и др.) объявили о введении листинга, однако, практического значения это не имело, т.к. российские биржи страдают от отсутствия товаров. Практическое применение листинг нашел в подсчете биржевых индексов, разработанных различными информационными агентствами, инвестиционными или брокерскими фирмами.

В данной контрольной работе, рассмотрим механизм функционирования биржи. Определим роль листинга в системе биржевой торговли, дадим понятие котировки ценных бумаг и биржевых индексов.

1. Листинг в системе биржевой торговли, котировки ценных бумаг и биржевые индексы

1.1 Понятие листинга и котировки ценных бумаг листинг биржевой вексель бумага Лимстинг (от англ. list — список) — совокупность процедур включения ценных бумаг в биржевой список (список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам), осуществление контроля над соответствием ценных бумаг установленным биржей условиям и требованиям. Листингом часто называют сам биржевой список. Ценные бумаги признаются прошедшими процедуру листинга после осуществления экспертизы документов и включения ценной бумаги в котировальный лист первого или второго уровня.

Итак, в соответствии с Федеральным Законом «О рынке ценных бумаг», листинг — это включение ценных бумаг в котировальный список[1]. Список ценных бумаг, допущенных к торгам, раскрывается в соответствие со структурой, утвержденной Приказом ФСФР России № 10−78/пз-н от 28.12.2010 г. «Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг»

Котировальный список — это список ценных бумаг, допущенных для торговли профессиональным организатором рынка.

Процедура листинга выглядит следующим образом: сначала компания заполняет бланк заявки на листинг. Это, по существу, анкета, с помощью которой биржа получает детальную информацию о заявителе и его операциях. Заявитель должен огласить все факты материального характера его бизнеса. К заявлению прилагаются копии устава, последнего проспекта эмиссии, финансовых сводок, включая сводку прибылей и убытков за последние годы, образцов акционерных сертификатов, годовых отчетов и заключения юрисконсульта фирмы по всем вопросам организации фирмы и выпуска ее акций. Хотя, следует заметить, что характер предоставляемых сведений определяет сама биржа, поэтому требования к ценным бумагам на разных биржах могут быть различными. Ценные бумаги, не включенные в биржевой список на одной бирже, могут быть приняты другой биржей, где требования более мягкие.

Одновременно компания уплачивает бирже единовременный сбор за листинг, размеры которого зависят от числа акций, включаемых в биржевой список. Кроме того, ей предстоит ежегодно вносить определенную сумму за поддержание листинга в хорошем состоянии. После первого листинга взимается сбор за листинг дополнительных акций, за любое изменение в капитализации (расщепление акций, например), за изменение названия фирмы и другие изменения, затрагивающие биржу.

Несмотря на то, что принятие акций к котировке на бирже обходится эмитенту довольно дорого, акционерные общества стремятся попасть в котировочный список, так как включение в листинг дает им определенные преимущества:

ь больший объем информации и повышение престижа фирмы у инвесторов, так как, помимо собственной оценки качества акций инвестором, производится оценка этих качеств и фондовой биржей;

ь лучшие условия для получения фирмой кредитов, так как кредиторы могут сравнить балансовую стоимость активов компании с биржевой оценкой;

ь отличная видимость рынка; акционеры и потенциальные инвесторы могут легко следить за сделками и котировками, так как финансовая пресса дает подробный отчет о биржевой торговле акциями, тогда как внебиржевой рынок освещается гораздо меньше;

ь облегчается возможность заклада акций, так как при прочих равных условиях кредиторы более охотно примут в залог списочные акции, чем внесписочные, понимая, что их легче продать, если это будет необходимо из-за несостоятельности заемщика;

ь большая оборачиваемость и внимание со стороны инвесторов, так как публикация данных о рынке списочных акций позволяет инвесторам и финансовым экспертам составить полное представление о рыночном «поведении» каждого списочного выпуска акций, что привлекает к этим акциям новых покупателей.

В России процедура листинга была прервана в 1917 году. Возобновлена она была лишь в 1992 году, когда Московская центральная фондовая биржа, а за тем и ряд других, начали осуществлять предпродажную проверку качества предлагаемых ценных бумаг[2, стр.241].

К обращению на фондовой бирже допускаются: ценные бумаги в процессе размещения и обращения, прошедшие предусмотренную настоящим Федеральным законом процедуру эмиссии и включенные фондовой биржей в список ценных бумаг, допускаемых к обращению на бирже в соответствии с ее внутренними документами. Ценные бумаги, не включенные в список обращаемых на фондовой бирже, могут быть объектом сделок на бирже в порядке, предусмотренном ее внутренними документами; иные финансовые инструменты в соответствии с законодательством Российской Федерации.

