Задачи казначейства корпорации

Первое, что нужно сделать для разработки принципов деятельности казначейства, — это разграничить его задачи и те, что выполняют другие финансовые службы.

Компания должна четко очертить круг задач. Особенно это касается вопросов финансирования компании и страхования. Чтобы однозначно разграничить цели и обязанности разных служб, компании необходимо четко определить, что входит, а что не входит в сферу компетенции казначея.

Управление денежными средствами Управление денежными средствами мы определяем как управление остатками на счетах и управление денежными потоками. С этой точки зрения в задачи финансового менеджера входят управление денежной позицией компании, минимизация затрат, связанных с денежными потоками и обслуживанием долга, а также максимизация процентных доходов. В рамках этих основных задач он выполняет следующие субординированные задачи:

• · управление ликвидностью, т. е. управление остатками денежных средств и денежными ресурсами;
• · управление денежными потоками;
• · управление оборотным капиталом.

Управление ликвидностью Управление ликвидностью складывается из управления остатками денежных средств на счетах и управления денежными ресурсами. Управлением остатками денежных средств называется повседневное управление текущими счетами компании. Каждый день финансовый менеджер старается управлять остатками денежных средств компании таким образом, чтобы оптимизировать соотношение процентных доходов от этих остатков и связанных с ними расходов.

Управлением денежными ресурсами называется управление денежными позициями компании. В отличие от управления остатками денежных средств оно предполагает управление такими денежными позициями, которые существуют более длительное время (например, больше недели).

Управление денежными потоками Другая важная задача управления денежными средствами — организация коммерческих платежей. Целями управления денежными потоками являются уменьшение количества платежей, снижение затрат на осуществление одного платежа, эффективное управление исходящими платежами и ускоренное получение входящих платежей. Еще одной обязанностью финансового менеджера является оказание содействия тем, кто занимается управлением дебиторской и кредиторской задолженностью.

Управление оборотным капиталом В некоторых компаниях в задачи специалиста по управлению денежными средствами входит и управление оборотным капиталом. Оборотный капитал — это разница между оборотными активами (деньгами и быстро реализуемыми активами, включая инвестиции) и краткосрочными обязательствами (подлежащими выполнению в течение одного года). Величина и структура оборотного капитала во многом определяют ликвидность компании. Управление оборотным капиталом складывается из:

• · управления дебиторской задолженностью;
• · управления кредиторской задолженностью;
• · управления запасами.

Специалисту по управлению денежными средствами крайне важно знать, как быстро клиенты оплачивают выставленные им счета, как долго запасы остаются на балансе, как долго компания может не расплачиваться со своими поставщиками. Некоторые из перечисленных выше функций могут быть делегированы другим специалистам или отделам. Например, может быть создан специальный отдел управления кредиторской задолженностью под руководством кредитного менеджера. Управление запасами обычно поручают производственному отделу. Однако специалист по управлению денежными средствами всегда внимательно следит за всеми переменными, влияющими на денежные потоки. Это естественно, учитывая, что денежная позиция компании во многом зависит от эффективности ее управления оборотным капиталом.

Управление финансовыми рисками Управление финансовыми рисками складывается из управления риском изменения процентной ставки и управления валютными рисками компании.

Управление валютными рисками Валютный риск — это риск того, что колебание валютных курсов окажет негативное влияние на результаты деятельности или на стоимость компании.

Мы различаем три вида валютного риска:

• · операционный;
• · трансляционный;
• · экономический.

Операционный риск Операционный риск — это риск того, что изменение валютного курса «съест» прибыль компании, отрицательно повлияв на цены покупки или продажи. Если расчеты, касающиеся экспортируемых или импортируемых товаров, осуществляются в иностранной валюте, этот риск увеличивается. Операционный риск несут практически все международные компании.

Трансляционный риск Трансляционный риск — это риск того, что колебание курса иностранной валюты непосредственно повлияет на стоимость активов компании. Компания несет трансляционный риск, когда все ее активы номинированы в одной валюте, при этом соответствующие обязательства в этой валюте не номинированы.

Экономический риск Экономический риск — это риск снижения конкурентоспособности компании вследствие того, что в стране, в которой компания производит свою продукцию, делать это становится дороже по сравнению с другими странами. Причинами этого удорожания могут быть рост заработной платы в данной стране или укрепление ее валюты.

Можно выделить следующие задачи управления валютными рисками:

• · определение валютной стратегии;
• · мониторинг позиций по иностранной валюте;
• · использование различных инструментов для уменьшения или хеджирования этих позиций.

Управление риском изменения процентной ставки В своем наиболее выраженном виде риск изменения процентной ставки — это риск того, что данное изменение приведет к ухудшению результатов деятельности компании. Он возникает, если будущие потоки выплаченных и полученных процентов по денежным позициям не являются фиксированными, а также если изменение процентных ставок может повлиять на стоимость активов или обязательств либо на стоимость заключенных компанией договоров.

Большинство компаний чувствительны к колебаниям процентных ставок. Задача казначея состоит в том, чтобы уменьшить негативное влияние этих колебаний. Ставки денежного рынка и рынка капиталов могут измениться в любой момент, и эффективное управление процентным риском требует умения приспосабливаться к подобным колебаниям. В связи с этим в обязанности казначея входят:

• · разработка видения в отношении процентных ставок;
• · мониторинг позиций компании по процентным ставкам;
• · проведение операций на денежном рынке и рынке производных финансовых инструментов.

Финансирование компании К задачам по финансированию компании относятся:

• · разработка политики финансирования;
• · оптимизация структуры баланса (управление активами и пассивами);
• · подготовка плана финансирования.

Сначала казначей определяет срок необходимого финансирования, а также требуемую валюту. Затем изучает имеющиеся способы финансирования, такие как банковские кредиты либо альтернативные инструменты типа облигаций или коммерческих бумаг. Как правило, он пытается увязать сроки и валюту финансирования с активами компании. Иными словами, старается сделать так, чтобы внеоборотные активы (основные средства) приобретались за счет долгосрочных кредитов, а оборотные — за счет краткосрочных. Увязка обязательств компании с ее активами называется управлением активами и пассивами.

Управление связями с инвесторами, отношения с банками и прочие виды деятельности Отношения с банками предполагают обмен информацией с банками, а также прямые переговоры с ними об условиях и сроках кредитования. Обычно это направление курируется казначейством.

Управление связями с инвесторами охватывает более широкий круг вопросов и включает в себя предоставление информации всем (потенциальным) источникам финансовых ресурсов. Поэтому управление связями с инвесторами имеет большое стратегическое значение. Нередко эти функции выполняются одним из членов совета директоров, но казначей компании может выступать при этом в роли консультанта. Важнейшая цель управления связями с инвесторами — получение и сохранение доступа на финансовые рынки. Чтобы не иметь проблем с финансированием, компания должна обзавестись прочными связями в финансовом мире. Хорошо известный пример управления связями с инвесторами — организация выездных презентаций при эмиссии акций или облигаций.

Помимо уже упомянутых задач многие казначейства занимаются также вопросами страхования, налогообложения и пенсионных выплат. Если казначей сочетает опыт в области финансирования с глубоким знанием вопросов налогообложения, он может разработать для компании высокоэффективную с точки зрения налогообложения схему финансирования.