Политики формирования денежных активов как наиболее ликвидной и уязвимой части финансовых активов на РУП «Речицкий метизный завод»

В результате проведенного анализа качества управления денежными активами ОАО «Речицкий метизный завод», а именно оценки обеспеченности предприятия денежными активами, на начало 2013 года выявлена нехватка чистого оборотного капитала в размере 189 млн руб. Если использовать тот же консервативный подход к управлению денежными активами, который применяется на ОАО «Речицкий метизный завод» на сегодняшний день, то данный дефицит должен быть покрыт за счет краткосрочных кредитов. Кредиторская задолженность является наиболее дешевым источником финансовых ресурсов, поэтому при разработке стратегии управления оборотными активами предприятие должно стремиться к минимизации показателей финансово-эксплуатационных потребностей за счет получения отсрочек оплаты счетов поставщикам и ускорения оборачиваемости средств, вложенных в оборотные активы.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий: обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, оказанную услугу, пользующуюся высоким спросом на рынке; сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям; ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности; ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т. п.); согласования с банком условий текущего хранения остатка денежных средств с выплатой депозитного процента; использования краткосрочных денежных инструментов (основное — депозитные вклады в банках) для временного хранения свободных денежных средств; сокращения расчетов наличными деньгами, так как наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов в кассе, сокращают пользование собственными денежными активами в период прохождения платежных документов поставщиков.

Для целей качественного анализа и планирования управления денежными активами к их трактовке в менеджменте следует подходить несколько шире, чем в бухгалтерском учете, рассматривая краткосрочные финансовые вложения как форму резервного размещения свободного остатка денежных активов, которые в любой момент могут быть востребованы для обеспечения неотложных финансовых обязательств предприятия.

В процессе формирования политики управления следует учесть, что требования обеспечения постоянной платежеспособности предприятия определяют необходимость создания высокого размера денежных активов, т. е. преследуют цели максимизации их среднего остатка в рамках финансовых возможностей предприятия. С другой стороны, следует учесть, что денежные активы предприятия в национальной валюте при их хранении в значительной степени подвержены потере реальной стоимости от инфляции; кроме того, денежные активы в национальной и иностранной валюте при хранении теряют свою стоимость во времени, что определяет необходимость минимизации их среднего остатка. Эти противоречивые требования должны быть учтены при разработке политики управления денежными активами, которая в связи с этим приобретает оптимизационный характер. Политика управления денежными активами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающуюся в оптимизации совокупного размера их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранения. Здесь очень важным является верный расчет финансово эксплуатационной потребности. Для анализа важно оценить в динамике этот показатель, его необходимо рассчитать в процентах к обороту. При месячном обороте ОАО «Речицкий метизный завод» по всем видам деятельности в 2011 году- 342 681 млн руб., в 2012 году — 399 533 млн руб. его финансово-эксплуатационные потребности в процентах к обороту будут равны:

ФЭП%2010 =25 652/ 342 681 млн руб. * 100 = 7,49%.

ФЭП%2011 =28 382/ 399 533 млн руб. * 100 = 7,10%.

= 30 * 7,49% / 100 = 2,25 дней.

= 30 * 7,10% / 100 = 2,13 дней.

Это означает, что примерно чуть более двух дней каждый месяц предприятие должно работать на то, чтобы покрыть свои финансово-эксплуатационные потребности для обеспечения следующего производственно-торгового цикла. Проведенный расчет показал сокращение этого периода, а это является одной основных стратегических задач планирования и управления денежными активами на ОАО «Речицкий метизный завод».

Потребность в компенсационном остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. Если соглашение с банком, осуществляющим расчетное обслуживание предприятия, такое требование не содержит, этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется. Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов. Так как эта часть денежных активов не теряет своей стоимости в процессе хранения (при формировании эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций), их сумма верхним пределом не ограничивается. Критерием формирования этой части денежных активов выступает необходимость обеспечения более высокого коэффициента рентабельности краткосрочных инвестиций в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов.

Учитывая, что остатки денежных активов трех последних видов являются в определенной степени взаимозаменяемыми, общая потребность в них при ограниченных финансовых возможностях предприятия может быть соответственно сокращена.