У листинга можно отметить и ряд недостатков:

ь дополнительный контроль над деятельностью компании, так как при включении в список на бирже она принимает на себя дополнительные обязательства по информированию о дивидендах, выпуску акций и др.; эти ограничения включаются в соглашение о листинге в интересах внешних акционеров;

ь дополнительные расходы, такие, как плата за прохождение листинга, оплата аудиторских услуг;

ь возможность возникновения отрицательного отношения у потенциальных инвесторов в случае низкой «активности» акций, что могло бы оказаться менее заметным в случае продажи акций на внебиржевом рынке.

На российских фондовых биржах производится торговля как листинговыми, так и нелистинговыми акциями. Ряд бирж даже ввели предварительную процедуру листинга (так называемый «предлистинг»), заключающуюся в том, что процедура листинга растягивается во времени. Это диктуется, с одной стороны, необходимостью анализа ценных бумаг биржей, с другой стороны, недостатком ряда временных данных по параметрам включения в листинг.

Для проведения экспертизы претендующих на листинг ценных бумаг эмитент обычно должен предоставить следующие документы, оформленные соответствующим образом:

ь устав и учредительный договор эмитента;

ь балансовый отчет и отчет о финансовых результатах за последние 3 завершенных финансовых года;

ь сведения о выплате доходов по ценным бумагам эмитента за последние 3 завершенных финансовых года.

Как правило, биржа оставляет за собой право требовать от эмитента предоставление других документов и информации, необходимой для проведения экспертной оценки и допуска ценных бумаг к котировке.

(Рассмотрение заявки обычно не превышает месяца).

Следует отметить, что чем больше правила листинга одной биржи соответствуют правилам другой, тем шире возможности торговли ценными бумагами. В этом случае бумаги, принятые к котировке на одной бирже, могут продаваться и на другой бирже, что свидетельствует о повышении ликвидности данных ценных бумаг. Но нельзя забывать, что разные российские биржи (как, впрочем, и западные биржи) могут предъявлять наоборот — различные требования к ценным бумагам. В таком случае ценные бумаги, не прошедшие листинг на одной бирже, могут быть приняты к котировке на одной из других бирж.

Второй этап носит название «экспертиза». Его суть состоит в том, что биржа собственными силами или силами привлеченных аудиторских фирм устанавливает оценку качества или, проще сказать, проводит рейтинг как ценных бумаг, так и их эмитента. Для проведения экспертизы документов, представленных эмитентом или участником торговли, биржа формирует котировальный комитет (отдел листинга), включающий представителей биржи, участников торговли и независимых экспертов. Итогом данного этапа является включение ценных бумаг в котировальный лист и уведомление об этом заявителя. При отказе во включении ценных бумаг в котировальный лист биржа уведомляет заявителя с обоснованием причин отказа. Цена, по которой заключаются сделки и ценные бумаги переходят из рук в руки, называется курсом.

Соглашением о листинге определяются обязанности сторон: заявителя и биржи. Биржа берет на себя обязательство поддерживать рынок тех ценных бумаг, которые включены в котировальный лист и все изменения в них регулярно публикуются в периодическом общероссийском печатном издании, а также распространяется в установленном порядке среди участников торговли. Эмитенты обязуются предоставлять бирже отчеты о результатах своей деятельности.

Поддержание листинга заключается в выполнении сторонами установленных обязательств и уплате заявителем установленных взносов.

Делимстинг — исключение ценных бумаг определённого эмитента из котировального списка фондовой биржи. Оно может производиться по следующим причинам:

ь заявление участника торговли об исключении ценных бумаг из котировального листа;

ь принятие регулирующим органом решения о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся;

ь ликвидация эмитента ценных бумаг;

ь невыполнение заявителем соглашения о листинге;

ь несоответствие показателей деятельности эмитента установленным требованиям для включения в котировальный лист.

После делистинга ценные бумаги компании-эмитента не могут торговаться на бирже, где компания исключена из котировального списка. Ценные бумаги, исключенные из котировального списка, могут торговаться на внебиржевом рынке ценных бумаг.

Понятие «делистинг» в международном деловом обороте и в российском законодательстве не совпадает. В первом случае под делистингом понимается полное прекращение обращения акций на бирже с преобразованием компании из публичной в частную. В России термин «делистинг» — это исключение фондовой биржей ценных бумаг из котировального списка, при этом акции компании могут продолжать торговаться на бирже в качестве ценных бумаг, допущенных к торгам без проведения процедуры листинга, а компания — фактически оставаться публичной. 4]

1.2 Биржевые индексы и методы их расчета Практика рынка выработала три метода статистической фиксации курса ценной бумаги:

1) Усредненный — представляет собой тот или иной способ определения средней рыночной цены всех заключенных по данной ценной бумаге сделок за установленный промежуток времени (обычно за рабочий день).

2) Предельный метод состоит в том, что биржа из всего огромного множества рыночных цен по данной ценной бумаге выделяет лишь предельные для нее рыночные цены за торговый день.

