Роль Центрального Банка в экономике и банковской деятельности РФ

Политика Центрального Банка в денежно-кредитном регулировании экономики

Реализация денежно-кредитной политики в 2016 году происходит в условиях неопределенности в динамике мировой экономики, обостряемой региональными и межрегиональными финансово-экономическими дисбалансами, сохранения инфляционных рисков и рисков для устойчивости экономического роста в России, обусловливающих необходимость принятия решений, обеспечивающих баланс между ними. Снижение в 2014 — 2015 годах процентных ставок по операциям Банка России и реализованный ранее комплекс антикризисных мер сформировали благоприятные условия для функционирования банковского сектора и относительно устойчивого повышения кредитной активности банков, соответствующего темпам восстановления и развития экономической активности. Это позволило Банку России в текущем году перейти к использованию преимущественно стандартных инструментов денежно-кредитного регулирования в условиях последовательного повышения гибкости курсообразования и усиления роли процентной политики. Вместе с тем при необходимости Банк России может использовать и другие инструменты для поддержки банковского сектора, в том числе те, действие которых ранее было приостановлено.

Принимая во внимание сложившийся к началу 2016 года высокий уровень инфляции, а также неустойчивую ситуацию на глобальных товарных и финансовых рынках, для противодействия формированию негативных инфляционных ожиданий Банк России в январе-мае текущего года осуществлял поэтапное повышение процентных ставок по своим операциям, а также увеличивал нормативы обязательных резервов.

Существенное снижение уровня банковской ликвидности в январе-октябре 2016 года было связано со значительным абсорбированием средств по бюджетному каналу, а также со значительным оттоком капитала частного сектора, который обусловил уменьшение степени участия Банка России в операциях на внутреннем валютном рынке, а в сентябре-октябре — переход к нетто-продаже Банком России иностранной валюты. Указанные факторы привели к усилению волатильности процентных ставок денежного рынка. В этих условиях для повышения действенности процентной политики Банком России были приняты решения о сужении интервала процентных ставок по основным операциям по предоставлению и абсорбированию ликвидности.

Постепенное улучшение ситуации в реальном секторе экономики в 2016 году, а также пролонгированный эффект реализованного смягчения денежно-кредитной политики способствовали дальнейшему снижению стоимости кредитных ресурсов для нефинансовых организаций и физических лиц. Средневзвешенная процентная ставка по рублевым кредитам нефинансовым организациям на срок до 1 года снизилась в августе 2016 года по сравнению с августом 2015 года на 2,1 процентного пункта, до 7,9% годовых. Это минимальное значение указанной ставки за всю историю наблюдений. Средневзвешенная процентная ставка по рублевым кредитам нефинансовым организациям на срок свыше 1 года снизилась с 11,9% годовых в августе 2015 года до 10,3% годовых в августе 2016 года. Средневзвешенная процентная ставка по рублевым кредитам физическим лицам на срок до 1 года за аналогичный период уменьшилась с 27,1 до 22,9% годовых, на срок свыше 1 года — с 17,9 до 17,1% годовых соответственно.

Неценовые условия банковского кредитования для нефинансовых организаций смягчались в меньшей степени, чем в предшествующем году. Банки по_прежнему придерживались достаточно жестких требований к финансовому положению этой категории заемщиков. Для крупных заемщиков эти требования даже повышались. В сегменте кредитования населения банки продолжали смягчать требования к финансовому положению заемщика и обеспечению по кредиту, увеличивать максимальный срок и объем кредита.

Анализ динамики денежных агрегатов позволяет выявлять инфляционные риски в среднеи долгосрочный период. Увеличение совокупного денежного предложения в конце 2014 года и в 2015 году, превысившего рост спроса на деньги, свидетельствовало о возрастании инфляционных рисков в первой половине 2016 года. Вместе с тем сформировавшееся замедление роста денежной массы создает условия для снижения инфляции, обусловленной действием монетарных факторов.

В 2015 году уровень годовых темпов прироста денежного агрегата М2 был достаточно высоким — более 30%. Однако с сентября 2015 года годовые темпы прироста рублевой денежной массы постепенно снижались и в 2016 году эта тенденция продолжилась. В результате на 1.09.2016 годовой темп прироста денежной массы М2 составил 20,9% (на 1.01.2016 — 31,1%).

В январе-августе 2016 года происходило снижение годовых темпов прироста рублевых депозитов населения и нефинансовых организаций. В то же время уровень годовых темпов прироста рублевых депозитов населения был существенно выше аналогичного показателя у нефинансовых организаций. Так, несмотря на снижение, годовой темп прироста депозитов населения в национальной валюте в среднем за январь-август был равен 33 — 34% (за январь-август 2015 года — 43 — 44%), в то время как соответствующий показатель в секторе нефинансовых организаций составил порядка 18% (за январь-август 2015 года — около 34%). По состоянию на 1.09.2016 годовой темп прироста рублевых депозитов населения составил 26,8%, а депозитов нефинансовых организаций — 15,1%.

Годовые темпы прироста широкой денежной массы (включающей депозиты в иностранной валюте) с декабря 2015 года также стали постепенно уменьшаться, и в январе-августе текущего года эта тенденция продолжилась (на 1.09.2016 они составили 18,8%, на 1.09.2015 — 24,1%).

Существенное изменение курсовой динамики с августа 2016 года привело к тому, что объем депозитов в иностранной валюте в рублевом эквиваленте за январь-август 2016 года увеличился на 2,1% (за январь-август 2015 года он сократился на 7,2%). Годовой темп прироста депозитов в иностранной валюте в рублевом выражении на 1.09.2016 составил 8,6% (на 1.09.2015 депозиты в иностранной валюте сократились по сравнению с соответствующей датой 2014 года на 13,8%). Тем не менее уровень валютизации депозитов в течение января-августа 2016 года был ниже аналогичного показателя предыдущего года и на 1.09.2016 составил 15,5% (на 1.09.2015 — 16,9%). Согласно предварительным оценкам платежного баланса Российской Федерации, объем наличной иностранной валюты вне банков за девять месяцев 2016 года сократился, однако в существенно меньшей степени, чем за аналогичный период 2015 года.

