Примеры вычисления показателей прибыли на акцию

Пример 1.

Определить средневзвешенное количество акций в обращении в 2004 г.

Способ 1. (1 700 * 5/12) + (2 500 * 6/12) + (2 250 * 1/12) = 2 146 акций Способ 2. (1 700 * 12/12) + (800 * 7/12) — (250 * 1/12) = 2 146 акций В большинстве случаев акции включаются в расчет средневзвешенного количества акций в обращении с момента возникновения обязательства по их оплате (обычно с даты размещения).

Примеры выпуска акций в обращении без изменения в активах.

• · льготная эмиссия (иногда называют дивиденды, выплачиваемые в форме акций);
• · льготный элемент в другой эмиссии, например, выпуск прав для существующих акционеров;
• · дробление акций;
• · обратное дробление акций (консолидация акций).

При размещении льготной эмиссии или дроблении акций в условиях «две-за-одну».

Пример:

Прибыль 2004 года = 180 д.е. Прибыль 2005 года = 600 д.е. Обыкновенные акции в обращении до сентября 2005 года = 200 шт. Выпуск акций на льготных условиях состоялся 1 октября 2005 года: 2 обыкновенные акции за каждую обыкновенную акцию в обращении на 30 сентября 2005.

Определить EPS с учетом размещенных акций на льготных условиях в 2005 г.

Выпуск акций на льготных условиях 1 октября 2005 г.: 200 * 2 = 400 шт.

Прибыль на акцию (EPS) 2005 г.: 600/(200 + 400) = 1 д.е.

Скорректированная прибыль на акцию:

• 1 вариант расчета: 180/(200+400) = 0,3 д.е.
• 2 вариант расчета: ЕPS за 2005 г. * коэффициент пересчета 0,9 * 1/3 = 0,3

Выпуск прав — это нечто среднее между льготной эмиссией и эмиссией по рыночной цене, так как он дает акционеру право купить у компании акции по цене ниже рыночной. При расчетах количества акций за период, в котором произошел выпуск прав, учитываются оба эти факта:

• — количество акций в обращении до даты выпуска прав корректируется с учетом льготного коэффициента;
• — вновь выпущенные акции взвешиваются так же, как и при эмиссии по рыночной цене.

Расчеты количества обыкновенных акций при выпуске прав.

• 1. Определение расчетной совокупной справедливой стоимости всех акций после реализации прав
• 2. Определение расчетной (теоретической) справедливой стоимости одной акции без прав (TERP):

TERP = 1 / кол-во акций в обращении после осуществления прав.

3. Льготный коэффициент:

K = CRP / TERP,.

где:

CRP — справедливая стоимость акции непосредственно до осуществления прав.

4. Количество обыкновенных акций для расчета EPS:

Количество обыкновенных акций в обращении до выпуска прав коэффициент * льготный.

Пример 3.

Прибыль:

Акции в обращении до выпуска прав — 500 дней;

Выпуск прав: 1 новая за 5 в обращении (всего 100); цена реализации = 5; последняя дата для осуществления прав 1.03.2001 г. Дата выпуска прав: 1.01.2001 г.

Справедливая стоимость одной обыкновенной акции перед осуществлением прав (CRP) = 11.

Рассчитать показатель прибыли на акцию. Предполагается, что все права реализованы.

1. Расчетная справедливая стоимость всех акций без прав (TERP):

TERP = (11* 500) + (5 * 10) / 500 + 100 = 10.

2. Расчет льготного коэффициента:

K = CRK / TERK = 11/ 10 = 1,1.

• 3. Определение количества акций для расчета EPS:
  • (500*1,1*2/12) + (500 + 100*10/12) = 592 шт.
• 4. Расчет прибыли на акцию EPS.
• 2000 год: указано в отчетности 1 100/500 = 2,2

скорректировано на выпуск прав: 1 100/(500*1,1) = 2.