3) Индексный метод — это метод, имеющий целью расчет того или иного фондового индекса на основе рыночных цен ценных бумаг.

Индексы предназначаются для оценки макроэкономической ситуации в стране, определения и прогнозирования глобальных рыночных тенденций. Такие индексы часто относятся к категории макроэкономических индикаторов, дающих представление о деловом климате страны. Индексы, отнесенные к группе глобальных, как правило, рассчитываются по относительно большой выборке, что позволяет характеризовать практически все отрасли промышленности. Поскольку оценка глобальной ситуации не требует мгновенного решения, и эти индексы не используются для решения задач текущей рыночной конъюнктуры, их рассчитывают с некоторым временным промежутком[2, стр.263].

Существует достаточно большое разнообразие индексов — например, биржи рассчитывают свои индексы на основе котируемых на них акций; аналитические и инвестиционные компании создают и продвигают свои индексы. Индексы отличаются как по набору ценных бумаг в них входящих (только акции, только облигации, акции и облигации), так и по методу вычисления.

Индексы делятся на ценовые и взвешенные. Ценовые индексы представляют собой среднее арифметическое: они рассчитываются путем сложения стоимости акций компаний и деления суммы на количество компаний. К таким индексам относятся, в частности, Dow Jones и индекс ММВБ10.

Взвешенные же индексы, такие как РТС или FTSE 100, формируются несколько иначе. В них суммируются не цены акций, а рыночная капитализация каждой компании выделенной группы. Таким образом, индекс реагирует и на процент повышения цены акций, и учитывает при этом размеры компаний. Эти индексы считаются более сложными в расчетах, но и более объективными, так как при расчетах ценовых индексов зачастую завышается вес компаний с относительно небольшим числом дорогих акций и занижается вес тех, у которых акций много, но они дешевы. Идеальный фондовый индекс должен отвечать следующим основным целям, оправдывающим ожидания его пользователей [2, стр.277]:

— точно и своевременно отражать ситуацию на всем, индицируемом им рынке в целом;

— быть хорошим инструментом для прогнозирования направления движения рынка, удобным средством для предсказания ситуации при помощи инструментов технического анализа;

— давать ответ крупным инвесторам, на какой из них делать ставку;

— служить базой для создания оптимального портфеля в категориях «надежность» — «доходность»;

— показывать базовую минимальную величину дохода, который должен получить трейдер, работающий на характеризуемом индексом наборе фондовых ценностей либо на аналогичном (коррелируемом) рынке;

— служить инструментом оценки качества работы конкретных управляющих компаний по сравнению со среднеотраслевыми значениями и рынком в целом;

— характеризовать деятельность регулирующих органов на рынке, на котором обращаются приведенные в портфеле индекса инструменты, отражать экономическую ситуацию и инвестиционный климат.

Существуют различные способы расчёта индексов. При методе средней арифметической простой цены акций всех эмитентов, входящих в индекс, на момент закрытия торгов складываются и сумма делится на количество составляющих для получения средней величины. Каждая акция имеет одинаковый вес вне зависимости от размера компании [3, стр.239].

У первого метода есть одно преимущество — простота расчета. Следует, правда, иметь в виду, что даже при самом простом методе расчета реальное исчисление фондового индекса происходит значительно сложнее, поскольку его формула включает в себя различные коэффициенты, позволяющие гармонично при необходимости заменять акции одного эмитента на акции другого, учитывать и более сложные процессы на рынке — слияния, поглощения и т. д. Наряду с относительной простотой расчетов у метода средней арифметической простой есть существенные недостатки: он не учитывает реальный масштаб рынка акций конкретного эмитента; в его структуре одинаковое место отведено и самой «сильной», и самой «слабой» компании в выборке. По данному методу до сих пор рассчитываются индексы из семейства «Доу Джонс».

Индекс по методу средней геометрической вычисляется умножением цен акций, составляющих индекс друг на друга. Из этого произведения затем извлекается корень n-ой степени, где n — число акций в индексе. Как и при использовании метода, простой средней арифметической не принимается во внимание тот факт, что объем торговли по акциям разных компаний может быть различным. По данному методу рассчитывается два известных индекса: FT-30 в Англии и The Value line Composite Index в США.

Метод средней арифметической взвешенной применяется для того чтобы отразить в индексе влияние объемных показателей т. е. используется методика взвешивания цен акций. Наиболее часто в качестве веса используется рыночная капитализация компании. Этот метод наиболее популярен в мировой практике фондовых индексов, поскольку он адекватно учитывает влияние тех акций, по которым капитализация выше и которые более ликвидны.

Метод средней арифметической взвешенной имеет некоторые вариации: текущее состояние рынка может сравниваться с состоянием рынка либо в базисный, либо в предыдущей период. К наиболее известным индексам, рассчитываемым по данному методу, можно отнести семейство индексов S&P, сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, FT-100.