В январе-августе 2016 года существенно возрос вклад банковского кредитования экономики в увеличение широкой денежной массы. Прирост требований к нефинансовым организациям и населению со стороны банковской системы составил 2805,6 млрд. рублей, то есть более чем в два раза превысил аналогичный показатель за предыдущий год (1148,5 млрд. рублей). Заметное повышение роли кредитной активности в формировании денежного предложения создает основу для более эффективной реализации процентной политики Банка России.

Темп прироста задолженности по кредитам нефинансовым организациям в рублях и иностранной валюте (в рублевом выражении) составил за январь-август 2016 года 13,0% (5,6% за январь-август 2015 года). Задолженность по ним на 1.09.2016 увеличилась по сравнению с аналогичной датой 2015 года на 20,0%, чему в значительной степени способствовало снижение процентных ставок по кредитам.

Задолженность по кредитам физическим лицам в рублях и иностранной валюте (в рублевом выражении) за январь-август 2016 года увеличилась на 19,6% (за январь-август 2015 года — на 6,5%). В годовом выражении эта задолженность на 1.09.2016 возросла на 28,5% (на соответствующую дату 2015 года — на 4,0%). Ускорению роста кредитов физическим лицам способствовали повышение потребительской активности населения и смягчение условий кредитования. Развитие долгосрочного кредитования населения в 2016 году дополнительно поддерживалось за счет государственных мер в сфере ипотечного и автокредитования.

Улучшение платежной дисциплины заемщиков, а также использование банками различных инструментов по сокращению проблемной задолженности способствовали повышению качества портфеля кредитов нефинансовым организациям и физическим лицам. Удельный вес просроченной задолженности в общем объеме кредитов нефинансовым организациям снизился с 5,3% на 1.01.2016 до 5,1% на 1.09.2016, а в общем объеме кредитов физическим лицам — с 6,9 до 6,1% соответственно.

Доля проблемных и безнадежных ссуд в общем объеме совокупного кредитного портфеля российских банков за январь-август 2016 года уменьшилась на 0,6 процентного пункта, до 7,8% на 1.09.2016. За январь-август 2016 года объем фактически сформированных резервов на возможные потери по ссудам увеличился на 2,6% (на 12,3% за аналогичный период 2015 года). По отношению к ссудной задолженности уровень сформированных резервов составил 8,1% на 1.09.2016 (8,8% на 1.01.2016).

Таблица 2.1 Оценка показателей денежной программы на 2016 год (млрд.руб.).

В 2016 году кредитные риски останутся достаточно высокими, но уже не будут представлять такой серьезной проблемы для банковского сектора, как в период кризиса. Дальнейшему снижению остроты проблемы кредитных рисков послужит, в частности, совершенствование порядка оценки уровня рисков, принятых банками на реальных собственников и аффилированных с ними лиц.

С учетом сложившихся тенденций формирования основных макроэкономических показателей ожидаемые темпы прироста денежной массы (агрегата М2) в целом за 2016 год могут составить 18 — 22%, денежной базы в узком определении — 18 — 20%. Указанные оценки близки к показателям третьего варианта денежной программы, представленной в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов». Однако отдельные показатели денежной программы на 2016 год были уточнены Банком России исходя из их фактической динамики.

В 2016 году ожидается менее значительный, чем прогнозировалось ранее, прирост чистых международных резервов органов денежно-кредитного регулирования, что обусловлено в основном снижением сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами. Решения Банка России, обусловившие повышение гибкости курса рубля, способствовали существенному сокращению эмиссионного эффекта от его интервенций на внутреннем валютном рынке. Прирост чистых международных резервов (ЧМР) органов денежно-кредитного регулирования за январь-сентябрь 2016 года составил 0,7 трлн. рублей (1,8 трлн. рублей за аналогичный период 2015 года). В соответствии с уточненным прогнозом платежного баланса прирост ЧМР в целом за 2016 год оценивается в 0,8 трлн. рублей (2,7 трлн. рублей в третьем варианте программы).

Это означает, что с учетом прогнозируемого объема денежной базы чистые внутренние активы (ЧВА) органов денежно-кредитного регулирования за 2016 год увеличатся на 0,4 трлн. рублей.

Под влиянием динамики показателей бюджетной системы в текущем году существенно изменится структура ЧВА. В условиях профицита расширенного бюджета произошло значительное сокращение чистого кредита расширенному правительству (на 2,2 трлн. рублей за девять месяцев 2016 года), ставшее основным фактором замедления динамики денежной базы и важным каналом абсорбирования банковской ликвидности. При этом использование механизма размещения временно свободных средств федерального бюджета в депозиты в кредитных организациях способствовало снижению влияния бюджетного фактора на уровень банковской ликвидности. За январь-сентябрь 2016 года объем размещенных в кредитных организациях средств федерального бюджета возрос на 0,9 трлн. рублей. В целом за 2016 год сокращение чистого кредита расширенному правительству оценивается в 1,6 трлн. рублей (вместо 0,5 трлн. рублей по третьему варианту денежной программы на 2016 год). В этих условиях, согласно уточненному варианту программы, вероятно увеличение чистого кредита банкам на 1,6 трлн. рублей (в третьем варианте программы — снижение на 1,0 трлн. рублей).

Указанные изменения в динамике денежно-кредитных показателей в 2016 году учитываются Банком России при использовании инструментов денежно-кредитной политики.