Проблемы венчурного бизнеса и способы их решения

Направления, для вмешательства правительства

Не существует каких-либо «магических» действий, которые могут привести к значительному возрастанию активности венчурного капитала. Скорее для поощрения активности венчурного капитала требуется широкий спектр действий, как со стороны «предложения», так и со стороны «спроса», направленных на венчурный капитал. Действия со стороны «предложения» должны быть направлены как на финансовые институты, так и на частных лиц.

Поток средств из институциональных источников финансирования в индустрию венчурного капитала носит международный характер. Например, финансовые институты США инвестируют в европейские фонды, а фонды венчурного капитала США инвестируют в европейские компании. Идут споры о том, является ли это желательным или нежелательным развитием событий. Однако, ключевым моментом является то, что такие потоки не реализуются без участия местного инвестора-лидера. Таким образом, несмотря на глобализацию венчурного капитала, страны, которые хотят стимулировать венчурный капитал, уже не могут только пассивно наблюдать за происходящим. Они должны изыскивать пути для развития своей собственной индустрии венчурного капитала.

Необходимо особо подчеркнуть важность экономического контекста, значение различных финансовых институтов и культуры — всего того, что является уникальным продуктом исторического развития страны — в формировании путей, по которым в различных странах развивается венчурный капитал. Это накладывает ограничения на перенос конкретных «моделей» венчурного капитала на менее зрелые рынки. Предполагается вмешательство государства с целью стимулирования активности венчурного капитала для максимальной эффективности16.

Можно указать следующие четыре направления, подходящие для вмешательства правительства.

1. Создание подходящей фискальной и правовой среды, для чего необходимо:

ввести налоговые льготы для частных лиц, инвестирующих не котируемые на фондовой бирже компании;

побуждать пенсионные фонды выделять часть своих активов специально для инвестирования в венчурный капитал;

обеспечивать, чтобы правовое регулирование невольно не отталкивало от инвестиций в венчурный капитал. Например, венчурных капиталистов можно в законодательстве определить как фактических или «теневых» директоров, что создает для них разного рода ответственность и обязательства, а также следить за тем, чтобы прочие программы поддержки бизнеса распространялись на компании, в которые инвестировался венчурный капитал 16.

2. Уменьшение рисков и увеличение доходности инвесторов.

Результаты могут быть достигнуты следующими способами:

• * налоговые льготы на время инвестирования ;
• * полное или частичное субсидирование издержек инвестора на первоначальную экспертизу проекта с целью его оценки;
• * компенсация затрат на участие в управлении и поддержку менеджмента, например, через программы, консалтинговой поддержки;
• * гарантия покрытия части, убытков, понесенных в результате инвестирования.
• 3. Повышение ликвидности. Высокая степень риска лишает институциональных инвесторов желания, инвестировать в фонды венчурного капитала и является, основным фактором, препятствующим привлечению средств в фонды, которые специализируются на инвестициях в начальные и ранние стадии развития проектов. Фонды венчурного капитала нуждаются в том, чтобы инвесторы были в состоянии реинвестировать свои средства, что может быть достигнуто следующими способами:
  • * поощрение создания активного; вторичного фондового рынка для первичного публичного предложения акций;
  • * поощрение возникновения фондов капитала развития, которые инвестируют капитал в «ростковые» проекты;
  • * замена государственного финансирования частным с тем чтобы фонды «росткового» капитала реинвестировали свои средства.
• 4. Содействие предпринимательству
• * поощрение образования новых фирм путем инициатив, которые помогают предпринимателю создать «предпринимательский климат»
• * поддержка развития «сетей деловых ангелов» для создания; каналов связи между, «деловыми ангелами» и предпринимателями, нуждающимися в финансах.

Развитие малого бизнеса способствует формированию рыночной структуры экономики и конкурентной среды, налогооблагаемой базы для бюджетов всех уровней. Путем создания новых предприятий и рабочих мест малый бизнес снижает остроту безработицы, обеспечивает занятость населения, насыщает рынок разнообразными товарами и услугами.

Малые предприятия создают около 12% ВВП. По объемам прибыли, ypовню доходов работников, платежеспособности, выплате налогов малые предприятия имеют более высокие потенциальные возможности по сравнению с крупным производством. При снижении инновационной восприимчивости крупных предприятий к высоким технологиям возрастает роль малых и средних предприятий, выпускающих наукоемкую продукцию.

По основным направлениям предусмотрена специальная программа государственной поддержки малого предпринимательства:

Первое направление: формирование пакета нормативно-законодательных актов, поддержка отечественных производителей; обеспечение качества, безопасности и конкурентоспособности товаров и услуг, преодоление административных барьеров.

Второе направление: формирование региональных центров поддержки предпринимательства.

Третье направление: создание действенных финансово-кредитных и инвестиционных механизмов, основанных на оптимальном сочетании средств государственной поддержки, инвестиционных ресурсов частного капитала и собственных накоплений малых предприятий. Предусматривается проектное финансирование, предоставление гарантий, страхование, применение лизинга, залоговых технологий, взаимного кредитования и венчурного финансирования, разработка документов нормативного и методического характера, а также организация в регионах сети специализированных финансово-кредитных и инвестиционных институтов поддержки малого предпринимательства.

Реализация мероприятий позволит увеличить численность занятых в малом предпринимательстве, число малых предприятий; создать новые рабочие места (прежде всего в производственной и инновационной сферах).