Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе инвестиционных решений. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала и темпы развития предприятия.

Одним из основных принципов расчета экономической эффективности инвестируемых средств является оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока («cash flow»), формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта.

Вторым принципом оценки является обязательное приведение к настоящей стоимости, как инвестируемого капитала, так и сумм денежного потока.

Третьим принципом оценки является выбор дифференцированной ставки процента (дисконтной ставки) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов.

Наконец, четверным принципом оценки является вариация форм используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости от целей оценки.

С учетом вышеизложенных принципов произведем экономическую оценку эффективности привлечения инвестиций в целях проведения НИР по уменьшению отсортировки по неплоскостности в ПХЛ. Система этих показателей приведена на (Рис. 3.3):

Рис. 3.3 Система показателей оценки эффективности инвестиций

Расчет эффективности инвестиций будет производиться на основании данных представленных в разделе 3.2 таблицы 3.4. Расчет показателя чистого дисконтированного дохода. Показатель чистого дисконтированного дохода позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т. е. его конечный эффект в абсолютной сумме.

Показатель чистого дисконтированного дохода имеет довольно широкое применение, а сам он является, пожалуй, наиболее ярким представителем абсолютно-сравнительной эффективности предпринимательского проекта.

Таблица 3.4.

Потребность в инвестиционных вложениях, намеченный доход предприятия на последующие периоды.

При исчислении данного показателя нормативная величина дохода представляет собой упущенную выгоду, поэтому считается как бы дополнительно понесенными затратами. Все, что предприниматель получит сверх общих затрат (основных и дополнительных), будет отражать чистый дисконтированный доход.

Величину указанного показателя можно определить по формуле:

(3.2).

где ЧДД — чистый дисконтированный доход, ДД — дисконтированный доход, ДИ — дисконтированные инвестиции,.

(Р_t — Зт_t) — сумма денежного потока за расчетный период, Е — норма доходности на капитал, И — инвестируемые средства.

где (3.3).

б — коэффициент дисконтирования.

Е для металлургической отрасли примем равным Е=0,16:

Рассчитаем чистый доход (простой и дисконтированный) табличным способом (таблица 3.5).

Таблица 3.5.

Расчет денежных потоков проекта выполняем в табличной форме.

T i	Денежные притоки Fin	Денежные оттоки CFof, в том числе (тыс. руб).	Финансовые результаты простые бухгалтерские.	Коэффициент дисконтирования.	Финансовые результаты дисконтированные.
Капит. вложения Со	Прочие эксплуат. затраты.	Финансовый итог, доход СF = CFin-CFof	Накопит. доход? CF.	ЧДДi	?ЧДД.
	;	— 690.	;	— 690.	— 690.	0,86.	— 593.	— 593.
	;	— 410.	;	— 410.	— 1100.	0,74.	— 303.	— 897.
	7586,4.	;	;			0,64.
	7543,8.	;	;			0,55.
		;	;			0,47.
	7588,9.	;	;			0,41.