Оценка эффективности проекта малой гостиницы

Наименование оборудования.

Количество единиц, шт.

Цена за единицу, руб.

Стоимость, тыс. руб.

Оборудование для гостиницы.

Набор корпусной мебели.

300,0.

Столы.

36,0.

Кресло.

48,0.

Шторы.

30,0.

Постельное белье.

28,6.

Прочий инвентарь.

Кредитный риск — связан с возможностью невыполнения гостиницей своих финансовых обязательств перед инвестором в результате использования для финансирования деятельности фирмы долга. Этот тип риска предусматривает дополнительные издержки, связанные с уплатой процентов и пеней за несвоевременные платежи по кредитам и займам.

Ценовой риск — связан с ростом цен на материалы и инвентарь, получаемые от поставщиков. На сегодняшний день темп роста инфляции значительно меньше, чем пять-десять лет назад. Однако данный вид риска имеет особую значимость для ООО «Путник», т.к. в конечном итоге это повысит стоимость услуг малой гостиницы и может привести к снижению числа посетителей.

Рыночный риск связан с возможным колебанием рыночных процентных ставок, как собственной национальной денежной единицы, так и иностранных курсов валюты. В условиях рыночной экономики и угрозой финансового кризиса в России эта группа рисков достаточно значительна для любого предприятия.

Риск отсутствия или снижения спроса связан со снижением спроса на услуги гостиницы со стороны клиентов. Данный тип риска можно снизить с помощью увеличения ассортимента услуг, повышения качества обслуживания и т. п.

Маркетинговый риск обусловлен возможными маркетинговыми войнами со стороны конкурентов. Это могут быть рекламные акции, предоставление скидок, другие маркетинговые мероприятия, направленные на увеличение доли рынка со стороны конкурентов.

Маркетинговые риски рекомендуется минимизировать с помощью создания положительного имиджа гостиницы, проведения грамотной рекламной кампании.

Юридический риск связан с несовершенством законодательства, неправильным оформлением документов, контрактов, например, фиксирующих права собственности. Существует возможность минимизации юридического риска с помощью привлечения грамотных юристов, заключения договоров на юридические услуги.

В табл. 23 приведено ранжирование возможных рисков по проекту мини-гостиницы ООО «Путник».

Таблица 23. Ранжирование возможных рисков по проекту мини-гостиницы.

Таблица составлена по данным исследования Все перечисленные группы рисков могут привести к отсутствию необходимых доходов, достаточных для погашения кредитов, невозможности реализовать продукцию в нужном стоимостном выражении и в намеченные сроки.

Все участники проекта заинтересованы в том, чтобы исключить возможность полного провала проекта или хотя бы избежать убытка для себя. В условиях нестабильной, быстро изменяющейся ситуации, в проекте необходимо учитывать все возможные последствия от действий конкурентов, а также изменение рыночной ситуации.

Назначение анализа и управления рисками — дать потенциальным партнерам необходимые данные для принятия решения о целесообразности участия в проекте и предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь.

Говоря о необходимости учета риска при управлении проектами, имеют в виду основных его участников: заказчика, инвестора, исполнителя или продавца, инвестора и покупателя, а также страховую компанию.

Существуют следующие методы оценки риска инвестиционного проекта:

• 1) метод корректировки нормы дисконта;
• 2) метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности);
• 3) анализ точки безубыточности;
• 4) анализ чувствительности критериев эффективности;
• 5) метод сценариев;
• 6) анализ вероятностных распределений потоков платежей;
• 7) дерево решений.

Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска является наиболее широко применяемым. Основная идея метода заключается в корректировке базовой нормы дисконта, которая является безрисковой. Корректировка осуществляется путем прибавления величины требуемой премии за риск, после чего производится расчет критериев эффективности инвестиционного проекта по вновь полученной таким образом норме.

Коэффициент дисконтирования, учитывающий риски при реализации проектов, определяется по формуле:

(24).

где Р/100 — поправка на риск.

Допустим, премия за риск составляет 15%. В таком случае ставка дисконта по данному проекту составит:

Тогда дисконтированный инвестиционный поток данного проекта, рассчитанного в табл. 22, скорректируется (табл.24).

Следовательно, величина ДИП с учетом риска составит 6978,4 тыс. руб.

Таблица 24. Расчет скорректированного чистого дисконтированного дохода проекта.

Таблица составлена по данным исследования Проведем анализ чувствительности. Цель проведения данного анализа — установить границы изменения основных параметров, при которых проект сохраняет приемлемый уровень эффективности и финансовой состоятельности.

В анализе чувствительности речь идет не о том, чтобы уменьшить риск инвестирования, а о том, чтобы показать последствия неправильной оценки некоторых величин. Анализ сам по себе не изменяет факторы риска. Так, например, исследуется, как изменяется чистая дисконтированная стоимость или внутренняя процентная ставка, если изменяются цена реализации, объем сбыта или некоторые компоненты трат по сравнению с запланированными.

В процессе реализации проекта под воздействием непредвиденных обстоятельств могут возникнуть отклонения показателей эффективности от расчетного значения. Исследование возможных отступлений от намеченного плана и их последствий принято называть анализом чувствительности. Целью анализа чувствительности является определение степени влияния варьируемых факторов на финансовый результат проекта. В качестве факторов, оказывающих наибольшее влияние на финансовые результаты, выступают:

• — объем продаж услуг;
• — цена реализуемых услуг;
• — величина условно постоянных издержек;
• — сумма инвестиционных затрат;
• — стоимость привлекаемого капитала;
• — инфляция;
• — налоги и др.

Анализ чувствительности в данном проекте заключается в определении критических границ изменения влияющих факторов. Показателем, характеризующим финансовый результат, является величина чистого приведенного дохода.

Результаты анализа чувствительности проекта показали следующие ограничения:

• — цены на услуги можно снижать не более чем на 5%;
• — объем продаж может быть ниже запланированного не более чем на 5%;
• — остальные факторы на устойчивость проекта не влияют.

Параметрами наиболее подверженными возможному изменению при реализации данного проекта являются уровень цен на конечный результат, объём продаж и уровень инвестиций в постоянные активы.

В табл. 25 представлен анализ чувствительности проекта к изменению цен на услуги гостиницы. В качестве результирующих показателей рассмотрены варианты простого срока окупаемости и чистого дисконтированного дохода проекта для различного уровня цен на реализуемую продукцию. Из приведенной таблицы видно, что проект является достаточно устойчивым к изменению указанных внешних факторов.

Колебания любого из рассмотренных параметров, как в сторону уменьшения, так и в сторону его увеличения, существенным образом не влияют на конечные показатели эффективности проекта. Для принятого диапазона значений указанных параметров от 80% до 120% их базовой величины изменение такого показателя, как простой срок окупаемости проекта составляет менее 1 года.

Таблица 25. Анализ чувствительности проекта при различном уровне цен на услуги.

Таблица составлена по данным исследования Вместе с тем, положительная величина такого показателя, как чистый дисконтированный доход, при любом уровне изменяемых параметров свидетельствует о значительной устойчивости проекта к возможному колебанию ценового фактора.

Таким образом, приведенные результаты финансово-экономической оценки данного инвестиционного проекта свидетельствуют о высокой степени его привлекательности с точки зрения потенциальных инвесторов и целесообразности дальнейшей работы малой гостиницы ООО «Путник».