В применение к ОАО «Речицкий метизный завод» можно предложить следующие направления в политике управления денежными активами:

• 1. Так как выявлен резкий рост (на 19 136 млн руб.) остатков денежных средств на конец анализируемого нами периода, то необходима качественная политика управления этим остатком. В связи с этим необходимо применение механизмов дифференциации среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты. Такая дифференциация осуществляется только на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Цель такой дифференциации заключается в том, чтобы из общей оптимизированной потребности в денежных активах выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формирование необходимых предприятию валютных фондов. Основой осуществления такой дифференциации является планируемый объем расходования денежных средств в разрезе внутренних и внешнеэкономических операций в процессе осуществления операционной деятельности. При расчетах используются формулы определения потребности в операционном и страховом остатках денежных активов с их дифференциацией по видам валют.
• 2. Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов. Такое регулирование проводится с целью обеспечения постоянной платежеспособности предприятия, а также с целью уменьшения расчетной максимальной и средней потребности в остатках денежных активов;
• 3. Рост дебиторской задолженности в анализируемом периоде (в том числе просроченной — на 266 млн руб.) выявил необходимость применения мер по ускорению инкассации дебиторской задолженности, в первую очередь, за счет использования современных форм ее рефинансирования (учета векселей, факторинга, форфейтинга и других). Формирование политики управления дебиторской задолженностью ОАО «Речицкий метизный завод» имеет большое значение для управления его денежным оборотом, поскольку числящаяся на балансе предприятия дебиторская задолженность довольно значительна. Становится очевидным, что рост дебиторской задолженности увеличивает долю средств, которые предприятие не может использовать в течение достаточно длительного времени. Это создает предприятию проблемы в виде нехватки финансовых средств для обеспечения бесперебойного функционирования производства и сбыта продукции. Наличие просроченной дебиторской задолженности — явление отрицательное, так как оно замедляет оборот капитала, ухудшает структуру баланса, увеличивает потребность в кредитах.

Рекомендации, позволяющие управлять дебиторской задолженностью:

• — контролировать состояние расчетов с покупателями по отсроченным (просроченным) задолженностям;
• — по возможности ориентироваться на большее число покупателей с целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;
• — следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности: значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных (как правило, дорогостоящих) источников финансирования;
• — использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате.
• 4. Сокращение расчетов наличными деньгами. Наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов предприятия и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков. Обеспечение ускорения оборота денежных активов определяет необходимость поиска резервов такого ускорения на предприятии. Основными из этих резервов являются:
  • а) ускорение инкассации денежных средств, при котором сокращается остаток денежных активов в кассе;
  • б) сокращение расчетов наличными деньгами (наличные де нежные расчеты увеличивают остаток денежных активов в кассе и сокращают срок пользования собственными денежными активами на период прохождения платежных документов поставщиков);
  • в) сокращение объема расчетов с поставщиками с помощью аккредитивов и чеков, так как они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного их резервирования на специальных счетах в банках.
• 5. Открытие «кредитной линии «в банке, обеспечивающее оперативное поступление средств краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежных активов. Однако, необходимо осуществлять мероприятия, направленные на выявление и реализацию резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.
• 6. Ускорение инкассации денежных средств с целью их пополнения на расчетном счете для обеспечения своевременных расчетов предприятия в безналичной форме;
• 7. Использование в отдельные периоды практики частичной предоплаты поставляемой продукции, если это не приводит к снижению объема ее реализации. Такая практика используется обычно при реализации продукции, имеющей высокий спрос на рынке.
• 8. Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия. Объектом такого контроля являются совокупный уровень остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия, а также уровень эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых вложений предприятия.

Контроль за совокупным уровнем остатка денежных активов при обеспечении платежеспособности предприятия должен исходить из следующих критериев. Управление денежными активами или остатком денежных средств и их эквивалентов, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности (готовность предприятия немедленно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам), влияет на размер капитала, инвестируемого в оборотные активы, а также характеризует в определенной мере его инвестиционные возможности (инвестиционный потенциал осуществления предприятием краткосрочных финансовых инвестиций).

Минимизация потерь используемых денежных активов от инфляции осуществляется раздельно по денежным средствам в национальной и иностранной валютах. По национальной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается в том случае, если норма рентабельности по используемому временно свободному их остатку не ниже темпа инфляции. По иностранной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается выбором соответствующей валюты.

9. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов. Такое планирование носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Планирование денежных потоков, представляющее собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности. Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются: обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков; обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени; обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают: положительный денежный поток; отрицательный денежный поток; остаток денежных активов; чистый денежный поток.

10. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия. Объектом такого контроля являются: выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

Наиважнейшим этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока. Так как рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия, то повышение суммы чистого денежного потока ОАО «Речицкий метизный завод» может быть обеспечено за счет осуществления следующих мероприятий: снижения суммы постоянных, переменных издержек; осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат; осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности текущее деятельности; продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов; усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Основными рекомендациями по совершенствованию управления денежными средствами для ОАО «Речицкий метизный завод» являются:

• 1. Рекомендации по изысканию дополнительных денежных поступлений от основных средств предприятия: проанализировать степень использования оборудования (имущества), с тем, чтобы определить перечень имущества, не используемого в текущей хозяйственной деятельности; определить круг потенциальных покупателей (пользователей) излишнего оборудования (имущества) посредством изучения конкурентов или возможностей альтернативного использования рассматриваемого имущества; сдать в аренду (продать) мало используемое оборудование (имущество);
• 2. Рекомендации по взысканию задолженности с целью ускорения оборачиваемости денежных средств: создать систему оценки клиентов, которая бы суммировала все риски, связанные с деловым партнером (общая зависимость от такого партнера будет включать его дебиторскую задолженность, товары на, складе, подготовленные к отгрузке, продукцию в производстве, предназначаемую этому клиенту); установить формальные лимиты кредита каждому клиенту, которые будут определяться общими отношениями с этим клиентом, потребностями в денежных средствах, и оценкой финансового положения конкретного клиента;
• 3. Рекомендации по контролю денежных средств:
  • — учет и выполнение операций с наличными денежными средствами, и расчеты с юридическими и физическими лицами в соответствии с требованиями действующего законодательства установленными правилами;
  • — контроль за соблюдением кассовой и расчетной дисциплин;
  • — надзор за денежными расходами и их оформлением;
  • — своевременность и правильность документального оформления операций по движению денежных средств;
  • — распределение обязанностей по ведению документации о денежных расходах, по выписыванию и подписыванию чеков (кассовых ордеров), по отправке чеков и ведению записей;
  • — строжайший повседневный контроль сохранности наличных денег, валюты и ценных бумаг в кассе;
  • — своевременность проведения инвентаризации денежных средств;
  • — попытка снизить расходы на содержание помещений и других активов, так как основные источники расходования денежных средств — расходы на аренду и содержание помещений, инвентаря и других активов, заработная плата и амортизация собственных основных средств.
• 4. Рекомендации по управлению денежными средствами:
  • — прогнозирование денежного потока, которое поможет выявить тенденции развития как в целом всего, а также отдельных показателей функционирования. С помощью прогнозных ОАО «Речицкий метизный завод» сможет реагировать заранее на предстоящие изменения своего состояния, а не реагировать оперативно, когда в случае неблагоприятных тенденций развития приходится уже не избегать убытков (потерь), а стараться их уменьшить;
  • — разработка плана поступления и расходования денежных средств, это позволит пронаблюдать за величиной денежного потока, выявить нехватку или излишек средств еще до их возникновения и даст возможность скорректировать предпринимаемые действия.

Таким образом, применяемая на предприятии консервативная политика управления денежными средствами себя оправдывает, однако требует некоторой корректировки. Главной целью при выборе политики управления денежными активами является оптимизация величины в соотношении к объему производства и реализации продукции, а также ускорение оборота, что достигается путем: оптимизация величины денежных активов с учетом обеспечения непрерывного функционирования предприятия; рационализация структуры текущих активов, содействующая образованию эффективных пропорций между элементами оборотных средств и взаимозависимыми категориями, а также сохранению ликвидности; формирование эффективной структуры источников финансирования имущест…

Таким образом, для повышения эффективности использования финансовых активов на ОАО «Речицкий метизный завод» можно рекомендовать следующее: сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям; качественная работа с дебиторами: ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности, использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности — учета векселей, факторинга, форфейтинга; планирование денежных потоков; использование краткосрочных «кредитных линий» с целью покрытия потребности в денежных средствах для приобретения ресурсов; работа по снижению финансового цикла; дифференциация среднего остатка денежной наличности в разрезе иностранной и отечественной валют; ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т. п.); увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита; реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.