• 2001 год: прибыль на акцию, включая эффект от выпуска прав 1 500/592 = 2,53
• 2002 год: 1 800/600 = 3,00

Определение средневзвешенного количества акций при множественных изменениях капитала. Если в течение одного периода происходит несколько событий, влияющих на изменение капитала, то необходимо:

• · определить даты изменения и зафиксировать количество акций в обращении на каждую дату;
• · рассчитать произведение количества акций в обращении на соответствующую дату и удельный вес длительности данного периода в году;
• · умножить все предыдущие результаты на льготный коэффициент, если изменение содержит элемент льготной эмиссии.

Пониженная прибыль на акцию. Владельцы конвертируемых инструментов в будущем могут стать держателями акций, поэтому пониженная прибыль на акцию (разводненная прибыль на акцию) рассчитывается так, чтобы нынешние акционеры отдавали себе отчет в том, на сколько возможно падение прибыли на акцию в будущем.

Конвертируемые инструменты должны рассматриваться как понижающие только тогда, когда их конвертация приведет к уменьшению чистой прибыли от обычной непрекращающейся операционной деятельности в расчете на 1 акцию.

Новое количество обыкновенных акций для расчета пониженной EPS представляет собой сумму:

• — средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении, используемого для расчета базовой прибыли на акцию;
• — средневзвешенного количества обыкновенных акций, которые были бы выпущены в случае конвертации всех конвертируемых инструментов с понижающим эффектом в обыкновенные акции.

Новое значение прибыли для расчета пониженной EPS представляет собой сумму:

• — дивидендов на конвертируемые инструменты, которые были вычтены при расчете чистой прибыли (убытка) за период;
• — процентов по конвертируемым инструментам, признанных за период;
• — любые другие изменения доходов и расходов, которые бы возникли в результате обращения конвертируемых инструментов в обыкновенные акции.

Пример 4.

Пониженная прибыль на акцию, конвертируемые облигации в течение периода.

1.01.04 г. Базовое количество акций в обращении = 1 500 000 шт, 5-% конвертируемые облигации = 100 000 $. Условия конвертации: 130 обыкновенных акций за 100 $ облигаций). Прибыль за период, закончившийся 31.12.04 г. (базовая) составляет 300 000 $. 31.03.04 произошла конвертация облигаций на сумму 25 000 $ в обыкновенные акции. Ставка налога на прибыль 30%.

Рассчитать пониженную прибыль на акцию.

Новые средневзвешенные акции при конвертации: 9/12 * 25 000/100 * 130 = 24 375 шт.

Базовая прибыль EPS: 300 000/(1 500 000 + 24 375) = 19,7.

Корректировка с учетом фактора понижения:

· Неконвертированные акции:

Количество акций от будущей конвертации: 75 000/100 * 130 = 97 500 шт.

Проценты по облигации за год 75 000 * 5% - 30% = 2 625 $.

· Конвертированные акции, предконвертационная корректировка Количество акций: 3/12 * 25 000/100 * 130 = 8 125 шт.

Проценты по облигации: 3/12 * 25 000 * 5% -13% = 219 $.

Пониженная EPS: 300 000 + 2625 + 219 / 1 524 375 + 97 500 + 8125 = 18,6.

Опционы и другие соглашения о покупке акций оказывают понижающий эффект, если их результатом является выпуск обыкновенных акций по цене ниже справедливой стоимости. Величина понижения равняется разнице между справедливой стоимостью и ценой размещения.

Пример 5.

Воздействие опционов акций на пониженную прибыль на акцию.

Прибыль за 2004 г — 1 200 000 $.

Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении в 2004 г -500 000 шт Средняя справедливая стоимость 1 обыкновенной акции в 2004 г — 20 $.

Средневзвешенное количество акций по опциону в 2004 г — 100 000 шт Цена акций при исполнении опциона в 2004 г — 15 $.

Рассчитать пониженную прибыль на акцию.

Базовая прибыль на акцию: EPS = 1 200 000/500000=2,4.

Количество акций, которые были бы выпущены по справедливой стоимости: 100 000шт*15 $/20 $ =75 000 шт.

Акции, понижающие прибыль (т. е. акции без размещения): 100 000 — 75 000 = 25 000 шт.

Пониженная прибыль на акцию: EPS = 1 200 000/500000=2,4.