Если говорить в целом, то фондовые индексы используются для получения общей картины состояния фондового рынка, прежде всего рынка акций и облигаций, поскольку по своей сути они выполняют две функции [3, стр.289]: 1) агрегируют рыночные цены сразу многих ценных бумаг путем использования тех или иных методов усреднения совокупности цен;

2) показывают общую динамику или направленность изменения рыночных цен вообще безотносительно к цене отдельной ценной бумаги.

Конкретно фондовые индексы широко используются его участниками для самых разных целей, в частности:

— для экономического анализа и прогнозирования цен акций;

— могут служить экономическими индикаторами конъюнктуры экономики страны в целом;

— в качестве инструментов управления инвестиционными портфелями ценных бумаг;

— являются предметом для заключения сделок с производными инструментами (фьючерсами, опционами, свопами).

Фондовые индексы активно используются для анализа состояния и прогнозирования динамики фондового рынка, поскольку современные инвесторы обычно располагают крупными пакетами самых разнообразных ценных бумаг, управление которыми требует понимание общих процессов, свойственных фондовому рынку в целом, а не только отдельной ценной бумаге.

Заключение

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике можно выделить, что на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы — барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и наоборот повышаются в периоды оживления и подъема производства.

Фондовый рынок создает необходимые условия для нормального обращения ценных бумаг, определяет их рыночные цены, способствует надлежащему распространению информации о них и поддержания высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Также, подводя итог, необходимо отметить и ряд важных моментов:

· процедура допуска ценных бумаг к торговле на бирже называется листингом.

· включение компании в листинг дает ей определенные преимущества: повышение престижа фирмы; отличная видимость рынка; облегчается возможность заклада акций; большая рыночность и внимание со стороны инвесторов.

· обобщающим показателем динамики курсов ценных бумаг являются индексы, которые рассчитываются биржами или специализированными фирмами. Фондовый индекс — показатель состояния и динамики рынка ценных бумаг.

Тест

1. Членами фондовой биржи являются:

а) Брокеры и дилеры;

б) Эмитенты;

в) Уполномоченные представители ФСФР.

Пояснение: Для участия на бирже им нужно соответствовать установленным биржей и законодательством требованиями быть её членами. Наличие специальной лицензии — одно из этих требований. Лицензии выдает Федеральная служба по финансовым рынкам. Она лицензируют осуществление операций на фондовых биржах. Дилеры (работают за свой личный счет и осуществляют операции только с определенным видом ценных бумаг, заключают сделки, как между собой, так и с брокерами.) и брокеры (выполняют сделки на бирже от имени обратившихся к ним клиентов, при этом получают за услуги комиссионные — это и есть их доход) являются единственными участниками, которые могут торговать на фондовой бирже.

2. Определите верное соответствие:

Кассовые сделки — один из видов операций с ценными бумагами, совершаемых на фондовых. Полный расчет по которым подлежит немедленному исполнению (в зале биржи: Т+0, или в течение трех дней после заключения: Т+3, где Твремя заключения).

Срочные сделки — это сделки, когда продавец обязуется представить ценные бумаги к устанавливаемому сроку, покупатель принять их и оплатить по условиям сделки. По российскому законодательству срочные сделки должны быть исполнены в течение трех месяцев: Т+90.

Задача Вексель, выписанный со сроком платежа 1 апреля 2003 года, был приобретен 1 апреля 2002 года с дисконтом 5%. В векселе указана сумма платежа в размере 1 000 рублей и процентов на данную сумму по ставке 10%. Вексель был погашен в срок в соответствии с вексельным законодательством. Рассчитайте доход и доходность векселедержателя, полученные в результате покупки данного векселя.

Решение:

1) Цена приобретения с учетом дисконта = Номинал / (1 + дисконт)

= 1000 / (1 / (1 + 0,05)) = 952,4 руб.

2) Цена погашения = Номинал + процент

= 1000 + (1000 * 10 / 100) = 1100 руб.

3) Доход = Цена погашения — Цена приобретения

= 1100 — 952,4 = 147,6 руб.

4) Доходность = Доход / Цена погашения * 100%

= 147,6 / 1100 * 100 = 13,4%

Ответ: доход векселедержателя, полученный в результате покупки данного векселя, составил 147,6 руб., а доходность 13,4%.

1. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ (принят ГД ФС РФ 20.03.1996 (действующая редакция от 30.09.2013)[Электронный ресурс] // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс».

2. Рынок ценных бумаг: Учебник /В.А. Галанов. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 378 с.

3. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е. Ф. Жукова. -3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. — 341 с.

4. Основания делистинга в РФ: [Электронный ресурс] http://ru.wikipedia.org/wiki/Делистинг/